GOMAJI，吃喝玩樂券平台 -- 夠麻吉(8472.TW)

思考網路經濟的本質是很有趣的事，網站公司只有數位程式碼，和一些服務資源系統，是"輕資產"。但，我們如果以純粹技術來思考，你會發現，網路公司技術含金量很低，幾乎沒有進入障礙。簡單的說，如果你在世界上任何一個角落開了一家新型的網路公司，由於網路資訊全球化的關係，在世界另一個角落就會知道這資訊，馬上就有聰明人用2個禮拜的時間，山寨一個版本。


為何會這樣，原因在於網路公司的產品一旦發佈在網路，等於產品機密已經曝光，所有人看你的網站就知道你在做什麼，這和其它行業本質有點不同。譬如，如果汽車公司發佈新款的汽車或晶片公司發佈新晶片，因為機密藏在裡面，就算你用5-10年的時間，也未必可以知道裡面如何運作，因為機密藏在黑盒子裡，但網路公司不同，它把機密公諸於世。


所以，網路公司要真正能夠形成障礙，只有"規模"一途，這就是網路的本質，網路的本質就是"規模經濟"，關鍵在於迅速做大網路使用者數量，簡單的說就是"價格戰"，把規模做大，迅速降低成本，殺低價格，讓後面的對手沒有競爭優勢，形成進入障礙。看看現今的網路公司，真正有技術障礙的公司，其實只有一家,，Google，它把演算法機密藏在網路後面，一般公司幾乎沒辦法複製。剩下的網路公司，如Facebook，Line，Youtube，whatsapp，instagram，亞馬遜....等等，你只要把公司關閉兩個禮拜不運作，網路馬上就有出現替代品，工程師可以山寨一模一樣的版本。


雖然"規模"是網路公司的進入障礙，但這障礙也並沒有保證，這不像一家化工公司，化工公司是基礎研究，變化非常慢，一旦形成進入障礙，持續的時間會非常久，我們很容易發現百年的化工企業。但網路公司不同，網路公司是一堆程式碼，拚的是創意服務，它變化非常劇烈。那些形成規模的網路公司，最害怕的反而是那些名不經傳的新創公司，它們一不小心就會顛覆大公司。


GOMAJI這家公司大家都知道，之前是台灣最大的線上團購平台，因為全球團購始祖GROUPON虧損巨大，退出很多國家，這其中包含台灣。GOMAJI也從團購網站轉型為吃喝玩樂平台，餐廳頻道整合餐券與行動支付，且不再主打低價、高折扣之餐劵銷售模式，轉而改採開放式平台概念，讓店家選擇最適合的優惠模式，讓更多店家願意加入，消費者同時也有更多的選擇。


GOMAJI也有手機行動支付系統， Gomaji Pay，也已經搶攻夜市、商圈合作、跨足便當飲料外送，合作店家數超過 4500 家， 105 年度交易次數超過 50 萬人次，會員數量達 27萬人。目前GOMAJI每天同時在線商品約有 5,000多檔以上，每月將近 3,500 新檔次上架。它目前也開發旅遊OTA平台，推出晚鳥優惠的訂房服務，協助旅宿業者提高翻房率。


夠麻吉的在地店家收入佔比重為 42%，宅配佔收入30%，旅遊佔 25%，廣告佔3%。它的對手主要是17Life，PC home...。夠麻吉最近1年的毛利率95%，ROE 13%，負債佔資產比例53%。這是家剛IPO 1年的網路公司，目前正積極在轉型中。看看美股的GROUPON，它修正也非常慘烈，從26美元修正到約4美元。