閥門、蝶閥、控制閥及球閥公司，捷流閥業(4580.TW)

來簡單理解一下冷門的，閥門、蝶閥、控制閥及球閥公司，捷流閥業。

捷流閥業主要營業項目為工業閥門的研發、設計、製造及銷售，生產閥類產品囊括蝶閥、球閥及控制閥等產品，產品廣泛運用於石油、石化、鋼鐵、造船、能源、水處理、造紙、空調、電子等多個行業領域不可或缺的流體控制設備。捷流閥業及其子公司係以蝶閥起家，各式閥門設計與製造已有40年經驗。

1.蝶閥:主要功能為截斷與接通流體。應用範圍為石油、石化、鋼鐵、造船、能源、水處理、造紙、空調及電子等多個行業領域。

2外購閥:提供蝶閥之外的其他類閥門銷售及售後服務。

3.其他:適用於工業製程中所需的各種控制儀器，依使用特性分為手動/氣動/電動執行器，訊號反饋系統設備及量測儀錶類等產品系列，依客戶不同的製程條件及特定功能提供最合適的產品及整體工程服務業務。

「閥」是用於管路系統中，控制流體之機械裝置，金屬製品業年鑑指出 「閥」以障礙物阻隔流體通過，以達到控制流體流量、壓力等目的，此障礙物 稱為「流體控制元件」（flow control element），另根據 JIS（Japanese Industrial Standard）之定義，「閥」是具有可動開關功能的結構，可控制流體流通、停 止、流量、方向及壓力等之機器總稱。所控制的不僅是一般流體，連最稀薄的氣體、高度腐蝕性化學製品、過熱蒸汽、磨蝕性泥漿、毒氣及乾燥的物質等， 也可能為含有固態物之液體或氣體，甚至粉狀物等，都是可控制的物質內容。 

「閥」的功能最重要需符合「不可外漏」與「閥門關閉時無流量」二大要件，而因應用端石油、化工、船舶及核能等方面的需要，對閥提出了更高的門檻需求，需具備耐高(低)溫、耐高壓及耐腐蝕等特性，閥的原材料也從鑄鐵、 碳素鋼，發展到高強耐腐蝕鋼、低溫鋼、鈦合金和耐熱鋼閥門等。閥的驅動方式從手動發展到電動、氣動、液動，直至程式控制、數控、遙控等。

(1)蝶閥

蝶閥是用圓形蝶板作啟閉件並隨閥杆轉動來開啟、關閉和調節流體通道的一 種閥門。蝶閥的閥體安裝於管道，在蝶閥閥體圓柱形通道內，圓盤形蝶板繞著軸線旋轉，旋轉角度介於0°~90°之間，旋轉到90°時，閥門呈現全開狀態，改變碟板的偏轉角度，即可控制介質的流量。蝶閥之特性為體積小、重量輕、占用空間小、操作容易、啟閉迅速及價格相對低，主要安裝在發電引水管道水輪機組蝸殼前的管段，當出現事故需關閉時，可快速關閉閘門。

蝶閥按照其結構分類，可分為為直軸式和偏心式，其中偏心式可分為雙偏心及三偏心式。

A.直軸式蝶閥 

該種蝶閥的結構特徵為閥杆軸心、蝶板中心、本體中心在同一位置上，結構簡單、製造時間短，常見的襯膠蝶閥即屬於此類，缺點是由於蝶板與閥座始終處於擠壓、刮擦狀態，阻距大、磨損快，主要使用於冷卻水、汙水及海水處理。 

B.雙偏心蝶閥 

在單偏心蝶閥的基礎上進一步改良成型的就是目前應用最廣泛的雙偏心蝶閥，其結構特徵為在閥杆軸心既偏離蝶板中心，也偏離本體中心，雙偏心的效果使閥門被開啟後蝶板能迅即脫離閥座，大幅度地消除了蝶板與閥座的不必要的過度擠壓、刮擦現象，減輕了開啟阻距，降低了磨損，提高了閥座壽命， 主要使用於石化廠、化工業及食品業等。

C.三偏心蝶閥 

要耐高溫，必須使用硬密封，但洩漏量大；要零洩漏，必須使用軟密封， 卻不耐高溫，為了克服雙偏心蝶閥這些缺陷，又對金屬密封蝶閥進行了第三次偏心(偏離金屬密封面中心線)設計改革，其結構特徵為在雙偏心的閥杆軸心位置偏心的同時，使蝶板密封面的圓錐型軸線偏斜於本體圓柱軸線。經過第三次偏心後，蝶板的密封斷面不再是圓形，而是橢圓，第三次偏心的最大特點就是從根本上改變了密封構造，不再是位置密封，而是扭力密封；不是依靠閥座的 彈性變形，而是完全依靠閥座的接觸面壓來達到密封效果，使用材質若為金屬、 石墨等，將可耐高溫約400~500 度，故可使用於高溫需求之化工業。 

