顯示器驅動晶片、電源管理晶片設計公司，天鈺(4961.TW)

最近，創新板的MicroLED新創公司，錼創科技，股價狂飆。除外，電子紙、ESL電子標籤公司，元太，在2024年營收也創13年新高，元太市值也進入台灣前50大。台灣在新興顯示器佈局相當積極。這邊就來簡單理解一下顯示器驅動晶片、電源管理晶片設計公司，天鈺。天鈺在ESL電子標籤佈局已經很久。

天鈺，主營業務為顯示器驅動 IC(主要為TFT-LCD)、時序控制及電源管理 IC 之設計及銷售。公司顯示器驅動 IC產品主要應用含括液晶電視、筆記型電腦、液晶螢幕、平板電腦及智慧型手機等產品。主要銷貨客戶均分散於國內外液晶面板製造大廠。至於電源管理 IC，天鈺科技在電源管理 IC 領域的主要產品以切換式穩壓 IC、線性穩壓 IC 及電源管理整合元件為主，使用 BCD 製程（Bipolar-CMOS-DMOS），廣泛應用於桌上型／筆記型電腦、智慧手機、智慧電視、數位視訊轉換盒（Set-Top Box）、網路通信設備及安防監控設備等。

一般顯示器驅動 IC 產品應用範圍可分為大尺寸及中小尺面板，各尺寸面板驅動 IC 所注重之特點與功能也不盡相同，其中大尺寸一般泛指 10 吋以上之面板，主要應用在筆電、螢幕及電視等產品，中尺寸主要應用為車載及工控，小尺寸則為手機。天鈺科技的驅動 IC 主要應用在大尺寸顯示系統（筆記型電腦、螢幕及電視）。

在電源管理晶片方面，天鈺已陸續研發出優異性能及各式功能之產品，如液晶電視、液晶螢幕及筆記型電腦等面板顯示器用之 PMU，此外，尚有高功率直流馬達驅動 IC 以及網路通訊產品用的高壓 DC/DC 電源轉換 IC 等。

天鈺科技持續開發更新的製程以配合新產品研發，如量產 DDR5 電源管理 IC、4 phase PWM controller for GPU Power 等。天鈺科技在消費、工業、通訊、車用及物聯網等領域都有提供電源管理晶片的解決方案，在2023年已佔整體營收約 15%，是所有驅動晶片廠商中佔比最大者。

在其他相關半導體晶片方面，天鈺的佈局也逐步擴大，包含 TV 4K 120Hz 時序控制 IC 及 筆記型電腦 eDP 時序控制 IC 量產、電子紙 IC 產品延伸到彩色電子書及電子價籤等各項應用。此外，經由 3 年的努力與佈局，感測器 IC 在智慧家居也逐步放量。天鈺在邊緣運算方面亦積極佈局。

以下為天鈺的產品:

(1)顯示器驅動 IC(主要為TFT-LCD)：

包含大尺寸源極驅動 IC、大尺寸閘極驅動 IC 及中尺寸驅動 IC 等。主要有LCD驅動IC，LED驅動IC，電子紙顯示器驅動IC。

(2)電源管理 IC：

主要包含切換式穩壓 IC、線性穩壓 IC、電源管理整合元件、各式馬達驅動 IC、面板電源管理 IC、電子書電源管理 IC 及 LED 驅動 IC，DDR5，電池管理等。

(3)其他相關半導體：

主要包含時序控制 IC(Tcon)、電子書顯示驅動IC、ESL電子標籤等。

子公司天德鈺相關IC有:

天德鈺提供包含顯示屏驅動芯片(提供支持a-Si、LTPS、AMOLED、TDDI 全系列移動式顯示屏幕驅動IC與高效能產品解決方案)、電子價簽芯片（ESL IC）、攝像頭驅動芯片（VCM IC）、快充協議芯片（QC＆PD IC）。

