電動車鎂鋁合金機構公司，華孚(6235.TW)

以前，台股有鎂鋁合金三雄，分別是目前往醫療，半導體設備轉型的可成。還有鴻準，另一家則是華孚。鎂鋁合金三雄轉型的方向都是捨棄殺價較嚴重的消費電子領域。其中，華孚已經轉型成電動車鎂鋁合金機構公司。這邊就來簡單理解一下電動車鎂鋁合金機構公司，華孚。

華孚，為專業之金屬機殼及外觀/內構件製造廠，主要產品鎂鋁合金機殼與元件部份。公司掌握產業市場的脈動，逐步擴展至汽車工業運用領域，降低電子產業微利化所帶來的衝擊。目前產品主要應在汽車面板支架及筆電。

華孚擁有半固態射出成型技術（Thixomolding）、壓鑄成型技術（Die-Casting）和衝壓成型技術（Stamping）之外，更具備了自有的模具廠、CNC加工廠、噴塗組裝廠、自動化及視覺檢驗技術開發中心，提供客戶更全面性便捷的一站式服務。

公司應市場趨勢所需，與汽機車、新能源汽機車及自行車零組件客戶共同開發鎂鋁合金各項應用產品，並導入鎂鋁合金之壓鑄及半固態射出製程。

其中，鎂鋁合金之半固態射出成型技術(Thixomolding)，相較於傳統高壓冷式壓鑄 (High Pressure Cold Chamber Die Casting)，可提高成型金屬產品的密度、降低氣孔率，進而提高結構強度、表面緻密度、有效成品率等優勢，並已獲得多家品牌廠承認及應用。鎂鋁合金同時具有輕量化、強度高、散熱性、阻尼性，可廣泛應用於各類車載機構。在交通運輸工具的節能減排要求下，鎂鋁合金在汽機車及自行車相關零組件因輕量化的應用日漸擴大。

目前新能源汽車面臨的一大問題就是笨重的電池增加了汽車重量，從而限制了新能源汽車的性能，新能源汽車自身重量降低 20%，將增加 5%-10%的續航能力，輕量化對於新能源汽車是延長續航的有效方法，所以汽車輕量化也被認為是新能源汽車的核心技術之一。隨著新能源車的推廣，在電池技術尚未出現質的提升之前， 鎂合金等輕量化材料將得到快速的成長。

華孚將持續投入大尺寸機構量產開發與研究，增添大尺寸半固態成型機台設備與加工設備，與 Tier-1 客戶共同研發具量產性的車用大尺寸支架。同時與材料商共同開發新輕金屬材料，提升鎂鋁合金流動性、散熱性、表面緻密性提出多種解決方案。

以下為華孚主要之業務內容：

(1)鎂、鋁合金射出及壓鑄成型

包含汽車零組件機構、殼體、支架之加工、塗裝、印刷、組裝、表面美化處理、結構強化；筆記型及平板電腦機構件、投影機光機機構件、行動通訊裝置機構件、消費性及醫療、運動產品機構件及殼體之加工、塗裝、印刷、組裝、表面美化處理。

(2)模治具製造加工

包含汽車鎂鋁合金壓鑄或射出模具、消費性產品鎂鋁合金壓鑄或射出模具及其他材料成型模具、治檢具、沖壓模具。

(3)鎂鋁等合金之表面防鏽、電鍍、陽極、微弧氧化、塗裝、轉印、印刷、表面改質、結構強化等表面處理。

壓鑄成型

壓鑄成型，即在高壓作用下，將熔融合金液以較高的速度充填壓鑄模具型腔，並使其在壓力下成型和凝固而獲得鑄件的方法。該方法適用於諸如鎂合金、鋁合金、鋅合金等低熔點合金。鎂合金更是因其具有熔點低、合金液粘度低、流動性好，易於充滿複雜型腔等優良的壓鑄工藝性能，而廣泛應用壓鑄成型。

壓鑄成型具有生產良率高、鑄件尺寸精度高、鑄件表面光潔度高等優點，可適用於造型結構較複雜的產品。

半固態射出成型

Thxiomolding的技術發源於上個世紀80年代末期的美國，所使用的材料主要是鎂粒，跟壓鑄成型（Die Casting）所使用的鎂錠不同。此技術是將處於半固態的鎂合金進行射出成型的方式，類似塑膠射出成型的方法來製做輕金屬工件，將金屬顆粒加熱至固液兩相共存區，以螺桿剪切並推送此半固態漿料（Slurry），在不與空氣發生任何接觸的情況下使鎂合金漿料在模具內射出成型。

華孚採用此獨特的半固態射出成型技術，已經做出比競爭對手更輕薄和更緻密的鎂合金產品，在未噴漆前工件可以達到0.6-0.7mm的超薄件。而且半固態射出成型也較環保，在製程的過程中不需要使用到六氟化硫（SF6）及二氧化硫（SO2）等會破壞臭氧層和產生酸雨的氣體，同時也不會產生鎂合金氧化物廢渣；而在模具壽命方面，半固態成型技術不必將鎂粒完全溶解成液態，模具所需承受的溫度較低，減少磨損，增加模具的壽命。

產業概況

A.鎂鋁合金在 3C、汽車產業的發展及現況

就汽車市場而言，據工研院產科國際所資料，2023 年全球汽車銷售 8,660.8 萬輛，年增 6.1%；電動車部分，2023 年全球銷售將突破 2,000 萬輛，佔整車比重首度突破 20%。

