2011年6月17日

聯陽(3014.TW),電腦IO晶片設計公司

在投資領域有一件很奇怪的事,就是很多成為大師的人都是有一定年齡,如果直接講更明白的話,你不會看到投資領域有"少年天才"這事情,在很多領域都會有少年天才發生,如音樂領域的貝多芬,物理領域的Bohr家族,數學天才Gauss....等等,時常都會有天賦異常早發跡的年輕人,很快就建立不同凡響的事業,讓人驚呼連連,但唯獨投資領域是例外,這跟哲學領域極為類似,因為這是利用智慧甚於智力的領域,所以你也不會聽過少年哲學家這奇怪的名詞,少年與哲學通常不會相連,億萬富翁munger很傳神的說過一句話:在40歲以前,千萬不要認為你懂投資,其中必定有深邃的道理.

通常要在現實世界獲得成功你只能利用兩個東西,一個是知識,另一個是智慧(intelligence),前面的知識,如果你擁有高智商,就很容易成功,你的智力可以大量的運用知識更甚於別人,你就可以擊敗對手贏得成功,這跟年齡與經驗無關,在這領域你很容易發現少年天才,譬如在學術領域就是如此.另外一個是運用大量的智慧贏過別人的領域,通常這需要很長的時間來歷練,是一項漫長的學習過程,舉一個實際的例子

有兩個年輕人一同去新公司上班,其中一位是工程師性格,他認為只要做好自己的事,少管別人的事,就會成功,所以他甚少打通任何人際關節,也從不跟人瞎攪和.另一位思維很不一樣,他總是先打通人脈以後,才開始做事,所以每一次他都可以獲得額外的資訊,很快就可以拋開同事對手,時間愈走,兩人的職位就差異愈大,最終這位仁兄當上了這公司的manager.,同樣是工程師,前面這位仁兄的思維就僅僅存在書本上的知識 -- 透過自身的努力就會成功, 另外一位成功的當上manager就擁有入世的智慧,所以在職業道路上就一路順暢,這就是利用智慧甚過知識更容易成功的領域.

第90家公司,聯陽(台灣股市),電腦IO晶片設計公司
















前幾個月以前曾經在wallstreet看過一篇文章,裡面是講貿易逆差的問題,裡面講到一個很有趣的問題,譬如台灣很多電腦代工企業都到中國去設廠,然後從中國出貨行銷到全球,這裡面就會有一個弔詭的地方,你在中美貿易逆差計算時,會把這也算進去,實際上這應該算是台灣跟美國的貿易逆差,結果我們就把栽贓給中國,所以你看到的中國跟美國貿易逆差這樣大,裡面也摻了很多水分,當然除了台灣以外,日本,韓國很多其他國家都會在中國出貨.講到電腦代工就來介紹一下電腦裡面的晶片設計公司,電腦裡面的晶片相當多,多家晶片公司都有涉入這產品


聯陽這家公司主要作PC及NB控制晶片的開發設計,其中Super I/O 及Keyboard and Embedded Controller晶片技術已是全球的領導者,I/O產品全球市佔率已超過四成,客戶群涵蓋各主要個人電腦製造廠商。聯陽也逐漸擴展產品及技術領域,包括PC/NB控制IC、Flash控制IC、數位電視接收控制IC.下面是它的營收,聚焦還是在電腦領域.內銷約佔 67.10%,外銷亞洲佔32.37%.





















裡面還是以interface IO為主,像電腦裡面的晶片是很多又複雜的,而且介面標準又很多,裡面的互相連結,或是跟外界的連結都需要一些界面的整合晶片,來控制這些晶片的開關,如UART.IRDA,IEEE Flash IO這些介面.在現實世界你可以比喻成你家的電源線的控制,你家的電源線不是有很多用手按的開關,然後這些開關可以接到很多的電源線,這就很像電腦IO晶片的功能.


如果細分聯陽的產品類別跟主要產品之應用如下:

桌上型電腦控制 IC :個人電腦輸出入控制IC
筆記型電腦控制IC: 筆記型電腦鍵盤控制IC
快閃記憶體相關IC :UFD,Memory Card,Card reader,SSD 控制IC
高速影音介面相關IC: HDMI/DisplayPort IC
數位電視接收相關IC :DVB-T/DVB-H Demodulator
多媒體相關控制IC :數位影音控制IC,數位相框控制IC,數位電子書IC
類比電路相關IC :Power/Cap.sensor IC



它的市占率輸出入控制IC 全球市場占有率約為54.6%,為第1,Notebook 上的EC 產品全球市占率超過20%,已是全球前三大的領導者。電源管理IC 以Set Top Box,Wireless Lan、寬頻網通VOIP、xDSL 相關產品市場為主佔7.47%.你看它的產品線開這樣多,它的競爭對手就相當多,在電容式觸控感應ICs 市場有Atmel、Synaptics、Atmel、Melfas.機上盒用數位電視解調晶片主要競爭對象有國外的Intel、Maxlinear、Dibcom 及Siano。NAND Flash 控制晶片的主要的競爭廠商有:慧榮、群聯、擎泰及安國等。



聯陽這家公司毛利率約37.69%,全體董事持股比例11.99%,負債占資產比率11.15%,ROE4.86%.你看到它漸漸的往其他IC領域發展,這也告訴你電腦領域是成熟的產業,連裡面的晶片也是如此,所以他切入其他領域增加產品線,如power ic,touch ic,flash control等,這些領域也是很多ic廠在分食的領域, 所以ic廠同質性是很高的,而且競爭相當激烈,台灣也許應該學學可口可樂跟百事可樂一樣,學學理性競爭,別自家人殺過頭了...




Thought is already is late, exactly is the earliest time.
覺得為時已晚的時候,恰恰是最早的時候
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