2011年8月2日

全家(5903.TW),台灣第2大便利商店

以前看NBA球賽的時候,籃球員要表演高難度的大車輪灌籃是很少的,但現在可不同,營養跟訓練完善造就現在 NBA籃球員幾乎人人都會大車輪灌籃,連那些在板凳的球員灌籃都很驚人,說明了籃球員都個個在進化,昔日有難度的動作現今已變成基本動作

投資領域也是一樣在大幅度進化,一般來說投資的開始是從定量的財務分析開始,分析企業賺錢的程度 ,而後才進入難度最高的定性分析,如競爭, 產品定價,市場大小等等....投資機會也是從這開始,定量財務分析找要到投資機會的已經愈來愈難了,由於投資人愈來愈聰明,只要有股票低估,幾乎很快就會有人進場讓股票回覆該有的股票價位,市場訂價錯誤的機率已經大為降低,這說明了一件事情,定量財務分析對於一些專業的機構投資人或是一些職業投資人已經算是基本款了,就如同NBA的大車輪一樣,NBA球員幾乎都會.這也宣示投資要進入最困難的定性分析,原本的定量財務分析只能保證你不會虧大錢,定性分析才能決定你的投資是否能賺大錢....

第127家公司,全家(台灣股市),台灣第2大便利商店



今天出門的時候就遇到一件烏龍的事,我抱著我妹的小孩跟推車準備要送我妹區搭計程車回家,結果我妹跟計程車約在"全家"便利商店,偏偏全家在我居住的地方間隔50米就有兩家,等了半天計程車都沒來,原來是在另一家.從這你就知道便利商店已經是飽和了,便利店密度之高.送我妹回去後我就跑到全家買飲料順便吹冷氣,結果竟然看到一位老兄在座位區睡覺,誇張的是這位老兄是穿夾克,看來是專程來搶位置睡覺吹冷氣的,夏天太陽大,每個人要省冷氣錢或是休息都在找冷氣區阿,真是辛苦!但也別太誇張阿,跑去全家穿夾克睡覺...


隨著台灣經濟發展及國人消費習慣改變,國內連鎖便利商店業者經多年經營,近年來於店數擴展已趨飽和、營業收入穩定成長,於綜合商品之零售市場已佔有穩定的市場地位;於店數方面,2006至2010年底國內連鎖便利家數合計各為9,058家、9,085家、9,235家、9256家及9481家,另依據經濟部統計處統計資料顯示,國內連鎖便利商店業每年整體營收皆穩定成長,營業額佔零售業銷貨金額比重亦逐年增加,顯示連鎖便利商店於國內零售市場之重要性日漸提高。


於各連鎖體系之店數擴展方面,目前國內主要之便利商店連鎖體系主要有全家、統一超商、萊爾富商店、OK便利商店及其他便利商店等,各連鎖體系於2010年底之便利商店家數如下表:






連鎖便利商店於各類型零售端點中有最高的密度和滲透度,掌握銷售通路且深入社區而有助於發展各項服務,近年來其他行業和客戶之互動有越來越依賴連鎖便利商店來完成之情形,如開發服務性商品、提供店舖多元化之附加功能、滿足消費者之便捷需求,諸如:UPS國際快遞服務、國內包裹文件宅配、代收路邊停車費及水電瓦斯、電信、各項稅款及信用卡等費用之代收、預購商品等,同時配合網際網路及電子商務發展,國內各連鎖便利商店體系亦積極利用綿密通路、物流管理之優勢,提供網路購物、電子商務後端的取貨付款等相關服務,藉由異業策略聯盟開創新服務領域,引進更多之商品及服務。


就通路結構而言,連鎖便利商店業為通路結構系統中的零售業,下游為最終消費者(End User),上游則有製造商、代理商、經銷商及物流業者等通路成員,該行業之上、中、下游之關聯圖如下:



















