太陽能電池印刷網版公司，倉和(6538.TW)

來簡單理解一下太陽能電池印刷網版公司，倉和。

倉和，主要從事精密網版之製造銷售及網印耗材買賣，其提供太陽能電池製造商生產所需之精密網版，為太陽能電池的主要耗材之一。公司自主研發項目包含了精密網版設計、PI 膜層開發、雷射雕刻技術、張網結構技術等，主要客戶涵括台灣、中國大陸、東北亞及東南亞地區。

在市場方面，由於前幾年市場需求的快速增長，導致產能過度擴張，2024年太陽能光電市場面臨供應鏈產能過剩的嚴峻挑戰，使供應鏈各環節普遍陷入虧損。然而，太陽能元件價格下降仍持續推動全球裝機量的增長。

目前，倉和持續應用高網目數與極細線化的 3D 無網結及全開口網版製程技術，以提高產品轉換效率並降低銀漿耗量，擴大與競爭對手的差距，進一步提升市場佔有率。

此外，延續太陽能產業雷射 PI 網版的成功推廣，利用本身產品優勢，倉和期能趁勝追擊將雷射 PI 網版產品應用於非太陽能產業領域，如:5G 被動元件網印、顯示器、生物晶片及所有印刷電路相關網版製造。

太陽能電池技術發展

太陽能電池技術的發展仍聚焦於提升轉換效率、降低成本和滿足政策需求。隨著N型電池TOPCon技術的快速進步，帶來更高效率與更低成本的效益，N型電池市場佔有率迅速提升，截至2024年 N 型產品市佔率超過七成。

為進一步提升轉換效率，產品設計正朝向finger 線更細、finger線更多條的方向發展。同時，電池片尺寸規格發展逐年放大，以182mm(M10) 與210mm(G12)為市場主力產品。

3D 無網結網版細線化

一般太陽能電池正面電極在外觀上會有較寬的匯流電極(bus bar)，並於左右兩側延伸出許多細小的柵極(finger)，柵極負責蒐集整面晶片所產生的電流，而匯流電極則是負責匯集柵極電流以及被當作是串聯銅線的焊接點。太陽能電池上的電極都是為了要讓產生的電流導引至外部，但是因為正面電極位於光線的入射面，所以在設計上必須要考量到電極本身的電阻損失和光遮蔽損失之平衡。

然而各太陽能電池製造廠為了提高太陽能電池的轉換率，基本上會儘可能降低電極線對電池基板的遮擋，故在太陽能電池的生產製程上，對精密網版柵極線的寬度要求會越來越細。

公司針對市場細線印刷之需求規格，於 105 年起開始研發無網結網版製程並實現量產，近年逐步提升無網結網版產品能力，112 年度持續針對細線印刷能力進行優化及藉由材料改良以提升網板使用壽命，推出高拱橋網版，提升轉移油墨印刷後的形貌，達成客戶低膠重、高效率、 高壽命之需求。

產業概況

台灣印刷產業的演變，與台灣經濟發展脈絡高度連結，從基本印刷術發展至目前的工業用精密網版印刷術，已成為萬用的印刷方式，不管是特殊被印材料，或是非平面類形狀，皆可運用網版做印刷，應用層面相當廣泛。

精密網版技術在全球尚屬新興產業，IDTech Ex 機構預估 2026 年全球印刷電子的市場規模可達 690 億美元，其中以顯示技術和電子元件所佔比率為高，IDTech Ex 指出雖然目前印刷電子技術仍處於起步階段，但它的潛在影響力卻相當大。

隨著微型化電子印刷技術之提升，網版印刷可運用之產業面相當廣泛，但不同行業特性所需的網版印刷技術層次亦有所差異，各式網版印刷產品種類繁多、精密度差異甚大，可分為低階網版印刷，高端精密網版印刷。

精密網版印刷產業

網版印刷是利用孔版的原理，於絹紗布、尼龍、特多龍等之纖維或鋼絲網所織成的布料，將網布張緊固定於網框上，再以感光塗料塗在網布上，用照相光學的方法來阻塞印刷內容以外的網目形成版膜，並於網框內置放網辦印刷油墨，再利用刮板於網布內面施壓刮動，使油墨由印刷內容處(無塗料之網孔)往下滲透過網孔並沾覆在被印物上面形成轉印，轉印於其下之紙張或其他被印物上，這就是網版印刷的過程，而油墨的厚度可利用網布本身及乳劑的厚度來加以控制，以達到預期的效果。

