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2011年7月18日

上海醫藥(02607.HK,601607.CN),中國領先綜合醫藥公司

昨天難得讓自己放假一天,我就跑去新竹火車站旁的紅豆餅小攤買了3個紅豆餅來吃,結果我很無聊就跟紅豆餅闆聊天,問他警察最近抓得兇嗎?問他生意如何ㄋ?結果他就劈哩阿哩講一堆,說的口沫橫飛,最後結帳的時候,原本我應該拿3個,結果老闆很開心的給我5個,

我額外的2個紅豆餅獲得的原因是一個很神奇的秘密,這現象在成功學領域還沒有被人發現跟探討,我獲得的額外禮物原因其實很簡單,因為做紅豆餅很單調無聊,老闆也是需要有人跟他分享,我剛好觸碰到他的"抒發點",結果他就像火山爆發一樣,連紅豆餅怎樣做都一五一十告訴我,別小看這,在世界上有些規則是"不明確的",也就是看"心情"就決定,當你在人生最重要的決策點上時,千萬要掌握這秘密,就可以勝過很多聰明人,下面就是舉的一些生活案例,這些都是我觀察的真實案例.


在新竹看病的時候我就發現這神奇的秘密,有兩個醫生在聊天準備去哪玩,結果剛好一位待診的病人就很熱心的分享他去玩的心得,連要特別注意哪些都好心透露,結果這位病人跟醫生聊的很開心,醫生愈聊愈大聲,換這位病人診斷斷的時候,醫生診斷就特別仔細,還跟其他醫生一起診斷,連一些特別不重要的都仔細幫你考慮,前前後後我看至少花20分鐘,我仔細看看,平均一個人看診大約5-10分鐘,偏偏這位老兄有特別待遇,原因其時也跟紅豆餅的老闆一樣,醫生每天是很忙碌的,ˊ而且病人通常臉色都很難看,對他們來說每一病人都一樣,工作其實很無聊,這位好心的病人剛好就觸碰到它們的"抒發點",很快的那位仁兄就被接受"總統級"的檢驗診斷......哈哈.....秘密......


在研究所新生選教授的時候,通常都會一堆人去教授那邊面試,尤其是熱門的王牌教授根本是很難被錄取當他的研究生,有一位老兄特別厲害,他先去研究這位教授的領域,然後進門以後,開始問教授他應該如何做一個好的研究,教授在這領域的特殊之處在哪ㄋ?結果這位教授不食人間煙火,一講到他做的研究和方法,馬上就開始 "演講".結果這位老兄也聽不懂他在講蝦咪,最後就被錄取了,因為他觸碰到教授神秘的"抒發點",臨走之前這位學生還被教授評為很聰明(其實他沒講幾句話)....哈哈....秘密....


在公司上班的時候,一位仁兄跟他的主管閒暇聊天時,剛好聊到主管的嗜好"爵士樂",這位老兄其實只懂一點,然後他就請教他的主管一些爵士樂的經典好歌,結果沒想到這位主管是超級爵士迷,也是開始火山爆發,把爵士樂的歷史都講一遍,還邀請他去他家看他的爵士樂器收藏,順便送了他幾張門票,這位仁兄三不五時就跟他主管到處去聽音樂,很快不知不覺他時常就很容易接到好case,也慢慢升官了.......哈哈......秘密...


有一位年輕的企業家打聽到一位大客戶的興趣是打高爾夫球,結果這位老兄三不五時就免費請他打高爾夫球順便請教一些經營祕訣,一開始還不順利,聊的沒頭沒尾,有一天突然就聊到家庭,企業家就開始大發牢騷,說他老婆回去只會念,抱怨他在外面打拼回到家連安靜休息都不得安寧, 才會外出打高爾夫球,講一講便一發不可收拾,開始講他不合理的待遇,最終這位仁兄就接到他要的單子,因為他接觸到神祕的"觸發點"..... ....哈哈......秘密...


