來更新一下熱敏電阻、壓敏電阻、溫度感測器公司，興勤(2428.TW)

以前，日本是亞洲的標竿，很多區域內基準都要跟日本比較。但如今，以實業為基礎的台灣和南韓人均都超越日本，這意味著台灣和南韓很多行業都會漸漸和日本平行。這邊就來更新一下熱敏電阻、壓敏電阻、溫度感測器公司，興勤。目前來看，興勤營收來自應用在工業佔16%，汽車佔15%，醫療加其他佔14%。

興勤，致力經營電子保護元件領域，針對電子產業的需求，提供「過電流保護」、「過電壓保護」、「過溫度偵測與防護」三大類的電子電路保護解決方案，產品線涵蓋負溫度係數熱敏電阻( NTC Thermistor )、氧化鋅壓敏電阻器 (MOV 與 MLV)、正溫度係數熱敏電阻 ( PTC Thermistor ) 、氣體放電管 ( Gas Discharge Tube ) 、以熱敏電阻器為核心的溫度感測器( NTC Temperature Sensor)，默默的保護各類電子設備正常運作。

目前，興勤持續深化電動車生態系、儲能與再生能源、工業、通訊等主要成⾧動力的市場耕耘，並同時開拓 AI、健康照護侈等新的利基市場。

從目前的趨勢來看，電動車取代燃油車，以及汽車控制電子智慧化，是目前電子業的重要成⾧力道，即便暫因全球地緣政治與整體經濟動盪局勢，減緩了迅猛的成⾧趨勢，但公司⾧期深耕此市場，積累的成果仍是營收的主要成⾧動能之一；全球氣候變遷與能源議題，再生能源與儲能的市場需求只增不減，讓保護元件的用量持續上揚；加上通訊、AI、自動化、智慧化的工業應用與基礎建設的市場，都為營業帶來明顯的增⾧動能。

以下為興勤的產品:

NTC 熱敏電阻的主要功能是隨溫度變化而其電阻值改變，廣泛用於精確的溫度感測和控制電路。其優勢包括高靈敏度、快速反應、精度高和具成本優勢，使其在多種應用中佔據重要地位。且 NTC 熱敏電阻的發展潛力巨大，尤其在消費型電子、家電、智慧家居、醫療和電動車市場的增長中，這些領域對高精度溫度監測和控制需求增多。

此外，隨著 5G 技術、儲能及工業自動化的普及，對精確環境監測的需求將進一步推動 NTC 熱敏電阻市場的擴展。

興勤具備 NTC感測器的結構設計能力，能夠因應多元應用需求，提供客製化解決方案，進一步提升產品的市場競爭力。其優越的性能和靈活的設計能力使其在新興技術領域中具備競爭優勢，需求前景看好

(1)熱敏電阻器

熱敏電阻器為半導體元件，根據其特性分為正溫度係數熱敏電阻器（PTC）和負溫度係數熱敏電阻器（NTC）。熱敏電阻器的典型特徵為對溫度敏感，在不同溫度點下會對應出不同的電阻值。正溫度係數熱敏電阻器在溫度越高時，電阻值越大；負溫度係數熱敏電阻器（NTC）在溫度越高時，電阻值越低。熱敏電阻器的主要用途如下：

(a)抑制湧流：

交換式電源供應器，電動馬達、變壓器…等電子設備，在電源開啟瞬間會產生短路電流(湧流)，使用 NTC 熱敏電阻可有效抑制湧流，保護電子設備不受傷害。 

(b)溫度感測：

利用熱敏電阻器的電阻值對溫度明顯的變化來開啟控制回路，應用於冷氣、汽車、冰箱、家電等電器設備，PC 產品及手機、手機充電器等通訊設備。 

(c)溫度補償：

許多電子零組件之功能會因溫度影響而變化，因此需要使用熱敏電阻器做補償，應用於儀表等電子產品。 

(d)過電流保護：

使用正溫度係數熱敏電阻器作為過電流保護，當電路中出現異常電流時，會使電路過熱，此時正溫度係數熱敏電阻器的阻值會增大，從而保護後端電路不受大電流的衝擊。主要應用於家電、變壓器、汽車電子及消費性電子產品。