蝶閥在技術創新的發展下，具有耐高溫、耐低溫、耐磨蝕、耐沖蝕、密封性能好、使用壽命長等特性，因此得到廣泛使用，逐漸取代了部分的閉閥、截止閥、節流閥、球閥，是近年來發展迅速的閥門之一。根據 MarketResearchReportStore(2019/1)研究指出，2019年蝶閥市場規模約49.8億美元，預計到2024年其規模將增長至61.5億美元，年均複合增長率為4.3％。

(2)球閥(ball valve)

球閥係把手左右動作在管路中來做切斷、分配和改變介質的流動方向，它只需要用旋轉90度的操作和很小的轉動力矩就能關閉嚴密。球閥具有操作快速、 輕便、容易維護、密封性佳、防火、防靜電及使用壽命長之特性，因而被廣泛使 用。根據MarketsandMarkets(2019/2)研究指出，2019年球閥市場規模約126億美元，預計到2024年其規模將增長至152億美元，年均複合增長率為3.75％。在球閥更換的需求、能源消耗增長、工業化、城市化和智慧城市計劃下，球閥規模將持續增長；此外，全球石化產品和化工廠及煉油廠數量增加也推動球閥市場的增長。為了降低製程中汙染的可能性，在水、蒸汽、食品、飲料及化工產業，對高品質球閥的需求不斷增加，將推動不銹鋼球閥市場的發展。

工業、水及廢水行業為球閥市場中有最高的年複合增長率，由於人口增加、淡水資源缺乏及海水資源廣大等因素，增加了對海水淡化和汙水處理廠的需求，使供水和污水處理行業的市場將出現顯著增長。在政府推廣乾淨水源下，農業及家庭用水的處理廠的興建將帶動全球球閥市場增長。亞太區域市場擁有最大規模之球閥市場，接續為北美洲及歐洲，

(3)控制閥 

控制閥由兩個主要的組合件構成：閥體組合件和執行機構組合件（或執行機構系統），分為四大系列：單作動系列控制閥、雙作動系列控制閥、套筒系列控制閥和自力式系列控制閥。四種類型閥門的變種可導致許許多多不同的可應用的結構，每種結構有其特殊的應用、特點、優點和缺點。根據MarketsandMarkets(2018/10)研究指出，2017年控制閥市場規模約70.7億美元， 預計到2024年其規模將增長至106.2億美元，年均複合增長率為6.02％。在物聯網的普及下，可監控工廠的各項設備需求增加、新建核能廠及舊有核能廠的擴建，未來幾年控制閥市場將快速增長，芬蘭公司(Metso)及美國公司(Emerson Electric Company)已將物聯網技術結合控制閥，2020年至2022年將有更多公司 銷售結合物聯網功能之控制閥。

產業概況

閥門行業發展至今，已開始廣泛應用於國民經濟各個主要領域，如水資源、能源、化工，冶金、電力、環保及城市建造等各行各業，皆需要大規模且精確的流量控制，閥門的自動化應用也已日益廣泛，更是機械與管線等固定資產中的關鍵設備之一，因多數國民經濟和基礎建設皆有閥門行業的運用及參與，故其發展與宏觀經濟週期以及固定資產投資情況具有一定的相關性。全球閥門應用領域的構成情況，以煉油、能源和化工是對工業閥門需求較高之產業。

閥門行業週期性波動往往受整個宏觀經濟週期性波動相關聯，並不受單一行業景氣循環影響。根據Precedence Research的報告研究指出， 2019年全球工業閥門市場價值為872.3億美元，預計到2027年將達到1109.1億美元，在2020年至2027年的預測期內，複合年增長率為3.4％。由於對精確監控的重視程度越來越高，控制閥實現了自動化。是推動工業閥門市場增長的關鍵因素。

閥製品之製程相當繁複，是以廠商通常只專精幾項製程。閥體主要之生產主體為鑄件，鑄造雖是成熟的技術，但非常依靠經驗傳承與人為調校，由於人員培養不易與環保問題等因素下，業者大部份採取外包方式，近年來更直接自東南亞與中國購入半成品加工，擁有一貫作業流程之公司已漸漸減少。

全球閥門市場

預計到2028年，全球工業閥門市場規模將從2020年的585.479億美元達到936.649億美元，從2021年到2028年的複合年增長率為6.0%。

石油和天然氣行業是世界上最大的工業閥門消費國，包括工業閥門在下游、中游和上游工藝應用中的使用。北美對工業閥門的需求不斷增加，促進了對進口其他國家工業閥門的需求;從而促進了工業閥門市場的成長。此外，歐盟、美國、中國等國家的食品飲料加工業已經飽和。

巴西、印度等發展中國家食品需求的增長促進了農業的發展，農業的發展又促進了食品飲料加工業的發展。預計這將進一步促進工業閥門的需求；從而促進了工業閥門行業的發展。

中國市場概況

中國工業閥門的應用領域中，化工、能源電力和石油天然氣行業是閥門銷售最主要的市場，其閥門的市場需求分別占中國工業閥門市場總需求的25.7%、20.1% 和 14.7%，合計占全部市場需求的60.5%。

