2015年8月8日

中國最大的電子商務公司 -- 阿里巴巴 (NYSE:BABA)

前幾年,中國最大電子商務公司阿里巴巴,公布旗下的支付系統"支付寶"的人均消費城市排行前10名,赫然發現台灣城市竟佔了4席,其中消費最大戶是"嘉義市",還比中國任何一個城市還多。很多台灣人把阿里巴巴當作貨源的批發處,批發這些低價品拿來網拍或是當地攤貨來賣,部分台灣賣家,在中國經營淘寶網,把台灣的精品賣給中國人。去年阿里巴巴在美國上市,可以讓我們一探這個富可敵國的企業。


說起阿里巴巴集團開始,1999年馬雲受託中國政府建立外貿網站,他從過程中發現商機,於是成立阿里巴巴網站,專職外貿跨國批發網路公司,同年也成立1688.com,專職中國國內中小企業電子商務B2B企業對企業批發採購網站。賺足了 第一桶金之後,馬雲在2003年5月開始進入C2C領域,成立淘寶網,一個個人或企業,可以在網路免費開店賣東西的網路公司。為了解決線上支付問題,在2004年12月成立了"支付寶",淘寶網以免費開店和優化使用者經驗,擊敗當時市佔率最高的中國EBAY,成為中國最大C2C公司。


當中國消費者對正品的需求度愈來愈高,阿里巴巴集團在2008年4月成立B2C,天貓,提供那些知名品牌公司在網路開店,天貓目前已經是中國大B2C電子商務公司。為了加強電子商務基礎建設,也成立了"阿里雲",雲端計算和收購網路服務商萬網。在2010年,網路流行團購,依靠淘寶跟天貓這流量與會員基礎上,阿里巴巴成立了"聚划算",中國最大團購網站。同年也成立全球速邁通Aliexpress.,可以讓各國的零售業與批發公司銷售商品給全球。2014年,阿里巴巴成立螞蟻金服公司,裡面包含支付寶,微型貸款,線上理財與線上保險等等服務。下面就是這次阿里巴巴上市公司營收。


從營收比例來看,中國零售(China Retail)主要組成為,C2C淘寶網,B2C天貓和聚划算團購網佔總營收比約為78%,是阿里巴巴主要的收入來源,其中細細看來源,廣告推銷Online Marketing Services佔最大宗,裡面包含關鍵字搜尋廣告按CPC計算,橫批廣告按CPM計算,按成交傭金分成的淘寶廣告聯盟,聚划算的placement fees。另外成交分成Commission也佔了重要部分。當賣家在天貓或是聚划算賣出物件時,須付一定0.3-5%傭金。其它主要是淘寶旺鋪Storefront fees費用。


中國批發網站(China wholesale),1688網站佔總營收比約為4%,收入來源76%為會員費,增值費與24%的關鍵字廣告推廣費。International Retail(全球速邁通Aliexpress.)佔總營收比約為3%,收入由5%成交與廣告傭金。International wholesale(阿里巴巴 )佔總營收6%,85%收入來源為會員費,增值費與15%的關鍵字廣告推廣費。雲端服務與基礎網路服務佔總營收2%其它營收佔7%,主要是併購中國最大UCWeb 手機瀏覽器and 中國地圖導航AutoNavi. 和被併入螞蟻金服的微型貸款業務。


如果我們看看主要交易貢獻,包含淘寶,天貓的商品交易總額GMV(聚划算已經算在裡面),發現淘寶佔GMV比重最高,但天貓的增長率大於淘寶網,未來應該會超過淘寶。從這也可以看出從PC端斷成手機移動端電子商務的變化,手機購物已經佔營收的40%,移動電子商務成長相當快速。另外比較重要的數據是營收的轉換率,在PC端這轉換率有2.17%,行動購物轉換率只有1.73%,手機因為螢幕比較小,可以放的廣告比PC端少,這可能是轉換率低的原因。


