台灣是全球"中高階自行車"的研發重鎮，很多公司都參與在自行車的供應鏈中。這邊就來簡單理解一下自行車貼標、運動器材貼標公司，政伸。
政伸，主係以網版印刷從事生產各類貼標產品，提供自行車及其零配件、運動器材(如高爾夫球頭、棒球棒及冰鞋等)及其他工業產品美化、裝飾及辨識之用。
公司產品以專用水轉印產品為主，能賦予不規則的物品上擁有多采多姿的圖形與 LOGO，係屬工業類印刷產品。政伸之營運模式為客製化少量，其功能在於美化各類產品，增加產品之質感及美感，提高產品附加價值。
全球自行車行業正從疫情後的庫存調整中復甦，在一一三年迎來景氣谷底回升。一一三年歐美市場需求已見底回溫；中國自行車市場呈現蓬勃發展態勢，銷量持高成長，消費升級趨勢明顯。惟在美國對等關稅議題影響下，經營環境持續充滿變數。
產業概況
(1)印版型式分類
印刷是指將影像或文字原稿迅速大量複製的一種技術。一般而言，印刷是一種以直接或間接方法，將圖像或文字原稿製成印版，在版上塗好印墨，經過加壓把印墨移轉於紙張或他種承印物上，並迅速大量複製的工業工程。
印刷產業之主要產品依分類標準不同而有所差異，根據印版型式分類，可區分為凸版印刷、凹版印刷、平版印刷及網版印刷四種，其印刷原理及主要應用產品分別如下:
(a)凸版印刷(letterpress printing)
凸版是最古老的一種印刷方式。在印版凸起的印紋部份著墨，印出文字或圖案。印刷時紙張受壓，印紋部份的邊緣印墨會較濃，用手指觸摸紙張可感受到印刷的部份有明顯的印壓凹紋。常見的版材有樹脂版、鉛字、鋅凸版。凸版印刷的色彩比較鮮豔，常用於印製信封、信紙、請帖、名片等。或用於瓦楞紙箱的印刷、燙金印刷、套號碼字等。
(b)凹版印刷(gravure printing)
凹版印刷的印紋部分是凹陷的，而非印紋部分是平面的。印刷時先將整個版面沾上印墨，然後利用刮刀將非印紋部分的印墨刮拭乾淨，之後使凹陷部分的印墨轉印到被印物上。凹版印刷的製版較困難，但印刷較精美，不容易仿造，所以一般多用於印製有價證券，如鈔票、郵票、股票等。也常見於印製速食麵的玻璃袋、餅乾的鋁箔包裝上。
(c)平版印刷(lithographic printing)
平版印刷版面是平整的，它是利用水與印墨互相排斥的原理，使印紋部份形成一層感脂層，能充份吸收油墨，沒有印紋部份只能沾附水份而形成抗墨作用，之後再印到被印物上。平版印刷製版簡單、快速，成本低廉，便於彩色套印，常用於印製書籍、雜誌、海報、月曆等。
(d)網版印刷(screen printing)
網版印刷又稱孔版印刷，早期的網版是以絹網為主，因此又稱為絹印。網版是利用網布透空的特性，印紋部分鏤空，再將非印紋部份的網孔填塞，印刷時印墨會從鏤空的印紋部分印到被印物上面。此為政伸主要採行之印刷方式。
應用產業概況
(1)自行車產業
後疫情時代，自行車市場雖歷經 2021~2022 大起，2023~2024 因庫存過多而景氣反轉大落，但2025 起產業界將開始重大轉型！此轉型是由永續趨勢(ESG)和技術創新來驅動。
技術創新方面，自行車組車廠及品牌商導入人工智慧（AI）應用於產品開發，預測消費者需求模式，並優化供應鏈運作。另外在電能輔助自行車市場，智慧技術的整合促成了配備 GPS 追蹤、智慧手機連接和性能監測功能的聯網自行車開始在市場出現。這些技術進步在電動自行車區分市場中尤為明顯，各知名品牌製造商正在開發更為複雜的助力系統和電池技術，以提高續航和性能。
自行車組裝製程的創新也繼續推動自行車行業的進步趨勢，世界知名品牌專注於為不同用戶群體開發專門的自行車。自行車持續開發輕量化材料(例如碳纖維複合材)、改善空氣力學設計和人體工學特徵的發展浪潮，旨在增強消費者騎行體驗。這些創新科技在在反映了行業對消費者多樣化需求和專業偏好的正面回應。
全球各國政府積極實施 ESG 倡議，以促進騎自行車代替開車，作為支持永續的交通解決方案，從而推動自行車市場增長。
