2011年5月8日

好公司,電源管理晶片的大廠 -- 立錡(6286.TW),

在棒球界常常會出現"人來瘋"現象,什麼是人來瘋,就是在短期之內打擊績效超級好,連一般的明星球員的都自嘆不如,這種現象會出現的原因其實是因為賀爾蒙加自信,再加上一點運氣所造成的加乘效果,但這種現象通常不會持續太久,過了一段時間以後,又會回到原本的狀態,甚至會表現更糟,所以大聯盟球團都很聰明,它不會因為你短期績效超級好就認為你該領高薪水,它們衡量事情都是以長期數據為主,惕除掉短期人來瘋的現象,它們觀看的視野是長期,以至於像日本的打擊好手松井秀喜雖然在大聯盟冠軍賽打擊超強,讓洋基獲得冠軍,最後洋基隊還是讓他走路,吃自己,它們看重的不是幾場數據,而是長期的數據.

在投資領域也同樣會發生這種事,有些人會在短期之內績效爆衝,但如果你仔細看它投資的內容,你會發現它用的槓桿極為大而且傾向投機,投資方式也是短期思維,運氣偏偏剛好站到他這一邊,再加上剛好跟對一段投資趨勢,所以瞬間成為明星,但隨著時間一拉長,這種投資人在投資領域都會消失無蹤,無一例外,在歐美幾百年的投資歷史中一直不斷重複這種現象,長期統計數據是很殘忍,它會暴露出不為人知的祕密,在投資上"槓桿"跟"失敗"幾乎是同義字.

第55家公司,立錡(台灣股市),全球十大類比晶片公司之一





















昨天提到台灣電子晶片(IC)的特殊優勢獨步全球,聚集全世界最完整的半導體供應鏈和科技後端電子商品系統廠的製造端,再加上科技精英都往這邊靠攏,形成了競爭優勢,所以很多上市IC設計公司,更別說還有一些未上市的公司也躍躍欲試,幾個工程師就可以開始一家設計公司,如果你覺得自己還不錯,也許可以往這領域發展,這是腦力密集的產業,產值跟設計工程師人腦成正比,自由度較高,而且工作價值也較高,薪水跟股票也很高,不過勞累是免不了的,這跟投資銀行業很類似,是一項極具挑戰的行業.

雖然台灣晶片公司有競爭優勢,但還是有兩項是要注意的,第一項就是台灣的IC公司產品線都很類似,也就是同質性很高,很容易殺價競爭.第二就是原產品的設計通常第1板都是用矽谷的晶片,等成熟後,台灣才快速進入這領域,攻城掠地,這是兩項隱憂,不過長期來看,台灣競爭力都是逐步增強,像聯發科的GSM手機晶片價格已經比一碗大滷麵還便宜,連競爭對手晶片設計大頭TI(德州儀器),都無法與他競爭,退出競爭之行列,長期趨勢對台灣是有利的.



立錡這家公司主要也是從事電源管理的類比(Analog)積體電路設計、測試、生產及行銷業務。產品應用涵蓋3C 各領域,依其終端應用產品主要可區分為十大類:主機板(Motherboard)、筆記型電腦 (Notebook PC)、繪圖卡(Graphic Card)、網路通訊(Network Communication)、手機(Mobile Phone)、數位相機(Digital Still Camera))、手持式裝置(Handheld Device)、液晶顯示器(TFT-LCD Panel)、儲存設備(Storage),以及其他應用於各領域的電源產品。由於台灣電腦產業世界產值第一,裡面用用很多電源晶片,所以這領域是很多公司關注的地方,這是立錡九十八年之營業比重:


Consumer 12%
Communication 21%
Computing 62%
Others 5%

如果以產品類別與產值來說,電源轉換器還是最多,這功能主要是轉換電壓的功能,量也最大,如果以難度來看,電源管理晶片難度最高,利潤也最高,下面是其產值.



















根據研究報告機構Databeans 公布資料,立錡2009 年全球市占排名已擠進第10 大類比IC 廠商,立錡是唯一躋身全球類比IC 前十大排名的亞洲區業者。而台灣在電源晶片的全球市占率只有5%,所以未來成長的空間還是很大.

以晶片的設計難度來說,數位較簡單,類比晶片較難,最難是高頻晶片.以類比晶片來說通常需要4-5年工程師才能真正的獨立,有些國外的工程師甚至有10年以上的經驗,所以養成期比較長,所以競爭優勢也比較久.台灣最近出現IC公司併購風,漸漸的往大公司靠攏,目前除了聯發科一家獨大以外,類比晶片還沒有一家獨大的情形,所以以後應該會出現一家巨型類比設計公司.立錡產品線廣度較一般公司,員工碩士比例佔 48.3%,毛利約37%,負債占資產比率,26.49%, 股東權益報酬率39.75%,財務很健全.





If you don’t design your own life plan, chances are you’ll fall into someone else’s. And guess what they might have planned for you? Not much.

如果你不安排自己的人生規劃,你將可能落入別人的規劃,猜猜看他們可能為你規劃了什麼?不多

~Jim Rohn~
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