AI未來將會取代"部分"傳統軟體能做的事，這讓整體軟體股估值往下修正。這邊就來更新一下零售與餐飲SaaS軟體公司，91APP*-KY。去年，91APP併購雲端POS公司iCHEF，增加餐飲領域的發展機會。另外，91APP也將AI 內建於所有產品解決方案中，同時，公司未來要往AI Agent發展。
91APP*-KY，以雲端運算(Cloud Computing)之原生 SaaS 架構為基礎，自主開發並提供以零售與餐飲品牌為核心客群的全通路解決方案，主要涵蓋Commerce、Marketing、POS及Payments四大解決方案，並搭配專業顧問與代營運等加值服務。公司⻑期聚焦中大型實體品牌與實體營運場景，其相關解決方案可支援品牌於電商、行銷、門市營運、會員經營與金流管理等關鍵營運場景之整合需求，協助客戶提升營運效率、擴大交易規模，並支援其 OMO(虛實融合)與D2C(直接⾯對消費者銷售)⻑期發展策略。91APP目前主要營運市場包含台灣、香港、⾺來⻄亞。
91APP 擁有超過 800 位專業團隊，其中逾半數為產品及技術工程相關人員，形成國內少數同時具備產品開發、商業營運與產業實務經驗的企業級 SaaS 團隊。
在2025 年，91APP現金收購台灣餐飲業雲端 POS 領導商 iCHEF 百分之百股權，使 91APP 能同時掌握零售(約新台幣 5 兆元)與餐飲(約新台幣 1 兆元)兩大產業的總體潛在市場(Total Addressable Market, TAM)，成為極少數能同時深度服務兩個高頻剛需生活消費產業的 SaaS 領導商。
加入 91APP 的 iCHEF，除了繼續⽀持既有約⼀萬五千家餐廳的數位化與 AI 化營運，也會借⼒ 91APP 的資源，打造大型餐飲客戶所期待的虛實融合解決方案，涵蓋 POS、點餐、訂位、⽀付、會員、票券、點數、CRM 與 SEO 等，使餐飲品牌能在高品質的全貌數據基礎上，⻑期經營消費者關係。
AI 技術快速演進，相關應用由單點工具加速走向流程化與系統化發展。91APP 也已將 AI 內建於所有解決方案中，讓 AI ⾃然介入交易、營運、⾏銷與服務流程，並發展包含 AI Agent 在內的應用架構，協助客戶在數位轉型 （Digital Transformation, DX）的基礎上完成與既有商務流程深度整合的 AI 轉型（AI Transformation, AIX），提升決策品質與營運效率，驅動業績成⻑。
特別值得⼀提的是，91APP的 Marketing 解決方案已成功拓展至電信、汽車與大型電子產品品牌等多元產業。
以下為91APP的產品和服務:
在解決方案層面，91APP提供四大核心解決方案：
(1)Commerce 解決方案：
以 OMO 為核心，整合線上與線下營運場景，協助零售與餐飲品牌串聯交易、會員與門市流程，使實體營運得以納入數位化管理，支撐全通路營運效率與⻑期經營彈性。
(2)Marketing 解決方案：
結合 MarTech 與 AdTech 能力，整合會員資料、媒體資源與行銷執行流程，並搭配專業代營運與通路策略合作，協助企業提升廣告投放效率、成效可視性與規模化執行能力，相關應用已拓展至多元產業場景。
(3)POS 解決方案：
提供門市營運與點餐系統，支援前線營運流程與即時銷售管理，並與全通路架構銜接，作為實體門市數位化與營運管理的關鍵入口，協助零售與餐飲品牌建立⼀致且可規模化的門市營運基礎。
(4)Payments 解決方案：
91APP Payments 以零售場景累積之高量交易經驗為基礎，提供多元金流整合與具穩定承載能力的交易服務，並隨服務場景擴展至餐飲產業，支撐整體交易規模的持續成⻑。
(5)專業顧問服務與代營運服務