早期之網版印刷主要使用絹紗布為網布，故沿用「絹印」近年網版印刷之所使用之網布種類大增，絹紗布、聚酯網及鋼絲網等亦可使用，已改稱為「網版印刷」或絲網印刷等。

印刷依精密程度及應用層面，可分四種工法：

(1)凸版印刷：

由於圖文凸起，可以附著較厚的油墨，在印刷時通過較大的壓力，將油墨壓入紙面的微孔中，所以凸印產品具有輪廓清晰、筆觸有力、墨色鮮艷的特點，適於印製文字為主的印刷品，如名片、喜帖、賀卡、版畫等。

(2)平版印刷：

採用油水相斥原理，將基本處於同一平面的圖文部分和空白部分賦予不同的物理和化學性質，使圖文部分親油斥水、空白部分親水斥油。印刷時先在版面施水，再施墨，使圖文部分著墨並將圖象傳遞到紙張上。

平版印刷製版簡便、版材輕便、上版迅速，能生產質量好、套印準確的大幅彩色印刷品，特別適於印刷圖文並茂的產品，是目前使用最廣泛的印刷方式，如海報、商業型錄、雜誌、書籍及報紙等大多以此種印刷技術所製作。

(3)凹版印刷：

凹版印刷的產品，粗線條墨層厚實凸出有光澤；線條雖細如毫髮，仍清晰分辨。其特點為線條分明、精細美觀、色澤經久不變，不易仿造，多用於印製有價證券。照相凹版對於暗調層次表現力極強，適於印製高質量彩色畫刊，因使用稀薄易乾燥的有機溶劑油墨，適於印刷包裝塑膠薄膜等。如鈔票、股票、泡麵玻璃紙外包裝及餅乾鋁袋包裝等皆是以此技術製造。 

(4)孔版印刷：

起源自型紙印刷(Stencil process)歷經絹印(Silk screen process)時期再進展到高分子化學纖維如尼龍網、特多龍網、金屬網等運用，也就是「網版印刷」(Screen printing)，其技術是利用網目之特性，使部分區域簍空貫通，以利於油墨透過這些網目印紋，使其附著於被印物表面，此印紋也就是所要定義的圖案。

同時由於油墨是透過網格而附著於被印物表面之緣故，其墨膜較厚，因此網版印刷技術又稱透孔法(Porous)或油印法(stencil)，其印製之工法在材料耗量及圖型尺寸上，細緻度已來到 μm（微米）級，比如太陽能電池的銀線線寬已落於 25um~35um 之間的量產印刷，而人類頭髮直徑約介於 55 um ~80μm 之間，更遑論紙張、衣服、玻璃、陶瓷、汽車儀表板等產業所應用的精緻化圖像印刷或高科技產品的電子印刷應用。

根據市調機構 IDTechEx 對於「電子印刷」之定義，是指經由印刷技術生產具圖樣的薄層結構並應用至電子產品的薄層結構，「軟性電子」及「有機電子」為另一稱謂，「軟性電子」係以 電子產品的柔軟特性為主要訴求，包括軟性顯示器、軟性電池等使用塑膠或金屬箔為基材製造的產品；「有機電子」則強調製造材料為有機材料的產品，如太陽能電池、有機發光二極體顯示器等。

太陽能市場

太陽能光電產業整體產業鏈包括太陽光發電裝置及其相關專用零組件、材料、晶圓、電池、模組、設備及其發電系統領域所涉及的製造、安裝及運行維護相關產業。太陽能光電系統主要可分為三種，分別為獨立發電系統、混合系統與市電併聯系統，依據裝置地點分為住宅、商用與地面等三類。

2024 年全球太陽能裝機的增長，根據 InfoLink 供需資料庫顯示，2024 年全球太陽能裝機量預計將落在 470-530 GW 之間，全球新增裝機總量將逐年持續成長，隨著太陽能光電技術進步、成本降低、加上 Topcon 製程產能暴增，能源已從煤炭、石油等化石能源的資源屬性走向製造屬性，2025 年預估全球太陽能市場裝機量達到 614GW，主要市場為中國、歐洲、美國及印度市場。