(2)壓敏電阻器與TVS

興勤的壓敏電阻器為氧化鋅壓敏電阻，是一種限壓型保護元件，主要用於在電路承受過壓時進行電壓鉗位，吸收多餘的電流以保護敏感元件。

壓敏電阻器可應用於保護電源供應器、IC、消費性電子產品、通信、工業控制器、汽車電子等場合；此外，貼片型壓敏電阻器也可被用來作為靜電防護，利用其對電路中電壓值的敏感性，將靜電引導離開脆弱的電子迴路。貼片型壓敏電阻器主要應用於手機、筆記型電腦、各電子產品的通訊Port靜電防護。

(a)突波吸收：

利用壓敏電阻器的電阻值會隨著加在它上面的電壓值而變化來吸收突波電流。應用於保護電源供應器、IC、消費性電子產品、通信、工業控制器等場合。 

(b)靜電防護：

利用貼片壓敏電阻器對電路中電壓值的敏感性，將靜電引導離開脆弱的電子迴路。應用於手機、筆記型電腦、TV Port電子產品中。

(3)溫度感測器

溫度感測器被廣為運用於量測待測物的溫度，成為控制迴路的輸入訊息，其提供之訊息可提供控制電路調整電子產品的運作方式，以達到下列目的：

(a)避免過熱毀損，產生生命或設備的危害，例如防止電池過熱的毀損甚至爆炸抑制湧流：交換式電源供應器，電動馬達、變壓器…等電子設備，在電源開啟瞬間會產生短路電流(湧流)，使用 NTC 熱敏電阻可有效抑制。 

(b)減少能量耗損，提升系統運作效能，例如啟動散熱裝置，或是降低輸入功率，減少不必要的能耗。

溫度感測器應用多元廣泛，包含電源、家電、汽車、工業、醫療、通訊、儲能等產業。

以應用來區分

(1)汽車

在汽車應用方面，公司產品有Ceramic PTC Thermistor，Metal Oxide Varistor，Temperature Sensor，TVS Diode。用於電動車電池，電動車車載充電器，電動車PTC加熱片，電動車驅動馬達，電動車車載充電插座，電動車水冷系統，充電樁。

(2)AI液體冷卻

在AI液體冷卻方面，公司產品有壓力感測器，壓力與溫度一體感測器，NTC溫度感測器，白金溫度感測器。用於冷卻液/冷媒壓力監測，冷卻液/冷媒溫度監測。應用於冷卻液分配單元。

(3)通訊設備

在通訊設備方面，公司產品有NTC Thermistor，Ceramic PTC Thermistor，Polymer PTC Resettable Fuse，Metal Oxide Varistor，ESD Suppressor，Temperature Sensor，Gas Discharge Tube，TVS Diode，Spark Gap Protector。主要用於5G浪湧保護，伺服器與雲端運算。應用於通訊基站等相關。

(4)工業

在工業方面，公司產品有NTC Thermistor，Ceramic PTC Thermistor，Polymer PTC Resettable Fuse，Metal Oxide Varistor，ESD Suppressor，Temperature Sensor，Gas Discharge Tube，TVS Diode，Spark Gap Protector。主要用於工業溫度偵測，工業防雷。應用於泵浦和馬達、伺服馬達、充電樁和工廠自動化。

(5)電源

在電源方面，公司產品有NTC Thermistor，Ceramic PTC Thermistor，Polymer PTC Resettabe Fuse，Metal Oxide Varistor，Gas Discharge Tube，TVS Diode。應用於小型、大型功率電源。