例如，愛爾蘭國家交通局在 2023 年 2 月為當地政府撥款 2.9 億歐元，用於騎行和步行基礎設施。 而法國承諾在 2018 年至 2025 年期間投資 3.5 億歐元用於自行車基礎設施，以支持騎自行車者和行人路線。此外，歐盟數國在整個歐洲提供近 300 個稅收激勵和公費資助購車金計畫，使騎自行車變得更具吸引力，鼓勵人們減少駕駛，減少碳排放！
而在推動自行車騎行減碳的觀念，在推動自行車市場同樣至關重要，特別是在通勤方面，部分歐洲國家預計實施計畫，為騎自行車或電動輔助自行車上班的員工，提供稅收優惠的激勵。
例如，在荷蘭，每騎行一公里可賺取額外的 0.22 美元免稅額，而比利時預計對騎自行車騎士支付每公里約 0.26 美元免稅額！英國的“騎行上班計畫”允許員工通過雇主以折扣價獲得自行車和設備，並且英國騎自行車者可以對商務用途的使用自行車申請每英里約 0.26 美元的里程津貼。盧森堡為員工的自行車購買提供 340 美元的稅收減免。以上歐洲國家的這些措施不僅促進以自行車當交通工具比例增加，還提高了自行車配件和設備的需求，促進了整體自行車行業的增長。
自行車貼標佔政伸營收最大來源，而綜合以上的自行車市場分析，業界預測預測 2025-2030 年的年市場銷售均增長率為 4.2%！後續自行車貼標銷售可隨市場趨勢繼續穩定成長，對營收和獲利提供持續成長的動力。
(2)高爾夫產業
根據專業市場媒體調查，高爾夫產業於 2024 年高爾夫球人口新增加 3 百萬人！高爾夫球運動在全球越來越普及，此熱潮推動運動人口 2025 將突破 7,000 萬人！2024 全球高爾夫球桿市場規模為 40.5 億美元，預計在 2025 年至 2030 年間以 3.0%的年均增長率增長。此成長趨勢主要受到高爾夫作為一項活躍運動日益受到歡迎和採用的推動。
此外，新設立優質高爾夫度假村和飯店正將此體育活動融入其接待設施中，這些原因都提供了高爾夫球桿銷售的增長動力。此外，世界各國陸續建立的迷你高爾夫球場，也讓更多一班民眾的加熱此風潮流入，符合此運動宣傳為一種健康的休閒活動，並進而促進了高爾夫球桿銷售的穩定成長。政伸企業在高爾夫球頭貼標，市佔第一，並且預計有更多品牌商採用政伸的產品，後續爾夫球頭貼標可隨市場趨勢穩定成長。
(3)棒球產業
2024 年 8 月，國際奧會正式宣佈棒球正式重返 2028 年洛杉磯奧運！成為正式比賽項目。美國、日本、南韓、墨西哥、荷蘭、多明尼加、委內瑞拉、波多黎各、台灣…等地均擁有自己的職業棒球聯盟，台灣的職棒聯盟也再度恢復盛況 2024 年開始有六支球隊。
棒球在全球運動市場規模僅次於足球，為全球最普及運動之一。就棒球用品市場而言，美國是全球規模最大的單一國家市場。預估全球棒球裝備市場規模從 2024 年的 171.5 億美元增長在 2029 年增長至 225.4 億美元，年增長率（為 5.9%）。歷史時期的增長可歸因於棒球受歡迎程度的上升、可支配收入的提高、政府倡議的增長、健康意識的提高以及運動參與度的上升。預測期間的增長可歸因於對各種錦標賽和聯賽的日益關注、棒球課程的發展、電子商務的增長以及經濟的增長。預測期間的主要趨勢包括環保和可持續材料、定制和個性化、智慧技術整合、輕量和性能提升材料。
北美是 2024 年棒球設備市場上最大的地區。亞太地區預計將成為預測期內增長最快的地區。球棒市場前三大品牌皆為政伸客戶，而公司為客戶指名首選之貼標供應商，係品牌商優質球棒的推手，也對球棒行銷有正面的助力！
(4)冰上曲棍球產業
全球每年參與冰上曲棍球人數大約為 600 萬人，市場分佈主要為加拿大、美國、瑞典、芬蘭、德國、瑞士、奧地利、俄羅斯，冰上曲棍球設備市場在 2023 年的價值為 21 億美元，預計將從 2024 年的 22.3 億美元增長至 2032 年的 36.1 億美元，預估在 2025-2032 年均增長率為 6.2%。此成長動力來自人們越來越意識到冰球等活動的好處，包括提高專注力和平衡能力、促進體重管理、增強骨骼和肌肉以及增強心理健康。
