來更新一下伺服器導軌、廚具導軌公司，川湖(2059.TW)

來更新一下伺服器導軌、廚具導軌公司，川湖。

川湖，是一家導軌、滑軌、鉸鏈公司。公司目前所生產之導軌產品以應用於伺服器、網路通訊、雲端資料中心及其週邊設備比重較高，廚具次之。而鉸鏈、滑軌則主要應用傢俱、鋼櫃、工具櫃、辦公傢俱、木製傢俱等屬傢俱及室內裝設品產業方面。

公司產品係屬電腦產業與傢俱廚具產業之延伸性產品，以伺服器產業與傢俱廚具及室內裝設品產業之發展為圭臬。川湖不僅受到世界頂尖伺服器廠與網路通訊大廠及相關 EMS 及 ODM 大廠的青睞，也是全球許多高級傢俱、櫥俱、家電大廠的指定使用品牌。

導軌產業屬於寡佔市場，為技術密集與研發密集的產業，其中精密製造技術、垂直整合製程、專利門檻以及品牌識別度為業者發展的核心競爭力。川湖以King Slide 自創品牌行銷全球，擁有卓越機構產品設計、模具設計與設備開發之整合設計能力並結合數十年的連續沖壓與表面處理技術能力為根基。

目前導軌產業各大廠皆具備多項產品專利權，相對於標準品來說，客製化產品之進入門檻較高，King Slide川湖已累積申請超過 3000 項專利。

以下為川湖的產品：

(1)導軌及伺服器週邊零組件

(a)主要應用於機架式伺服器、UPS、機架式網路通訊設備、TAPE……等電腦網路通訊週邊設備及雲端資料中心。

(b)應用於電動車、按摩椅、金融機、事務機器、汽車、辦公OA傢俱、 櫥俱、工具櫃、鋼櫃及醫療櫃 ....等。

(2)滑軌、隱藏式鉸鏈

主要應用於辦公 OA 傢俱、櫥俱、傢俱……等

伺服器產品類型

伺服器以產品外觀主要可以區分為塔式伺服器（Tower Server）、機架式伺服器（Rack-Mounted Server）、刀鋒式伺服器（Blade Server） 以及高密度伺服器（High-Density Server）等四種類型：

塔式伺服器係指傳統直立式伺服器系統，外型與結構與一般立式PC主機略同，其長、 寬、高等大小規格並無固定標準，獨立機殼故擴展性高，但體積龐大較佔空間，一般適用於入門級或小型企業使用。 

機架式伺服器指專為電腦系統機房設計，其伺服器之長、寬、高符合國際規格EIA標準。伺服器標準寬度為19英寸（48.26公分），高度以U（1U = 1.75英寸 = 4.445公分）為單位，而放置伺服器的機櫃其常規高度從18U 到47U不等，常規寬度為80公分或60公分，深度不等。機櫃可以放置數台1U、2U、3U、4U、5U或7U等多種標準高度的伺服器統一管理，大幅減少多台伺服器所佔空間。機櫃內按U的高度有可拆卸的的托架與導軌，用戶可以自行靈活調整，配合其他網路通訊設備 (如儲存設備、網路交換機等 )也都是採用機架式的統一標準規格，整合協調性高，加上便於集中管理，用戶機房託管成本低，故成為市場的主流商品。

刀鋒式伺服器是一種單板型態的伺服器，於2001年由RLX公司提出。刀鋒伺服器有一個完整的機座，以統一集中的方式，提供電源供應、風扇散熱、網路通訊等功能，基座上可插置多張系統主板，因狀似刀鋒片（Blade），因此稱之為刀鋒伺服器，目前機箱外觀規格及所能容納的伺服器片數尚無業界統一標準，係專門為特殊應用行業和高密度計算機環境所設計，比機架式更省空間，但建置初始成本相對較高，對於散熱要求也較高。

高密度伺服器（High-Density Server）係因應資料中心的高密度配置而發展出來的新型伺服器，比較有名的產品是2008年IBM推出屬於 Intel-based的x86架構的高密度伺服器System x iDataPlex，該款半深式雙插槽伺服器，在2U的機箱中可以承載2台伺服器，但在2U的機櫃空間卻可以放進2個2U機箱，平均每1U高度的密度同樣可以承載2台伺服器。