(6)智慧家電與照明

應用於冰箱，'爐具烤箱，廚房家電，洗碗機，洗烘衣機，熱水與供暖系統，溫控器，照明，智慧馬桶。

(7)消費電子

在消費電子方面，公司產品有NTC Thermistor，Polymer PTC Resettable Fuse，Metal Oxide Varistor，Temperature Sensor，Gas Discharge Tube。應用於可穿戴設備，手機等相關消費電子...等等。

(8)可再生能源

在可再生能源方面，公司產品有NTC Thermistor，Ceramic PTC Thermistor，Polymer PTC Resettable Fuse，Metal Oxide Varistor，ESD Suppressor，Temperature Sensor，Gas Discharge Tube，TVS Diode，Spark Gap Protector。應用於太陽能發電系統SPD、風力發電等工業設備。

(9)醫療

在醫療方面，公司產品有NTC Thermistor，Ceramic PTC Thermistor，Polymer PTC Resettabe Fuse，Metal Oxide Varistor，ESD Suppressor，Temperature Sensor，Gas Discharge Tube，TVS Diode，Spark Gap Protector。應用於溫度計、影像診斷設備等相關醫療。

高分子正溫度係數自復式保險絲(Polymeric Positive Temperature Coefficient Resettable Fuse，以下簡稱 PPTC)

被動元件又可以分為電容器、電阻器與電感器三大類，「電容器」就是以靜電的方式蘊容電荷，並在預定的時間釋放出來作為調節過濾電波；「電阻器」就是以阻擋的方式達到降低電壓電流的功用；而「電感器」則是因電流改變而感應而生，做為過濾雜訊與電磁波的功用。

其中，電阻器依工作特性、形狀與用途來區分，一般可分為固定式非晶片電阻器、固定式晶片電阻器、熱阻器(熱敏電阻)、變阻器(非線性電阻器)及可變式電阻器等五大類，其中，熱敏電阻又可分為正溫度係數熱敏電阻(PTC)與負溫度係數熱敏電阻(NTC)；而正溫度係數熱敏電阻(PTC)依據使用原料可分為陶瓷正溫度係數熱敏電阻(CPTC)以及高分子正溫度係數熱敏電阻(PPTC)，其中，PPTC 則是由聚乙烯以及具導電性的碳所組成，近年來因 PPTC 平均單價較低，體積較小，反應速度較快，電路設計彈性大，促使 PPTC 應用範圍不斷擴大。。

PPTC 具有對電流及溫度高敏度的特點，當系統迴路發生過電流異常時，能有效降低電流，保護整體系統迴路的安全。PPTC 有別於一般一次熔斷傳統熔絲型保護元件，可自動回復，因不需更換，能大幅降低產品之維修成本，其產品可靠度及耐用度較高，近年來已成為各領域之電路保護元件首選，需求量與日益增。PPTC 廣泛應用在車用電子、智慧應用與 AI、工控與工業 4.0、能源產業及一般消費性電子產品等領域。

根據美國電子元件出版社 Paumanok Publications, Inc.所出版的 Polymer PTC Resettable Fuses: World Markets, Technologies & Opportunities:產業報告，PPTC 在全球市場之產業應用及佔比方面，主要為通信及網路設備30%、電腦及其周邊 25%、工業控制及馬達 15%、車用電子 13%、消費電子 11%、白色家電 5%及其他特殊應用 1%；另在實際電路應用及佔比方面，主要為信號 輸出入Port保護 34%、電池及電池管理系統保護 25%、馬達保護 16%、使用者線路介面電路(SLIC)保護 10%、PCB 保護 8%及電源供應器保護 7%。

產業概況

熱敏電阻、壓敏電阻及溫度感測器，屬於被動元件中的電阻類元件。在所有的被動電子元件族群內，有特殊的功能與應用場景，也被稱為「保護元件」。

保護元件被廣泛應用於各類電子產品中，針對電子產品運作過程中所可能發生的風險，提供適切的保護。由功能面來區分，可分為過電流保護、過電壓保護、溫度補償、溫度偵測與控制…這幾類；由安裝方式來看，則有各種外觀尺寸的產品，如：插件型、表面黏著型、模組型…等。

