電動車、伺服器連接器公司，凡甲(3526.TW)

來簡單理解一下電動車、伺服器連接器公司，凡甲。因為專注在客製化，在2023年，凡甲毛利率有51%。

凡甲，目前主要為研發、產製及銷售伺服器、汽車、筆記型電腦及其各種週邊產品之連接器。

近年來凡甲積極布局成長性較佳之電動車及伺服器等非 NB 產業應用領域。公司深耕中國市場多年相關佈局成果陸續顯現，過去兩年間，電動車連接器營收呈現倍數成長態勢。目前，凡甲主要客戶群為伺服器、汽車製造廠商及筆記型電腦代工及自有品牌製造廠商等。

連接器係用於連接兩端電子訊號之插接件，為機構元件之一，電子連接器產品的好壞將直接影響終端產品的使用效能，連接器是所有訊號間的橋樑，其品質之良莠不僅影響電流與訊號傳輸的可靠度，亦會牽動整個電子機器的運作品質，在產品失效原因統計中連接器所佔比率並不低，因此在高品質時代下，電子連接器的品質穩定將是各大廠商所必須之要求。

從連接器之下游市場應用來說，我國早期受個人電腦(PC)之蓬勃發展，並在資訊產業發展快速下，創造了電子連接器之成長環境。早期國內連接器廠商多是負責台灣 PC 產業的連接器、線的部分，因此在產品的應用上，其範疇多應用於個人電腦及筆記型電腦市場等；不過隨著全球 PC 市場發展逐漸趨於飽和，手機、平板等行動裝置興起，大幅壓縮傳統桌機、筆電的需求，導 致相關廠商先進行一波產品轉型。

然近期受 3C 各類產品單價下滑以及受中國大陸廠商的低價競爭影響，使 3C 市場表現疲弱，因此各連接器廠商相繼調整產業結構，降低 3C 應用之比重，並轉往新的應用領域包括車用、綠能、工控、 醫療及伺服器等各種運用領域，成為帶動連接器市場產值成長的主要動能。除外，台灣加速推升高頻、高功率、高速傳輸等領域與耐用/小型化連接產品。

全球連接器市場

依據 Bishop & Associates 於 2024 年 3 月研究資料顯示，由於疫情反覆造成了成長泡沫，需求疲軟，2023 年全球連接器產值較前一年度(2022 年)下降 2.7%，為 819 億美元。預估 2024 年由於通膨放緩和連接器所用原料成本穩定下，連接器價格將維持穩定，連接器產值將增加 4.2%，預估產值約為 853 億美元以上，由數據顯示，全球連接器產業依然保持穩定成長動能。

5G 時代來臨，工業物聯網加速佈建，數位轉型浪潮加速對基礎設施投資，以支援物聯網技術和工業 4.0 自動化轉型。Bishop & Associates 於 2024 年 3 月報告分析指出，2023 年全球連接器應用設備以汽車設備產值 185.03 億美元，佔比增幅 (107.6%)最大，近年智慧駕駛與智慧移動成為全球市場發展主流，連接器在車用領域上，廣泛運用需求強勁。

2023 年全球連接器應用設備前五大排名依序為電信 /數據通信設備、汽車設備、工業用設備、運輸設備及消費性產品設備，其中，全球連接器應用於電信/數據通信設備產值為 189.91 億美元(佔比 23.2%)，仍為應用設備第一大排名，雖產值較 2022 年減幅為 33.6%，佔比減幅 31.8%，但電信/數據通信設備連接器市場還處於成長發展的階段。

汽車設備在 2023 年連接器應用設備排名第二，產值為 185.03 億美元(佔比 22.6%)，產值較 2022 年大幅增加 107.6%，佔比也大幅增加 113.2%，所有應用設備中產值增加為最。

應用於工業用設備(包括工業自動化和加工設備、工業機器人技術、機械工具和機械裝置、能源生產和分配以及建築和土木工程等)在 2023 年連接器應用設備排名第三，產值為 107.42 億美元(佔比 13.1%)，產值較 2022 年微幅增加 0.6%，佔比亦微幅增加 3.3%，由此可見，汽車設備和工業用設備應用日趨重要。