產業概況

(1)電子貨架標籤 （Electronic Shelf Label，ESL）

電子貨架標籤驅動晶片市場是一個與零售業緊密相關的高科技領域，它涉及電子顯示技術、無線通訊技術，以及智慧零售解決方案的開發和應用。

根據Stratistics MRC預測，2024年全球電子貨架標籤（ESL）市場規模將達到17億美元，預計到2030年將達到41億美元。

裨益於智慧零售應用技術漸趨成熟，現今實體商店的貨物管理與價格標示已可完全仰賴電子貨架標籤 （Electronic Shelf Label，ESL）達到商品變價資訊即時更新，並且能透過後台的管理系統連結有效達成庫存管理效益，與加強價格管理及提升消費者購物體驗。

由於 COVID-19 疫情造成人力短缺，消費習性改變，且因通膨因素造成物資供需變化快速，導致產品價格快速波動。在人力成本逐步提高且線上與線下購物日趨頻繁， 如何達到即時變價與優化庫存管理，透過雲端傳輸將所有賣場欲進行之促銷資訊全部即時更新則需仰賴 ESL 電子貨價標籤。

相較於傳統紙張標籤，電子貨架標籤可以透過無線傳輸從任何位置進行即時更新，除效率與速度的提升外，更能完全杜絕因價格變更造成人為的變價錯誤，達到精確更新價格的資訊，不僅能降低錯誤標價的機率，同時可在高度競爭市場中，快速提升商場的價格反應速度，即時更新促銷價格與資訊，提升客戶服務滿意度與店面形象，並可大幅降低即期品庫存與浪費，亦可降低人力更換標籤成本與其他管理營運費用。

電子標籤是零售數位化與智慧化的重要基石與載具，除賣場價格顯示與促銷訊息外，其應用亦可延伸至智慧倉儲庫存管理、工廠及倉庫內物流與醫院內使用， 由於電子標籤可透過無線方式遠端讀取，存取大量訊息，方便庫存管理，也能在商品接近保鮮期時透過後臺管理系統發出通知。應用在無人商店的電子貨架標籤（Electronic Shelf Label，ESL），標籤放在商品的貨架上，可即時動態更新產品價格，與顯示最新產品相關資訊，符合智慧零售新趨勢。 

電子紙具備輕薄、省電特性，不僅擁有近似於紙張的效果，相較於傳統紙張，更可以從任何位置動態更新產品定價，且透過無線資訊傳輸與電子紙貨架標簽進行資訊即時更新、提高資訊準確性與營運效益， 對於大賣場的商品管理或是大型倉儲的貨物管理，採用電子紙技術的電子標籤也符合自動化與智慧型管理的趨勢。 

雙穩態特性令電子紙產品僅在資料寫入及更新時方需耗用電力，只要顯示之資料不需更新時，便不需耗用電力。此優勢不僅符合整體大環境訴求節能省電的趨勢，也降低諸如賣場更換傳統印刷標籤成本。另外，相較於 LCD 顯示器，由於電子紙可視角接近 180 度，即便較側斜的角度，仍然可以看見顯示內容。 

未來，ESL彩色化已成為必然趨勢。

(2)電子書顯示驅動晶片

電子紙因其成像原理，具接近紙質顯示效果、不易疲勞閱讀等特色，且靜態畫面時完全不耗電，對於地球節能環保具顯著成效；其中電子紙閱讀器因為輕便、隨身攜帶的特色，顯著提升學生閱讀動力。由於遠距教學興起，也帶動電子紙閱讀器整體需求成長。

此外，電子紙筆記本更是另外一個需求亮點，除了上述特性外，更將替代紙張的消耗與節省地球資源。

(3)台灣 IC 設計產業概況

IC 設計業總營收佔比約 23%，是繼晶圓代工業的另一發展支柱，產值自 1990 年以來已成長約 200 倍。

觀察台灣 IC 設計業的產品分佈，約 6 成的 IC 設計業者投入數位 IC，主要產品包含手機 AP、電視 SoC、顯示驅動 IC (DDI)、無線通訊等，並貢獻台灣 IC 設計業約 80%的營收比重，是台灣協助落實與普及全球資通訊產品最主要的 IC 類型。另外，亦有近 4 成業者投入電源管理、高速傳輸介面 IC 等類比 IC 產品，但營收佔比僅達 11%；至於記憶體與感測器等半導體，台灣雖有業者投入開發，然家數與營收佔比皆低於數位與類比 IC。