(1)消費型電子

在消費型電子中，保護元件扮演著至關重要的角色，以確保產品的安全性和可靠性。在需求上，主要體現在小型化、高性能和節能等方面。例如，智慧手機、平板電腦和智慧家居產品需要微小且高效的電子元件，以實現更輕薄、更高效的設計。

同時，隨著消費者對電子產品功能和性能的要求不斷提高，對高穩定性的需求也在增加。興勤持續發展 SMD 小尺寸 0201 型的正溫度係數與 01005 負溫度係數熱敏電阻器系列型號產品，滿足多數消費型產品小型化的需求。

(2)汽車產業(Automotive)

各國政府紛紛採取鼓勵電動車/禁售燃油車的政策，減少燃油車所造成的環境污染，因此各大車廠紛紛設定為停產燃油車，設定了里程碑；依據 GlobalData 的預測資料，在輕型車的市場，純電動車銷量將在 2030 年超越 30% 以上，傳統燃油車銷量將被純電動與各種不同程度的動力電氣化技術，削弱到僅佔 1/3；同時，在 MarkLines 公佈的 2024 全球新能源車銷量統計，增⾧比 例也高達 40%，顯見電動車已是汽車產業的主流。

另外，伴隨著汽車控制電子化與無人駕駛的趨勢，每部電動車所使用的電子零件將會數倍於整車的數量，雙重的動力共同推升此市場的增長。整體來說，汽車電子與電動車在成長幅度與成長前景，都優於傳統的資訊設備、消費電子、家電…等產業，是目前電子產業裡增長較快、發展較持久的市場。

隨著汽車電子科技的不斷發展和普及，對於溫度感測器的要求將會更加嚴格，並且在可靠性、節能、智慧化和整合性等方面不斷提升。

興勤以熱敏電阻為核心，在自主開發及專業機構設計能力，已發展出應用於機電馬達，EV 電池等多元化結構的熱敏電阻器。將持續進行客製化的溫度感測器，發展高精度、耐高溫、高絕緣 / 高可靠度能力的溫度感測器。 

為提高效能，減少能源損耗，減輕重量及快速充電，電動車都已由 400V 提升至 800V，800V 系統的普及將使得電動車的充電體驗變得更加便利和高效。研究報告指出 2025 年時大部分的車輛將搭載 800V 系統，相對應的充電站普及率也將逐漸提升。

興勤的 PTC 應用於加熱系統，瞬態電流抑制及放電的應用，也持續往 800V~1200V 的規格來實現高壓快充的應用。

(3)儲能應用 (Energy Storage System) 

氣候變遷與控制碳排放的全球趨勢，運用再生能源的成為主要對策。然而再生能源的產出不穩定，需要有儲能系統來平衡供給與需求之間的落差。目前最廣為採用的儲能系統，主要採用電池為儲能方案，在安全與效能的雙重需要下，創造出保護元件與溫度偵測元件的龐大商機。

同時太陽能及儲能系統的搭配，也突顯防雷需求的重要性。興勤持續開發多樣化模組 SPD 防雷模組、板載 SPD 防雷模組，簡化客戶安裝成本，降低電纜損耗，提供太陽能系統中更簡單、更可靠、更節能的解決方案。

(4)通訊產業(Telecommunications)與人工智慧(AI)

通訊產業由用戶端設備開始，包括了接入網的無線收發基站、承載網的光通訊、核心網的機房、邊緣運算、甚至是衛星通訊…等設備組成。除了已知的 5G 生態發展之外，克服最後一哩的低軌衛星通訊，更是明日之星。

