軟式拋棄型隱形眼鏡之研發、製造公司，望隼(4771.TW)

目前台股的隱形眼鏡公司是三好一壞。三好是指晶碩、視陽、望隼這三家隱形眼鏡經營績效是一年比一年好。一壞是指昔日的龍頭精華，經營績效是一年比一年差。這邊就來簡單理解一下軟式拋棄型隱形眼鏡之研發、製造公司，望隼。望隼不像晶碩、視陽、精華各自都有經營自有品牌，望隼是純粹的研發和製造模式。

望隼，致力於拋棄式隱形眼鏡之研究開發及承接國內外隱形眼鏡委外代工業務，其產品主要功能在矯正近視、具流行時尚的美瞳，以及具功能性的濾藍光鏡片。公司產品銷售遍佈日本、中國、美國及台灣等地區。

深耕軟式隱形眼鏡領域多年，望隼的核心技術在於光學設計、材料、製程及設備自動化智慧化之技術開發，並藉由在各國產品證照之超前佈署，持續發展差異化、功能性之產品，期待在價格競爭的市場態勢下以新產品拉開與競爭者之距離。

近年來，隱形眼鏡行業的高毛利吸引了眾多後進者的加入，導致同業之間展開激烈的價格競爭，毛利率因此下滑。然而，公司在台灣和中國均設有工廠，能夠實現就近供應，迅速滿足各個市場的需求。

公司開發的產品目前係以水膠材質為主，有包覆式三明治美瞳鏡片、水藍透明片與濾藍光水膠美瞳及透明片，近期更開發進階版之多焦點老花、散光等光學矯正隱形眼鏡，並積極佈局下一世代的高透氧矽水膠材質之隱形眼鏡。

望隼以具競爭優勢之自有材料研發與製程設計，陸續開發各種功能型專業鏡片，包含結合運動視光學、提升視覺靈敏度之運動型鏡片，透過特殊光學設計及製程，使鏡片配戴後達到使用者散光矯正、近視控制、視覺紓壓等功能型隱形眼鏡。

除了持續擴大日本與中國市場的銷售外，公司亦積極拓展歐、美、東南亞區域業務，均衡各市場銷售分佈，降低單一市場需求變化造成的經營風險，望隼目前主要銷售客群偏重在電子商務與美妝、百貨通路的經營，此與美、歐市場偏重於專業驗光通路截然不同，故公司為因應美、歐市場的開發計畫，將充實眼視光專業人才與能力。

以下為公司產品簡單介紹:

(1)運動競賽鏡片

以運動視光學的出發點，公司自行開發之材料與關鍵製程技術，提供運動時所使用之功能性隱形眼鏡。使用週期為日拋，推動運動專用隱形眼鏡普及至一般運動愛好者。在既有開發量產的兩種功能性色調產品架構下，持續與美國運動視光學專家教授合作，開發室內適用的運動功能性鏡片。

(2)抗藍光彩片、鏡片

公司開發第二代濾藍光材料，在第二代濾藍光材料平台下，讓鏡片同時能擁有矯正視力與濾掉無益高能量藍光波長的好處，讓眼睛能處於一個健康的環境，並擁有高度清晰的視野品質。第二代濾藍光材料開發完成將應用於水膠與矽水膠產品中，提供更優良的眼視光波長管控之產品選擇。

(3)抗UV隱形眼鏡

抗 UV 隱形眼鏡能有效阻隔紫外線。

(4)高透氧高含水矽水膠彩色鏡片

公司開發新一代矽水膠(Silicone Hydroge)材料，以自有材料開發與合成技術，結合材料高分子之結構與設計，使親水因子能鎖附於鏡片表面，在眼球表面建立保濕層，實現高透氧之眼球健康需求與高配戴舒適度之必要光學鏡片設計。 

在矽水膠的材料基礎上，研發新型矽水膠彩瞳片產品。新的彩色顏料材料系統結合三明治夾層製程技術，讓顏料包覆在鏡片材料中。確保更佳的鏡片配戴品質。 

矽膠鏡片組成複雜度相較傳統水膠材質(pHEMA)更高；鏡片表面在材料的開發與製程的掌控中，使親水基聚集於鏡片表面，讓鏡片配戴更為舒適。

(5)矯正散光隱形眼鏡

因應全球近視人口增加，同時有近視及散光的人口亦隨之成長，公司與國外視光專業研究機構合作開發散光矯正鏡片，設計出眨眼對位穩定與視力矯正之專業鏡片，能同時矯正近視與散光，並提升配戴舒適度及視力矯正品質。