上面都是真實的案例,很多隱藏的淺規則其實都是隨"心情"變化的,如果你能細心去觀察別人的"抒發點",適當的幫他引出來,然後聽他"演講"......很快你就會有"總統級"的待遇悠....哈哈.....

第116家公司,上海醫藥(香港股市,上海A股),中國領先綜合醫藥公司

















醫藥行業包含五個主要階段:(i)研發;(ii)中間體及原料藥;(iii)成型藥劑製造、銷售及推廣;(iv)分銷;及(v)零售。研發是指藥品發明、商業批准前的藥品開發、藥品劑型及製造技術。原料藥製造是指生產中間體及原料藥。成型藥劑製造是指根據劑型,使用原料藥生產藥品。分銷涉及藥品從製藥公司到配藥商(包括醫院及藥店)的倉儲與運輸等環節。零售是指將藥品出售給向病人出售藥品的醫院、診所、藥店及其他醫療機構。大部分中國公司經營跨越一個或以上主要價值鏈階段,但僅少數可垂直整合價值鏈所有主要階段。



上海醫藥是一家總部位於上海的全國性大型醫藥產業集團,是中國唯一一家在醫藥產品及分銷市場方面均居領先地位的一體化醫藥公司。上海醫藥有3個業務分部,製藥業務:從事種類豐富的藥品及醫療保健品的研發、生產和銷售,醫藥分銷及供應鏈解決方案:向醫藥製造商及配藥商(例如醫院、分銷商及藥房)提供分銷、倉儲、物流和其他增值醫藥供應鏈解決方案及相關服務。藥品零售:在中國的9個省、市及自治區經營自營和加盟的零售藥房網絡.以下是他營收的來源.













下面是針對不同業務的描述:

製藥業務

中國醫藥產品市場高度分散,。根據《南方所報告》,2009年,中國境內有5,300多家製藥公司,其中有3,500多家藥品公司及1,100多家原料藥製造商,而無一家擁有高於2%的市場份額。按2009年醫藥業務收入排名,上海醫藥是中國第三大製藥公司,生產和營銷門類廣泛的醫藥產品組合,截至2010年12月31日,生產和銷售950多種醫藥產品,包括492種化學藥品、313種現代中藥和24種生物製劑,其中601種為處方藥,505種為《國家醫保藥品目錄》中的藥物及215種為《國家基本藥物目錄》中的藥物。



上海醫藥還生產原料藥(活性藥物成分)、中草藥及其他醫療保健品。這家公司生產的產品大多數都是處方藥,而且生產的許多產品集中於具有巨大當前市場需求或未來市場潛力的治療領域,例如心血管系統、消化道和新陳代謝、中樞神經系統、全身性抗感染藥及抗腫瘤和免疫調節劑。根據《南方所報告》,按2009年銷售額計算,中國化學和生物藥品市場的前五大治療領域用藥佔中國化學和生物藥品總銷售額的78.5%,而中國現代中藥市場的前五大治療領域用藥佔中國現代中藥總銷售額的79.1%。截至2010年12月31日,上海醫藥有逾400種醫藥產品屬於該等治療領域用藥。他研發的重點放在開發和生產首仿藥和創新藥上.下面是他製藥的種類


















中國化學藥及生物藥品市場
化學藥及生物藥品是指帶有活性製藥成分,由化學物質或生物製劑構成的藥品。《南方所報告》指出,近年來中國化學藥及生物藥品市場增長迅速,規模從2005年的人民幣2,103億元上升至2009年的人民幣4,103億元,年均複合增長率達到18.2%,中國銷售的大部分化學及生物藥品是仿製藥。仿製藥的製造和銷售,均不涉及活性製藥成分的任何專利權。在中國,仿製藥一般分為品牌仿製藥及常規仿製藥。品牌仿製藥除使用化學名稱外,亦使用品牌名稱營銷,所競爭的主要是品牌知名度。不同於許多跨國製藥公司,中國只有少數幾家製藥公司有足夠的財務資源及研發能力開發創新型化學或生物藥品。