台灣長期為 AI 伺服器供應鏈重要一環，加上 IC 設計能力優越，尤其未來邊緣運算將佈建到生活每一個環節中，台灣 IC 設計產業重要性將與日俱增。

2023 年 AI 應用已成為半導體市場的支撐亮點。NVIDIA 營收受惠於 AI 伺服器出貨的大幅增加， 並帶動了對高階 GPU 的強勁需求，成功擠下長期居於龍頭位置的英特爾 (Intel)。AI 應用需求持續蓬勃帶動下，NVIDIA 有望蟬聯全球半導體業營收之首。

(4)顯示器驅動 IC

顯示器驅動 IC（Display Driver IC，簡稱 DDI）為薄膜電晶體液晶顯示器（Thin Film Transistor-Liquid Crystal Display ，簡稱 TFT-LCD）之關鍵零件之一，主要功能為將電壓傳送至像素，驅動液晶分子扭轉以控制背光光源穿透之程度及角度，光線再經由偏光板及彩色濾光片顯示不同色彩變化。顯示器驅動 IC 可分為源極驅動（Source Driver IC）與閘極驅動（Gate Driver IC），閘極驅動 IC 連結每一列的電晶體，當電晶體打開時，源極驅動 IC 依據接收數據控制電壓逐行調整亮度、灰階、色彩，進而顯示出畫面。

根據市場研究報告調查，電視面板的出貨尺寸仍將持續增大，2023 年 65 吋以上電視面板出貨量將較 2022 年成長 10~20%。OLED 電視面板市佔率亦會逐步提升。因應電視面板的解析度和尺寸不斷提升，需要更快速 和更穩定的 P2P 介面技術驅動 IC 來支援高畫質影像以滿足市場需求。天鈺科技在各種 P2P 界面上皆有對應產品，同時也規畫更高速產品以滿足高解析度、高刷新率等需求。 

2023 年全球顯示驅動晶片市場規模數已達 117.9 億美元，近五年年均複合成長率達 14.5%。 2024 年預計顯示驅動晶片市場規模將達到 126.9 億美元。智慧型手機和電視仍然是最大的市場驅動力，這兩個應用領域是顯示驅動晶片的最大市場。

市場上主流的顯示驅動晶片主要包括三種技術類型：LCD 顯示驅動晶片（DDIC)、觸控顯示整合驅動晶片（TDDI）和 OLED 顯示器驅動晶片（OLED DDIC)。未來 AMOLED TDDI（Touch and Display Driver Integration）市場是顯示技術和觸控技術結合的重要領域。TDDI 技術將觸控和顯示驅動整合在一個晶片中，可降低成本、減少佈線複雜度並提高顯示效果。

同時，IC 設計公司也積極開發 Mini LED 背光顯示驅動 IC，除強調高度整合特性外，也會具備動態省電模式、低亮度均勻性及支持可變刷新率等技術，進而能夠協助電視品牌廠商打造出更輕薄、更低耗電及高畫質的產品，並使 Mini LED 背光相關產品的市場滲透率加速提升。

在個人電腦顯示器市場，受到遠端工作、線上教育、電競遊戲等需求的推動，高解析度、高刷新率及超寬螢幕產品崛起，相關之低壓高頻驅動 IC 及時序控制 IC 需求亦逐步提升。 

在筆記型電腦產品上，除延續這幾年的低耗能主軸外，亦積極開發各種 Solution 省電 IC，面對筆記型電腦輕薄及 16:10 窄邊框設計趨勢，以及後疫情時代高階 QHD 筆記型電腦以及高刷新率電競產品市場需求量逐漸上升，IC 設計公司也積極開發支援高頻應用之 Tcon 及低功耗可變刷新率顯示驅動 IC，協助客戶提升面板效益並降低整體成本。 