除了阿里巴巴的電子商務主體,它也投資了許許多多的公司,有些是基於電子商務的需求,如物流布局,行動商機,但也有很多與電子商務較無關係,如娛樂,醫藥...等等。這是由於由於中國目前網路商機很大,目前主要有三家來瓜分這些商機,有以搜尋引擎為主的百度,社交應用為主的騰訊,再來才是電子商務為主的阿里巴巴,它們彼此都跨入各自領域,形成一個混戰,什麼都做。下面就是阿里巴巴併購,轉投資等等,橫跨了相當多的領域。


  • 物流佈局:投資海爾電器Haier(2%),和海爾旗下物流公司9.9%(未來會增加到24%),持有48%菜鳥物流公司,投資新加坡郵局10.32%。
  • 行動局:投資中國手機瀏覽器公司UCWeb(66%).,中國地圖服務商,高德地圖AutoNavi(28%),新浪微博Weibo(30%),智慧型手機製造商,魅族Meizu(100%)。
  • 娛樂:投資影音網站優酷土豆Youku Tudou,(16.5% ),阿里影業Alibaba Pictures(49.5%),華數傳媒Wasu,音樂網站Xiami GRAPHIC,TiantiandongtingGRAPHIC ,開發作業系統,YunOS。
  • 醫藥:投資阿里健康Alibaba Health(53%)
  • O2O:投資銀泰百貨Intime(26%),口碑網Koubei。


再來,最重要的還是支付寶跟阿里巴巴的關係。由於中國對金融行業的控管,支付寶的實質所有權不在阿里巴巴內,為了補償這損失,阿里巴巴與支付寶定了一些協議,阿里巴巴剝離小額貸款業務給支付寶的母公司,螞蟻金服,阿里巴巴可享有螞蟻金服37.5%的稅前利潤,當螞蟻金服上市後,阿里巴巴可以獲得螞蟻金服上市一次性的補償,也就是IPO市值的37.5%,或有權擁有螞蟻金服的33%(要中國政府允許)。


阿里巴巴除了有增長快速的B2C天貓外,螞蟻金服價值也快速增長。未來線上金融是一個大趨勢,螞蟻金服則佔了一個好位置。螞蟻金服是網路金融服務公司,旗下有金融支付系統,支付寶,不僅可以支付網購還可以繳費,領域遍及出租車,交通,便利商店,餐飲,公共事業繳費。另外也有針對微小企業融資服務的螞蟻小貸,浙江網商銀行,徵信的芝麻信用。在投資理財開方平台有招財寶,活期資金與餘額增殖有餘額寶。等於橫跨支付、理財、融資、保險。目前中國第三方支付市佔率,支付寶約佔49.6%,佔有絕對優勢,其它剩財富通19.5%,銀商11.4%,快錢約佔6.8%...。


來稍微比較一下阿里巴巴跟亞馬遜,從商業模式來看,阿里巴巴是個純網路公司,它是個平台,吸引很多商家進駐,不賣東西,所以它毛利率有69%,以零售為商業模式的亞馬遜就只有31%。另外從營收來看,雖然亞馬遜營收雖然比阿里巴巴大7.8倍,但由於阿里巴巴營收主要是廣告,跟亞馬遜賣東西就認列營收來比較是不太恰當,如果用GMV來比較,阿里巴巴的營收規模大約是亞馬遜的4倍大。最後,亞馬遜把獲利拿來投資自家物流配送,提高使用者經驗,目前是虧損狀態,阿里巴巴則是配合不同的物流公司來經營。阿里巴巴主要市場在中國,亞馬遜則是在歐洲,日本,美國。下面是他們兩個簡單最近一年財務資訊,和其它著名網路公司比較。


阿里巴巴目前持股狀態,馬雲持股比例7.6%,蔡崇信持股3.1%,日本軟體銀行持股31.8%,YAHOO持股15.3%。以銷售GMV總額來算,2014年阿里巴巴在手機零售市佔率有76.2%,目前中國上網人數約6億1千萬左右,有3億人口在網路消費,中國人口約有13億,目前線上消費約以年複合增長36%成長。以未來性來看,B2C天貓跟線上金融"螞蟻金服"是阿里巴巴的重點。

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