CAESAR衛浴設備品牌公司，凱撒衛(1817 .TW)

目前，台股產業分類中有一項是，居家生活類股。在居家生活類股中，市值最大為窗簾公司，8464 億豐，市值超過千億，為1096億。說到居家生活，這邊就來簡單理解一下CAESAR衛浴設備品牌公司，凱撒衛。公司前陣子有世豐入股，目前，凱撒衛正在積極推廣電漿抑菌廚房產品。

凱撒衛，以衛浴 CAESAR 品牌行銷，崇尚簡約時尚的設計理念，產品以瓷器類馬桶、臉盆、龍頭出水器，收納浴櫃及浴缸衛浴設備為主，並提供衛浴設備修繕之服務。凱撒衛目前為台灣與越南前三大衛浴品牌。

目前，凱撒衛電漿抑菌廚房產品，已進入量產階段，朝科技衛浴發展，為大眾生活帶來便利與改善。

以越南市場來看，越南總人口數 9,800 萬人，平均年齡僅約 32 歲，擁有人口紅利，勞動人口約佔總人口百分之七十，勞力成本相對台灣低廉，勞動成本為「世界工廠」中國的三分之二。

越南為東南亞國協無關稅組織成員之一，積極地與世界各國簽訂經濟合作協定，東協自由貿易區自一○三年起逐漸進入零關稅，凱撒衛發展策略為佈署東南亞國協成員國市場，利用越南現有的國際合作優勢，以利帶動凱撒衛未來的營收成長。繼續拓展東南亞市場，目前柬埔寨、菲律賓及馬來西亞市場已經有當地代理商經營品牌業務，新加坡、印尼及緬甸持續開發代理商。

公司持續運用製程改良的優勢能力降低成本，擴增位於越南工廠的產能，浴櫃廠與龍頭二廠已落成啟用，待產能逐步到位，效益可望發酵，進一步提昇瓷器類及出水類營業收入。自越南擴廠完成後，凱撒衛擁有瓷器、龍頭、櫥櫃與浴缸四大生產事業。

以下為凱撒衛的衛浴設備產品:

(1)瓷器類

為日常衛浴使用之必需品，如馬桶、水箱、臉盆、瓷腳、蹲便、便斗及陶瓷配件等皆屬之。

(2)出水類

應用於一般衛浴給水器具，包括臉盆龍頭、淋浴花灑、蓮蓬頭及五金配件等皆屬之。

(3)浴缸類

為日常沐浴使用之必需品，依市場需求開發不同材質、功能及設計之浴缸，包括壓克力浴缸、按摩浴缸、古典獨立浴缸及淋浴柱等皆屬之。

(4)其他(電子自動化)類

為日常衛浴設備之零配件，如便斗自動沖水器、馬桶自動沖水器、自動給水龍頭、自動給皂機、自動烘手機及電腦馬桶蓋等。

產業概況

自羅馬帝國時期開始起算，衛浴設備產業之發展迄今逾數千年，人類早期係以清潔、健康及衛生為導向，推行沐浴文化，隨著時代演變，加上工業革命對於便器及熱水器之革新，人類由原生態走入摩登衛浴時代，衛浴設備成為居家環境不可缺少之環節。

衛浴設備可大致區分為衛生陶瓷、出水五金及浴間零配件。衛生陶瓷泛指臉盆、水箱、坐式及蹲式馬桶等，係人類洗浴、排泄使用之陶瓷製品，所使用原料包含天然礦石及人工提煉之金屬氧化物，透過混料、製模、鑄漿成型、乾燥、上釉及燒製等製程，即可形成表面光滑、緻密、不透水且耐酸腐蝕又不易被污物滲透之廁所用品。科技日新月異，衛生瓷器之構造及設計理念亦日趨新穎，從蹲式、坐式沖水馬桶、防污及抗菌之奈米馬桶進化到智慧型之微電腦馬桶，足以顯見衛生陶瓷之功能性愈趨講究。

另出水五金係衛浴設備用閥、栓及泵等水用五金配件，即俗稱之水龍頭，透過控制流體之機械裝置，使其便於使用，係廚房及浴廁空間之必備品；一般衛浴空間之給水器具，包含臉盆龍頭、淋浴花灑、蓮蓬頭及五金配件等，由於產品結構多年來未有明顯變化，屬產品生命週期之成熟商品。

衛生瓷器屬製造業難度較高之產業，製作瓷器的溫度通常需在攝氏 1,200 度以 上，從胚體形成、乾燥直到燒成，收縮率高達百分之十二，由於形體較不規則，須事先設定收縮的走向、預防變形及拉裂，故此一製程中三十幾道工序皆有其困難度，任何一個工序出錯都會變成廢品，因此良率控制極不容易，管理的難度相對提高，使得衛生瓷器進入障礙亦相對增加。

