精密汽車傳動零組件公司 -- 和大工業(1536.TW)

最近，我看了富田電機的網站，已經大幅更新，大概就知道，這家提供電動車Tesla關鍵零組件，電動車馬達，的公司，應該準備要IPO。除外，富田電機技術還不斷在進化，最近又新創了一個電動車馬達，它把馬達，驅動器，控制器三個整合成一個模組。未來，除了富田電機IPO是重要大事外，電動車品牌Gogoro發展也非常快速，未來如果IPO前景也不錯。越來越多電動車股票，也代表台股已經慢慢駛入電動車時代。


簡單理解台股歷史，從電腦時代，到手機時代，到未來的電動車時代，台股每個時代都有品牌公司出現。如電腦時代的Asus，Acer，手機的HTC，到目前的電動車Gogoro。除外，關鍵零組件公司也佔產業重要地位，如智慧型手機時代的關鍵零組件，光學股大立光，半導體股台積電，鋁鎂合金可成，手機晶片設計聯發科。到了電動車時代後，關鍵零組件則變成，富田電機的電動車馬達，和大的減速齒輪和差速器，貿聯的電源管理線束。


電動車和傳統汽車差異性主要在3個，原本的引擎被電動馬達取代，油箱被電池取代，變速箱被減速機取代。電動車原理變得很簡單，電池的功能主要提供電能給電動馬達，電動馬達有電能之後，再把能量轉為機械能，這些機械能傳給傳動元件減速機，來推動輪胎轉動。其中，電池和電動馬達有個電池管理系統來控制電動馬達。以Tesla為例，電池主要提供的公司為日本的Panasonic，台灣間接提供Panasonic正極材料為康普和美琪瑪，電動馬達則是富田電機，和大負責減速齒輪和差速器，貿聯是電池管理線束，ST Microelctronics負責電池管理ASIC。下面就是電動車的基本結構。

和大工業(1536.TW)，這家公司是汽機車傳動零組件製造商，主要經營為汽車，卡車，重機，農機，堆高機的齒輪，軸類各種傳動零組件的製造。產品有機車類的齒輪及軸類，重型卡車用齒輪軸，變速箱零件，差速器，扭力轉換系，減速機零件。 無段變速箱行星齒輪組。重型機車用變速箱齒輪及軸類。油泵齒輪及軸類。沙灘車，電動代步車，電動輔助輪椅。刮齒機，倒角機，滾齒機等精密齒輪加工機，電動車減速齒輪組件。


和大工業(1536.TW)目前供應國內各大汽，機車廠以及歐，美，中國等各地區的汽車，卡車組裝廠，外銷的主要銷售地區為美國，約佔65%。主要客戶有BorgWarner，Tesla，Punch。目前和大營收為機車齒輪及軸類佔營收10.25%，汽車齒輪及軸類佔83.80%。在國外競爭方面，主要有美系，日系及韓系等國家。精密汽車傳動零組件上游主要是鋼材料，如中國鋼鐵，下游則是汽機車零組件商或是汽車製造商。


和大的股東權益報酬率，最近5年分別為ROE， 28%，30%，23%，17%,14%。它的毛利率為37%，36%，31%，26%，24%，負債占資產比率62%，57%，55%，57%，65%。整體汽車或汽車零組件都是景氣循環股，現在只有電動車是成長股，當然，和大最知名的就是提供Tesla減速齒輪，最近，則是再增加提供差速器給Tesla。一般精密機械元件競爭力一旦建立就不容易被取代，屬於工匠型企業，可以賺長久財，再加上電動車大勢已形成，未來故事還很長。