在服務層面，91APP配置具產業經驗之顧問團隊，並提供電商及廣告代營運服務，協助企業於系統導入後有效落實營運策略，使解決方案能實際融入日常營運流程。
四大解決方案結合專業服務，構成完整的營運支援架構，協助企業在不同產業與營運階段下，提升營運效率、優化決策品質，並創造⻑期且可持續的經營價值。
以下簡單介紹四大解決方案:
Commerce 解決方案
91APP的 Commerce 解決方案以整合線上與線下營運場景為核心，協助企業建立完整的全通路銷售架構。無論在零售或餐飲市場，市⾯上多數服務供應商多著重於單⼀場景或平台，僅能解決片段式需求，例如純電商系統、單點 POS 或個別門市應用，缺乏跨通路協同能力。
91APP提供可串接線上 APP、WEB 與門市流程的⼀體化架構，以 OMO 為核心，將 「人、場、貨」與會員服務相互連動，使商品管理、訂單處理、行銷活動與門市營運能在同⼀平台協調運作，並⽀持企業級客⼾在不同場景中維持⼀致且⾼效的營運流程。
在零售端，EC APP、EC WEB 與 OMO 等應用協助品牌建立跨通路銷售能力；在餐飲端，公司 POS 與門市系統整合線上服務與前後台流程，提升營運效能與顧客體驗。公司 Commerce 解決方案並⽀援異質系統整合，包括 POS、ERP 與庫存管理，使客⼾能在既有架構中導入雲端系統，並保有 SaaS 模式的擴展彈性與導入效率。
整體而言，91APPCommerce 解決方案不僅串接線上與線下，更形成連結「人、場、貨」 的完整營運框架，協助零售與餐飲企業提升銷售效能、整合同步營運流程並強化私域累積與回購能力，為客⼾創造⻑期營運價值。
(a)零售與電子商務市場
台灣零售市場持續受到通路多元化及消費行為變化影響，實體通路仍維持主力，但電子商務佔比逐步提升。根據相關資料顯示，2025 年台灣零售市場規模約新台幣 4.8 兆元，較 2024 年減約 0.2%，其中電子商務銷售額約新台幣 6,716 億元，佔比約 13.9%，回到疫情期間的高點。
疫情後消費習慣逐漸穩定，加上私域會員與 OMO 策略普及，全通路成為零售企業強化競爭力的重要方向。對於中大型品牌而言，OMO 是整體 Commerce 營運的關鍵，需同時整合線上交易、門市營運、會員數據與行銷活動，方能有效支撐規模化經營。
在此趨勢下，具備 AI 技術與洞察分析能力的解決方案，成為零售企業的重要營運基礎。
(b)餐飲市場與門市數位化
台灣餐飲市場在 2025 年持續呈現穩健成⻑。根據財政部統計，餐飲營利事業家數自 2021 年的 160,138 家增加至 2025 年的 178,946 家，年複合成⻑率約 3%。同期餐飲銷售額自 2021 年的新台幣 6,988 億元提升 2025 年的新台幣 10.7 兆元，增⻑ 1.5 倍，顯示餐飲市場在消費內需支撐下仍具高度韌性。
餐飲產業屬於高頻且高度仰賴現場營運的消費型態，⻑期以來以 POS 系統作為核心營運工具。隨著電子發票政策、外送平台與行動支付普及，比起餐飲業者的數位化基礎建設，市場關注重點逐步由「是否導入系統」，轉向系統間的整合程度與營運資料的實際應用價值。
近年在人力成本上升與營運管理複雜度提高的背景下，餐飲業者對於跨店管理、會員經營、行銷整合、支付串接的需求明顯提升，門市數位化已由單純的效率工具，演進為支撐營運決策與經營成效的重要中樞。此⼀發展方向亦使餐飲產業在交易、會員與行銷等核心營運環節，逐步與零售產業的全通路經營模式趨於⼀致。
近年來，隨著 AI 技術與洞察分析能力逐步成熟，餐飲與零售兩大產業在交易、會員、行銷與金流等核心營運環節，開始出現可相互借鑑與延伸應用的數位化方法。兩者皆開始仰賴以資料為基礎的決策與自動化流程，使原本發展於零售產業的 Commerce、 Marketing 與 Payments 等數位能力，得以延伸應用至餐飲營運場景；同時，餐飲所具備的高頻消費與即時營運特性，也反向強化零售在會員經營與行銷效率上的應用深度。
