油封公司 -- 茂順(9942.TW)

來簡單理解一下油封公司，茂順。


油封這東西很容易理解，有時我們看到很多金屬開關，上面有一層塑膠軟軟的東西，就叫油封。油封主要使用於汽車，機車，農業機械，工具機及所有機械，甚至於航太輪機等。它主要功能是防止旋轉軸軸承部潤滑油洩漏，或防止外部塵埃、水、異物等侵入， 以及安裝於空氣壓機器或油壓機器，各種化學機械壓力容器等，以達到密封介質功能，密封裝置重要性有如心臟瓣膜。以應用為例，油封應用於車輛佔39.03%，工業31.03%，電子15.67%，其他14.27%。


茂順主要產品為油封，其中營收來源，油封佔86.31%，混煉膠5.64%，其他8.05%。銷售地區歐洲佔24.57%，美洲18.84%，亞洲50.85%，台灣4.07%，其他1.67%。密封件產品所涵蓋的種類相當繁雜，生產上呈現少量多樣的方式，茂順的生產模式，自行開發的產品及模具達十萬餘種。密封件屬高精密產品，品質要求極為嚴格，客戶一旦採用後即不輕易更換來源，因此擁有穩定的客戶基礎。


由於密封件應用範圍極為廣泛，市場分佈相當廣闊，競爭者眾多，亦因如此沒有任何一家領導廠商能夠完全掌控所有市場，目前茂順的市佔率為0.15%。它的競爭者有Freedonia市佔有 8.9%， NOK佔4.21%，Smiths佔2.09%，Trelleborg佔1.53%，Enpro佔1.17%。


公司最近5年ROE為19%，18%，16%，21%，21%。毛利率為35%，36%，34%，37%，37%。負債占資產比率為27%，26%，29%，31%，28%。工業化程度愈高的國家對密封件的需求相對愈高。