運輸設備列於應用設備第四大排名，產值約為 58.57 億美元(佔比 7.2%)，產值較 2022 年減幅 34.3%，佔比減幅 32.5%。

應用排名第五是消費性產品設備，產值為 37.44 億美元(佔比 4.6%)，相較於 2022 年產值大幅減少 54.6%，佔比亦大幅減少 53.3%，亦即可見，在 2021 年 和 2022 年全球對電信/數據通信設備和消費性產品設備大幅需求下，造就 2023 年成長泡沫化。

Bishop & Associates 於 2024 年 2 月預測，因應未來政經局勢和 5G、AIoT(人工智慧物聯網)時代，2024 年全球連接器應用設備增長最快的前三名為軍事/航空航天設備(增幅 5.7%)、電信/數據通信設備(增幅 5.4%)和汽車設備(增幅 4.6%)。

伺服器產業及資料中心

Digitimes 在 2024 年 2 月研究分析，2023 年全球伺服器市場出貨量約 1,480 萬台，較 2022 年衰退 18.3%，主因為傳統雲端應用需求收縮，通用型伺服器預算遭高價 AI 伺服器排擠，但長期而言，各類生成式 AI 應用不僅需要 AI 伺服器，對傳統運算與儲存資源的需求亦同時增加，AI 應用持續發展對整體伺服器巿場成長是有利的。

展望未來 5 年，預估 2024 年北美大型雲端業者(如:亞馬遜(Amazon)、微軟(Microsoft)、Google 及 Meta 等)將重啟通用型伺服器的採購力道，全球伺服器市場出貨量預估可逾 1,553 萬台，將帶動整體伺服器出貨增加 4.9%，2025 年及 2027 年在總經復甦及企業換機潮的推波助瀾下，增幅將分別達至 6.8%及 7.8%。2023~2028 年全球伺服器出貨量年均複合成長率(CAGR) 將為 6%。

隨人工智慧(AI)技術的發展和普及，伺服器市場開啟巨大變化，由 Open AI 公司開發推出的生成式AI服務ChatGPT(聊天生成預訓練轉換器，Chat Generative Pre-trained Transformer)系統，需仰賴強大的 AI 伺服器(AI Server)運算，讓 AI 伺服器市場開始受到重視。一般伺服器主要用於存儲數據，但運算速度較慢，相對而言，AI 伺服器具有更強大的計算能力以及更快的資料處理速度，以因應新興技術的需求(例如：VR/AR、超高畫質、自駕技術等)。

MIC 在 2024 年 1 月報告分析，生成式 AI 熱潮將持續帶動全球 AI 伺服器出貨的成長，2023 年 AI 伺服器產值佔全球伺服器總產值 50%以上，而台灣伺服器產業出貨亦佔全球伺服器出貨 80%以上，其中，AI 伺服器的生產組裝代工更已佔全球 90%以上。Digitimes 在 2023 年 3 月分析指出，2023 年主要台廠伺服器相關事業營收約新台幣 2.18 兆元，較去年(2022 年)衰退 7%，預估 2024 年，北美大型雲端客戶 AI 伺服器建置將持續大幅度成長，帶動全球伺服器需求回溫，台廠伺服器相關營收相關事業營收將達新台幣 2.5 兆，成長率 15%。

全球電動汽車市場

根據IEK研究，2023年全球電動車銷量在各國設定淨零減碳目標搭配車款價格逐漸親民帶動下，全球電動車市場相較於2022年成長28.3%，突破2,000萬輛銷量。 

以類別區分，2023年純電動車(BEV)約佔總銷量的46.0%、混合動力車(HEV)約佔 36.4%、插電式混合動力汽車(PHEV)約佔17.5%、燃料電池電動車(FCEV)則佔總銷量的0.1%──可以觀察到純電動車(BEV) 自2022年已經成為市場主力。 

以品牌而言，2023年豐田(TOYOTA)位居電動車單一集團銷量首位，約佔市場 14.0%、接續為比亞迪(BYD)佔比13.9%、特斯拉(Tesla)佔比10.9%、現代-起亞(Kia) 佔比6.6%及大眾(VW)佔比6.0%。中國為全球電動車銷售首位，美國於2022年超越日本居次，日本退居第三。2023年電動車銷售佔比前五名為中國42.5%、美國13.1%、日本10.5%，德國及英國分別為6.6%及5.5%。銷售前15大國家中成長前五名為美國、義大利、比利時、加拿大與日本。 

