中國最大的電子商務公司 -- 阿里巴巴 (NYSE:BABA)

前幾年，中國最大電子商務公司阿里巴巴，公布旗下的支付系統"支付寶"的人均消費城市排行前10名，赫然發現台灣城市竟佔了4席，其中消費最大戶是"嘉義市"，還比中國任何一個城市還多。很多台灣人把阿里巴巴當作貨源的批發處，批發這些低價品拿來網拍或是當地攤貨來賣，部分台灣賣家，在中國經營淘寶網，把台灣的精品賣給中國人。去年阿里巴巴在美國上市，可以讓我們一探這個富可敵國的企業。


說起阿里巴巴集團開始，1999年馬雲受託中國政府建立外貿網站，他從過程中發現商機，於是成立阿里巴巴網站，專職外貿跨國批發網路公司，同年也成立1688.com，專職中國國內中小企業電子商務B2B企業對企業批發採購網站。賺足了 第一桶金之後，馬雲在2003年5月開始進入C2C領域，成立淘寶網，一個個人或企業，可以在網路免費開店賣東西的網路公司。為了解決線上支付問題，在2004年12月成立了"支付寶"，淘寶網以免費開店和優化使用者經驗，擊敗當時市佔率最高的中國EBAY，成為中國最大C2C公司。


當中國消費者對正品的需求度愈來愈高，阿里巴巴集團在2008年4月成立B2C，天貓，提供那些知名品牌公司在網路開店，天貓目前已經是中國大B2C電子商務公司。為了加強電子商務基礎建設，也成立了"阿里雲"，雲端計算和收購網路服務商萬網。在2010年，網路流行團購，依靠淘寶跟天貓這流量與會員基礎上，阿里巴巴成立了"聚划算"，中國最大團購網站。同年也成立全球速邁通Aliexpress.，可以讓各國的零售業與批發公司銷售商品給全球。2014年，阿里巴巴成立螞蟻金服公司，裡面包含支付寶，微型貸款，線上理財與線上保險等等服務。下面就是這次阿里巴巴上市公司營收。

從營收比例來看，中國零售(China Retail)主要組成為，C2C淘寶網，B2C天貓和聚划算團購網佔總營收比約為78%，是阿里巴巴主要的收入來源，其中細細看來源，廣告推銷Online Marketing Services佔最大宗，裡面包含關鍵字搜尋廣告按CPC計算，橫批廣告按CPM計算，按成交傭金分成的淘寶廣告聯盟，聚划算的placement fees。另外成交分成Commission也佔了重要部分。當賣家在天貓或是聚划算賣出物件時，須付一定0.3-5%傭金。其它主要是淘寶旺鋪Storefront fees費用。


中國批發網站(China wholesale)，1688網站佔總營收比約為4%，收入來源76%為會員費，增值費與24%的關鍵字廣告推廣費。International Retail(全球速邁通Aliexpress.)佔總營收比約為3%，收入由5%成交與廣告傭金。International wholesale(阿里巴巴 )佔總營收6%，85%收入來源為會員費，增值費與15%的關鍵字廣告推廣費。雲端服務與基礎網路服務佔總營收2%。其它營收佔7%，主要是併購中國最大UCWeb 手機瀏覽器and 中國地圖導航AutoNavi. 和被併入螞蟻金服的微型貸款業務。


如果我們看看主要交易貢獻，包含淘寶，天貓的商品交易總額GMV(聚划算已經算在裡面)，發現淘寶佔GMV比重最高，但天貓的增長率大於淘寶網，未來應該會超過淘寶。從這也可以看出從PC端斷成手機移動端電子商務的變化，手機購物已經佔營收的40%，移動電子商務成長相當快速。另外比較重要的數據是營收的轉換率，在PC端這轉換率有2.17%，行動購物轉換率只有1.73%，手機因為螢幕比較小，可以放的廣告比PC端少，這可能是轉換率低的原因。

