來更新一下油封公司，茂順(9942.TW)

來更新一下油封公司，茂順。

茂順密封元件(NAK)，創立於1976年，2002年以台灣第一家密封元件專業製造廠掛牌上市，目前已是台灣最大的油封製造商。茂順初期與貿易商合作，逐漸掌握市場通路後以自行外銷為主，並自創NAK品牌行銷全球。

茂順，主要產品為油封及防塵套，此類工業用橡膠製品屬高分子材料，是由許多高分子聚集而成，具有扭曲不易變形的彈性特徵。於生產的過程中經硫化及添加化學藥品，使產品更具有耐磨、抗蝕、防水、耐油、防老、絕緣、導電、適應氣侯等重要屬性，主要功能為防止機械油路上之汽、機油濺出或防止外部塵埃等異物侵入，以達密封功能。這類密封材產品為機械運轉所必需，其他製品難以替代，經濟價值甚高。

自工業革命以來，油封開始使用於各項產業設備，迄今已有兩百餘年的歷史。油封需求之快速成長始於引擎傳動及油壓系統的推廣應用，尤其是各項省力及搬運設備自動化，更增加了油封的需求量。就應用範圍而言，各類密封件製品大都屬於零配件產品，是運輸工具、電子產業、電機、機械、家庭五金、建築及航太等工業不可或缺的零件，其應用相關之產業範圍十分廣泛，故工業化程度愈高的國家對密封件的需求相對愈高

以下為公司產品應用範圍

(a)汽車產業:

NAK汽車產業應用油封主要使用於四種動力系統：(1)駕駛系統：齒輪箱、驅動軸、差速齒輪箱…(2)操縱系統：軸向齒輪箱、輪軸輪轂、動力操縱桿…(3)懸吊系統：減震器、汽車軸承...(4)引擎系統：曲柄軸、引擎汽門、凸輪軸…

(b)工業應用:

NAK設計各式各樣的油封使用於各種不同的工業環境，例如：泵浦、齒輪箱、工業馬達、電動工具、機器手臂、洗衣機、風力發電渦輪等。NAK依據客戶需求並配合不同應用環境提供高品質產品，同時也有客製化油封的能力。

(c)農業，建築，礦產:

NAK農業用「AP」密封元件專為高污染機械設備所設計，如農業機具，建築和採礦設備，履帶式驅動車輛(拖拉機)等。AP油封主要功能是防止與旋轉軸和軸承總成上的機油或潤滑油外漏，同時避免外部塵埃等異物進入。NAK油封以獨特設計，將油封體與多層唇口和避震器一體成形，NAK農業用油封是機械設備的最佳防塵保護。NAK也依客戶需求量身訂做油封，確保油封完全符合設備規格。NAK液壓和空壓系列油封包括：活塞油封、活塞桿油封、刮塵油封、避震油封、磨耗環等。為了製造出適用於各類液壓與氣壓環境的油封，NAK採用橡膠、PU（聚氨酯）、PTFE(聚四氟乙烯)、尼龍和其他材質來製造密封元件。多數密封件是以液壓和氣壓設備（如汽缸）的往復運動特性所設計。NAK提供多元化的油封設計，以配合液壓與氣壓設備產業的需求。

產業概況

密封件包含油封(seals)及墊片(gaskets)兩大類。該產品是運輸工具(汽車、機車、 自行車、船舶及飛機)、產業機器、電機、建築、電子、家電產品及航太與醫療等產業不可或缺之基礎元件。藉以密封件之廣泛使用，能達到防漏、防塵、防震、耐 磨耗及固定之作用，產品之需求亦隨世界各國之工業化、現代化發展程度而不斷增加。依據國外對密封市場之專業研究調查機構(The Freedonia Group, Inc.)統計報告顯示，密封件整體市場規模自 2014 年~2024 年每年平均複合成長率約為 5.0%， 每年均呈穩定小幅成長，2022 世界密封件市場總值約為 819 億美元，其中油封約 為 513 億美元；墊片約為 306 億美元。迄今科技仍無法發明替代品或任何一種效果更好的新產品可完全取代密封件之重要功能。

若以產業別來看全球密封件個別市場的需求，根據The Freedonia Group,Inc.的研究結果，各產業的產值皆有穩定的成長，其中車輛產業佔38.39%，工業佔32.58%，電子業佔14.93%，其它佔14.1%。

茂順，是一家油封公司，近5年ROE為26%，19%，17%，13%，14%。毛利率為41%，35%，35%，33%，34%。資產負債率為25%，34%，34%，31%，29。公司產品應用範圍以汽機車和工業用佔約8成，銷售也以外銷為主。公司長期耕耘AM市場，近年積極跨入OEM市場，和電動車用。

競爭

密封件產業已邁入成熟期，面臨市場上之強烈競爭，業者無不積極朝高技術與高附加價值之全系列密封元組件產品發展，使其能夠更廣泛地應用於車輛運輸、船艦、國防軍事工業、精密醫療器材及航太等高科技工業，以提高密封件之附加價值。

目前全球密封件市場需求雖逐年增加，但因中國及印度競爭者之崛起及日本製造商之強力鞏固下導致市場競爭日趨白熱化。

由於密封件應用範圍極為廣泛，市場分佈相當廣闊，競爭者眾多，亦因如此沒有任何一家領導廠商能夠完全掌控所有市場。根據市場上主要競爭者 2021 年財報資料 及 The Freedonia Group, Inc.所統計的油封市場規模得知，油封市場內各廠商競爭相當激烈，NAK茂順市佔率為0.16%。其他Fredenberg市佔率為7.51%，NOK市佔率為3.91%，Smiths市佔率為1.52%，Trelleborg市佔率為1.69%，EnPro市佔率為0.77%.......。

競爭利基

密封件是一種機械運轉所必需但價格相對較低的零件，雖跨入門檻不高，但因產品規格多且勞力密集，又因密封件攸關最終產品之運轉，下游業者採用新品之測試期通常達半年以上，並不輕易更換貨源，故新的競爭者若跨入此一產業，其競爭力亦不高。

由於密封件產品所涵蓋的種類相當繁雜，生產上呈現少量多樣的方式。茂順成立至今已有四十多年，累積了豐富的專業生產技術與自行研發設計產品及模具開發的能力，截至目前為止，已自行研發及製作之模具種類多達十萬餘種，其豐富的專業生產技術與自行研發能力使公司能於最短時間內生產多樣化的產品，滿足客戶多元化的需求。

成長性

密封件產品由於應用泛及電子、機械、運輸工具、建築工業及航太工業等，故工業化程度愈高的國家對密封件的需求愈多，就世界主要國家來看，工業化程度最高者為歐盟及美洲，係我國近年來密封件產品之最大外銷市場。而中國大陸、東南亞及東歐等國家，隨其工業化及內需加溫，對密封件的需求亦逐年增加，為未來深具潛力之市場。 尤以中國大陸而言，與密封件相關之產業如：汽機車、家電、農機、綠能產業等，其密封件 OEM 及維修市場規模預計將蓬勃成長。