AOI光學檢測設備公司，牧德(3563,TW)

PCB產業在2020年的總台灣企業產值已經突破兆元，成為兆元產業。在其中，有一家公司很特別，牧德，毛利率竟然超過60%，還比晶片設計和軟體公司還要高。來簡單理解一下，光學檢測設備公司，牧德(3563,TW)。

牧德為機械視覺(Machine Vision)檢測及量測系統設備之專業廠商，擁有整合光學取像系統、影像處理、精密機械、運動控制及基於智慧相機(Smart Camera)的邊緣運算等技術，產品為非接觸式之精密量測與自動光學檢測系統(Automated Optical Inspection；AOI)等，提供了機械視覺應用之完整解決方案。產品除具有辨別良品與不良品之功能外，亦有高精度之2D/3D量測與品管統計功能。牧德目前產品主要係應用於印刷電路板產業，包含：PCB 鑽孔與成型製程之量測與檢測、PCB線路檢查、 HDI及IC載板檢查、錶頭讀取等設備，近年也開拓半導體封測與光學鏡頭產業所需的檢測產品，

牧德專精技術分為三大部分，第一為外觀檢測（泛稱AVI）技術， 第二為二次元與三次元量測（2D/3D measurement）技術，第三為線路檢查（泛稱線路AOI）技術，此三項技術可應用在不同產業，如AVI可應用在PCB and COF外觀終檢，IC載板外觀檢驗，半導體的Wafer Die的外觀檢查、主被動元件的外觀檢查及LCD瑕疵檢驗、Mini LED PCB外觀檢測等；而三次元量測技術運用更廣，如PCB填銅凹陷檢查，BGA Bump檢查，Wafer Bump檢查，SMT錫膏厚度檢查等；另外線路檢查技術可運用在PCB and COF線路檢查，LCD Array端玻璃基板與Touch panel線路檢查等。因牧德主要的檢測核心技術已經模組化開發完成，所以可以很快速完成開發不同產業所需的檢測新系統。同時導入AI深度學習技術，整合應用於各式檢測設備，可以降低假點誤報率，減少複檢人力。以下僅將現有在PCB/半導體/COF產業的已開發檢測產品以製程歸納簡述如下：

A. PCB鑽孔與成型製程量測與檢測系列 (A)高速孔位精度量測機Hole-AOI (B)高速驗孔機(C)泛用型尺寸量測機 EZ3D 

B. PCB/COF 線路檢查系列 (A)底片線路檢查機 (B)線寬線距量測儀 (C)內外層線路檢查機 

C. HDI 與 IC 載板檢查系列 (A)雷射盲孔檢查機 Laservia-AOIM (B)盲孔填銅凹陷檢測機 3D Profiler (C)錫球凸塊檢測設備 (D)3D 掃描檢測機 (E)二合一(錫球與外觀檢查/板彎翹與外觀檢查)檢測設備 (F)自動立體影像量測機 (G)硬板外觀檢查機 (H)軟板/軟板組裝後外觀檢查機 (I)IC 載板外觀檢查機 (J) HDI 線路檢查機 (K)IC 載板電測機 

D. 半導體封測檢查系列 (A)晶圓外觀檢查機 (B)COF Package外觀檢查機 

E. 電路檢測系列 (A)高精度四線式電測機 (B)載板四線式電測機 (C)針點與輪廓檢測機

產業發展分析

印刷電路板(Printed Circuit Board；PCB)係將各種電子零組件藉由印刷電路板所形成之電路設計，做為組成零件間訊息溝通之重要媒介與承載， 使各項零組件之功能得以發揮，可以說是電子產品的根基，廣泛應用於所有電子、通訊、資訊家電，汽車與航太產品。其類別有傳統的單/雙面板、 多層板、HDI高密度連結板、IC載板與軟板。隨著電子資訊及通訊產品需求擴增，並趨向輕薄短小與多功能化，對PCB產品(如 HDI、IC載板與軟板)之需求亦同步走向高階細密化，因此對於精密量測或高精度檢測設備之需求將愈為殷切。半導體產業對高精度檢測設備的需求則更是不在話 下。