在此背景下，具備共用 AI 技術與資料洞察底層的數位解決方案，逐漸成為支撐零售與餐飲跨產業應用的重要基礎。透過整合交易、會員、行銷與支付資料，企業得以在不同營運場景中重複運用既有數位能力，提升管理效率與決策⼀致性，並為跨通路、跨品牌與跨產業的營運模式奠定⻑期發展基礎。
產業上、中、下游之關聯性
91APP提供企業在電商、行銷、門市營運與金流管理等場景所需之雲端軟體服務，採用雲端運算與訂閱制為核心架構。於產業供應鏈上游，主要為國際大型雲端基礎設施服務商（IaaS: Infrastructure-as-a-Service），包括 AWS（亞馬遜雲端平台）、GCP（Google雲端平台）與 Azure（微軟雲端平台）等，其提供公司在運算、儲存與網路需求上的基礎資源。
91APP 基於 IaaS 基礎建設，開發與提供 Commerce、Marketing、POS 與 Payments 四大核心解決方案，並搭配人工智慧與專業維運服務，以訂閱制商業模式服務客戶，屬於軟體雲服務產業之中游。公司服務內容涵蓋電商系統、行銷工具、門市營運平台及金流服務，形成企業營運整合所需的核心架構。
在供應鏈下游，公司客戶涵蓋零售與餐飲兩大產業，包含國際大型品牌、本土品牌、多品牌通路及連鎖餐飲業者。客戶可透過公司提供之軟體雲產品導入電商、門市管理與金流工具，並整合線上線下資源，以強化營運效率、加速數位化與擴大業績規模。
91APP採用之 SaaS 訂閱模式，使客⼾無需承擔⾼額建置成本，即可使用持續更新之雲端產品；同時，在⻑期服務與維運合作下，形成穩定且具依存性的合作關係，提升產業供應鏈整體運作效率。茲將產業供應鏈的上中下游關聯性表達如下：
91APP*-KY，是一家零售與餐飲SaaS軟體公司。2025年營收為18.1億，近5年ROE為16%，16%，15%，14%，18%。毛利率為74%，74%，75%，75%，75%。資產負債率為38%，35%，34%，36%，43%。公司營收以經常性軟體佔收入72.45%，經常性服務收入佔19.78%，非經常性收入佔7.77%。銷售區域以台灣佔95.11%，香港4.89%。91APP研發費用佔營收比例為11.5%。
競爭
91APP所提供之解決方案涵蓋多個營運面向，市場上少有單⼀業者在產品深度、整合能力與服務範圍上與公司完全相同。實務上，多數相關業者僅在部分功能或特定場景與公司有所重疊，彼此關係更偏向於分工合作，而非直接競爭。依其主要業務性質，可概略分為以下幾種類型：
A 類：傳統系統整合服務商（System Integrator, SI）
此類業者通常提供高度客製化的軟體解決方案，但多數仍使用非雲端運算的舊技術架構。受限於技術基礎與專案型商業模式，這些公司通常規模數少，無法提供大規模運營服務，但適合輔助性為特定客戶量身訂製。此類業者在大型專案或特殊需求場景中，常與91APP形成互補合作關係，共同服務客戶，而非競業。
B 類：功能輕量型 SaaS 公司
此類業者多提供標準化的電商或門市系統工具，服務對象以規模較小、或數位化發展初期之零售與餐飲商家為主，產品設計著重於快速導入與基礎交易功能，適用於單⼀通路或單⼀門市的營運需求。相較之下，該類解決方案通常不具備協助品牌建置獨立行動購物 APP，亦較難支援中大型品牌在高流量、多門市與多通路情境下的營運管理。
在會員資料整合、跨系統串接、系統穩定性、資訊安全控管，以及進階營運與行銷分析等企業 級需求上，此類業者之產品與服務深度相對有限，較難隨客戶營運規模擴大而持續延伸服務層級。因此，其市場定位與91APP提供之整合型企業級全通路解決方案存在明確區隔，雙方主要服務對象與應用場景亦有所不同。
