2012年8月23日

創意(3443)值這樣高的股價??

股市常有一種無端的信念,這種信念是被歷史投資文化灌輸的,譬如說哪一類股本益比就該多少,以台灣股市來說,本益比的長青樹就是IC設計,動不動就20倍,20倍來說就是你要以20%的盈餘來成長才值這個價位,但在股票市場卻不一定是如此,這就是股票神奇之處,舉一家創意電子為例.

這家公司是IC委託設計NRZ跟生產晶圓的,詳細你可以看這:創意.在做出粗淺的判斷時,我們先來review 一下NRZ 和 ASIC產品,最簡單就是先看比這家公司更早的公司,智原,我們來看看智原簡單的數據,它的營收大約都在50億元附近,沒蝦咪明顯增長,EPS獲利在96年以前約在4-5元,在97元以後衰退到2元附近,所以這公司呈現"階梯式衰退",這反映這產業很穩定,但微微衰退.回到創意電子這部分,它最近4年平均EPS約為4.4元,營收大約為90~100億,從盈餘的變化與智原的先例看來,簡單的說它的盈餘階梯就在4-5元,不會有蝦咪大成長,這看智原的發展就可以知道了...

那創意高估在哪ㄋ??我們就來跟"巨路"與"飛捷"這兩家公司比較一下,巨路是做程控事業,算是景氣循環,但穩定度比較高,飛捷則是平板跟POS公司,這也是相當穩定的公司,這三家都很穩定,但數據卻顯示:

             股價          本益比     最近4年平均現金股利    預期未來現金殖利率
創意     109.5元        27.8                 2.85元                           2.6%

飛捷      63.7元         10.8                   4元                              6.2%

巨路      59.6元         10.2                2.625元                          4,4%

所以ㄋ??它的本益比是將近其他兩家公司的兩倍,創意股價高估將近40-45%,考量它未來沒蝦咪這長性,這更為明顯,那為何股票市場不會反映現實ㄋ??這就是股票市場的奇異之處,它擁有無端的信念,也就是IC設計就應該有高評價,問題從獲利和投資價值來看卻是相反的,當你看到沒蝦咪成長性但股票狂飆時,請把書丟到一邊,那是理論,不是實際,

下面幾張圖都是一些很穩定的IC炒作歷史圖,主力群都在這興風作浪,它可不管投資理論...哈哈....那最後創意高估了,會不會跌ㄋ??那當然是要看主力的心情好壞阿,更進一步說,下一次大多頭時,會不會再亂炒一通......機率相當高,哈哈....Makssin讀友可以看看以前還有分析師可以唬爛說創意在IPO之後EPS可以成長到13.5元,真是太誇張了,現在露出馬腳了...只剩4元,而且目前還高估...







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