在日系客戶的市場需求下，開發具有美瞳外觀之散光矯正鏡片。讓消費者能在兼顧眼睛外觀與視力矯正上多一種選擇。

(6)特殊美瞳設計鏡片

公司掌握美瞳關鍵核心技術，致力追求美瞳圖案設計及移印工藝的領先，專注於實現客戶多樣性之需求，客製符合客戶品牌形象之美瞳圖紋多層式與非對稱式圖紋設計。

美瞳類產品佔公司之銷售額比例達40%以上，而美瞳類產品相較於一般透明的視力矯正型產品，品類更為複雜。美瞳產品具有時尚、流行的屬性，圖紋花色生命週期短，推陳出新快速，更增加生產與庫存管理的難度。

(7)近視控制鏡片

近視控制軟式隱形眼鏡的主要功能是減緩近視加深的速度，特別適用於兒童和青少年。這類隱形眼鏡通常採用特殊的光學設計來改變眼睛的成像方式，以控制眼軸的生長，進而減少近視的進展。

幾種常見的近視控制軟式隱形眼鏡技術有：

(a)周邊離焦設計 (Peripheral Defocus)，(b)雙焦點 / 多焦點設計 (Dual-focus / Multifocal)，(c)淚膜層控制技術；由於這些鏡片通常需要長時間佩戴，因此使用高透氧材料，確保眼睛能夠獲得足夠的氧氣，減少眼部乾燥或缺氧的問題，提高佩戴的舒適度與安全性。

(8)漸進多焦老花隱形眼鏡

(a)老花鏡片：

因應配戴隱形眼鏡族群年齡層逐漸提高，開發矯正老化相關視力問題之多焦隱形眼鏡，提供有需求的配戴者使用。

(b)紓壓鏡片：

改善長時間近距離用眼造成的眼睛不適等症狀，開發舒壓鏡片，讓配戴者看遠清晰、看近舒適，舒緩眼睛疲勞，增加視覺舒適感。

產業概況

(1)隱形眼鏡產品概述

隱形眼鏡(Contact Lens)是一種戴在眼球角膜上，用以矯正視力之鏡片，係由16 世紀的義大利博學家達文西提出，在19 世紀由德國人以玻璃吹製出世界第一片隱形眼鏡，後因工業製造技術的進步，逐漸發展出離心旋轉成型、車削成型、模具壓注成型等製造技術。

在材質方面，由早期的玻璃材質、聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)等配戴較不舒適的硬式材質，到易於配戴的親水性聚甲基丙烯酸羥乙酯(HEMA)材質；透氧性提升上，由透氧性半硬鏡片(RGP)，發展到最新可久戴的矽水膠(Silicone Hydrogel)材質。

在鏡片外型結構上，則可分為虹膜鏡、角膜鏡、鞏膜鏡等三大類； 在外觀顏色上，最早期是透明鏡片，後來為了方便配戴者從護理液中識別夾取發展成水藍色，近期更因兼具美觀功能，發展出可改瞳孔顏色或形狀之美瞳片及瞳孔放大片。 

隱形眼鏡必須直接貼合在眼球表面，而眼球是人體上最脆弱的器官之一，因此隱形眼鏡於材質特性上，必須具備良好的生物相容性、物理穩定性、化學穩定性，眼球依賴直接溶解於淚液中的空氣而取得氧氣供給，故隱形眼鏡材質需要具備透氣性，同時眼球對外來異物之接觸非常敏感，柔軟材質有助於減輕配戴隱形眼鏡時之異物感，製造上必須採用穩定、高效、可大量複製生產之技術。

另以使用期間來看，隱形眼鏡由一年以上的長戴型，發展為日拋、週拋、雙周拋、月拋、季拋、半年拋。 隱形眼鏡產業經過多年發展，注模成型(Cast-Molding)、軟性的水膠與矽水膠材質、完全覆蓋眼角膜的角膜鏡佔據絕大部分的市場，另因便利性及衛生安全考量，日拋型隱形眼鏡已成為市場主流。