C 類：代營運服務公司
此類公司以營運與行銷經驗為核心，提供內容製作、活動規劃與日常營運支援等人力密集型服務，通常不具備自主開發之軟體產品。實務上，這類業者經常以91APP之系統作為營運基礎工具，與公司形成上下游合作關係，而非競業。
D 類：集中式電商平台公司
集中式電商平台主要以線上買賣為核心商業模式，透過自有流量與平台規模創造營收，通常需要投入較大資本於倉儲、物流與履約體系建置。此類業者雖具備可觀營收規模，但相對毛利率不高，且在網路流量紅利逐漸消退，以及競爭日趨激烈的環境下，行銷費用⻑期維持在較高⽔準。
品牌於此類平台銷售商品，與經營自有電商通路與會員體系屬於不同的經營策略方向。由於平台上的消費行為與交易數據主要掌握於平台端，而非品牌本身，對於希望深化會員經營、累積第⼀方洞察並提升⻑期經營價值的品牌而言，存在⼀定限制。因此，近年來愈來愈多品牌選擇在維持平台通路的同時，加大對自有品牌電商（D2C）與會員經營的投入，使平台通路與自有通路逐漸形成互補並行的關係，而非彼此取代。
E 類：數位廣告服務公司
此類業者專注於媒體採購、廣告投放，部分具備資料分析能力，但多仰賴品牌自行整合分散於各系統之第⼀方資料來源。隨著品牌對資料主權、成效透明度與跨場景整合需求提升，具備系統化資料基礎之解決方案愈顯重要，實務上此類業者亦常與91APP合作，透過公司平台執行與優化行銷策略，而非競業。
F 類：POS 與餐飲系統服務商
此類業者主要聚焦於餐飲門市現場營運，提供點餐、結帳、庫存與基礎管理等功能，於會員經營、行銷推廣、支付整合與跨通路應用等面向，通常需與其他系統共同完成。整體餐飲科技市場呈現高度分工結構，POS 與餐飲系統服務商多屬於產業生態中的重要合作夥伴。91APP 透過擴大餐飲產業聯盟，結合各類服務商於其專⻑場景下的能力，與夥伴共同形成具整合性與延展性的營運架構，協助品牌逐步完善全通路營運佈局。
市場佔有率
(a)零售市場
公司觀察國內外零售電商的發展趨勢，包含美國、歐洲、日本、中國及東南亞主要市場，普遍由 C2C、B2C，逐步發展至 D2C 的結構性演進。相較之下，唯有零售產業成熟、品牌規模與通路基礎健全的市場，方能支撐 B2C 與逐步邁向 D2C 的深化發展，實體品牌在其中扮演關鍵角色。
根據經濟部統計處資料，2025 年台灣零售市場規模約新台幣 4.8 兆元，其中實體零售仍為主要組成，佔比約 86.1%，電子商務銷售額約新台幣 6,716 億元，佔比約 13.9%。公司觀察發現，實體品牌若積極發展電商業務，不僅能帶動業績顯著成⻑，還可實現最佳獲利模式。根據國際大型零售客戶的電商目標及既有客戶的實際回饋，實體品牌若能促進整體銷售額中約 3~5 成來自網路銷售，並搭配線下通路的 OMO 策略，將能實現高效 的商業模式並最大化其獲利能力。
公司進⼀步保守推估，實體零售市場規模的約 3 成應為未來的實體電商市場規模(D2C)。
隨著餐飲產業營運環境日益複雜，品牌與店家對於營運數位化的需求持續提升，包含門市管理、交易流程、會員經營與行銷整合等⾯向，逐步由單點工具轉向整合型系統架構。91APP積極協助餐飲業者導入數位化營運架構，提升營運效率與管理可視性。目前餐飲相關解決方案服務約 1.5 萬家餐飲客⼾，若以全台約 178,946 家餐飲店家數計算，服務覆蓋率約近⼀成，顯⽰餐飲市場仍具持續深化與擴展空間。
在客群結構方⾯，既有餐飲客⼾以中小型餐飲業者為主，隨著餐飲聯盟規模擴大與組織內部整合持續推進，公司將逐步強化產品整合、服務流程與跨部門協作效能，提升整體解決方案的完整度與穩定性，進⼀步將服務對象由中小型客群延伸至具規模化營運需求的中大型餐飲品牌與連鎖體系，帶動單⼀客戶服務深度與⻑期成⻑動能。