(A)全球PCB產業概況

依據IEK與TPCA統計資料顯示，2021年全球電路板產業創下驚人的20.6%超高成長率，產值規模達到840億美元(包括電路板廠商後段元件組裝產值)，雖然主要由載板扮演帶動產值成長的火車頭，但包括多層板、軟板…等產品也在相關終端應用帶動下創下成長佳績。展望2022年，除了全球電路板產業產值能否續創歷史新高為大家關注的焦點外，仍然有許多關鍵議題將持續影響電路板產業的發展，2022年全球全球電路板產值(包含電路板廠商從事後段打件產值)預估將創下約900億美金規模，相較2021年成長率達到約7.4%，在新冠疫情的紛擾下，產值預估成長主要原因有以下六點：

1.載板廠今年仍積極擴廠，新產能陸續開出。 

2. 5G 手機預期持續擴大滲透率，隨著手機規格升級有助於電路板產品使用量與單價提升。 

3.在國際碳中和的環保浪潮下以及美中歐的獎勵政策支持，電動車出貨將持續增加，也會增加車用電子產品的數量，同樣有助於電路板量與價的提升。 

4.在5G、AIoT以及HPC等需求推動下，預期伺服器將有強勁的成長表現。 

5.在全球疫情共存的政策趨勢下，有利於整體經濟回復正軌。 

6.其他新興應用發展(MiniLED、低軌衛星)。

(B)台灣 PCB 產業概況

在台資PCB產業方面，依據TPCA統計資料顯示，台灣PCB設備廠2019至2020上半年受客戶投資放緩加上疫情造成出貨延後，營收自2019年至2020上半年成長放緩。2H20起在PCB廠開始拉貨下，營收年增率重回正成長，2021年PCB設備營收達1,644 億(YoY+20.04%)，加上台PCB廠積極投入載板擴產，如南電2022年資本支出將較2021年倍增達170億元，南電2022年整體載板產能預計會提高2成左右，至2024年投資400億元，並以樹林廠跟昆山廠為兩大主軸擴充，預計2024年產能將較2020年增加70％。景碩則以復揚廠、梅廠接續擴充ABF產能，目標於2022、 2023年分別擴增30％～40％，2022年資本支出規模估約80億元。

臻鼎2021年也在兩岸廠區啟動大規模投資，2021年資本支出311億元，2022年將持續增加，其中 IC載板為為未來10年發展重點，預計未來4年每年投入150億元，總計超過600億元，分別在深圳、秦皇島建置ABF、BT載板產能。目標載板業務未來4年每年成長超過50%、2025年集團營收超過15%來自載板、2030年在BT、ABF載板都進入世界前五大，在ABF載板已與多家客戶簽訂長期產能合約至2027年。

預期2022年在載板廠投資帶動 下，台PCB設備廠接單強勁，相關設備廠營收持續成長。除了日韓台載板大廠外，中國PCB廠亦績極切入載板領域，載板因較接近半導體製程，對設備精密度要求提升，帶動載板設備廠商單價、毛利率提高，有助載板設備廠商未來營運成長。

2021年全年產值統計為8,178億新台幣 (約為293億美元)，與2020年的產值6,963億新台幣相比成長17.5%，續創歷史新高，不僅首次站上8,000億大關，年成長率更是繼2010年之後，成長幅度最大的一年。

(C)台商在中國

第四季台商在中國大陸的產值比重為63.9%，較上一季微幅上升0.3%，較去年第四季微降0.1%。觀察近幾季趨勢，除了2020年第一季受 到疫情初次爆發影響，台商在中國大陸的工廠停擺，使得台商在中國大陸的產值比重有明顯下滑外，近幾季皆維持在63%～64%區間，顯示儘管台灣PCB產值逐年創新高，但兩岸生產比重並未因此失衡。 以2021全年統計比較台商在兩岸的產品結構差異，載板是台商在台產的第一大產品，約佔整體產值的12.0%，是四大類PCB產品中唯一台商在台比重大於在中國大陸比重，顯見載板是台商在台發展之核心產品。而台商在中國大陸生產第一大產品為多層板，約佔整體產值22.1%，其次為軟板(19.4%)及HDI(12.1%)。