(2)隱形眼鏡市場概況

根據Research Nester於2024年6月13日發佈的報告，北美地區佔據最大的市場佔有率，約佔全球市場的40%；歐洲及亞太地區則各佔約20%至25%。 其中北美、日本等成熟市場因隱形眼鏡滲透率已高，其變動主係產品功能或材質之升級(例如：矽水膠、散光、多焦產品)，而中國市場的快速成長，除配戴人口的增加外，主流產品亦從年拋、半年拋等長週期產品迅速轉移至月拋、日拋等短週期產品，而現代人3C產品使用頻率不斷增長，帶動近視及散光人口成長，各大廠商積極開發散光鏡片、多焦點鏡片及彩妝鏡片等差異化產品行銷全球，開發中國家隱形眼鏡產品 滲透率亦逐年提升，為全球隱形眼鏡市場帶強大的成長動能

根據Acumen Research and Consulting 報告資料顯示，2025年度全球隱形眼鏡市場規模約118億美元，預期2032年度全球隱形眼鏡市場規模可達203億美元，預估2024~2032年平均複合成長率達7.4%。

在日本市場方面，因拋棄式隱形眼鏡在日本係屬發展成熟之醫療醫材產品，目前產品滲透率已達20~30%，預期未來成長幅度趨緩，但日本目前仍為全球第二大之隱形眼鏡單一市場，日本隱形眼鏡市場因發展較為成熟，主要品牌商將隱形眼鏡產品結合美妝及時尚等流行元素，使其具有時效性及少量多樣化等特性。

日本的拋棄式隱形眼鏡市場發展較早，在銷售通路上非常多元，除了傳統的專業眼科通路外，網路虛擬通路、藥妝百貨通路亦有相當之市場佔比；歷經多年的市場發展，隱形眼鏡消費群體之年齡分佈相當完整，其中、高年齡層的消費者佔比高於其它新興市場，故產品設計方面，除了基礎單焦點產品之外，散光及多焦等複雜光學設計的產品需求亦持續增加，且專業眼科通路主要流通的四大業者品牌逐漸外溢至其他本地品牌以及二線品牌，故產品除了高透氧及高效保濕等功能外，差異化的附加功能格外重要。

隨著新冠肺炎疫情趨緩，日本地區逐步解封，終端消費者對隱形眼鏡之需求大幅增加，各大日本知名品牌(如：T-Garden、L-code、Seed等)訂單回升，推升整體拉貨力道，而從日本市場觀之，主要前三大隱形眼鏡進口國分別為愛爾蘭、台灣及波多黎各，佔比分別43.2%、16.3%及11.3%，其中愛爾蘭及波多黎各為隱形眼鏡四大品牌(Johnson & Johnson、Alcon、Cooper及Bausch & Lomb)之主要產地，而日本當地品牌之主要產地為台灣，日本當地消費者除了一般透片及彩色鏡片外，對於其他視力矯正產品之需求逐漸提升，如針對散光及老花等多焦點矯正鏡片。

中國隱形眼鏡市場雖發展多年，產品滲透率僅3%~8%，相較其他已開發國家高達20%~30%的產品滲透率，仍具有極大的差距，顯示中國隱形眼鏡市場仍具有強大的成長動能。中國自2015年開放隱形眼鏡產品在電商通路販售後，中國隱形眼鏡產業即進入高速成長期，2019年線上銷售金額首次超過實體通路。線上通路具有銷售品種繁多、週轉速度快、需求變化快速等特性，而供應商靈活的供貨及高效率的生產才能符合市場所需。

且中國本土品牌具有高性價比及多樣化之特性，使中國市場對於Johnson & Johnson、Alcon、Cooper及Bausch & Lomb等四大國際品牌及日系品牌的喜好降低，進而推升KILALA、LaPeche及MOODY等中國本土品牌的快速發展，也因此帶動台灣甚至中國本土隱形眼鏡製造商的投資與發展。