高頻且具剛性需求
從產業結構來看，零售與餐飲屬於高頻且具剛性需求的消費型態，即使在景氣波動下，其日常營運仍高度依賴穩定的交易、門市與金流系統。隨著品牌經營模式持續朝全通路與數位化發展，相關產業對於整合電商、⾏銷、門市營運與⽀付等核心場景的需求，⻑期趨勢仍具延續性。
不利因素
市場上仍存在以低價切入、僅提供基礎電商官網功能的服務商，主要服務對象為規模較小、對價格相對敏感，或處於發展初期階段的品牌。此類產品雖能滿足基本上線需求，但在全通路營運整合、會員經營深度、系統穩定度與⻑期擴充性等方面，較難支援中大型品牌與連鎖通路於高流量、多門市與跨通路情境下的實際營運需求。
因應此，公司透過策略投資與合作方式，與專精於入門型產品的服務商 EasyStore 形成互補，補足對價格敏感、處於發展初期階段品牌的基礎需求，建立清楚的產 品梯度與市場區隔。此⼀策略使不同發展階段的品牌皆能找到合適的解決方案， 並確保 91APP 能持續專注於企業級市場與高附加價值服務，鞏固核心競爭優勢。
發展趨勢
人工智慧是產品發展的⼀個核心方向。AI 已從附加功能轉型為底層能力，廣泛應用於商品管理、搜尋與推薦、受眾分析、廣告優化、存貨決策與金流風控等場景，在效率與成效兩方⾯產生直接貢獻。
此外，AI 代理（AI Agent）逐步成為下⼀階段的重要趨勢，未來系統將不再僅提供資訊，而是主動協助執行營運任務，例如對客⼾營運的營運 AI Agent 及對消費者的客服 AI Agent，使營運人力能更聚焦於策略決策與創造性活動。
擴大服務場景與應用範圍
公司將以零售與餐飲兩大消費產業為基礎，持續透過策略合作與產業聯盟的方式，評估將既有解決方案延伸應用至其他具備高交易頻率與會員經營特性的生活型產業，逐步擴大服務場景與應用範圍。
海外市場佈局
公司海外市場佈局將持續採取審慎穩健的推進策略，聚焦於既有營運模式與解決方案的可複製性，並以策略合作為主要發展方式。91APP 已於香港及馬來⻄亞建立營運據點，累積當地市場經驗與實務基礎，未來將持續結合具在地資源與服務能力之合作夥伴，逐步深化市場耕耘
成⻑性分析
根據經濟部統計處零售業銷售額統計，若將零售網路銷售額分成實體電商（D2C）及⼀般電商（B2C），可觀察到實體電商比重持續提升。從 2021 年到 2025 年，實體電商在電商市場的佔比由 27.4%增加至 30.9%，上升了近 3.5 個百分點；相對的，⼀般電商的佔比從 72.6%下降至 69.1%。
從市場規模來看，實體電商的規模從 2021 年的 NT$1,522 億，成⻑至 2025 年的 NT$2,073 億，達 1.4 倍增⻑；而⼀般電商的規模則從 2021 年的 NT$4,035 億，增⻑ 15%至 2025 年的 NT$4,643 億。
從成⻑速度上，2021 年至 2025 年，實體電商的成⻑增速始終⾼於⼀般電商，顯⽰台灣市場實體電商已蔚為趨勢。這⼀趨勢反映出消費者行為的顯著轉變，促使實體零售品牌加速數位轉型，以整合線上與線下資源，提升全通路業績與整體獲利。實體電商已成為零售業未來發展的大趨勢。
隨著門市數位工具與支付方式普及，以及品牌對會員經營與行銷整合重視程度提高，餐飲業者的營運需求已由單點效率管理，延伸至跨門市、跨場景的整體營運支援。
研究發展
公司持續投入研發資源，研發重點聚焦於 Marketing Solution 與 AI 相關應用，以強化既有解決方案的實用性與擴充性。相關研發工作以實際營運場景為導向，著重於⾏銷成效分析、營運洞察應用與作業⾃動化能⼒的提升，並逐步將 AI 能⼒導入產品與服務流程中，作為⽀援⼈員決策與日常運作的重要工具。
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