搞汽車的也去搞金融 -- 汽車貸款公司,裕融(9941.TW)

如果是經營老牌的企業,最困難的莫過於想出新的商機,偶爾擠破頭還是有人想得出一些好辦法,如製造業跨入金融業,GE和卡特彼勒就是其中的例子,以卡特彼勒為例,雖然它是世界上最大的工程機械企業,他下面還有金融服務業,負責貸款業務.一開始他只是製造工程機械企業,後來默默的切往服務業,幫自己的客戶貸款自家的產品,原本只是賣自家的東西,現在連客戶的貸款也一起做,算是製造業往金融服務切入的case.下面要介紹的就是"裕融(9941.TW)",這家主要是做汽車貸款業務,也跨入中古車市場與租車業務,它是裕隆集團跨入金融的例子.不過汽車貸款的風險一般還是比金融貸款低.

裕融(9941.TW)(毛利率95.4%,負債佔資產比率 74.9%,資產報酬率6.4%（％）,股東權益報酬率22.8(％),裕隆持股53.29% ).它目前的主要業務為汽車分期付款及中古車貸款仲介業務,主要市場為台灣.分期付款業務就是以車輛為交易標的，在買方（消費者）分期付款完成前，裕融保有動產抵押權，該分期付款業務乃以應收帳款收買方式承作。 裕融(9941.TW)的中古車貸款仲介業務是與金融機構協議合作，由裕融協助金融機構推廣車貸業務，並協助評定借款人之債信及提供帳戶管理服務。下面是它的業務比例:


應收帳款收買業務75%
中古車仲介服務24%


目前整體台灣新車分期付款比例約為40.7%。然而一般汽車分期付款公司可區分為四大類：汽車經銷商、汽車廠商專屬財務公司、一般財務公司及銀行等，各類公司各以其本身的競爭優勢產品的發展趨勢：近年來，車商為提升銷售量，汽車分期專案已成重要促銷方法之一，其中低利率及長期數的分期付款等方式仍為消費主流。


不過貸款業務很多銀行也搶者做,在銀行消費金融產品的侵蝕及同業殺價競爭下，汽車分期付款業務的競爭日趨白熱化，不過汽車廠商專屬的財務公司因與母廠配合推動促銷專案，較能掌握業務來源，故一般財務公司及銀行等僅能以較高的佣金及超低的報酬率來爭取業績。各家銀行也紛紛投入中古車貸及小額信貸再次開放承作，以低利專案爭取優質客戶且同業仍以價格促銷及放寬授信條件擴大客源，市場競爭激烈，因此一般財務公司多以高額獎金促銷來爭取通路配合。下面是汽車貸款跟中古車支付的路徑圖:

所以如果能夠愈接近消費者,就愈能夠掌握客源,裕融(9941.TW)也開始掌握汽車銷售通路,除現有之集團經銷商營業據點外，並積極開發非集團品牌，與各行銷公司結盟，積極布建全省中古車貸款仲介通路及建置自有通路業務人員，若加計電話行銷及網路行銷通路，目前裕融(9941.TW)經銷據點之普及性為業界之最。


在市佔率方面,汽車分期付款業務方面，裕融(9941.TW)與與母公司裕隆汽車的分期促銷專案配合，所以汽車分期業務市佔率為 25.5%，居同業第二名。 在中古車貸款業務方面，雖受到銀行及同業以低利率及促銷搶進市場影響，導致成長趨緩，但新承做貸款業績也位居同業第三。 下面是裕融(9941.TW)汽車跟中古車的市佔率:

汽車貸款算是金融行業的一個小業務,所以放款品質非常重要,下面是它的備抵壞帳提列比率,汽車分期付款業務 0.8% 中古車貸款業務 3.5% .裕融(9941.TW)是比較穩定的公司,因為它與母公司配合零利率或低利率之促銷專案，客源穩定、客層較佳,獲利也就波動低。不過競爭還是激烈,銀行跟經銷商都會增加自行承作新車分期付款業務.


裕融(9941.TW)也有做一些零件應收帳款業務,在裕融轉投資方面,它主要持有100%新鑫公司,這是重車分期業務;40%行將企業,主要事業為SAA中古車競拍中心與SAVE認證車聯盟,還持有69%格上汽車租賃,另外他也持有100%TAC Global  Investment  (Samoa) Co., Ltd(虧錢),這主要是中國轉投資,有部分的中國格上租車和中國中小企業設備租賃服務,其中蘇州租車業務才開始賺錢, 比較要注意的是它的母公司裕隆以納智捷切入中國市場,未來如果順利應該會與裕融合作.