另一方面在應用市場部分，台商在台主要的PCB應用為半導體應用，產值佔比為12.0%，其次是通訊應用(11.1%)；而台商在中國大陸主要的PCB應用為通訊應用，產值佔比為23.2%，其次是電腦應用(19.0%)。以上可看出，近年自國際競局、全球疫情、台灣高階製造以及半導體新一波典範轉移等趨勢推動下，台廠在兩岸投資部署與產品布局已各有不同規劃。

牧德，是一家光學檢測設備公司，產品主要應用在PCB產業。近5年ROE為30%，28%，40%，71%，37%。近5年毛利率為62%，63%，64%，70%，64%。資產負債率為34%，30%，33%，35%，28%。2021年，銷售產品有外觀檢測系列佔37.87%，線路檢測系列佔32.62%，盲孔檢測系列佔11.34%。2D/3D 系列佔7.59%，其他檢測系列佔5.33%，服務收入佔5.25%。銷售區域以中國佔68%， 內銷佔28%，其它佔4%。公司研發費用佔營業收入10%。

競爭情形

牧德的研發多著重於最新型之產品開發為主，朝藍海市場開發意味並無既有強勁的競爭對手存在，因此主要競爭對手應為自己的研發與改善速度是否跟得上產業進步的脈動。部分已有競爭對手的設備，其市場相對地較大，以線路AOI檢查機為例，現有對手國外包括Orbotech、 CIMS (原Camtek PCB部門),及Screen，將為牧德主要的競爭對手。 但2017年有推出更高產出與更省人化方案，許多一流大廠已經替換掉原本舊機，大幅增加競爭力，反而成為市場領導者。此外，外觀AVI檢查機，國外競爭對手主要為日本公司如Shirai，而國內亦有由田新技從事開發。此兩種產品切入重點著重於檢出率與產出率的勝出，配合新開發的AI深度學習能力，節省更多複檢工作。不但可挑戰原來領先者，更可拉大其他對手距離並透過品質服務系統達到提升客戶滿意度。

其他現有產品競爭對手多為追隨者，舉Hole-AOI為例，有高品質的美日競爭者，著重在功能的比較；另有低品質的競爭者，一般則著重在低售價的競銷，而牧德因應策略為擴大研發、不斷改善並區隔市場，推出多款models，應付不同的客戶層，確保利潤與競爭優勢，另外靠專利的保護，擴大與競爭者在功能上的差距。除此牧德朝提升服務的品質，穩固現有客戶，進而吸引新客戶的使用而努力。

牧德提供PCB各種不同製程之量測設備，擁有超過百家以上之使用客戶，涵蓋不同專業領域之 PCB 全製程廠、單製程之代工廠、設備製造廠與原物料廠。目前世界前十大PCB廠商全都是牧德長期銷售客戶，其客戶包含台灣台積電，欣興、南亞、敬鵬、健鼎、日月光集團、 金像電、富士康集團、普林集團、汕頭超聲、方正集團、香港建濤 集團、韓國三星、韓國LG、日本前二大廠商、美國Samina、中國深南、 中國景旺等各地區最尖端之PCB業者，世界100大PCB 廠有近9成為使用客戶，擁有廣泛之使用客戶群，可以幫助公司在推出新產品時很快地取得切入點。長期以來，牧德已建立良好口碑，並拓展至國際市場， 使在同業競爭上佔有極大之優勢。

因為機械視覺系統需整合光學取像、影像處理、精密機械及自動控制四方面的技術，才可以完成系統，因此必須延攬各界人才，並同時需要各使用單位的相關配合，進入門檻極高，因此成功進入此領域的廠家不多。