中國現代中藥市場
中藥的有效成分來自或源於天然植物、動物或者礦物質。現代中藥融合了傳統中醫理論和現代製造工藝技術,包括對天然原藥材的提取和處理,現代藥品的製作方式,使其成為一種全新的藥品。現代中藥的生產形式類似於化學藥品,包括片劑、口服液、硬殼膠囊、顆粒、軟膠囊以及注射液等。現代中藥市場是中國最大的醫藥產品市場之一。根據《南方所報告》,2009年,現代中藥市場佔整個中國醫藥產品市場的33.8%


















中國醫藥分銷市場
分銷商是連接製藥公司和醫藥配藥商(包括醫院、其他醫療機構、零售藥房以及其他藥品銷售點)的橋梁。典型的方式是分銷商訂立協議以向製藥公司採購醫藥產品。在多數情況下,分銷商亦會向製藥公司尋求成為某種藥物或某類藥物的獨家分銷商。分銷商通過轉售該等醫藥產品予下游及於零售市場為客戶提供相關服務而產生收入。



中國大型分銷商通常向製藥公司和配藥商提供互補的物流和增值服務,其中主要包括電子訂單確認、定制包裝、再包裝和再加工、產品保險經紀業務、製藥公司貨款代收、特殊醫藥產品的交付、技術支持和援助、進口輔助、清關以及自由貿易區儲倉。在中國,上述服務在很多大型配藥商(如醫院)中的需求日益增長,且市場十分青睞高質量的服務。因此,相比其他分銷商,提供上述增值服務的大型分銷商具有更明顯的競爭優勢。中國醫藥分銷市場經過過去30年的發展,從一個在計劃經濟下運營的多層級系統(其分銷商由政府嚴格控制)發展成一個日益依靠市場驅動且競爭激烈的行業。


中國的醫藥分銷市場高度分散。2009年,中國有13,400多家分銷商,三家最大分銷商(即國藥控股股份有限公司、上藥集團及九州通醫藥有限公司)的合計收入僅佔醫藥分銷市場總體份額的20.9%而同期美國三家最大的分銷商佔美國分銷市場的97.0%,2009年中國前五大分銷商擁有的市場份額,列示如下










根據《南方所報告》,按照2009年收入排名,上海醫藥是中國第二大醫藥產品分銷商。經營着一個由41家附屬公司以及32個物流中心構成的全國分銷網絡,策略地覆蓋華東地區、華北地區和華南地區。根據《南方所報告》按照2009年銷售額計算,該三大區域市場合共佔中國整個醫藥分銷市場67.0%。

2010年,上海醫藥分銷及供應鏈解決方案業務的58.8%外部收入來自於銷售進口藥品和國際製藥公司附屬公司在中國生產的藥品。此外,他專注於向醫院及包括社區醫療中心和診所在內的其他醫療機構直接分銷產品,此類純銷業務的毛利率通常高於針對其他分銷商的調撥銷售。上海醫藥向中國7,600多家醫院及其他醫療機構純銷產品,其中包括華東地區229家(或63.8%)三級醫院和879家(或55.7%)二級醫院。下面是他銷售的對象:





















中國藥品零售市場
除醫院及其他醫療機構,如社區醫療中心及診所的零售額外,零售藥房銷售額是中國藥品零售額的重要部分。根據《南方所報告》,中國的藥品零售市場於2005年至2009年期間呈穩定增長態勢,由人民幣790億元增長至人民幣1,487億元(即年均複合增長率為17.1%)。在中國,處方藥和非處方藥都可通過藥品零售商購買。藥品零售商包括連鎖零售藥房、獨立經營藥房及非處方藥櫃台。


2006至2009年,中國藥品零售店的數量從2006年的319,655家增長至2009年的387,870家,年均複合增長率為6.7%中國的藥品零售市場高度分散,三家零售藥房連鎖的總收入僅佔藥房銷售總額的5.6%。儘管存在幾家全國性的連鎖零售藥店,但是大部分的藥品零售商仍是獨立或區域性的。下表列出了2009年華東地區的主要零售藥房連鎖市場份額的明細:




