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2017年8月20日

GOMAJI,吃喝玩樂券平台 -- 夠麻吉(8472.TW)

思考網路經濟的本質是很有趣的事,網站公司只有數位程式碼,和一些服務資源系統,是"輕資產"。但,我們如果以純粹技術來思考,你會發現,網路公司技術含金量很低,幾乎沒有進入障礙。簡單的說,如果你在世界上任何一個角落開了一家新型的網路公司,由於網路資訊全球化的關係,在世界另一個角落就會知道這資訊,馬上就有聰明人用2個禮拜的時間,山寨一個版本。


為何會這樣,原因在於網路公司的產品一旦發佈在網路,等於產品機密已經曝光,所有人看你的網站就知道你在做什麼,這和其它行業本質有點不同。譬如,如果汽車公司發佈新款的汽車或晶片公司發佈新晶片,因為機密藏在裡面,就算你用5-10年的時間,也未必可以知道裡面如何運作,因為機密藏在黑盒子裡,但網路公司不同,它把機密公諸於世。


所以,網路公司要真正能夠形成障礙,只有"規模"一途,這就是網路的本質,網路的本質就是"規模經濟",關鍵在於迅速做大網路使用者數量,簡單的說就是"價格戰",把規模做大,迅速降低成本,殺低價格,讓後面的對手沒有競爭優勢,形成進入障礙。看看現今的網路公司,真正有技術障礙的公司,其實只有一家,,Google,它把演算法機密藏在網路後面,一般公司幾乎沒辦法複製。剩下的網路公司,如Facebook,Line,Youtube,whatsapp,instagram,亞馬遜....等等,你只要把公司關閉兩個禮拜不運作,網路馬上就有出現替代品,工程師可以山寨一模一樣的版本。


雖然"規模"是網路公司的進入障礙,但這障礙也並沒有保證,這不像一家化工公司,化工公司是基礎研究,變化非常慢,一旦形成進入障礙,持續的時間會非常久,我們很容易發現百年的化工企業。但網路公司不同,網路公司是一堆程式碼,拚的是創意服務,它變化非常劇烈。那些形成規模的網路公司,最害怕的反而是那些名不經傳的新創公司,它們一不小心就會顛覆大公司。


GOMAJI這家公司大家都知道,之前是台灣最大的線上團購平台,因為全球團購始祖GROUPON虧損巨大,退出很多國家,這其中包含台灣。GOMAJI也從團購網站轉型為吃喝玩樂平台,餐廳頻道整合餐券與行動支付,且不再主打低價、高折扣之餐劵銷售模式,轉而改採開放式平台概念,讓店家選擇最適合的優惠模式,讓更多店家願意加入,消費者同時也有更多的選擇。


GOMAJI也有手機行動支付系統, Gomaji Pay,也已經搶攻夜市、商圈合作、跨足便當飲料外送,合作店家數超過 4500 家, 105 年度交易次數超過 50 萬人次,會員數量達 27萬人。目前GOMAJI每天同時在線商品約有 5,000多檔以上,每月將近 3,500 新檔次上架。它目前也開發旅遊OTA平台,推出晚鳥優惠的訂房服務,協助旅宿業者提高翻房率。


夠麻吉的在地店家收入佔比重為 42%,宅配佔收入30%,旅遊佔 25%,廣告佔3%。它的對手主要是17Life,PC home...。夠麻吉最近1年的毛利率95%,ROE 13%,負債佔資產比例53%。這是家剛IPO 1年的網路公司,目前正積極在轉型中。看看美股的GROUPON,它修正也非常慘烈,從26美元修正到約4美元。

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