曲棍球風行的國家，各政府將冰上曲棍球作為一項專業的冬季運動大力進行推廣，冰球俱樂部等機構數量的不斷增加也刺激了對冰球裝備的需求，皆是推動市場發展的一些關鍵因素。政伸企業近年已是曲棍球桿市場前三大品牌之貼標供應商！曲棍球周邊用品方面，也將多年貼標配合的經驗，協助客戶延展至專用冰鞋的裝飾， 讓該冰鞋產品一推出便在市場銷售告捷，協助客戶拓展市場的市佔率。成為客戶不可或缺的生產夥伴！曲棍球相關用品專用貼標，將提供政伸在運動器材市場，持續成長的動能。
(5)高階摩托車產業
在歐美國家，高階摩托車除了可以成為方便交通工具以外，騎乘各式高階機車，如:大馬力街車或是大型旅遊機車，是彰顯個人品味以及休閒用途的功效。
美國摩托車市場的整體規模(包含高階產品)在 2024 年估計為 104.8 億美元，預計在 2025 年至 2030 年間將以 4.1%的年均增長率擴張。市場的增長歸因於摩托車在休閒和通勤用途上的日益受歡迎。
上升的燃料成本使摩托車成為以燃油效率聞名的成本意識消費者的一個有吸引力的選擇。城市交通擁堵和對高效交通解決方案的需求進一步提升了摩托車的吸引力，因為摩托車比汽車更能輕鬆穿越交通擁擠地段。技術進步，包括具備改進安全性能和燃油效率的電動和混合動力車型，也吸引了新騎士加入，並鼓勵現有騎士升級。摩托車技術的進步也呼應了永續(ESG)趨勢，特別是電動和混合動力車型(歐美市場已開始販售)，預計為市場的成長有很大貢獻。
摩托車生活方式與自由和冒險的聯繫不斷增長，特別是在長途旅行和越野冒險日益增加的情況下。個性化定制摩托車以反映個人風格的趨勢正在獲得動力，推動了對售後零件和配件的需求。政伸自 2022 年開始打入高階摩托車市場並持續開發新的品牌客戶，預期後續業績持續會和客戶開發新產品以提升市場佔有率並積極開發新的品牌客戶，樂觀的看待此市場，提供重要成長動能。
(6)匹克球「Pickleball」
新興運動匹克球，是從英文「Pickleball」音譯而來，此新興運動是從西雅圖興起的。此運動是網球、羽球和桌球的混合體。匹克球橫握的球拍，形如較大的桌球拍，球拍以較輕的鋁合金材料和碳纖維板製造。
匹克球跟打法接近網球，運動量可比擬網球一樣激烈，但相較於網球, 因球拍較短較輕，打匹克球就沒有網球肘的問題！故有些長期打網球而不想要運動傷害的人，會轉而打匹克球，所以九十幾歲的老人還在打匹克球也是非常 OK！匹克球真的很適合各族群。並在美國形成一股風潮,讓匹克球拍銷售節節升高！另外值得一提的是，不管老少打匹克球都用同一規格的球拍，也是適合小朋友的運動。
2024 年，匹克球運動市場的規模估計為 5.68 億美元，預計到 2031 年將達到 11.77 億美元，2024-2031 年的年均增長率為 9.52%。政伸開始進入匹克球拍市場，利用自己多年的經驗，協助此新興產業之品牌，開發新的裝飾效果專用貼標！匹克拍貼標市場將加入其他運動器材貼標市場，成為新營收獲利成長動能。
產業上、中、下游之關聯性
以自行車供需鏈來看，貼標產業位於自行車供需鏈的中上游，屬自行車零配件製造業，與前叉廠、輪圈廠及其他零組件將產品完成，交給車架廠或組裝業者張貼及組裝成完整的自行車產品後，送交品牌商、通路商以其銷售通路銷售給終端消費者。而貼標的上游則是以紙材、油墨原料以及其他印刷物料如溶劑等的生產廠商。
政伸，是一家自行車貼標、運動器材貼標公司，近5年ROE為12%，8%，17%，22%，53%。毛利率為46%，43%，50%，51%，52%。資產負債率為11%，12%，16%，20%，24%。以2024年為例，公司營收以自行車貼標佔營收佔53.04%，自行車零配件貼標佔13.26%，運動器材貼標佔29.69%，其他貼標4.01%。銷售區域以中國佔37.86%，台灣佔27.20%，越南7.96%，美國5.73%，新加坡4.47%，荷蘭3.95%，印尼3.09%，德國1.92%，其他7.82%。公司客戶有巨大、美利達、愛地雅、迪卡儂、明安.....等國內外知名自行車及運動器材客戶。政伸研發費用佔營業額之比為3.38%。
市場佔有率