在這個基礎上，需要大量資訊來深度學習的人工智慧 AI，才有了運算的起點，也才能無遠弗界地提供服務。在這個領域中，無論是通訊系統的高頻率、短波⾧所帶來的功率密度/效率提升需求，或是戶外、淨空領域面臨的雷擊威脅，還是 AI 高效運算帶來的熱管理需要，都是公司的過電流、過電壓、過溫度偵測與保護三大產品的最佳應用場域。

高性能、高可靠度及模組化的產品組合，持續貼合此應用市場發展。

(5)工業產業(Industrial)與醫療電子(Medical/Health-care)

隨著工業化的進程，智慧製造的需求帶來各類新的工業電子應用，將會百花齊放，智慧製造的巿場，可望持續增⾧。

同時，隨著醫療科技進步所帶來的壽命延⾧，醫療電子的推升，由生化檢測、體溫檢測，到呼吸治療，遠端照護，都是產業成⾧的亮點。

興勤發展的高精度的溫度感測器已被採用於醫療領域，新需求會以準確性、靈敏度、耐用性和安全性方面發展，以確保其能夠在醫療環境中可靠地運行並提供準確的溫度監測。

產業上、中、下游之關聯性

興勤，是一家熱敏電阻、壓敏電阻、溫度感測器公司。近5年ROE為15%，14%，16%，20%，20%。毛利率為40%，39%，35%，43%，46%。資產負債率為32%，31%，35%，35%，33%。以2024年為例，公司的負溫度係數熱敏電阻和壓敏電阻佔據了59%的營業額。以應用在說，應用在資訊與通訊 (38%) 是最大的應用市場，其次是家電與照明 (17%)、工業 (16%) 及汽車 (15%)，醫療加其他(14%)。銷售區域以大中華(含台灣)佔77.91%， 歐洲佔11.9%，其他佔10.15%。興勤研發佔營收比例為5.5%。

競爭

在同業競爭方面，目前維持寡佔但競爭激烈之態勢。

全球生產熱敏、壓敏電阻的製造商眾多，企業規模大小不一，技術平台與市場區塊不盡相同；興勤為⾧期耕耘，技術能力看齊歐美日同業 Murata, TDK-Epocs, Vishay，Shibaura等同業，產品覆蓋度與區分市場各有擅場。

至於全球主要 PPTC 元件製造商為歐美地區之 Littelfuse/Tyco(Raychem)及 Bourns，亞洲地區主要為聚鼎，興勤，富致，維安等。PPTC 產業已進入整併潮，如 Tyco(Raychem)與 Littelfuse 於 2016 年合併成為最大之領導廠商。

市場佔有率

根據被動元件業市場資訊分析權威美國 Paumanok 公司發行的市場調查資訊，比對興勤的 NTC 出貨量後，推估興勤的功率型 NTC 市佔位居全球的絕對領先地位；以相同的估算方式，興勤的插件式壓敏電阻的佔有率，也在全球名列前茅，若是以亞洲地區的熱敏電阻與壓敏電阻廠家來看，興勤穩居市場的主要供應商地位，另外，該報告也將興勤與日本兩個主要的 PTC 廠家TDK，Shibaura並列為全球前三大供應商，顯示興勤的 PTC 位居國際地位。

目前負溫度係數熱敏電阻器圓盤型產品，興勤早已是世界銷售量最大；而圓盤型壓敏電阻器產量亦居大中華區領先群之中。

國際規模等級的實驗室

基於電力電子安全規範的考量，保護元件本身除了須具備多國的安全認證資質，例如：UL、CSA、VDE、TUV、CQC，使用保護元件之客戶產品機種，亦須根據國際法規進行安全規範的測試與認證。

根據銷售區域與應用之產業，興勤的主要產品必需遵守特定國際法規制定單位或國際安全認證機構的規範，當產品通過規範之測試項目，方能獲取各主要國際安全認證頒發機構授予的認證資質。