美洲市場的隱形眼鏡銷售佔有率主要集中在北美，而美國是全球最大的隱形眼鏡市場，佔比達31%，惟美國市場由四大業者壟斷，銷售通路係專業眼科通路寡佔，須配合眼科醫師或驗光師等專業人員開立驗光處方，而此類驗光處所以及專業人員與四大業者已形成配合緊密的產業鏈，形成進入門檻，故美國為進入障礙最高的隱形眼鏡市場。

台灣隱形眼鏡出口值達約5億美金，主要出口市場分別為日本及中國大陸為主，隱形眼鏡製造業者積極研發相關產品，除提升隱形眼鏡之功能與舒適度外，更開發瞳孔放大片、彩色隱形眼鏡、散光片及多焦點鏡片等熱銷產品，加上成立自有品牌多元行銷，積極拓展全球市場。

產業上、中、下游之關聯性

隱形眼鏡產業上游為原料供應商，隱形眼鏡材質的主要成分為HEMA(聚甲基丙烯酸羥乙酯)、PP杯(聚丙烯塑膠杯)、PP料(聚丙烯塑膠料)等高分子聚合物及鋁箔、各式彩盒等包材。

隱形眼鏡產業中游為隱形眼鏡製造商及品牌商，因隱形眼鏡屬醫療器材，製造商依照法規要求需取得GMP/ISO生產認證，產品開發完成後，進入量產階段前亦需取得預計銷售地區的產品認證，而隱形眼鏡之設計與生產，係結合光學、機械、電子電控、材料、表面處理等跨領域技術；隱形眼鏡產品同時具備標準化大量製造之特性，需要高度自動化的生產與品質監測，而產品多樣性與多焦點形成複雜的產品組合，加上醫療器材法規對於產品可追溯性之要求，亦需要強大的生產製造與資訊管理能力。

另以銷售專業角度而言，隱形眼鏡屬眼視光產品，以流通角度而言係屬快速消費品，故隱形眼鏡之品牌商，需具有跨領域之整合能力，而在亞洲市場獨有的彩妝美瞳市場，隱形眼鏡具有流行時尚之特性，品牌商經營與銷售需貼近市場，與產品製造商之屬性截然不同。

隱形眼鏡產業下游為實體零售通路、眼視光專業通路及線上零售通路，實體零售通路包含眼鏡行、隱形眼鏡專賣店、彩妝百貨零售等，而部分國家因將隱形眼鏡歸類至高度管理產品，需透過專業驗光及眼科診所等眼視光專業通路驗配與處方箋，方可進行販售，線上零售通路包含購物平台、品牌自營銷售網站、通訊軟體及社交平台的附屬銷售等，惟因隱形眼鏡屬於醫療器材，部分國家嚴格執行購買隱形眼鏡需由醫師開立處方箋的政策，故可否於網路販售係依各國政策而定。

望隼，是一家拋棄式隱形眼鏡之研究開發及委外代工公司，近2年ROE為20%，25%。毛利率為41%，39%。資產負債率為38%，35%。以2025Q3為例，公司銷售以透片佔36%，美瞳片佔46%，功能鏡片佔17%，矽水膠鏡片佔1%。銷售區域以中國，日本，台灣為主。望隼研發費用佔營業收入比例約為5%附近。

競爭

根據國際隱形眼鏡期刊Contact Lens Spectrum 的資料統計，全球隱形眼鏡市場仍屬寡佔市場，主要是由四大品牌業者嬌生 (Johnson & Johnson)、酷柏光學(Cooper Vision)、愛爾康(Alcon)及博士倫(Bausch & Lomb)等以美國為主之跨國性隱形眼鏡公司市佔率合計約為90%，其餘由各地區之 品牌商、通路商與隱形眼鏡製造廠以自有品牌OEM及ODM之形式增加市場滲透率。

四大製造商面對全球市場，雖有極高的市場佔比，但其產品策略大多以單一產品覆蓋主流用戶群，較少針對特定族群開發專用產品(例如，亞洲市場需求的時尚彩妝美瞳產品、適用於亞洲人種較為平緩的角膜曲率產品，即未見四大製造商深入著墨。

另外，中國經濟下行，消費者尋求CP值更高的商品，在中國內銷市場競爭激烈，部份中國本土品牌正積極想替代進口品牌。傳統的“四大+海昌＂佔比在下降，本土品牌的佔比仍在提升中。