(a)政伸其產品主要終端應用為自行車產業，113 年度用於自行車貼標之營收比重約 7 成，113 年台灣 E-bike與傳統自行車合併出口量近 129 萬台，台灣自行車品牌除了兩大出口龍頭 Giant 與 Merida 外，公司年生產超過 200 個以上自行車品牌的貼標，政伸台灣廠自行車貼標的間接外銷台數約 85 萬台，相當佔台灣出口量的 66 %。
(b)在運動器材產業，公司專注在優質運動器材裝飾貼標，是客戶指名度首選之供應商。(高爾夫球頭貼標及棒球棒貼標市佔第一，曲棍球桿前三)
(c)政伸產品已成功打入北美高階機車市場，為集團持續提供強勁成長動能。
競爭
印刷產業一直被視為內需型的傳統製造業，主要是印刷廠多依附於文化、出版與美術、商業等印刷生產，但是文化出版業受資訊化與網際網路影響，相關印刷市場已趨飽和且呈現衰退現象。
而工業印刷是各種工業產品加工的一部份，藉以增加工業產品的價值或功能，其中又以網版印刷為主，因為網版印刷的印刷特性使油墨層較其他印刷方式厚，顏色鮮麗飽和、耐紫外線、抗磨損、防水及耐候性佳，加上多種特殊油墨可以自由選用，搭配各種轉印方式更可應用於各種工業產品。
政伸擁有豐富的網版印刷經驗，專業生產自行車貼標，在全球的自行車市場具有領先的地位。採用各式先進自動化設備，從傳統勞力密集的印刷產業轉型升級成技術性的產品發展，提供世界主要自行車品牌多年的服務，成為自行車品牌不可或缺的好夥伴。加上公司於 78 年即設有研發部門持續創新研發新產品與新技術，早已建立同業無法短時間超越的競爭優勢。
接著劑與製程
接著劑的開發是公司最重要的環節，亦是主要關鍵技術之一，所有設計的圖案或 LOGO，最終需與被貼物接著且密不可分。透過自主研發或產官學合作開發出各種不同的接著劑，運用在各種不同的被貼物材質上，且不同的轉印方式亦需配合不同性質的接著劑，如熱轉產品需要熱融膠，水標產品需要熱硬化型接著劑等。
至於製程設計方面，轉印紙主要結構有三大部份，分別為(1)基材(2)油墨(3)接著劑。如何搭配適用的基材與油墨，設計成最佳的製程亦是主要關鍵技術。
發展趨勢
(a)協助自行車輕量化的可能性：
在自行車產業專用的水標產品，因為全球自行車需求發展朝向高單價高品質的方向，消費者對於自行車的外觀有流行趨勢的要求，同時自行車本身也朝輕量化，反而凸顯自行車貼標的重要性。未來自行車專用的轉印產品也朝向各種特殊外觀設計及協助自行車輕量化的可能性，如強化轉印產品的表面硬度以替代繁複的噴漆製程，除了達到美化外觀的需求，簡化噴漆製程，更可達到環保及自行車輕量化目的。
(b)外觀多樣化的發展：
二十一世紀的消費者在電腦產業的發達，資訊傳播的快速發展，在各種電子產品感官刺激下，對於外觀的要求也越來越重視。消費產品外觀不只有美化的需求，更要代表個人品味的獨特 性，如不易退色的螢光色，夜光、鏡面金屬等特殊吸睛設計的轉印產品應用。自行車的外觀也不再只侷限在 2D 的色彩呈現，更有朝向 3D 立體化的流行趨勢，除了凸顯品牌，特殊的觸感也成為吸引消費者購買的重要因素。
(c)綠色印刷業的發展方向：
環保意識的普及，各國政府不斷制定環保法規的規範，如歐盟國家對 REACH 的要求，自行車產品也致力於擺脫汙染與浪費，朝向更綠色環保的產業。在印刷產品上，水性油墨、環保 UV 油墨及自動化設施的發展應用，成為提升產能與節能減碳積極推動的發展方向。
(d)數位印刷的發展：
電腦工業的發達，造就數位時代的來臨。目前數位印刷解析度已經相當優秀，在平版印刷與標籤業的應用也已經相當成熟。針對少量多樣的印刷可以有很好的發揮。
景氣循環
公司主要係以網版印刷從事各類貼標之製造及銷售，銷售對象以自行車產業為主，佔公司營業收入比重約 7 成，業績變化易受到自行車產業景氣影響。
成長性
環保、綠能的議題是全球性議題，在政府與民間推動下，自行車騎乘風氣應可望持續，整體環境仍有利自行車產業的未來發展。
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