以銷售區域來說，若要將產品銷售至歐洲，興勤的主要產品負溫度系數熱敏電阻、正溫度系數熱敏電阻與壓敏電阻，必須通過國際電工協會 (IEC) 制定的 IEC 60539、IEC 60738 與 IEC 61051 測試標準，方能取得安全認證機構德國萊因公司 (TÜV) 授予之安規資質；而若欲將產品銷售至美洲區域市場，上述產品則分別需通過 UL 1434、UL1449 等優力國際安全認證公司 (UL) 的測試規範。

興勤設有兩大國際安規測試與認證機構優力國際認證公司 (UL) 與德國萊茵 (TÜV) 認可的測試驗證實驗室，實驗室依照國際規章管理，測試設備、測試環境管理、測試操作人員的能力與水準能與安規機構媲美，每年皆通過安規認證機構對實驗室的審核評鑑，量測結果一致可靠。擁有安規機構認可的實驗室，使得興勤能夠在開發新品後，使用自有測試設備進行安規測試，並將測試報告提交給安規認證機構審核，大幅縮短開發新品認證所需的時間。

產品之發展趨勢

輕薄短小、數位化、高速傳輸是所有電子產品的主要發展趨勢，隨此趨勢的發展，電子零組件亦需同步研發相對需求之 SMD(或稱表面黏著型)產品。

興勤的表面黏著型產品包含負溫度係數熱敏電阻器(NTC)、正溫度係數熱敏電阻器(PTC)及氧化鋅壓敏電阻器(Varistor)以及專門針對靜電防護的保護器(ESDProtector)，可滿足多數客戶的需求。

隨溫度上升而阻值逐步下降之表面黏著型負溫度係數熱敏電阻器，在熱處理日益重要的電子產品中，可以快速而精準反應系統內的溫度變化；另外，用於感應過溫的表面黏著型正溫度係數熱敏電阻器，為客戶的電路設計提供更多元的電路控制方式。同時，小型化又高性能的壓敏電阻器與靜電保護器，更能在突波過電壓或是靜電產生傷害前，發揮保護優勢。

同時，隨電子產品的安全規範的提升，以及電子產品對溫度偵測與控制的需求日益增加，以熱敏電阻為核心，搭配封裝外殼與各類線材，進行客製化組裝的溫度感測器之發展，也就日趨重要。高精度、耐高溫、高絕緣/防水/防塵能力，是溫度感測器的主要發展趨勢。

另外，全球變遷的環境下，自然災害對人類的影響越來越多，戶外設備或是基礎建設型的電子設備如戶外街燈、通訊基站與氣象觀測站台、智慧電網、軌道交通、太陽能與風力電站，都廣受自然雷擊的威脅，因此，相關設備所使用的壓敏電阻與熱敏電阻，也都朝向更高耐受量、更小體積、複合功能的方向發展。 

至於燃油車進化為電動車的百年一遇典範移轉，更是將公司產品引入另一個全新的領域。在IATF-16949, AEC-Q, VDA 等汽車行業的對品質系統、產品可靠度、開發與製造流程管制…的規範下，更高的可靠度、更⾧的生命週期，是高階產品發展的主要趨勢。

不利因素

(A)歐美地區以及傳統燃油車市場的知名度不足

在國外市場的部分，歐美日同業因較早進入市場，建構了較為完善的在地之服務的能力，與之相比公司相對居於劣勢。傳統的燃油車市場，⾧久以來被歐美日品牌佔據，公司在此市場的知名度仍待提升。

(B)同業之削價競爭仍存在 

國際同業為了擴大 SMD 經濟規模，也積極調整 SMD 類產品的報價策略，造成公司的壓力。另外，雖然大中華區同業的產品與技術與公司尚有差異，但紅色供應鏈的興起，拉低了技術瓶頸較低的元件類產品市價。

(C)產品線的發展未臻均衡

公司的產品線，雖然涵蓋過電流、過電壓、過溫度偵測與防護的三大領域，但並非所有產品線，都均衡發展。其中，PPTC, TVS, ESD…產品線營收，仍有相當大的成⾧空間。