在新能源轉型大背景下，各國都有自己的新能源藍圖或太陽能願景，市場潛力巨大，以下為各區域的發展趨勢。 

(a)中國

太陽能市場將繼續保持平穩增長，預計新增裝機達到302GW。其中， 集中式太陽能裝機預計達到 177GW，主要得益於大量大型地面電站專案將在今年並網，同時 2025 年是“十四五”規劃的收官之年，各省目標的推進將推動地面電站建設顯著增長。 

(b)美國

太陽能新增裝機將再創新高，達到 55GW。這一增長主要得益於太陽能發電良好的經濟性，以及越來越多的科技企業對綠電採購的需求，推動了大型地面電站項目的快速發展。 

(c)歐洲

主要依賴補貼政策來推動，然補貼政策依然面臨逐步減少的態勢， 集中式太陽能依賴政府招投標和 PPA 專案推動。雖然，歐洲面臨電力需求低迷、負電價頻發等問題，但在其長期可再生能源目標和退煤目標的總目標下，太陽能裝機需求依然呈現強勁增長的態勢 

(d)其他地區

隨著元件價格快速下降，物美價廉的太陽能元件為新興市場的開發提供了強大動力。2025 年全球達到 GW 級規模的裝機市場將上升至 40 個。其中，印度太陽能裝機預計達到 39GW，大型地面電站和戶用太陽能市場將全面開花。此外，沙烏地阿拉伯、中東及北非地區的太陽能發展也展現出巨大潛力。

產業上、中、下游之關聯性：

倉和為精密網版之廠商，屬於該產業的中游，向上游原料供應商購買鋼絲網、聚酯網、感光材料、鋁框及底片等材料，經與下游客戶太陽電池等廠商共同開發產品規格，討論生產製程並自行設計網版結構後，進行生產製造出客戶所需之精密網版，即倉和之產品，下游則為太陽能模組系統、資訊類、通訊類、消費性、汽車相關產業等應用產品。

倉和，是一家太陽能電池印刷網版公司，近5年ROE為17%，18%，10%，9%，27%。毛利率為43%，43%，38%，41%，51%。資產負債率為35%，32%，32%，30%，28%。2024年銷售以太陽能電池之印刷用網版佔85.53%，非太陽能電池之印刷用網版佔2.16%，網印耗材買賣佔12.31%。在毛利率方面，太陽能電池之印刷用網版毛利率為47.9%，非太陽能電池之印刷用網版毛利率為6.84%，網印耗材買賣毛利率為16.87%。銷售區域以中國佔69%，台灣佔8.33%，其佔他22.67%。倉和研發費用佔營收比例為7.06%。

競爭

隨著太陽光電產業規模成長及應用多樣性，部分相關網版印刷廠商開始逐步進入發展精密網版印刷技術產品，尤以太陽能裝置量高度發展的中國大陸為最，陸續有精密網版製造商出現於市場上，雖然各廠商之產品及技術層面不全然相同，但仍致使太陽能基板精密網印產品市場之競爭程度日益提高。

在國外，主要競爭對手為日本的Murakami。倉和在精密網版產品穩定度方面與 Murakami 在伯仲之間，故產品價格與其約略相當。

目前我國上市櫃公司尚無銷售精密網版之同業，而非公開發行公司之同業，則有金良興科技股份有限公司；中國則有昆山恒盛電子有限公司、昆山良品絲印刷器材有限公司、昆山樂邦印刷器材設備有限公司、深圳市碩客網版科技有限公司、蘇州沃蘇特電子科技有限公司、上海新倬壯科技印刷有限公司等。

細線化

當前市場產品趨勢多元化，新型電池片發展趨勢無論 P-PERC、TOPCon、HJT、BC 等皆朝向細線化設計發展，並透過大尺寸電池片規格提升轉換效率。

客製化

精密網版屬於高度客製化之產品，在產品規格、精密度差異、規模大小在每家客戶皆不一。

成長性

在全球持續推動淨零碳排政策與太陽能光電技術不斷進步、成本降低效應下，太陽能光電發電在全球再生能源發展持續佔據主導地位，全球新增裝機容量持續逐年成長。