自行車鍊條研發製造公司，桂盟(5306.TW)

來簡單理解一下，自行車鍊條研發製造公司，桂盟。

桂盟，主要從事自行車鏈條及機車鏈條、鏈輪之研發、製造及銷售，其產品項目包括自行車鏈條及機車鏈條，同時跨足鏈輪產品、汽車正時系統以及車庫門開門機系統等產品，產品除提供給整車廠及系統廠外，也面向補修市場，目前主要銷售對象以成車廠、經銷代理商、通路商以及售後服務維修廠。公司目前擁有 KMC、TEC 及 MAYA 等三個自行車鏈條品牌分別著重在高、中、低三個產品領域。

產業概況

隨著社會經濟發展及生活水準提升，自行車也跟著時代的發展邁向多元化用途，開發中國家市場將自行車視為主要交通代步產品，先進國家市場則以休閒運動產品為主、交通代步產品為輔。由於人類已經逐漸體會到健康生活之重要性，也開始意識到定期騎自行車可以防止肥胖等疾病，而自行車除具有無碳、零污染之特性外，亦為運動健身、休閒、觀光旅遊之最佳綠色交通工具，隨著越來越多的人將騎自行車作為一種常規鍛煉方式，加上環法自行車賽和 Ronde van Vlaanderen 等賽事進一步促進自行車之受歡迎程度，驅使全球自行車需求逐年增加。與此同時，亞洲、 非洲和中東各國舉辦的自行車賽事日益增多，也推動了山地自行車和公路自行車的 銷售。

A.自行車市場 

根據 Grand View Research 的分析報告指出，2022 年全球自行車市場規模已達到 646 億美元，預估至 2030 年全球自行車市場將增長至 1350 億美元，年複合增長率達到 9.7%。自行車在可永續發展的交通工具中扮演很重要的角色， 因為自行車比燃油車更多的優點，包含便利性、價格及環保優勢。受到新冠肺炎疫情的影響，消費者的行為也產生變化，人們逐漸意識到健康的重要性並尋求能夠提供交通、運動、維繫人際關係並保持社交距離的方式，而騎行自行車是絕佳的解決之道，自行車不僅提供人們更健康多元的生活體驗，同時也滿足消費者對於運輸、休閒娛樂及社群交流的需求。各國政府也積極鼓勵民眾多使用自行車作為交通工具，在基礎建設的部分規劃完善自行車道，希望藉此推廣自行車騎乘風氣，降低公眾運輸負擔、減少在室內空間群聚。 

就各地市場現況來看，歐洲市場一直是全球中高階自行車銷售的重鎮。 2019 年 12 月，歐盟執委會通過《歐洲綠色政綱》（European Green Deal），提倡零碳排、更永續且環保的交通方式，旨在 2050 年讓歐盟成為全球第一個「碳 中和」的大陸。自行車符合歐盟綠色政綱以環保為優先的目標，低碳及對環境友善的特性也讓自行車產業成為最具永續發展潛力的產業。近幾年，歐盟 27 國自行車平均總銷售量約在 2,000 萬台，其中有70%主要分布在德國、荷蘭、 義大利、法國、西班牙等國家。

美國自行車業者協會 National Bicycle Dealers Association（NBDA）資料指出，美國自行車市場自 2003 年來呈現穩定發展，每年約有 60 億美元的銷售額；而騎乘自行車是美國相當受歡迎的戶外活動，目前也是全美前十大最流行的休閒活動之一，約有 14%人口以自行車做為經常性的運動項目。2020 年美國內政部也發布了有關電動自行車的新規定，該規定更加明確地定義電動自行車，不再將其歸類於機動車輛，使當地土地管理局有權核准民眾在道路和小徑上使用電動自行車，此項規範變更將有助於提高美國電動自行車銷售。預計北美電動自行車銷售在2027年將達到16.2億美元。

中國大陸一直是全球最大的自行車生產聚落，其中約 75%的產量是出口到北美、日本、新興市場等地。2022年中國自行車銷量為4174萬台，平均單價為89美元。

根據臺灣自行車輸出業同業公會的統計，2022 年臺灣出口自行車數量為 194 萬台， 平均出口單價為 836 美元，持續以美國及歐盟為臺灣前二大出口市場；電動自行車出口量則達 104 萬台；整體出口值高達 15.5 億美元。 反映出臺灣自行車產業持續朝向智能化及高值化的方向前進，未來結合自行車業和電子業，將可提供客戶全方位的解決方案，使臺灣自行車產業持續在國際市場居於領導地位，憑藉著長期建立的信譽及品質，也成就了臺灣在全球中高階自行車及電動自行車市場具有舉足輕重的影響力。

B.機車市場

根據統計，2022 年受疫情影響全球機車銷量約為 6180 萬輛，但隨著各國逐漸解除禁令，大眾傾向購買私有運具，使得全球機車銷售開始出現回溫的跡象。亞太地區的開發中國家，由於人口眾多且機車便於城市內移動，提供交通、 代步及載貨等功能，因此成為機車主要的銷售市場，其中印度、中國大陸、印尼以及越南等東南亞各國約佔整體市場的 80%。在東協國家中，機車需求最大的國家就屬印尼與越南。目前印尼的中產階級正處於逐步擴大的趨勢當中，更多的就業機會及更高的薪資所得使得更多的家庭有能力購買消費性耐久財，因此擁有機車的比例持續上升。越南目前因缺乏大眾交通系統以及交通堵塞問題嚴重，也讓機車成為最普遍的交通工具。 