產業概況

(1)伺服器

伺服器屬於企業級 IT 運算產品，生命週期較個人電腦等消費性產品長，但主要需求來自快速成長的雲端運算和生成式 AI 應用需求，這推動了雲端服務供應商投入建置資料中心與相關 IT 設備的擴充、升級，推升伺服器之採購需求。此外處理器廠商之新舊平台轉換升級，強化運算效能與傳輸效率，也帶來換機的意願。

而 AI 在經過多年的發展，112 年在以大型語言模型為基礎的 ChatGPT 與 DALL-E 等應用的突破下，推動 AI training 與 AI inference 等高效能運算需求。 隨著大型語言模型持續發展，不僅讓市場看到 AI 技術的可能性，也進一步推升對伺服器算力、傳輸效率等產業技術的創新與需求的動能。

(a)生成式AI元年

延續2022年底的ChatGPT聊天機器人風潮，2023年各廠家爭先開發並精進大型語言模型(LLM) 及各種生成式AI(Generative AI)應用的能力，OpenAI的ChatGPT所使用的GPT-3.5模型進化到4.0版本。

雲端及社群平台業者如微軟、谷歌、Meta及亞馬遜皆推出競品，部分LLM還支援多模態(Multimodal)輸入，除文字外亦可理解語音、圖片、影片及程式碼，並在這些不同類別的資料中進行交錯式分析理解；生成式模型的應用使用上也更簡易，如在ChatGPT及Bing Chat整合圖像生成模型，使用者不須複雜的Prompt指令即可產出圖像，微軟亦將AI功能Copilot整合文書軟體Office套件及程式撰寫工具GitHub。

資料中心及大型雲端業者持續在基礎建設進行投資，不同的是投資重點由通用CPU處理器轉為GPU加速運算處理器，AMD執行長表示2023年資料中心的AI晶片市場規模達到450億美元，

除了傳統大廠Nvidia/AMD/ Intel所推出加速器如H100/MI300/Gaudi2之外，雲端業者亦自製處理器，如微軟在Azure平台推出Maia 100與 Cobalt 100，Amazon在AWS平台推出Tranium2/Inferentia2與Graviton4，Google在GCP平台推出了TPU v5，皆是廠家自行開發的AI加速器及ARM CPU處理器，期待以較低成本達到相同或更高效率，此外也能夠自行掌握供應鏈和庫存數量。

(b)矽光子

因應資料中心對傳輸速率需求持續提升，及AI大浪潮來襲趨勢下，在資訊量爆炸的時代，加上AI應用日益多元，傳輸速度提升趨勢銳不可擋，惟目前電腦元件多透過銅導線傳輸，但銅線傳輸資料會有訊號損耗及發熱過高等問題，光則不會，且光的傳輸距離更遠、速度更快。

矽光子技術(Silicon Photonics)可說是先進封裝的二次演化，不只將訊號傳輸由電轉到光，延遲情況大幅減低，更能提供資料中心更大頻寬與強大算力。矽光子技術是將許多分離電子元件與光學元件，利用成熟矽晶圓與半導體製程，做成微型化晶片，取代傳統光收發模組，主要應用在資料中心做短距離傳輸資料。

晶片內導光的線路稱為「光波導」，光可以在「光波導」線路中傳送，最高境界是利用「光訊號」全面取代「電訊號」傳輸。矽光子技術的出現，能延續半導體摩爾定律發展。利用矽光子技術，不必再追求更多的電晶體、更小的製程節點，就能實現高頻寬、高效能的數據傳輸。因此矽光子技術被業界視為改變半導體業發展的要角，將成為2024年至2025年半導體業新戰場，誰能先勝出，就更能獲取更多AI大商機。

目前在光通訊應用的發展上，已經從插拔式光模組(Pluggable Transceiver)，慢慢的進入系統端，演變往共同封裝光元件 (Co-Packaged Optics；CPO) 發展，將光子學元件和電子開關組合到一個封裝中，以降低功耗，提高熱效率並減小尺寸的優勢，這將是未來幾年的最新技術與熱門話題。