隨著中國經濟的快速發展和工業自動化程度的提高，中國裝備製造業轉型和升級，以及國家對在石油天然氣、石化、環保、電力、冶金等領域的投資持續增長， 其中控制閥市場總體規模將會保持較快增長。中國製造控制閥的最高使用壓力達2500磅級，最高使用溫度達1200℃。工業系統中所用控制閥除電力、石化、冶金、 核電等行業中的個別高溫、高壓、高磨損等關鍵部位所用控制閥需仰賴進口外，其餘產品中國控制閥企業基本能夠自行生產製造。中國境內1000MW以下的火電機組中，已大量使用中國製造控制閥，其中煉油、乙烯、煤化工專案中已部分使用了中國製造控制閥。近年來，中國控制閥企業為中國境內核電站機組提供了部分控制 閥，進口控制閥的比例逐年下降，同時，部分中國製造控制閥產品出口增加。 

石化專用閥、超低溫閥門等產品市場需求廣闊，中國石油石化行業正朝著大型化和規模化方向發展，未來 5 年內仍將保持可持續發展，數十套千萬噸級煉油裝置和百萬噸級乙烯裝置面臨新建和改擴建，同時，石化行業面臨轉型升級，如加氫提質、三廢回收利用等節能環保項目很多，成為石化用閥門、法蘭及鍛件新的市場空間。

隨著清潔能源的推廣應用，液化天然氣(LNG)的普及使用將會得到進一步重視，超低溫閥門的需求也將呈現大幅增長。中國超(超)臨界火電機組關鍵閥門長期依賴進口，不僅增加了電力建設費用，而且不利於中國國內閥門製造業的技術進步。在大型燃氣輪機方面，中國也在投入較大人力、財力鼓勵引進、消化、吸收和創新，改變大型燃氣輪機及其關鍵設備依賴進口的局面。在此背景下，石化專用閥、超低溫閥門、超(超)臨界火電機組用真空蝶閥、大型燃氣輪機蒸汽再熱閥等產品將面臨較為廣闊的市場需求。

中國中端工業閥門市場較為成熟，中端工業閥門市場的主要產品為使用環境較為寬鬆的工業閥門，一般為碳鋼或不銹鋼閥門，面向這一市場的閥門產品市場需求量大，需要達到工業級的品質要求，技術含量較高，且終端客戶普遍設定合格供應商資格，因此存在一定的行業進入障礙，競爭水準低於低端工業閥門和民用閥門市場，利潤水準較高。中國閥門行業的一些大型企業，由於進入國際市場較早，在生產技術和生產工藝方面較為成熟，並且與很多國際級的客戶建立起了較為穩定的合作關係，閥門生產水準有了較大提高，閥門產量也大幅增加，已經在中端閥門市場中占有較為重要的地位，具備了一定的振興基礎。

捷流閥業，是一家閥門、蝶閥、控制閥及球閥公司，近2年ROE為19%，21%。毛利率為34%，32%。資產負債率為46%，42%。2021年銷售以台灣佔50%，中國佔25%，歐美佔11%，其它亞洲佔4%。以產業來看，石化能源業佔52%，電機電子業佔15%。航運船舶業佔13%，工程暨水處理業佔9%，其它佔12%。

高階客戶

捷流閥業及其子公司小從15公厘球塞閥，大至3.4公尺高性能三偏心蝶閥，均能客製化訂作，產品不僅遠銷至美國、日本、歐洲、大洋洲等先進工業國家和地區，成為BASF、MOBIL 、SHELL、IHI、VEOLIA、SIEMENS VAI、三菱重工、日立重工、神戶制鋼等國際知名企業的合作夥伴，也包括臺灣島內之臺塑企業集團、奇美實業集團、長春化工、遠東紡織集團，臺灣中國鋼鐵，中國石油，中國造船等大型企業集團，藉由與國際級廠商之合作增加，有助於客戶訂單之爭取，提升捷流閥業的市場滲透率以臺灣品牌立足於世界大廠。

市場占有率 

依據經濟部工業局「金屬材料與應用產業整合推動計畫」，臺灣製閥業者約200家， 工業用閥之生產集於中北部地區。2018年工業閥門全球市場規模為705.5億美元。對照捷流閥業最近一年度的銷售量值約為6,200萬美元，估計市場占有率約為0.09%。

目前全球閥門市場集中度低，全球最大閥門公司EmersonElectricCo.為美國公司，2017年僅占市佔率2.94%；其次為英國公司IMiplc，市佔率1.63%； 接續為Flowserve、CraneCompany及Rotork等公司，分別占市佔率1.31%、 1.15%及0.97%。全球前八家閥門公司皆屬高端閥門製造商，總產值全球占比約10.18%，高端產值閥門商皆於美國、英國、日本以及德國。

我國製閥產業近年來因受中國及東南亞閥製品低價競爭，加上國內廠商惡性競爭，使國內製閥廠商目前所面臨的是內、外雙重壓力，致力投入研發高附加價值產品市場已經是不可逃避的唯一途徑。