高合金鋼、低合金鋼、不鏽鋼公司，榮剛(5009.TW)

台灣航太軍工產業鏈漸漸形成。這邊就來簡單理解一下高合金鋼、低合金鋼、不鏽鋼公司，榮剛。榮剛的特殊鋼材料應用在航太佔營收41%。

榮剛，是一家特殊鋼材料公司，主要業務為特殊鋼、合金鋼、超合金、碳鋼及其原料之冶煉、製造加工與銷售業務。產品型態為圓棒、扁棒、方棒。公司的產業應用依然聚焦在航太、能源、油氣、工模具、機械及軍工產業…等產品領域，並建構高階工具鋼、功能性產品、商用合金鋼三大產品群。

榮剛目前為全球各大動力系統廠美國奇異公司、美國西門子西屋動力公 司、德國西門子 AG 與日本 Hitachi 等合格材料供應商認證。合格認證的產品超過 150 個產品認證。且公司具有航太 AS9100 品質系統認證、並且是美國波音公司及歐洲等全球重要航空零組件製造公司之合格材料供應商認證。

榮剛市場以出口為主，外銷比例已來到 85.72 %，行銷全球近 50 個國家。主要出口國家為:美洲：包含美國、加拿大、墨西哥等國。歐洲：包含英國、義大利、波蘭、德國、奧地利、法國等國。亞洲：包含中國、日本、韓國、新加波、泰國、越南、印度等國。其餘分佈在澳洲、非洲國家。

近期，榮剛新建50公噸爐生產線已試車投產。

特殊鋼

特殊鋼係指在鋼材煉製過程中添加鎳、鉻等合金以改善普通鋼原本性質或呈現其他特殊性質，適用不同用途所產出之各種鋼材的總稱。一般習慣上將特殊質量碳素鋼和合金鋼稱為特殊鋼，而依合金元素含量高低區分為高合金鋼及低合金鋼。

特殊合金棒鋼以產品大類別分有不銹鋼、合金工具鋼、軸承鋼、工程結構用鋼，以不銹鋼和軸承鋼和高合金工具鋼為主要，以產品型態來區分則以長材(Long Products)和板材(Flat Products)為主軸。

世界特殊鋼生產主要集中在中國、日本、美國、德國、法國、義大利、 瑞典、韓國、比利時、英國、西班牙等國，這些國家的特鋼產量約佔全球特鋼產量的70%和全球貿易量的 90%以上。其中日本、德國、瑞典是特鋼產業總體水平最高的國家，佔全球貿易量的 60%以上。

以下為榮剛的產品，以產品來分類:

(1)合金工具鋼 Alloy Tool steel

包含熱作工具鋼、冷作工具鋼、高速鋼及塑膠模具鋼等。而合金工具鋼的產業應用大多是以交通運輸業的相關模具、治具與刀具為主，約佔50%以上。

(a)熱作工具鋼 HOT WORK TOOL STEEL

鋁擠型、壓鑄模、鍛造模、塑膠模應用等。

(b)冷作工具鋼 Cold Work Tool Steel

衝頭、分條刀、成型輪、冷軋工作輥等應用。

(c)高速鋼 High Speed Tool Steel

各類刀具及航太應用。

(d)塑膠模具鋼 Plastic Mold Steel

(2)碳鋼 Carbon Steel 

包含碳素工具鋼Carbon Tool Steel等。

(3)合金鋼 Alloy Steel

提供各類高強度低合金鋼。

(a)低合金鋼 Low Alloy Steel

螺桿、航太起落架及各類結構件應用。

(b)軸承鋼 Bearing Steel

(4)超合金Superalloy

提供鐵基超合金Iron-base superalloy。

(5)不銹鋼 Stainless Steel

包含包含沃斯田鐵不銹鋼、麻田散鐵不銹鋼、肥粒鐵不銹鋼、析出硬化型不銹鋼及雙相不銹鋼。

(a)沃斯田鐵不銹鋼 Austenitic stainless steel

耐腐蝕的特性常應用各類管閥件、民生、生醫手術器械及各類油氣用途，經二次重熔處理(ESR、VAR)後的鋼材亦可用於航太、能源等產業。

(b)麻田散鐵不銹鋼 Martensitic Stainless Steel

具強度高，硬度高、耐磨性好特點的鋼材，廣泛用於需高強度要求產品，常應用於油氣、機械產業各式馬達心軸、泵軸、閥件等，經二次重熔重熔(ESR)處理後常使用於能源葉片。