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上海醫藥的零售藥房網絡遍及全國9個省、市及自治區。截至2010年12月31日,零售藥房網絡共有1,682家零售藥房,其中有1,187家直營藥房(包括363家我們透過合營企業江西南華經營的零售藥房)及495家特許經營藥房。根據《南方所報告》,按2009年的收入排名,上海醫藥是華東地區最大的連鎖藥房。零售藥房客戶通常是生活在中國大型城市里的城市居民。以下表按地區分布列出截至2010年12月31日網絡中零售藥房數:




















截至12月31日止的年度他個業務的毛利率跟淨利率如下,其中以製藥毛利最高有50%:

                                                                 2008   2009   2010   2010 

毛利率(1) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18.9% 18.6% 17.8% 18.6% 
製藥業務. . . . . . . . . . . . . . . . ........ . . . . 47.4.... 50.3 ..51.4.... 50.0 
醫藥分銷及供應鏈解決方案. . . ........ . . 7.9..... 7.8 ....7.1 ......8.0 
藥品零售. . . . . . . . . . . . . . . .......... . . . . . 22.7 ....23.7... 23.5.... 18.1
經營利潤率(2) . . . . . . . . . . . . . . ...... . . .. . 3.7... 4.3 .......4.8....... 5.1 
製藥業務. . . . . . . . . . . . . . . . . ........... . . . 9.6...... 11.6 ....13.8 ....14.7
醫藥分銷及供應鏈解決方案. . . . . ......... 1.3..... 2.1 ......2.2 .......2.4 
藥品零售. . . . . . . . . . . . . . . . . . . ........... . 0.1 .....0.7 .....1.5 .......0.7 
淨利率(3) . . . . . . . . . . . . . . . . . .... . . . . . 2.5% ....4.2%.... 3.7% ....4.4% 


醫藥行業具高度競爭性,上海醫藥的主要競爭對手是醫藥及保健產品的大型國有和地區製造商及分銷商,以及大型國有和地區連鎖零售藥店。此外還與醫藥產品的地區製造商和分銷商、零售藥店以及其他醫療產品提供商開展競爭。上海醫藥還與擁有中國業務的外國藥品經銷、零售和服務企業進行競爭。具體來說,醫藥業務的主要競爭對手包括(但不限於)哈爾濱製藥集團有限公司和石家莊製藥集團有限公司醫藥分銷及供應鏈解決方案業務的主要競爭對手包括(但不限於)國藥控股股份有限公司、九州通醫藥有限公司和華潤醫藥集團有限公司醫藥零售業務的主要競爭對手包括國藥控股股份有限公司和中國海王星辰連鎖藥店有限公司




上海醫藥生產的大部分藥品,主要是納入《國家醫保藥品目錄》的藥品,可能受到政府固定零售價格或零售價格上限等形式的價格管制這些產品的定價或提高價格的能力被大大限制。由於中國政府部門致力確保目錄藥品價格可以被普通百姓接受,這些納入《國家醫保藥品目錄》的藥品的最高零售價格會定期下調。上海製藥的製藥業務收入的絕大部分來自醫院的銷售額。國有控股醫院購買藥品通常通過地方政府進行的年度法定招標程序進行.預期招標將給醫藥產品製造商帶來進一步的價格下調壓力。




上海醫藥的綜合毛利率約18.6%,資本負債比率29(%),市值有506億,他有發行A股.上海醫藥的合作夥伴都是世界級的醫藥公司,有百時美施貴寶(中國)投資有限公司和羅氏財務公司,輝瑞等領先的國際醫藥公司及其他合資夥伴建立多家醫藥生產合資企業。合營企業有上海和黃藥業有限公司持股50%,江西南華醫藥有限公司持股50%,上海羅氏製藥有限公司持股30%,中美上海施貴寶製藥有限公司持股30%, 上海味之素氨基酸有限公司持股39%,上海津村製藥有限公司持股34%.....這家公司主要的持股人是上海市國資委...


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~股市有如一個資金重分配的中心,金錢將由好動的人手中

轉移到有耐心的人手中~
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