目前全世界除中國外，各國從事衛生瓷器行業且具規模之廠商約介於 3 至 5 家之間，甚至許多國家尚未發展出衛生陶瓷產業，如緬甸、寮國及柬埔寨，且近二十年內很少新的衛浴設備品牌出現，顯見該產業進入門檻相當高，屬於特殊的少數行業。

衛浴設備及其週邊產品之市場需求主要來自新建建物及舊屋修繕與更新。其中新建建物因其市場具有指標性，可視為衛浴設備及其週邊產品之市場需求指標之一，國內房地產受市場景氣和大環境影響，相對衛浴設備產品市場之未來成長性也較為清楚。此外舊屋維修市場則受整體經濟環境、國民所得及家庭結構之變遷而有所影響。

衛浴設備產業環境處於相對成熟期，市場趨於飽和，其中內銷市場成長動能有賴於新建房屋建築工程開工率的帶動，所以未來成長幅度相對有限，又凱撒衛面臨日本、德國等高品質衛浴設備在高價位市場的威脅，以及來自中國、東南亞國家之低價位產品價格競爭，整體產業存在相當程度之競爭。

台灣房地產概況

目前，台灣整體房地產市場仍有諸多挑戰，包含升息、平均地權修正案、人口老化等因素，造成房地產市場成交量持續減少。

越南房地產概況

越南經濟成長率在充滿挑戰之全球經濟中，表現仍亮眼，唯國內房地產市場因政府反貪腐政策，許多建設公司及不動產開發商受影響，證照簽發停滯，以致越南房地產市場仍低迷。短期對凱撒衛經營造成壓力。

未來政府政策勢必調整及中國遷廠和轉單效益的帶動，凱撒衛市場通路健全，仍看好越南房地產需求。凱撒衛浴的高溫耐火瓷生產技術，當地生產成本優勢及櫥櫃廠投產搭配，讓產品線更趨完整，將有利凱撒衛在越南長期發展。

衛浴設備產業上、中、下游之關聯性

衛浴設備製造業之上游原料，以瓷器類如馬桶、臉盆、水箱等產品而言，主要原料為瓷土(包含各式黏土、高嶺土)、長石、石英及釉藥等；而出水類產品主要原料為銅材；浴缸之主原料為壓克力板，另浴櫃、化妝鏡、電腦馬桶座等配件類之原料則包含玻璃、塑膠件、電子零組件等。有關該產業從原料供應、生產製造至成品銷售之上、中、下游關係說明如下：

(1) 上游：

提供衛浴設備成品所需銅、瓷土、釉藥、瓦斯等原物料與水龍頭、 塑膠製品等供應商，以及將以上原物料鍛燒、上釉與成形之製造商。 （即越南凱撒衛浴所營業務） 

(2) 中游：

銷售衛浴設備及其周邊產品之自有品牌行銷商、代理商及經銷商。 （即凱撒衛所營業務） 

(3) 下游：

實際使用衛浴設備及其周邊產品之營建業、五金衛浴建材行及最終消費大眾。 茲將凱撒衛所屬衛浴設備產業之上、中、下游關聯圖簡列如下：

凱撒衛，是一家衛浴設備品牌公司，以綜合衛浴 CAESAR 品牌行銷，為台灣與越南前三大衛浴品牌。近5年ROE為15%，12%，15%，13%，13%。毛利率為36%，34%，34%，34%，32%。資產負債率為20%，24%，26%，34%，33%。公司銷售以瓷器類為主，約佔4-5成。在應用方面，以舊屋修繕為主。公司銷售區域以台灣為主，越南約佔營收2-3成。

市場佔有率

以目前主要台灣衛浴設備品牌估算，凱撒衛為台灣第三大衛浴設備生產銷售商， 台灣市佔率約為二成，在越南市場同為第三大品牌，市佔率估有二成。

進入障礙

衛浴設備行業較具有地域性及品牌依賴性，因此其他品牌進入競爭之風險相對降低。衛浴設備產業需要投入大量資金及人力，且存在高度之技術門檻，管理與售後服務之效率及專業亦極其重要，因此產生了高度行業進入障礙。

競爭

台灣衛生瓷器進口以中國大陸，越南，日本為主，三個區域進口總額約佔8-9成。水龍頭進口也是以中國大陸，越南，日本為主，三個區域進口總額約佔7成。台灣衛生設備幾乎均仰賴進口，主係因衛生瓷器製造難度高、製造良率控制不易，加上建廠所需資金龐大，在台灣投入衛生瓷器生產之公司不多。

目前，凱撒衛在台灣競爭對手有TOTO(日本)及HCG和成衛浴(台灣).....。在越南競爭對手有TOTO(日本)、INAX(日本)、American Standard(美國)........等等。