另根據 Lightcounting 調研預估， 2022-2027 年採用 CPO 封裝的交換器將以平均 19%的速度成長，預估 2026 年 CPO 市場規模約 3 億美元。

(c)白牌伺服器比例持續攀升

根據MIC 113年2月《2024年全球資料中心發展現況與關鍵議題》中表示，由於大型網路服務業者與資料中心業者因兼具軟體能力與採購規模，並不需倚賴品牌的解決方案，近年雲端服務商為打造更符合自身需求的伺服器並節省成本，開始跳過伺服器品牌商，直接和伺服器代工廠合作，直接購買白牌伺服器建構其資料中心，形成ODM Direct的模式。

雲端服務商不斷購買伺服器使ODM Direct的比例持續攀升，並且影響到 Dell、HPE等北美品牌的市佔率。

根據MIC《2024年第二季台灣伺服器產業產銷暨重要趨勢分析》中預測，113年度台灣伺服器出貨量年成長率將達4.1%，目前台灣伺服器產業可分為協助品牌大廠代工之業者，如鴻海、英業達、緯創、廣達及神達為主，及白牌伺服器製造商，如Supermicro、Intel、華碩、微星及技嘉等。目前除了中國品牌業者多以自製為主，其餘大型網路服務業者或是國際品牌業者多優先尋求台灣廠商作為合作夥伴。

(d)邊緣運算

科技政策研究與資訊中心-科技產業資訊室研究指出，隨著行動網路的發達、物聯網設備的普及，邊緣運算對產業的重要性有增無減，從電子製造、電動車、半導體，到物流業皆為使用者。

對企業而言，投入邊緣運算有助於建立韌性供應鏈，由於邊緣裝置位於資料來源周邊，能夠連接所有營運資產進行在地即時處理，拉近資料產生及資料處理、分析和儲存的距離，業者能夠優化工作流程，達到節省成本、提高獲利，優化產品交付速度與庫存管理等優勢，這同時帶動系統基礎架構、資安軟體、資料分析與AI軟體技術的投資，未來可預期的是，一般製造業、高科技產業、生技製造業在供應鏈議題發酵下，對邊緣運算的投資只會有增無減。

根據國際調研機構IDC調查，2024年全球邊緣計算支出預計將達到2320億美元，比2023年增長15.4%。根據IDC的最新預測，2027年企業和服務提供者在邊緣解決方案硬體、軟體、專業服務和預置服務方面的支出將保持強勁增長，屆時支出將達到近3500億美元。

(e)水冷散熱

隨著對人工智慧與機器學習等工作負載需求的增加，隨之而起的散熱問題是資料中心迫切需要面對的重要課題。由於大規模高效能CPU與GPU運作所產生的餘熱已達到傳統空冷解決方案的極限，水冷方案因此受到重視。

根據Modor Intelligence的研究，2024年資料中心水冷方案的市場規模為47.7億美元，預期年複合成長率為25.44%，將於2029年達到148.1億美元，其中以北美和亞太地區為需求最大及成長最快的市場。

(2)鉸鏈與滑軌

人類科技文明的今天，帶動人類對於每天生活週遭便利性的要求，也引發所會碰觸的物品，由每日居家生活所必需面對的櫃子、廚房用櫥俱至辦公室所使用的辦公設備、影印、列印設備，皆有該產品應用之跡象與軌跡，其使用範圍甚為廣泛，由於鉸鏈、滑軌則主要應用傢俱、鋼櫃、工具櫃、辦公傢俱、木製傢俱等屬傢俱及室內裝設品產業方面，故以傢俱及室內裝設品產業之現況來作說明。

回顧台灣傢俱產業史，從台灣光復後以家庭手工業為主之胚胎期，到民國四十五年後引進木工機器半自動生產之萌芽期，產業規模漸現雛形，並開始試行外銷。自民國五十五年至六十四年係為台灣傢俱業之快速發展期，新式設備與自動化生產為拓展外銷之競爭利基。台灣傢俱業至民國六十五年後十年間進入成熟穩定期，憑藉品質穩定與勞工成本低廉優勢，贏得傢俱王國之美譽，締造在美國家庭中平均每五張桌椅就有一張為台灣製造之佳績。