(c)肥粒鐵不銹鋼 Ferrite Stainless Steel

具磁性，有良好的成型性，但耐溫性和抗腐蝕性較差的不鏽鋼，可加工應用於 : 汽車工業、液壓系統、水和蒸汽結構、泵軸、玻璃模具零件等。

(d)析出硬化型不銹鋼 Precipitation hardening Stainless Steel

具有高強度、高硬度、良好的焊接性能和耐腐蝕性能，可加工應用於 : 感測器、醫療器械、船舶零件、閥件、塑膠模具、航太零件、高壓零件、軸承、泵軸、運動用品等零組件。

(f)雙相不銹鋼 Duplex Stainless Steel

普遍的應用於航天航空、電力能源、石油天燃氣、化學處理、機械工程、造船運輸、機械製造、電子科技、汽車工業、環保等領域。

以應用來分類:

(1)航太產業應用

榮剛提供的航太級不銹鋼及高強度低合金鋼，廣泛應用於飛機起落架、致動器、引擎、齒輪箱、扣件及各式結構件，並已獲得全球主要系統廠採用。

(2)機械產業應用

特殊鋼在機械產業中具有廣泛的應用性，例如高強度、耐磨的低合金鋼可應用於工具機中的滾珠螺桿及滑塊，亦可用於鍛造汽機車零組件、手工具等，大型機械鍛造件，如心軸、環件等則廣泛應用於風電及大型產業機械中，往小則不鏽鋼、低合金鋼盤元大量用於製造螺絲扣件，機械產業可說與我們的生活息息相關。

(3)模具用組件

模具鋼廣泛作為各類工業製造工具之材料，榮剛於工模具產業深耕多年，產品以冷、熱作工具鋼及高速鋼為主。

熱作工具鋼可製成如輥輪、芯棒、擠型模、鍛造模、壓鑄模等使用，應用於鋼鐵業、鋁擠型產業、製管業、鍛造產業及鑄造產業等。冷作工具鋼則則製成輥輪、衝頭、冷軋輥、剪切刀等，可應用於鋼鐵業、造紙業、製藥業等。

高速鋼則可製成各式刀具、鑽頭，大量應用於CNC製造加工等方面。

(4)油氣產業應用

榮剛生產的不銹鋼棒材可滿足油氣產業高度腐蝕性的應用環境，目前獲得歐美多家國際系統廠採用，材料可進一步加工成心軸、法蘭、鑽探設備零組件等，廣泛應用於離岸及在岸油氣探勘設備、油氣輸送設備等。鍛造低合金鋼模塊，可進一步加工並製成壓裂幫浦應用於頁岩油氣開採。

(5)能源產業應用

榮剛設有電渣重熔(ESR)設備，產品可應用於燃氣及蒸氣渦輪機葉片、螺栓、燃燒筒罩等，可滿足客戶各類應用需求，並已獲得全球主要系統廠採用。

應用產業概況

113 年鎳鉻等原物料價格處在低檔，加上歐洲市場德國經濟不振，鋼廠產能過剩降價拋售，美國市場遇大選客戶下單趨於保守，台灣與中國製造業衰退。但受惠航太需求穩定，加上俄烏與中東等國際地緣政治變化，衍生的地緣經濟利基，軍工產業接單穩定。

國際主要預測機構皆認為114年全球經濟成長速度約為3%左右，仍是充滿變數的一年，中美貿易戰可能加劇拖累全球經濟擴充速度，全球關稅、貿易大戰之保護主義皆影響全球經濟調整的壓力，不過在印度和東盟國家等新興市場，經濟將保持強勁增長，尤其是製造業，為全球經濟抹上一點亮色。

(1)航空產業:

疫情後航空公司載客率不斷的增高，全球商用飛機隊預計每年增長 3.2%，低於航空運輸量的增長速度。113 年雖受罷工影響交機放緩，但長期來看仍是一個成長的產業。 

航空貨運機隊未來 20 年將增加三分之二，增加約 4.1%的航空貨運量成長。 由於新興市場也恢復以往的成長趨勢，南亞的客運量將成長 7.4%， 其次是東南亞（7.2%）和非洲（6.4%）。 預計歐亞大陸將以最多的飛機交付量（佔總數的 22%）領先所有市場，北美（20%）和中國（20%）緊隨其後。 

單通道飛機新增交付 33,380 架，其在 2043 年機隊的比例將達到71%，全球寬體飛機機隊規模預估也將增加一倍以上，其中雙走道飛機佔中東飛機機隊的 44%。

(2)能源產業

全球燃氣渦輪機市場在 2021 年的總值估計為 189 億美元，預計到 2026 年將達到 225 億美元，2021 年至 2026 年的複合年增長率為 3.6%。 

由於發展中國家經濟活動的增加，工業化程度不斷提高和電器使用不斷增加，導致電力需求不斷增加。根據印度政府統計和計畫實施部的數據，公用事業的發電量從 2017-2018 年的 13,03,493 GWh 增加到 2018-2019 年的 13,71,779 GWh，年增長率約為 5.24%。因此，已開發國家遵守的嚴格排放標準和不斷增長的電力需求預計將推動天燃氣發電廠的安裝，因為天燃氣排放的二氧化碳較少。 

