…We do not have in mind any time or price for sale. Indeed, we are willing to hold a stock indefinitely so long as we expect the business to increase in intrinsic value at a satisfactory rate. When investing, we view ourselves as business analysts – not as market analysts, not as macroeconomic analysts, and not even as security analysts.
———Warren Buffett’s Letters to Berkshire Shareholders, 1987.
…我們從來沒有想要在任何時間或價格賣出。的確，我們願意無限期地持有這些股票，只要我們預期這家公司能以令人滿意的速率增加內在價值。在投資時，我們將自己當成是商業分析師─而不是市場分析師，不是總體經濟分析師，甚至不是證券分析師。
筆記：
當您利用巴菲特選股策略，仔細分析過「企業經濟特質」、「經營管理團隊」，選出最佳的幾間公司，並且以「合理的價格」買進， 剩下的應該就是與企業一同分享經營果實，而不是等著再把這家企業賣掉。
費雪在他的《非常潛力股》中也說明了這個基本投資原則：當一支股票已經經過嚴格的篩選，並且承受過時間的測試，就幾乎找不到理由去賣它。費雪在「何時賣出」的總結是：如果當初購買普通股時所下的決定很正確，那麼最佳賣出的時機－幾乎永遠不會有。
所以，我們基本上是不會賣股票的，除非有「幾乎」以外的情況，例如該公司已發生本質上的變化時。費雪針對此情況也做出了說明，他認為隨著時間流逝後，當公司已經不再符合當初買進時的資格時，這時候就應該賣出。也就是說投資人必須持續注意他已經買進的企業，以免這種情況發生時他還不知道。
巴菲特同樣會持續注意他已經買進的企業，他觀察那家企業的內在價值是否能以令人滿意的速率增加。簡單的說就是觀察該企業的價值有沒有持續成長？或者是該企業有沒有值越來越多錢？如果答案令人不滿意，就要小心這家公司是否在本質上已發生了變化，這時候您就有可能要賣出股票了。
請記住巴菲特這句最重要的話：「在投資時，我們將自己當成是商業分析師─而不是市場分析師，不是總體經濟分析師，甚至不是證券分析師。」我們利用了「企業經濟特質」、「經營管理團隊」以及「合理的價格買進」來對一家企業進行了商業分析，我們不是根據「市場行情」、「總體經濟」來對企業進行分析，我們甚至也不是用「股票」或「證券」的概念來對「企業」進行分析；在投資時，我們單純就只是個商業的分析師！
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