2012年9月28日

投資風格簡易分析

有時在投資領域聽到一些"老掉牙"的投資心法都會覺得很煩,譬如說"不要虧損","資金控管是王道"...吧啦吧啦一堆投資心法,有說跟沒說沒兩樣,對於投資人,他們只想知道"如何做??"它的技巧精隨是如何ㄋ??下面就來討論投資大師的技巧問題.

投資領域有各門各派的投資大師,雖然最後的績效都很好,但也不乏最後收攤的大師,下面就來簡單分析一下這些大師的風格.一般來說,我用報酬=~單筆報酬*投資次數*槓桿,來分析投資風格.第一個就來簡易理解巴菲特

1.巴菲特:很多人都說巴菲特很會投資,它是一個投資家,如果你這樣想只對一半,因為他是創業家,他在家裡一邊喝可口可樂一邊創立了一個"對沖基金",而這些基金的成功創造了巴菲特的第一桶金,這第一桶金可不是它的錢,而是他跟朋友跟親戚來募集的,簡而言之就是"利用別人的錢"幫自己賺錢,而且偷偷用了槓桿工具,當然它投資是成功的,所以報酬隨之而來.

第二個是他用保險公司的資金來去投資,等於控制了一個投資公司,加大了它的投資槓桿,也加速了巴菲特的報酬.所以巴菲特生涯用了兩次槓桿,再加上它穩電的投資風格,低投資次數,但是後期都集中火力買好股,投資組合前幾筆單筆報酬獲利高,才成就巴菲特......下面就是巴菲特的訣竅,雖然它的投資次數不多,但是單筆高報酬,乘上槓桿導致報酬增長....


2.彼得林區:彼得林區是基金經理人,它是成長股的投資方式,不過它的投資方式就是"用完了就丟",所以造成了它的投資次數相當高,早些年算是頻繁交易,晚些年投資次數才慢慢下來,但是它的單筆投報率不高就是了,靠句術語,就是這邊賺一點,那邊賺一點,最後累積起來就是高報酬,不過投資方式是相當辛苦的,要一直找投資標的,換股操作,這不像巴菲特,精挑細選,持股抱牢.... 下面就是彼得林區的訣竅,雖然它沒有槓桿,但由於投資次數很多雖然單筆報酬較低,但相乘以後總體報酬還是增長....


3.LTCM:這是由Meriwether和諾貝爾得獎得主Rober Merton,Myron scholes所管理的投資公司,它的投資技巧就是利用過去歷史資料跟現有資訊來做程式交易,一旦發現不同市場不同證卷或是債卷間有價差,就用很大的槓桿來加速賺取微薄的報酬,最後這公司是倒閉的,因為俄羅斯無預警的停止國債交易,導致LTCM瞬間崩盤,它基礎得投資想法很簡單.......下面就是LTCM的訣竅,雖然它用超級高的槓桿,約30-60倍,理論上只要小單筆報酬存在,一下就可以不錯的報酬,但由於它忽略了萬一有大虧損,再加上槓桿來放大虧損,結果就是公司收攤,所以投資槓桿是雙面刃....



4.James Simons:這位投資大師也是用程式交易的量化大師,它也是針對不同國家與資產之間發現套利空間就來投資,它也有短線交易,資產類別有貨幣,股票,商品,外匯,期權等等,不過他唯一跟LTCM不同的是,它的槓桿比較低,也就是說遇到虧損,不會造成大崩盤,但它的風格有賴於電腦程式交易雨不斷修正電腦模型......下面就是James Simons的訣竅,它沒用大的槓桿,但只要小單筆報酬乘上交易次數,就可以不錯的報酬...



最後一個是沒有的投資風格,也就是,單筆報酬又高,投資次數頻繁,而且槓桿又很大的投資方式,因為投資報酬高的投資標的需要時間去滾複利,不可能頻繁交易.所以這三種因子不能同時好,這就很像你要一個女生白天像林志玲一樣美麗,晚上又要她像"蒼井空"一樣狂野,說話像陳文茜一樣有內涵,抱歉!.....這只有夢中才有...

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