電子連接器、線束公司，貝爾威勒(7861.TW)

來簡單理解一下電子連接器、線束公司，Bellwether貝爾威勒。應用在伺服器佔公司營收比重約6-7成(AI伺服器約佔3成)。公司準備要登興櫃。

Bellwether貝爾威勒，為一電子連接器、線束公司。產品有如Connector、Cable、Pogo、FPCA、Metal Injection Molding。廣泛應用於伺服器、汽車、筆記型電腦、穿戴式裝置及資料中心等領域。主要銷售對象為電子代工大廠及國際品牌大廠。

公司於高速傳輸與高電流連接技術領域擁有領先業界的技術深度與實務經驗，技術核心包括高速訊號傳輸完整性設計、熱管理模擬分析、機構耐久與低阻抗高效率導電結構，以及高可靠性的機構鎖固與插拔設計等。近年已成功推出多項技術領先的產品，包括BBC、 CrystalBand、Micro Hi、M-CRPS、MCIO、MultiTrack、與 OCP Open Rack 專用連接器，均具備卓越的頻寬表現、抗干擾能力與機構穩定性。

連接器的塑膠外殼需具備細間距、高密合與高耐溫等特性，而端子則需兼顧低接觸阻抗、高插拔力與精確彎角。這些性能的穩定達成，關鍵在於模具與治具的精準設計與快速開發。公司在塑膠射出模具、金屬沖壓模具和治工具方面擁有多年實戰經驗，能因應市場快速變化與小量多樣需求，迅速設計開發、驗證試產並投入量產，確保產品開發時效與品質穩定。

貝爾威勒引領行業標準，如 PCI-SIG 與 OCP，共同定義並實現新一代高電流連接器規格，包括12V-2x6 與 PICPWR 系列產品，展示公司於標準制定與技術領航方面的角色。透過模組化與高整合度的產品架構，公司可迅速應對不同應用需求，具備高度系統整合與客製化能力。

以下為貝爾威勒的產品:

(1)連接器

用於電子模組間的電力與訊號連接，確保系統穩定傳輸與高速運作。主要用於伺服器、車用電子、筆電及通訊設備等模組間電力與訊號的傳輸介面，產品涵蓋高頻高速連接介面。

(2)線束

負責系統內電力及高速訊號的傳輸與分配，確保電子產品效能表現穩定。包含內部高速傳輸線與高功率配線系統，係整合線材與端子以實現高效能連接。

(3)其他

主係為 MIM(金屬射出成形零組件)，廣泛應用於筆電、穿戴型電子用品電子產品中，可提升產 品強度與外觀精緻度。

產業概況

電子連接器(線)係指所有用在電子訊號與電源上的連接元件及其附屬配件，其主要功能為提供一個可分離介面，用來連接電子系統內部的兩個子系統，進而能順利傳輸訊號或電力。由於電子連接器(線)被視為所有訊號的橋樑，用於元件之間的連接，因此其產品品質會明顯關係到訊號傳輸的可靠度，進而影響整個電子機器之運作。

電子連接器(線)產品的下游市場應用範圍實則相當廣泛，包括晶片與元件連接、PCB(Printed Circuit Board)板對板連接、主機與I/O (Input/Output)連接、對外電源及外部訊號的連接等皆須使用連接器，目前主要運用於網通(Telecom)、伺服器、車用(Automotive)、工業、消費性電子及周邊產品等領域。

連接器市場規模在2024年為717億美元，GMI預估到2034年，市場規模將超過1,057億美元，複合年增長率(CAGR)達3.9%，主要為高速數據傳輸需求的增長將推動連接器產業的增長。在過去的十年中，全球連接器產業發生了重大的轉變，主要是由於數種連網設備的應用不斷增長。蓬勃發展的電信、雲端運算和汽車領域極大地增加了全球連接器的市場需求。

在產業發展趨勢方面，以往各連接器大廠大多根據Smart Phone、NB、Tablet 連接器市場作開發為主，目前這類市場成長逐漸趨緩，許多連接器公司轉向加強在AI伺服器、電動車、5G基礎建設及智慧電網大電流連接器等領域佈局。