展望整體趨勢，預計未來 OLED、Min LED、高解析度、高刷新率 Gaming 筆記型電腦的產品趨勢也將加快。進一步分析，由於 Mini LED 顯示技術成本較高，目前仍以高階筆電機種為主，滲透率提升有其困難性。OLED 面板則因技術逐步成熟，中高階消費性及商用筆電領域將逐步以 OLED 為其使用方案為主。

在後疫情時代新興技術蓬勃發展也是前所未見，南韓和中國面板業者積極轉向 OLED 技術，台廠積極投入 mini/micro-LED 顯示器的開發。

(5)電源管理 IC

一般電子 IC 元件可分為數位邏輯 IC（Digital IC）及類比 IC（Analog IC） 兩大類，數位邏輯 IC 主要以二進位 0、1 的數位方式處理資訊並傳送訊息，主要負責數位資料的交換、儲存及計算等功能。類比 IC 則是以處理類比式訊號（如：光、電、熱、聲音及壓力等資訊）作為與電子系統資訊傳播之媒介。

類比 IC 大致可分為電源控制／電源管理 IC、溫度測定 IC、Audio控制 IC 等類別，其中以電源管理 IC 所佔比重最大，而電源管理 IC 在電子產品中扮演不可或缺的角色，其功用為整合及維持電源供應，為不同的電子零件提供所需之電壓，使整體電子系統有效及穩定的運作，主要技術可以分為低壓差線性穩壓 IC（Low drop output, LDO）、脈衝寬度調變電源管理積體電路 （Pulse Width Modulation,PWM）、功率金氧半電晶體(Power MOSFET) 等。

所有的電子產品都需要電源管理 IC，其主要負責整合及維持穩定電源之供應，使電子產品正常且有效能的運作。電源管理 IC 的選擇決定了一個產品的耗電、工作溫度， 以及使用壽命，是整個系統裡面微小但最為重要的一部分。

電源管理 IC 市場從 2019 年的約 250 億美元增長到 2023 年的約 310 億美元，預計在未來幾年中會繼續增長。這主要是由於應用範圍的擴大和物聯網技術的普及所推動的。

電源管理 IC 為電子產品不可或缺的零組件，其市場之成長趨勢也與電子業的景氣循環息息相關，其應用範圍廣泛，生命週期長，產業成長性仍高。電源管理IC市場的主要應用領域是消費電子和工業自動化。 在消費電子領域，智慧手機、平板電腦、智慧家居和車載電子等是主要的應用領域。在工業自動化領域，電源管理 IC 主要用於工廠自動化、智慧城市、智慧交通等應用領域。

隨著智慧化的普及，電池的各項應用日漸廣泛，除了正在開發的鋰電池應用與工業應用的各項電源 IC，各類馬達驅動的應用範圍也隨之擴大，這類產品也是天鈺重點開發項目之一。此外，人們對環境保護意識的提高和政策的支持，促使電動車蓬勃的發展態勢，電動汽車中必要的電源管理 IC 及直流馬達驅動 IC，亦是天鈺全力開發的新產品項目，後續相關產品將持續往高壓大電流領域發展。

(6)其他相關半導體

近年來，用於中央處理器或繪圖處理器的eDP，已大幅取代 LVDS 成為在筆記型電腦、平板電腦及一體機中主機板到顯示面板間主要的內嵌影像顯示介面。上述嵌入式顯示器系統中的液晶面板上載有時序控制晶片 (Tcon)。Tcon 接收由繪圖處理器(GPU)傳來的訊號，控制液晶面板所需訊號的時序，再傳送像素資料給另一種 LCD 驅動晶片。eDP 較高的影像資料傳輸速率亦可支援高解析度面板、高刷新率遊戲用面板，及廣色域面板。Tcon 的多項需求功能中亦包括能進一步降低系統功耗。