除了阿里巴巴的電子商務主體，它也投資了許許多多的公司，有些是基於電子商務的需求，如物流布局，行動商機，但也有很多與電子商務較無關係，如娛樂，醫藥...等等。這是由於由於中國目前網路商機很大，目前主要有三家來瓜分這些商機，有以搜尋引擎為主的百度，社交應用為主的騰訊，再來才是電子商務為主的阿里巴巴，它們彼此都跨入各自領域，形成一個混戰，什麼都做。下面就是阿里巴巴併購，轉投資等等，橫跨了相當多的領域。

• 物流佈局:投資海爾電器Haier(2%)，和海爾旗下物流公司9.9%(未來會增加到24%)，持有48%菜鳥物流公司，投資新加坡郵局10.32%。
• 行動佈局:投資中國手機瀏覽器公司UCWeb(66%).，中國地圖服務商，高德地圖AutoNavi(28%)，新浪微博Weibo(30%)，智慧型手機製造商，魅族Meizu(100%)。
• 娛樂佈局:投資影音網站優酷土豆Youku Tudou,(16.5% )，阿里影業Alibaba Pictures(49.5%)，華數傳媒Wasu，音樂網站Xiami GRAPHIC，TiantiandongtingGRAPHIC ，開發作業系統，YunOS。
• 醫藥佈局:投資阿里健康Alibaba Health(53%)
• O2O佈局:投資銀泰百貨Intime(26%)，口碑網Koubei。

再來，最重要的還是支付寶跟阿里巴巴的關係。由於中國對金融行業的控管，支付寶的實質所有權不在阿里巴巴內，為了補償這損失，阿里巴巴與支付寶定了一些協議，阿里巴巴剝離小額貸款業務給支付寶的母公司，螞蟻金服，阿里巴巴可享有螞蟻金服37.5%的稅前利潤，當螞蟻金服上市後，阿里巴巴可以獲得螞蟻金服上市一次性的補償，也就是IPO市值的37.5%，或有權擁有螞蟻金服的33%(要中國政府允許)。


阿里巴巴除了有增長快速的B2C天貓外，螞蟻金服價值也快速增長。未來線上金融是一個大趨勢，螞蟻金服則佔了一個好位置。螞蟻金服是網路金融服務公司，旗下有金融支付系統，支付寶，不僅可以支付網購還可以繳費，領域遍及出租車，交通，便利商店，餐飲，公共事業繳費。另外也有針對微小企業融資服務的螞蟻小貸，浙江網商銀行，徵信的芝麻信用。在投資理財開方平台有招財寶，活期資金與餘額增殖有餘額寶。等於橫跨支付、理財、融資、保險。目前中國第三方支付市佔率，支付寶約佔49.6%，佔有絕對優勢，其它剩財富通19.5%，銀商11.4%，快錢約佔6.8%...。


來稍微比較一下阿里巴巴跟亞馬遜，從商業模式來看，阿里巴巴是個純網路公司，它是個平台，吸引很多商家進駐，不賣東西，所以它毛利率有69%，以零售為商業模式的亞馬遜就只有31%。另外從營收來看，雖然亞馬遜營收雖然比阿里巴巴大7.8倍，但由於阿里巴巴營收主要是廣告，跟亞馬遜賣東西就認列營收來比較是不太恰當，如果用GMV來比較，阿里巴巴的營收規模大約是亞馬遜的4倍大。最後，亞馬遜把獲利拿來投資自家物流配送，提高使用者經驗，目前是虧損狀態，阿里巴巴則是配合不同的物流公司來經營。阿里巴巴主要市場在中國，亞馬遜則是在歐洲，日本，美國。下面是他們兩個簡單最近一年財務資訊，和其它著名網路公司比較。

阿里巴巴目前持股狀態，馬雲持股比例7.6%，蔡崇信持股3.1%，日本軟體銀行持股31.8%，YAHOO持股15.3%。以銷售GMV總額來算，2014年阿里巴巴在手機零售市佔率有76.2%，目前中國上網人數約6億1千萬左右，有3億人口在網路消費，中國人口約有13億，目前線上消費約以年複合增長36%成長。以未來性來看，B2C天貓跟線上金融"螞蟻金服"是阿里巴巴的重點。