公司所屬產業之上、中、下游

貝爾威勒所屬中游電子連接器產業，上游涵蓋金屬、塑膠與電鍍材料供應商，下游為伺服器、筆電、手機、車用電子及遊戲機等整機廠，隨 AI 與電動車需求提升，產業朝大寬頻與高速傳輸方向發展。

Bellwether貝爾威勒，是一家電子連接器、線束公司。2024年ROE為33%，毛利率為45%，負債佔資產比率71%。營收以連接器佔59.24%，線束佔30.81%，其他佔9.95%。其中，連接器毛利率為53.85%，線束毛利率為30.93%，其他毛利率為38.03%。銷售區域以台灣佔21.76%，中國佔50.37%，美國佔7.12%，新加坡佔5.27%，其它佔11.10%。以應用來說，主要應用於伺服器，約佔營收6-7成(AI伺服器約佔3成)。公司客戶有如Acer、ASUS，HP，Dell，Lenovo，Microsoft，Intel，Nvidia，Amazon.....等國際知名企業，並為廣達，英業達，仁寶，富士康.....等等提供解決方案。貝爾威勒經營團隊是從Molex來的，公司研發費用佔營收比率為9.2%。

競爭

目前伺服器連接器龍頭為Amphenol。

全球連接器產業在過去二十年中展現出高度集中與激烈競爭的態勢，主要受到幾家大型廠商透過併購與全球擴張所推動，如TE Connectivity、Amphenol 與 Molex持續擴大策略佈局，1980到2020年間皆保持在前十名之列，期間市佔率由約20%成長至超過30%。 

根據QYResearch的報告顯示TE Connectivity、Amphenol及Molex 2024年合計掌握全球約35%的市佔，尤其在併購層面格外積極，其中Amphenol更在十年間併入數十家中小型連接器公司以強化其領導地位。 

除上述前三大外，日本的Yazaki、JST、JAE、Hirose及Sumitomo，台灣的Foxconn(鴻海)、嘉澤、凡甲、貿聯等也都是主要的連接器大廠。但隨著中國本土連接器業者如 Luxshare等加入競爭，原本由美、日、台、德四足鼎立的版圖正逐漸改變。中國廠商憑藉其規模與成本優勢，正積極搶進全球市場，

在此背景下，台灣中小型連接器廠憑藉產品專精，在電動車、高速傳輸、工業線束、伺服器產業等利基市場展現不俗表現。不過面對國際大廠的競爭，只有透過技術創新、高效產能、服務品質來強化自身定位，在全球化競爭中成長與茁壯。

市佔率

貝爾威勒提供之連接器、線束組件、電子模組及電子配件等產品，是依據多樣化的產業別客戶所推出不同機種、機型與客戶需求生產，113年度市場佔有率為0.00004％。

產品之各種發展趨勢

(a)小型化與高度整合

隨著家電與電子設備朝向輕薄目標，連接器也須更小巧，並與其他電子元件 (如PCB、線束)高度整合，以節省空間並提升連接效率。 

(b)高速數據傳輸 

大數據、4K/8K 影音與 VR 等應用推升對高速傳輸的需求。市場已出現支援 112 Gbps(PAM4)等級的高速連接器，並朝 224 Gbps 發展中。 

(c)高密度和多Port設計 

設備功能多元，需連接眾多感測器或模組。因此未來連接器將走向高密度與多Port設計，提供更多插槽與彈性配置，適應複雜系統需求。

(d)高可靠性和耐用性

工業、汽車或航太領域對連接器有更嚴苛要求，未來產品須具備防塵、防水、抗震動與抗衝擊能力，以適應惡劣環境。

(f)高電流需求

隨著電動車、伺服器、AI伺服模組、高效能電源系統及工業自動化設備的快速發展，連接器產品的高電流傳輸需求增加，尤其設備運作時的電能顯著增加，驅動系統與電源模組的輸出功率亦同步放大，使得傳輸元件必須具備更高的導電效率與耐熱性能。

未來的研發方向

貝爾威勒未來的研發方向，將全面聚焦於高速傳輸、高電流應用、機構創新與高密度整合等核心技術領域，持續提升產品性能與系統應用彈性，以因應雲端運算、AI、電動車及新一代通訊技術的快速發展。