凱撒在越南自有廠房佔地接近 15 公頃，有瓷器廠、龍頭廠、浴缸廠和浴櫃廠。 每年投入數億資金在設備、技術上，讓凱撒衛維持絕對競爭優勢。

發展趨勢

衛浴產業的發展趨勢，已漸漸地由單純的如廁區域，擴展至居家生活空間，如何從美學的內涵思考，規劃出舒適宜人的衛生環境，是各大衛浴品牌爭相角逐的研發目標。創造出貼心的產品，強化其客戶的連結及依賴性，對於品牌有進一步的提升效果。

現今衛浴產品多與電子科技整合，整體產業發展已漸由以往傳統產業轉型為科技產業，並朝向下列幾種趨勢發展：

(1)衛浴空間傢俱化 

傳統設計師多著墨於客廳及或是臥室等生活範圍，凱撒逐步提倡整體衛浴的規劃與設計，浴櫃的收納空間，更可為寸土寸金的房價，提供創造坪效的貢獻。在有限空間規劃下能兼具美感與機能，更是衛浴空間家具化的價值所在。透過鏡櫃、主櫃、高身櫃的巧妙組合搭配，時尚的設計、簡約的風格，符合各居家空間的訂製化彈性需求，創造更多的收納可能。 

(2)銀髮族衛浴產品 

因應人口老化，衛浴空間如何設計與規劃，以提供銀髮族、照護者更省力、舒適、安全的衛浴空間，並藉由通用設計角度切入，把產品設計為全齡通用，迎合居家每位使用者之使用需求。凱撒注意到此人口發展的趨勢，佈局銀髮衛浴產品，設計與規劃加高型數位馬桶、加高型一 般馬桶，讓銀髮族便於如廁後起身；並整合規劃銀髮族衛浴系列產品， 照顧銀髮族衛浴使用需求。 

(3)尋求策略合作，發展智慧化衛浴產品 

透過策略合作，可讓衛浴產品跳脫傳統的窠臼。結合臺灣高科技產業優勢，打造安全舒適的衛浴空間，在跌倒偵測上，做一警示與預警， 傳統衛浴製造廠商，技術有其侷限性。除了在節水環保、外型功能上的持續精進，大數據與資訊科技運用，更是智慧化產品的一項邁進，透過數據化得知生活日常的資訊，如使用習慣等，乃至於整合健康管理的相關元素進入產品開發、透過物聯網管理與連結，讓產品更貼近於人性，與消費者的連結更加緊密。 

(4)生產線系統化管理 

條碼系統導入，產品履歷的製作，透過系統將第一線的銷售與後勤的工廠，作一資訊串聯，更可整合防偽、辨識與售後服務。結合電子化系統，提升服務效率與品質以及提供延長保固的機制。更在產品上與外箱上提供條碼，逐步完善其電子化系統。

景氣循環

衛浴設備係屬耐久財，衛浴設備產業之銷售量值多受房地產景氣及經濟成長之影響，惟其具有落後景氣循環之特性，因此當經濟景氣由高峰往下走後，房地產市場仍有一段活絡期，但當景氣由谷底逐漸復甦後，其銷售量亦需經由一段整理期才會逐步活絡。

其次，就季節性因素而言，在居家環境之需求上，由於配合建商建案多於農曆年前完工交屋，加上國內房屋修繕亦集中於農曆過年前，因此衛浴設備之銷售旺季以每年農曆過年前為主，而在公共工程承包及修繕上，因具有承包時效性，故銷售旺季較為平均分散。

房地產相關數據有如全國買賣移轉棟數、建造執照、使用執照及開工概況.....。

凱撒衛營運著重於修繕市場，新建工程所佔比重低於百分之十，房地產景氣波動對凱撒衛影響較低，故於景氣不佳時仍能維持穩定的獲利。

未來

(1)在台灣持續深耕修繕市場，佈局新建工程、公共工程市場之營運持續成長。

(2)根據國家發展委員會資料，台灣自 1993 年起邁入高齡化社會，2018 年轉為高齡社會，並即將於 2025 年邁入超高齡社會，65 歲以上人口預估佔總人口比率達 20.1%(470 萬人)，而我國總人口數於 2019 年達到最高峰 2,360 萬人，之後因人口老化，死亡數擴張，未來人口減少速度將日益增快，2070 年人口數將降為 1,502~1,708 萬人，約為 2020 年之 6~7 成。

因此隨人口年齡結構變化，中高年齡層對無障礙，通用設計衛浴需求預估將逐漸增加，凱撒衛浴會依產業特性做必要之產品組合超前佈局。

(3)佈局東協市場，持續強化越南市場佔有率，同時配合東協零關稅協議，在馬來西亞、菲律賓與柬埔寨建立銷售代理。持續強化經銷通路，建立完整東南亞市場銷售體系。

(4)佈局越南櫥櫃市場，設計生產符合越南需求之櫥櫃，透過展店、經銷模式積極拓展開創商機，輔以系統性產品規劃，服務建案及家庭裝潢升級，將成為凱撒衛未來重要發展項目。