2020 年亞太地區主導燃氣渦輪機市場，總值計算，亞太地區佔據全球燃氣渦輪機市場的主導地位。此外，由於區域工業化、城鎮化和經濟成長的快速發展，各新興經濟體將安裝新的發電廠，預計發電量也將成長。

(3)油氣產業

2022 年石油和天燃氣項目市場規模價值為 6,215 億美元。石油和天燃氣市場預計將從 2023 年的 6,587.2 億美元成長到 2032 年的 1,1118 億美元，2024 - 2032 年的複合年增長率 (CAGR) 為 5.65%。全球能源需求的增加和技術創新是促進市場成長的主要市場驅動力。

基於鑽探的石油和天燃氣項目市場細分包括海上和陸上。海上類別在市場上佔據主導地位，因為海底蘊藏大量儲量，為勘探和開採提供了很大的未開發資源。

先進鑽井技術的發展以及零組件材料升級後，能達到更深、更偏遠的海上地點之能力提高，此外，在陸上勘探可能面臨環境或地緣政治挑戰的地區，海上鑽井可以進入大型油氣藏，進一步突顯其在全球石油和天燃氣工業中的戰略重要性。

北美石油和天燃氣市場佔據主導地位，擁有豐富的頁岩資源，從而增加了勘探、開採和生產活動。此外，對能源的需求、開採方法的技術進步以及發電對天燃氣的需求也增加，都是市場成長的力道。

(4)機械、模具業

機械產業在全球機械與半導體設備市場中佔有一席之地，近年在智慧機器人、無人載具、生成式AI技術快速發展下，全球半導體、航太、能源產業需求增加，連帶機械設備需求可望回升，2024年台灣機械產業產值新台幣1兆827.9億元，較2023年成長3.4％；2025年台灣機械產業產值增至1兆1,224.1億元，年增3.7%，也可望帶動景氣低迷已久的工具機訂單的回溫。

製造業中越來越多地使用成型技術，對複雜和精密塑膠零件的需求不斷增長， (如航太、汽車產業)，尤其是塑膠模具業，根據市調機構 Dataintelo 數據顯示，2022年全球塑膠模具鋼市場規模為31.52億美元，預計2030年將達到52億美元，2023~2031年預測期間年均複合成長率為5.9%。 

2022年塑膠模具鋼市場需求逾286萬噸，預計2031年將達到376萬噸，複合年增長率為3.2%，市場的成長可歸因於全球汽車、包裝、電子產業的成長、以及建築業、工業、醫療和其他應用對塑膠模具鋼的需求不斷增加。 榮剛近幾年不斷投入模具鋼新產品研發與改善，加上全球主要市場以亞洲為主，有地利之便，塑膠模具鋼的佔有率與國產自製率也會相對提高。

鋼鐵產業

依據世界鋼鐵協會統計，113 年全球粗鋼產量較前一年微幅減少 0.6%，並對 114 全球鋼鐵需求成長率預測約為 1.2%，粗鋼產業仍以中國為主，中國內需近幾年衰退剩餘產能仍以出口至其他國家為主要作法，更加劇各市場的競爭。加上美國祭出關稅政策關閉產品排除與豁免，讓鋼鐵產業復甦之路充滿挑戰。鋼鐵市場需求較強勁的區域以印度、東南亞、北非，預估成長 3.5%-4.5%。

榮剛，是一家特殊鋼、合金鋼、超合金、碳鋼及其原料之冶煉、製造加工與銷售公司。近5年ROE為15%，18%，20%，9%，3%。毛利率為26%，27%，32%，27%，14%。資產負債率為47%，49%，56%，57%，57%。以應用來說，2024年應用在航太佔41%，機械+模具+一般民生佔39%，能源佔7%，油氣佔佔7%。銷售區域以亞洲佔30%，美洲佔27%，歐洲佔22%，台灣佔16%，其他佔5%。

市場佔有率

合金工具條棒鋼供給市場穩定但競爭激烈。依據 SMR 的統計，全球合金工具鋼產量約 190-200 萬噸左右，榮剛在全球合金工具棒鋼市場之佔有率約為2%－3%間，產量排名全球第 10 名，是亞洲重要生產廠商之一。

競爭

榮剛國際同業有ATI，Carpenter，Swiss Steel，Daido Steel....。

至於全球長材鋼品之生產仍是以亞洲為主，前20大主要鋼廠亞洲佔了一半，中國和印度是主要的低價競爭者之一。

東南亞各國和南亞主要是以非關稅措施的貿易障礙來保護國內市場，使得進入障礙相當高。榮剛積極取得國家驗證如印度的BIS及日本JIS認證等消除障礙，並於當地市場如日本成立子公司來積極爭取市場訂單。