特殊劑型與新藥開發公司 -- 東洋製藥(4105.TW)

周末時刻，來簡單理解一家體質還不錯的製藥公司， 東洋製藥(4105.TW)。


東洋這家公司是一家學名藥公司。學名藥，就是所謂的化學仿製藥，等化學新藥專利過期後，藥商就可以仿製，由此可見，學名藥很多廠商來競爭，因為門檻很低，但東洋專注在利基型困難學名藥，專注在劑型開發，是有一點難度。


東洋製藥(4105.TW)主要聚焦在3個領域，分別是癌症藥物，抗感染藥物，醫療保健，其中，口服製劑佔42%，針劑佔52%，銷售區域以內銷佔73%，外銷歐美佔23%。它目前的產品組合有:


癌症領域:Lipo-Dox，UFUR，Thado，TS-1，Painkyl，Anazo，Asadin，Epicin，Folina，Folina inj.， Gemmis，Irino，Megest，Oxalip，Otril，Tynen，ZOBONIC。

抗感染領域:Brosym (C+S) 博益欣， C.P.Z.，COLIMYCIN，Cubicin，Exacin，Flusine，Lipo-AB，Maxtam。

醫療保健領域(腸道與骨質保健):Algitab，Alginos，BIO-CAL PLUS，Cepiro，METACIN，Sulfin。


除了學名藥領域外，東洋還有幫人做CRO，CMO，CDMO。至於在新藥領域，公司主要聚焦在新傳輸方法，公司擁有微體脂技術，長效緩釋技術，這些技術可以形成長效製劑。如同前面介紹的，在小分子新藥領域，新成分新藥是最困難的，剩下才是開發新劑型的新藥，或是新適應症的新藥......等等。 東洋製藥(4105.TW)最近5年的毛利率為68%，68%，64%，66%，63%，5年ROE為21%，24%，18%，15%，17%，負債佔資產比例為37%，38%，37%，36%，35%。整體來看，東洋是一家長期體質非常健康的製藥公司。


在轉投資方面，東洋擁有智擎生技19%股份，智擎主要專注在新藥研發，除了智擎外，它還分割了一家子公司，東生華製藥，擁有56%股份，東生華這家公司主要是研發心血管，自體免疫疾病製藥公司。另一家是創益生技，擁有28%股份，這是家專注在益生菌，減肥藥的公司。比較值得注意的是，東洋製藥還有兩款在研發的新成分新藥，從此可見東洋研發實力不錯。


從投資觀點來看，東洋是進可攻，退可守的製藥公司，進可攻，就是它有研發小分子新藥，退可守，就是它的主業是利基型學名藥，可以保底，不至於太差，不像單純新藥公司，研發失敗就暴跌收場。