導軌與滑軌公司 -- 川湖(2059.TW)

投資股票最後終極的殺手武器並不是財務報表分析,也不是產業分析或是總經分析,而是邏輯分析,也就是投資股票可以被歸納成哲學的邏輯學領域,你會想說有這樣玄??舉一個新聞解讀的案例.我看到有一則新聞裡面講述雲端概念股受益公司川湖(2059.TW),所謂雲端其實就是把很多個別電腦計算功能處理的單元移到一個集中的伺服器來管理,以企業來說就是你可以不用養你的伺服器,可以節省你的開支,有專業的雲端伺服器服務公司幫你care.通常伺服器是一個大的陣列,而且很重,有空你可以去你的公司的機房看看,伺服器是用抽屜形式拉開跟推回去的,所以它需要導軌,導軌就像你打開抽屜可以滑動的原因,它是金屬做的,然後在你的抽屜旁邊

台灣有一家公司川湖(2059.TW)就是主要做這個伺服器的導軌,但邏輯上這新聞明顯犯一個錯誤,假設你的原本的客戶都是在自己公司用自已的伺服器,今天他們不用了而改用外包雲端伺服器的公司,等於原本的滑軌訂單移到這些伺服器公司,那訂單應該不會隨者雲端的興起而增加,所以這裡面明顯有問題,如果再舉一個例子,假設你是全球2G手機晶片公司的龍頭,囊括100%的市佔率,而今天你開發了3G晶片,這樣你的業績會增加多少,我猜不多,因為3G多開發的客戶就是原本放棄2G的使用者阿,所以總量還是不變阿.....哈哈...

川湖(2059.TW)這家公司是由林聰吉創辦的,一開始它是從傢俱起家，然後轉型進入電腦伺服器導軌，目前是亞洲第一大電腦伺服器導軌廠商，董事長林聰吉也是白手起家,也做過俱、建築、五金、土地買賣、甚至是木球製造(有點像85'c創辦人的經歷優).川湖(2059.TW)(去年毛利率52%,負債佔資產比例32.07%,ROE 20.7%,其中伺服器導軌產品佔76%,滑軌佔8%,隱藏式絞鏈佔8%.內銷佔42%,外銷佔58%)這家公司的導軌主要應用在伺服器上,而絞鏈跟滑軌主要應用在家具,辦公家具,木製家具.


在導軌的應用端方面,伺服器的功能主要是一群電腦的聯合中心主機跟資料庫,每台電腦都可以連結到伺服器同時作業,或是分享資源等等,目前全球的伺服器主要集中在3區域,分別是中高階產品為主的北美地區(以美國為中心),生產中低階的的歐洲(以英國為中心),以及生產低階產品為主的中國,全球四大伺服器供應商分別為IBM,HP,SUN及DELL.以市佔率而言,HP,DEll.IBM佔全球伺服器約67%的出貨比重,其次是 Sun Microsystems,Fujitsu等公司,其餘不到3成的出貨給剩下廠商分食,如Acer,NEC,聯想等.以台灣伺服器代工產業大致可分為協助品牌代工與白牌市場製造,前者以英業達,神達,廣達及鴻海為主,伺服器白牌製造公司有intel,華碩,微星,技嘉等


川湖(2059.TW)的客戶主要有IBM HP Dell等,它的原料就是鋼材,主要進貨就是中鋼,約佔45%.可以想見的是這家企業的獲利跟企業的IT資本資出有關係,因為伺服器是在裡面之一,而它的成本約只佔1%,算是 do not care,川湖目前伺服器導軌全球市占率高達25%，是全球第二大伺服器導軌廠,比較要注意的是這家公司長期毛利率的變化.