品牌銷量佔比前三位國家中，中國市場2023年上半年由特斯拉(Tesla)重回首位，排名第二位品牌為比亞迪(BYD)；美國市場暢銷品牌仍特斯拉穩居第一。日本2023年上半年熱銷品牌首位為鈴木(Suzuki)位居第一；排名第二則為豐田 (TOYOTA)。 

以國家來看，國家政策方面，美國發佈補助生產之充電樁，必須在美國製造，並要求車廠須在2032年達到電動小客車銷量佔品牌總銷量的三分之二，可見美國一方面加速本土電動車市場的崛起，另一方面積極掌握伴隨電動車保有量上升將出現之充電樁商機。

至於電動車電池製造商仍掌握在中國、日本、韓國等廠家。

產業上、中、下游之關聯性

連接器產品之結構主係由端子及塑膠外殼二部分組裝而成，上游主要原料有金屬材料、塑膠材料及電鍍材料三大部分，各原料之用途及特性分述於下： 

A.金屬材料 

金屬材料主要用途為製作連接器端子，為滿足高頻傳輸需求，連接器產品之規格朝低高度、高密度、多腳數發展，致端子常需要進行複雜之彎曲加工，而在眾多金屬元素中，銅合金具有足夠的機械強度、良好的導電性。 

B.塑膠材料 

塑膠材料通常作為連接器產品外殼及絕緣之用途，由於產品朝細腳距及 SMT 化發展，塑膠材料的薄壁流動性、強度、耐熱性與尺寸安定性則為考量重點。 

C.電鍍材料 

電鍍材料之功用關乎連接器的導電率及插拔次數，一般而言電鍍時會以銅為底材，電鍍上一層純錫或硬金，目前國內連接器廠大多委託專業協力廠負責。 

在製造過程中，不論端子或塑膠外殼均先依設計規格鑄造高精密度之模具，利用鑄好之模具將金屬材料沖壓加工即成端子，而塑膠材料則是熱熔後利用射出設備將液態塑膠注入模具內成為所需之塑膠外殼，待塑膠外殼與電鍍加工後之端子組裝並將端子彎曲加工。

凡甲，是一家電動車、伺服器連接器公司。近5年ROE為27%，22%，27%，27%，25%。毛利率為51%，46%，47%，49%，45%。資產負債率為41%，39%，39%，36%，50%。以產品來說電動車用連接器(主要用在BMS電池相關)約佔4成，和伺服器連接器約佔營收3成，NB相關約佔營收3成。銷售區域以內銷佔14.47%，外銷佔85.53%。公司客戶有BYD，CATL，Dell、Amazon.....等等。凡甲研究發展費用佔營收比例為2.65%。

競爭

綜觀 20 年來連接器產業的版圖變化，大廠的市佔率持續攀升，全球連接器產業前十大依舊是美日台中等大型國際企業囊括。包含 TE Connectivity、Amphenol、Molex、Foxconn、Luxshare Precision、Aptiv、Yazaki、JAE、J.S.T、Hirose Electric，佔據全球連接器市場 60%以上。其中，美國為全球第一大連接器供應國，日本位居第二，而鴻海是國內唯一一家擠進全球前十大的連接器廠商。

汽車機車產業中，新能源車輛產業 CASE 趨勢之發展下。已朝向電子化、自動化、互聯、智慧化等汽機車產品，更帶動連接器產業之發展，朝向更輕量化、低碳化、模組化循環使用的產品趨勢。除傳統的車用連接器廠商如 TE、Molex、Aptiv、Yazaki 等，許多不同領域的專業廠家也相繼進入汽機車產業如Foxconn、Luxshare、JONHON等。

市場佔有率 

112 年度凡甲之銷貨收入為 2,395 百萬元，依工研院產科國際所資料顯示，以 108 至 110 年度我國連接器年平均產值為 188,288 百萬元估算，凡甲 112 年度市場佔有率約為 1.27%。

風險

產品同質性高，同業削價競爭厲害。