在電子書顯示驅動 IC 方面，隨著省電、節能及減碳的趨勢在全球持 續成為主流下，未來將往彩色化及搭配電源管理 IC 完整解決方案演進。

天鈺，是一家顯示器驅動晶片、電源管理晶片設計公司，近5年ROE為11%，17%，54%，14%，8%。毛利率為32%，36%，47%，22%，20%。資產負債率為15%，17%，28%，32%，35%。公司銷售以顯示器驅動IC(主要以LCD為主)佔73.44%，電源管理IC佔14.54%，其他相關半導體佔12.03%。其中，顯示器驅動IC有大尺寸包含TV/NB/MNT，中尺寸包含工控/車載，中尺寸包含Mobile IC(SDDI/TDDI/TFT穿戴式/OLED穿戴式/AMOLED 手機)。電源管理IC包含Regulator(LVBUCK,LDO,BOOST)，LED,SW,Motor,DDR5。其他相關半導體 IC為T-CON/EPD/ESL。銷售區域以外銷佔90.12%，內銷佔9.88%。天鈺研發費用佔營收比例為13.79%。

競爭

(1)顯示器驅動 IC

在顯示器驅動 IC，台灣競爭同業包含聯詠、奇景、瑞鼎、奕力、矽創、敦泰....等。韓國有Samsung，LX Semicon。

中國加速半導體自主化，也提高中國面板廠導入國產化驅動 IC 的比重，一般性產品競爭加劇。

(2)電源管理 IC

全球電源 IC 市場之主要供應商為 TI、ADI、Infineon，Qualcomm  ，Renesas.....。台灣之電源管理 IC 設計廠商有沛亨、立錡、致新、力智，茂達、類比科、通嘉......等；

台灣電源管理 IC 廠商在全球市佔率中佔比仍低，天鈺科技目前在整體營收中，電源管理 IC 所佔百分比是驅動 IC 業者中較高者。

(3)其他相關半導體

在時序控制 IC 方面，天鈺科技透過不同產品線的組合，以及本身跟隨市場的協議演進，在 monitor 及 FHD TV 應用已有一定程度佔有率，筆電應用則天鈺已在 2023 年量產，並在 2024 年擴張產品涵蓋率以持續提升市佔率，朝不同應用端發展並拉升出貨量。 

另外，在ESL，電子紙驅動IC方面，天鈺競爭對手有晶宏半導體，晶門科技，聯合聚晶。

顯示器驅動 IC與面板廠合作密切，多為 DESIGN-IN 產品

由於顯示器驅動 IC 係屬面板之關鍵零組件，在與面板廠共同設計開發 IC 階段，經常涉及面板規格及相關設計等機密，故面板大廠為降低關鍵性機密外流之風險，進而尋求特定之 IC 設計公司進行策略合作。顯示器驅動 IC 產品銷售主係受到面板產業特性影響，使得銷貨對象側重於面板廠及模組廠客戶，而面板廠在歷經多年整併浪潮後呈現大者恆大趨勢。

成長性

(1)台灣電源管理 IC 設計產值佔全球市佔率仍偏低，成長空間可期外，亞洲為電子產品製造基地，電源管理 IC 相關應用市場仍可望持續成長。加上國際大廠相關 IC 的價格劣勢無法貼近客戶，以及替換潮形成等，皆為電源管理 IC 未來發展之有利因素。

(2)電子貨架標籤 （Electronic Shelf Label，ESL）市場成長中。

風險

(1)在消費性電子產品需求日益增長下，帶動顯示器驅動 IC 需求大幅成長，使得其它廠商紛紛投入競爭，造成競爭廠商增多，再加上顯示器品牌廠商打出低價搶攻消費市場，亦同時要求上游的供應廠商削價供應，造成顯示器驅動 IC 的價格競爭將日趨嚴重。此外，泛用型電源管理 IC 技術門檻相對較低，亞洲競爭廠商相繼投入，價格競爭日趨嚴重。

(2)公司LCD業務佔比為主要，AMOLED佔比極低。