買定存股,等人來炒作

很多人都會來詢問, 哪一隻股票適合"定存",想投資"定存股",因為厭倦在股票市場上的追漲殺跌,只想安心的領股利,當投資人這樣問時,我就會反問,那有漲5倍的股票,你要投資嗎??投資人馬上就會眼睛瞪得很大,問哪一隻??從這就可以知道,其實,投資人最後想賺的是股價"價差",領股利只是點心,其實,這也不是壞事,甚至這樣說,很多人買到的定存股,以為只是領"股利",最後結算下來,獲利主要還是"價差",這如何說ㄋ??



我們舉一家中興保全為例,這家公司是標準的定存股,保全公司主要的收入都是服務收入,而中興保全是台灣最大的保全公司,市佔率約60%,雖然台灣有上百家保全公司,但中興還是穩坐龍頭,下面是中興保全的基本財務數據,從2004年到2012年,中興保全這9年來的,淨利由12.4億元增長到18.8億,淨利年復合增長率是4.73%,算是低度成長股,殖利率常態在約5-6%,但奇特的卻是,它的股價卻異常波動,波動非常大.


要了解"定存股"為何異常波動,首先,我們來看中興保全股價上漲的原因,他的第一波上漲是由,2004年開始,不計權息來計算,股價約為31.9元,一路上漲到2008年的70元,這段時間獲利幾乎沒變,股價上漲的原因其實是"類股輪流炒做",在多頭的股票市場中,一般都會先炒作有題材獲利增長很大的公司,等這些股票炒作完後,因為普遍本益比的提升,大家就開始去找便宜貨,一找就找到了低度成長的"定存股",於是乎,中興保全股價也被拉抬.


而中興保全第二波的上漲,股價是從34.5元,漲到71.1元,由於金融海嘯崩盤後的成長,加上低利率環境的量化寬鬆關係,大家又開始追逐高殖利率的定存股,導致中興保全又被再度熱炒第二波,所以,中興保全這定存股被熱炒兩次實際上是因為,多頭的"類股輪動"和"高殖利率題材",雖然他是低度成長的定存股,但股價卻也可以波動劇烈.


我們來看看,假設有一個投資人,在2008年以用41元,約4.1萬元買進一張中興保全,到昨天為止出脫股票,它賣出的價位是70元,他賺到的股價價差是29元(70元-41元),也就是一張價差可以賺約2.9萬元,除了這收入以外,它還有現金股利收入,15.8元,為1.58萬元,也就是說,這投資人的總獲利有4.48萬,其中,"價差"是主要股票收入,約佔65%,股利收入只佔35%,所以,定存股主要獲利還是"價差",股利只是點心,最終,投資定存股,還是在等大炒家來炒作.


中興保全基本財務數據:
年份     股本(億)  收入(億)   稅後淨利(億)   ROE   EPS(元)  最低殖利率(%)
2004年     43.1        69.4              12.4             15.9%      2.97            6
2005年    ˋ44           82.2              13.9             16.4%      3.26            5
2006年     44.5        89.5              17                18.8%      3.94            4.5
2007年     44.5        103               18.4             18.8%      4.26            5
2008年     44.5        119               13.1             14.2%      3.03            4.3
2009年     44.5        112               14.6             15.8%      3.36            5.5
2010年     44.5        112               17                18.1%      3.92            5.2
2011年     44.5        116               17.4             17.7%      4.01            5.6
2012年     44.5        121               18.8             18.5%      4.33            5