展望 2024 年汽車市場，根據標普全球移動（S&P Global Mobility）發佈 2024 年全球汽車市場預測，汽車行業從疫情和供應鏈短缺的影響中持續復甦， 2024 年全球新車銷量將達到 8,830 萬輛。而《經濟學人智庫》(Economist Intelligence Unit)報告預估，2024年全球電動車銷量年比可望成長21%，達1,490 萬輛的水準，佔全球新車銷量的 24.6%。

依國際能源總署(IEA)提出的最新報告中顯示，目前全球新能源汽車佔比仍距離 EV-30@30 及 2050 淨零碳排的目標差距甚遠，世界各國淨零政策仍需加把勁，推動新能源替換傳統燃油汽車。 

除此之外，新一代的汽車智慧駕駛座艙設計，強化駕駛對車輛控制、駕駛輔助、直覺操作，以車內的電子設備串聯網路，將儀表板、中央顯示器、抬頭顯示器、車載娛樂系統、ADAS 等，提供駕駛和乘客更安全、智慧、便捷的體驗。因此，無論傳統燃油車或新能源汽車，及智慧駕駛座艙的實現，運用鎂鋁合金機構件的輕量化、高強度、散熱性的優勢，仍是最佳的選擇。

B.鎂鋁合金在其他產業的發展及現況

除了 3C 產品，其他終端產品包括汽車、火車、自行車等移動載具；運動器材、航太國防等，均有輕量化需求以達成節能減碳目的。鎂合金應用於車架大型結構、汽車零組件(傳統車、電動車)是未來發展的重點項目。大型車架成型製程將取代焊接製程，鋁合金及鎂鋁合金將取代鋼鐵板金；大型成型設備將是市場趨勢，至於鎂合金汽車、自行車、電動車零組件則是對汽車的輕量化有相當的助益，是汽車輕量化的主要考慮材料之一。

我國金屬成型產業結構

鎂合金產業供應鏈大致可分為上游原料提供，中游成型加工及下游產品應用三部分，其關聯性及主要投入廠商如，上游原料供應包含純鎂提煉、鎂合金製造。週邊支援產業生產設備包含模具業、射出成型機、壓鑄機、鍛造機。中游製造成型包含壓鑄業、沖鍛業、射出成型業、擠型業。協力產業包含後處理/機械加工業(剪邊、鑽孔、攻牙)表面處理業(拋光、化學皮膜、電鍍、塗裝)。下游產業商品應用包含3C 產業、汽車產業、手工具業、自行車業。

金屬合金上游：

主要為鎂、鋁、鋅、鐵礦之提煉。金屬射出成型採用不銹鋼粉末；金屬製造設備， 如擠型機、鍛造機、沖壓機及壓鑄機等則經由外購取得。台灣並非金屬原生礦產區，金屬原料主要依賴鄰近國家如中國大陸、澳洲等當地廠商供應。

全球鎂合金的提煉與製備早期集中於少數幾家公司，如 Dow Chemical、Advanced Magnesium Alloys Corp.、US Magnesium、Dead Sea Magnesium 等； 近年來中國大陸積極發展鎂原料之提煉與製備，已成為全球最大鎂生產國。

鋁合金方面，初生鋁錠主要來自中國大陸、澳洲以及中東，由國內廠商調配合金連鑄擠錠，再自行製成鍛胚；不銹鋼鍛造板則來自日本及國內主要不銹鋼生產廠商。

金屬合金中游：

包含金屬模具製造、加工成型，以及後段表面處理。主要國內廠商包含可成、鴻準、鎧勝、華孚、閎暉等。合金壓鑄 / 金屬一體成型之中游機殼廠商承接下游機構產品訂單，製造客戶所需金屬成品。

金屬合金下游：

金屬製品適合所有輕薄化運用，如可攜式電子資訊產品、汽車零組件、醫療器材、 體育用品等。國內汽車、自行車業者多年前已開發出鋁合金擠型與鍛造品，但對於外形輪廓、尺寸以及外觀質感的要求不如 3C 產業那般高；相較之下，3C 產業可謂開啟並引領高精密度擠型與深加工的風潮。

近年來各類穿戴式裝置蓬勃發展，金屬材料因其一體成型及突出的質感，受到設計師與消費者高度青睞。在輕量化的要求下，鎂合金廣泛使用於筆記型電腦及手機產業，鋁合金、鋅合金以及不銹鋼材料在可攜式電子產品的開發製造上亦扮演重要角色。

華孚，是一家電動車鎂鋁合金機構公司，近5年ROE為22%，11%，7%，32%，-25%。毛利率為31%，27%，26%，24%，7%。資產負債率為52%，46%，52%，47%，55%。以2023年為例，車用零組件佔90.03%，電腦及週邊設備佔8.43%，塑膠射出品佔1.54%。其中，純電動之新能源汽車機構業務佔營收比重 53%。在毛利率方面，模具及鋁鎂合金件毛利率為31.39%，塑膠射出品毛利率為14.94%。銷售區域以亞洲佔70.02%，台灣佔16.19%，美洲7.97%，歐洲5.82%。華孚主要客戶為Tesla和歐洲車廠。公司研發費用佔營業收入比率為5.46%。

競爭

(1)筆電機構

在筆電產業中，台資鎂鋁合金成型廠在全球仍具有領導地位，華孚、可成、鴻準、巨寶等廠商合計全球市佔超過 80%，為主要的鎂鋁合金 NB 機殼供應廠商。

(2)車用機構

車用金屬機殼的發展潛力，吸引國內外業者相繼投入並積極擴產，中國挾持大量資本購置新廠房設備於市場低價競爭，而環保法規日益嚴謹與整體經營環境日趨複雜，更加大產業經營難度。純中資供應商有如春秋、勝利、勛輝、春興、宜安等廠商以低價切入市場。