和望隼同時競爭的台灣公司有晶碩、視陽、精華，金可.......等等。

系統認證與產品認證

隱形眼鏡屬醫療器材產業，且直接用於人體眼球，而為保護人體安全，各國政府對於隱形眼鏡生產及銷售的規範均制定相當嚴格的審查模式，製造商與銷售業者需要通過各國政府的認證標準，取得產品許可後才能在該國上市銷售。

然而認證有分為系統認證與產品認證兩種，系統認證係針對公司整體的營運流程品質給予認證，如ISO13485、GMP、日本QMS 等，屬於較廣泛的品質規範，而產品認證則是對所銷售品項的規格、安全性、有效性等進行藥事審查，欲取得產品認證需要提出多項物理、化學分析試驗、GLP生物相容性試驗及臨床試驗等相關數據報告，以證明產品的規格、安全性、有效性等均符合標準通過審核後才能取得產品認證，故花費時間較長。

發展趨勢

(1)光學設計從單焦點到散光、多焦點

隱形眼鏡之光學特性，最初為單純矯正近視之單焦點設計，後因配戴人口對於視力矯正效果需求以及製造技術進步，各大品牌廠也在本世紀初陸續推出矯正散光的環曲面(Toric)鏡片；隨著拋棄式隱形眼鏡主流配戴族群年齡增長，產生俗稱老花之近距離閱讀障礙，同時可矯正遠/近視野的多焦鏡片由此而生。未來隨著人口逐漸步入高齡化之趨勢，其多焦點鏡片之成長應屬可期。

(2)以透氧度提升之矽水膠產品漸為市場主流

隱形眼鏡材料開發朝向提升透氧性及舒適度的方向前進，矽水膠隱形眼鏡的透氧量(Dk/t)為水膠隱形眼鏡之5~6倍，其高透氧的特性，使消費者在配戴下角膜不易水腫或因缺氧造成血管增生病變，適合長時間配戴，惟其單價較高，目前以歐美市場滲透率較高，主係因在歐美地區購買隱形眼鏡需要醫生處方箋，因此醫生會推薦規格較佳之產品，而在亞洲地區因消費者可自由選購，因矽水膠隱形眼鏡較水膠隱形眼鏡貴3成以上，故其滲透率仍低，未來研發性價比較高之矽水膠產品將成為隱形眼鏡市場之成長動能。

(3)因應消費者需求推升特殊功能鏡片之問世

隱形眼鏡除矯正視力及兼具美觀之透明片及美瞳片外，隨著健康意識抬頭，亦有推出可阻擋眼睛吸收過量藍光及紫外線之濾藍光產品，且亦有可搭配各式圖紋之濾藍光美瞳片；另依不同室外及室內運動，開發出特定波段管理產品，藉由波長管理技術，讓特殊顏色鏡片提高視覺對比度，並可消除高色像差，進而提供更敏銳、更精準視覺體驗的運動型鏡片。

成長性

(a)隨著科技的日新月異，各類新型的3C電子產品蓬勃發展，而在2020年新冠肺炎疫情爆發，各國皆採取居家辦公及居家上課的防疫措施，大幅提升筆記型電腦、平板及手機的普及率，而在長時間及近距離的狀況下使用3C電子產品，使得罹患近視的年齡層不斷下降，民眾對於矯正用眼鏡產品的需求處於穩定增長態勢。

(b)由於亞洲地區人種虹膜顏色偏深，發展出彩妝及美瞳的獨特市場需求，加上亞洲多數國家購買隱形眼鏡並不需要專業驗光或醫生開立處方籤，隱形眼鏡的購買通路相當多元便利，如實體通路的藥妝店、眼鏡行及品牌實體店面以及線上通路的網路電商平台、品牌自營銷售網站及社交平台附屬銷售等，除了美瞳圖紋及色彩款式隨著流行文化推陳出新外，亦發展具有濾藍光及高保濕功能的美瞳彩片，再加上亞洲近視人口眾多及隱形眼鏡滲透率尚低等因素，促使亞洲地區隱形眼鏡市場呈現逐年成長之態勢。