而後金屬傢俱自七十年代起興盛，配合台灣鋼材供應充足，加以業者自動化製程技術與研發能力成熟，仍可在外銷市場維持良好表現。惟至近年台灣傢俱業受到原料來源減少、勞動力不足以及工資高漲之影響，東南亞國家與中國大陸挾其生產成本低廉優勢，逐步瓜分台灣傢俱產業之外銷市場，台灣之國際市場佔有率遂逐漸下降。

另外，台灣傢俱及室內裝設品業各年度銷售值與出口值也由於國內傢俱業大多已赴中國大陸投資，生產重心外移所致，導致國內生產值及銷售值仍將持續下滑。業者惟有靠突破生產技術瓶頸，因應市場需求開發少量及多樣化之精緻產品，以提升產品附加價值來增強競爭力。

導軌行業上下游

導軌之主要原物料為冷軋鋼捲、不鏽鋼以及熱浸鍍鋅鋼捲等鋼材，故上游為鋼材之原料供應商，中游為因應不同的應用需求，將原料加工為導軌及其週邊零組件，下游則為機架式伺服器及週邊設備、辦公傢俱、居家櫥櫃、工具櫃、醫療櫃、汽車、家電、ATM等各種產品應用。

川湖主要從事導軌之研發、製造、銷售及提供相關售後服務，主要營運模式為：自行研發或經客戶委託客製化製造導軌產品，向上游供應商如中鋼取得多項規格鋼捲、鋼帶、不鏽鋼等鋼材後進行裁切分條，之後再經輥製成型、沖壓、表面電鍍處理及組裝等程序後，將導軌產品送至客戶手中，客戶再將導軌安裝至其各自生產的產品中。

川湖，是一家伺服器導軌、廚具導軌公司，近5年ROE為17%，29%，18%，11%，15%。毛利率為61%，57%，53%，52%，54%。資產負債率為20%，19%，18%，17%，16%。以2023年為例，公司銷售以導軌佔營收95%，鉸鏈佔3%，其他佔2%。銷售區域以美國佔36%，台灣佔25%，中國佔16%，其他佔23%。川湖研發費用佔營收比例4.34%。

競爭

川湖生產之導軌、滑軌、鉸鏈產品應用範圍相當廣泛，而且客製化程度高，產品之規格、單價均隨其所應用之終端產品及客戶有所差異。

(1)導軌及其週邊零組件(rail kit)

過去幾年來川湖因不斷深耕於產業的轉型，涉入於伺服器及網路通訊設備零組件之開發，並開發完成一系列之機架式伺服器導軌與其零組件，並取得多國多項相關專利，因該部份之產品研發業界並無統一使用標準與規範，以致進入門檻相當高，在專利之應用上也困難重重。

要取得國際大廠之認證與認可更是考驗公司研發要快速化、生產要即時化之嚴苛條件，也因此競爭廠商幾乎為歐美大廠如 Accuride、Jonathan、Generdevice 所佔有，在歷經這些嚴格的考驗下，川湖終於獲得國際伺服器大廠的認證通過，已合作多年。

目前，在伺服器導軌，Accuride市佔率約60%，川湖約30%。

(2)鉸鏈與滑軌

鉸鏈與滑軌之產品係屬於競爭激烈之大眾化商品，目前川湖所提供之商品以自有品牌功能設計及品質之差異化在市面上銷售，因 King Slide 品牌深獲市場優良口碑，一直定位在中高級價位內銷以取代進口貨，外銷以取代國外大廠來行銷，並因設計差異化的產品特點及高品質的行銷路線，以避免產品價格之激烈競爭。

國際知名品牌大廠如 GLASS、HETTICH…等淪為中國貼牌商品約佔 20%-25%，又因無法控管中國協力廠之產品品質，造成價格低廉、品質良莠不齊之產品充斥於市面，利潤微薄自行削價，間接影響中高價位強調品質與品牌之廠商所佔該市場 比率不及 30%，且幾乎為歐美競爭廠商 BLUM、SALICE 所囊括。

目前，廚具滑軌市佔率以Blum為50%，Hettich佔30%，Grass and Others 佔20%，King Slide川湖目前市佔有2%。