全家便利商店這家公司以經營連鎖便利商店為主,公司所營業務之主要內容及其營業比重為:民生日用品營業比重佔96.32%,代收手續費及加盟手續費收入等佔3.68%.主要競爭對象包括統一超商、萊爾富及OK等連鎖便利商店業者,營業項目以各種食品、飲料、冰品、菸酒、日用品等零售業務,電信費、停車費、保險費、信用卡等代收服務,環保垃圾袋、電信通話卡等代售服務以及快遞等服務。下面是他的銷售,以冰品飲料菸酒佔最多約54%























依行業特性,便利商店經營業者之市場佔有率以該連鎖體系擁有門市店數為指標;截至2010年12月止,全家總店數有2,599家,佔全國主要連鎖便利商店門市總數9,481家之27.41%,為僅次於統一超商之連鎖便利商店業者,為國內主要連鎖便利商店體系之一。就國內連鎖便利商店業之店數而言,於2006至2010年底國內連鎖便利家數合計各為9,058家、9,085家、9,235家、9256家及9481家,2006年至2010年之整體店數成長率分別為4.01%、0.30%、1.65%、0.23%及2.43%,隨著各業者於全台灣各地區之開發佈點,其整體店數成長率於近年度已有緩和之趨勢,未來業者除了隨著各新都會區發展及城鄉差距縮小而開發新地區外,傳統之雜貨店亦將逐漸歸於連鎖便利商店型態,此將有助於連鎖便利商店業者於門市據點之擴建且未來業者並將開發各種新商品及服務.



由於新產品不斷問世且同質性過高造成消費者品牌忠誠度下降,品牌競爭力在民生消費商品市場上有逐步降低情形,商品賣場之陳列位置及擺設地點已將直接影響該商品之銷售。連鎖便利商店藉由其門市普及深入社區之特性,直接面對消費者進行商品交易互動,加上其對所銷售商品之嚴密品質控管、不斷提升銷售商品品質,消費者已逐步建立對連鎖便利商店所提供商品及服務之信賴與認同,並習慣於到便利商店消費之行為模式。未來製造商在面對品牌競爭力下降及有限通路賣場競爭之情形下,將更有賴於通路成員來協助其產品銷售,而連鎖便利商店業為行銷通路之末端成員,直接面對消費者且具備龐大集客能力,於行銷通路體系中之重要性將日益提高



以2010年為例,全家便利商店新開店舖數為302店,閉104店,累計店舖數達2,599店,透由空白鄉鎮突破及特殊商圈展店策略,擴大店舖網網絡,另亦積極參與投標物件來推展商場統包事業,如:東海大學、屏東高工及國泰醫院汐止院區。另藉由聚焦重點鮮食商品及配合多元營業行銷模式,有效提升消費者對鮮食之接觸率,在便利商店的經營方面,全家訂定新開店格局標準及既存店改裝擴大面積,打造店舖新格局,積極於空白鄉鎮及低市佔率區域展店,達到鞏固及提升市佔率.

下面是全家的營業費用成本,這可以看出,薪資,租金費用跟加盟管理費用佔連鎖便利店費用為最大.















全家最新一季毛利率為30.39%,去年負債佔資產比率69.2%,股東權益報酬率23.18(%) , 獲利一直都很穩定.全家由日商全家便利商店持股43.5%,泰山持股21.3%,業外投資主要是全台物流股份有限公司,跟FamilyMart Convenience Store (BVI) Co., Ltd.其中全台物流由全家持股,且進貨佔全家的62%,全台物流主要是供給全家便利商店(FamilyMart)和吉野家(Yoshinoya)為主.FamilyMart Convenience Store (BVI) Co為100%持股,主要有上海褔滿家便利有限公司,廣州市褔滿家便利店有限公司,蘇州市褔滿家便利店有限公司,這些是全家在中國的布局,目前還是虧損狀態,不過長期還是要關注全家在中國的發展.






投資獲利只能吃8分飽


~是川銀蔵~
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