汽車連接器公司 -- 胡連精密(6279.TW)

幾年前看過很一篇很有意義文章，是台達電執行長的專訪，裡面談到台達電部門的策略，裡面有一點非常有價值，內容大概就是，如果企業想跨入一個領域或產品，而那些競爭對手可以輕易在2-3年之內可以抄襲，它們就不跨入這領域。其實，這就是"進入障礙"。我們很容易被新興行業迷惑，而那些新行業擁有很大的前景，但幾乎阿貓阿狗企業企業都可跨入，因為技術含金量很低，導致最後大家都在衝量殺價搶市佔率，到頭來一場空。有時候，從簡單的電子元件就可以看出來，譬如，做消費型連接器的公司，因為誰都可以跨入，公司獲利變得的難堪，反而，汽車連接器，獲利非常好。


以前夏天時，太陽會從窗戶投射到我的電腦，尤其是中午時，溫度非常高，又沒開冷氣，有時打字才打到一半，都還沒儲存，電腦就當機了。因為電腦屬於消費品，它的規格比較不嚴謹，關於可靠度，如溫度，濕度，耐震等級很難和汽車，工業或軍用比較。譬如，以汽車來說，你就不希望，一部汽車開在高速公路上，出現"當機"的狀況，因為，這牽涉到人命，大家都在高速公司高速行駛，汽車一定要零當機。這也說明，汽車規格一定非常嚴格，裡面元件的選取，"品質"為第一考量，價格才其次。


胡連精密(6279.TW)這家公司是做汽車連接器。產品範圍涵蓋端子，連接器，套管，防水栓，汽車橡膠防塵套，保險絲盒，繼電器盒，護套，壓著模具，電動汽車用大電流連接器，摩托車連接器，太陽能連接器，醫療端子，魚眼端子等零組件。連接器，顧名思義，就是連接兩個元件，做訊號傳輸，這屬於被動元件領域。電子元件非常多，這也代表連接器的需求非常多。連接器主要應用在汽車，電腦及週邊應用，通訊數據及工業用途，最後則是軍事航太，消費性，運輸，醫療，儀器，商業....。


其實，被動元件的難度是較簡單的。在消費連接器，台灣有鴻海，正崴，是全球知名的連接器廠商，但是，這些公司主要專注在消費品，只有胡連是專注在汽車領域。連接器應用在汽車，是有基本的門檻，因為汽車要求比較高，以汽車行業來說，胡連的競爭對手主要是美日企業，如TE Connectivity，Yazaki，Delphi，Molex，Amphenol，JAE.. ....。連接器上游就是銅原料和塑料，下游則是看你應用哪類產品。

最近幾年，連接器廠商，貿聯， 因為提供Tesla電源管理電子線束，股價狂飆。幾乎大家都把焦點注意在Tesla，因為它是電動車的領頭羊，但除了Tesla之外，那些傳統車汽，也積極跨入電動車領域。目前，汽車行業來看，銷售區域前五大分別是，中國，美國，日本，德國，印度。前5大汽車銷量品牌分別是Totyota豐田，福斯Volkswagen，福特FORD，Honda本田，Nissan日產。胡連主要市場是聚焦在中國，約佔63%，客戶有長安汽車，比亞迪，鄭州日產，台灣則有納智捷，Gogoro....和日系車廠。

簡單看看胡連的財務數據，就會發現非常驚人，胡連從2003年上市，從它的ROE分別是26%，28%，23%，19%，21%，15%，23%，24%，18%，18%，21%，21%，21%，22%。14年平均ROE大約為21.4%，也就是說，胡連是一隻超級強勢股。看看它的長期毛利率，也是相當驚人，分別有26%，34%，36%，31%，36%，32%，40%，39%，34%，35%，39%，42%，44%，46%。毛利率不僅相當高，還逐年成長，這說明產品競爭力愈來愈強。最後，還是回到老話一句，千萬別做那些競爭對手可輕易在2-3年之內可以抄襲產品。