2020 年新冠肺炎疫情席捲全球，國際間的防疫限制，衝擊了東南亞各國的觀光與出口兩大產業，加上部分工廠停工，導致東南亞整體經濟衰退連帶使得消費市場低迷，其中也包含機車市場。根據印尼機車工業同業公會（AISI） 資料顯示，2022 年印尼的摩托車銷售量 522 萬輛。而根據越南機車生產協會(VAMM)之資料，2022 年越南機車銷售量約 300萬輛。疫情趨緩後，印尼及越南的經濟逐步復甦，消費者對於個人安全移動需求升高，整體市場成長潛力仍大。而隨著當地人民所得提升、道路基礎建設逐漸完善，也有助於帶動機車的銷售。伴隨著每年新車平穩銷售、消費者逐漸接受定期保修的觀念，以延長機車使用壽命， 估計全球機車保有量超過 3億輛，也形成極大的補修市場需求。

C.汽車市場 

根據世界汽車工業協會(OICA)的統計，2022 年全球汽車銷售約為 8163 萬輛，其全球最大單一市場的中國，全年銷售量與去年相近，維持在 2686 萬輛左右，蟬聯全球銷量最大的區域。美國仍位居全球汽車市場第二大國，2022 年總銷售量達到約 1423 萬輛。近年來，亞洲購車者是汽車銷量成長的主要推動因素，全球銷售的汽車將近有三分之一是在中國大陸銷售，而 10 年前這比例不到 15%，可見中國大陸在經濟發展與道路建設擴大與完善之下，帶出了龐大的市場需求。另外，依據專業機構調查，估計全球汽車保有量可能達 10 億輛，龐大的汽車保有量，也帶來了龐大的補修市場商機。

D.車庫門開門機系統市場

自動車庫門主要分為翻板車庫門與捲簾車庫門，隨著技術不斷發展，現代車庫門開門機呈現結合自動化、智能化及多樣化發展趨勢，以實現居家整合的便利生活型態。在電動門的產品中，工業門、車庫門、捲簾門等市場用量以 20%至 30%的速度增長。近年來智能車庫門在應用上也越來越廣泛，成為許多停車場、百貨大樓、 家庭住宅等建築必備設施，它具備了美化出入口環境且具有節能、防塵、隔音等功能，同時也是建築物智能化的重要指標。目前車庫門開門機主要市場位於北美及歐洲，根據統計，2022 年全球車庫門開門機規模約為11.8億美元，估計到 2029 年可達14.6億美元，年複合成長率約為 3%。

桂盟，是一家自行車鍊條研發製造公司，近5年ROE為27%，31%，26%，20%，19%。毛利率為48%，46%，46%，41%，42%。資產負債率為40%，43%，40%，47%，50%。2022年銷售產品以自行車鍊條佔76.6%，機車鍊條佔8.2%，汽車正時系統鍊條佔7.4%，車庫門開門機系統鍊條佔7.8%。銷售區域以亞洲佔76%，歐洲佔20%，美洲佔4%。公司客戶有巨大，美利達，Accell，SHIMANO......等等。

在自行車鏈條事業，桂盟將持續拓展歐、美中高階自行車鏈條修補市場；以各式電動自行車(ebike)專用鏈條來因應 ebike 在未來幾年的快速增長，也擴大 ebike 市佔率；運用雙品牌策略，擴大整體自行車鏈條市場佔有率；機車零件事業著重強化與亞洲當地機車傳動產品經銷商的合作，深耕當地市場和行銷通路，提高在補修市場銷售量額；汽車正時系統事業除了繼續加大加深與中國大陸各車廠的業務合作，同時也將開展全球各地補修市場業務；車庫門開門機事業則是增加新零件項目，提供多元產品，以讓顧客可一站式購足(one stop shop)。

競爭

以自行車鏈條市場的競爭來看，日本與歐洲業者品牌實力強，中國大陸業者擁有成本優勢，桂盟則以產品差異化來作為競爭力的根基，桂盟的產品佈局完整，從入門款到各式高階精品款，一應俱全。在機車零件市場，由於日本廠商仍是主要的機車製造商，因此相對應的重要零組件仍以日系供應商為主。而中國大陸廠商則是在中低階產品具有成本優勢。在汽車正時系統市場上，由於歐、美、日在汽車產業居於領導地位，因此歐、美、日的汽車零件供應體系佔據大多數全球汽車零件供應。

市場占有率

A.自行車鏈條事業

桂盟是全球最大的鏈條製造集團，尤其在自行車組車市場上市占率位居第一，市佔率約70%--80%。另外在歐美自行車補修市場上也積極拓展歐美各國市場的佔有率與品牌知名度。近年來，桂盟也極力研發電動自行車專用鏈條，與各大廠牌之驅動馬達傳動系統均能高度相容，未來也將持續開發各種領域產品，持續深耕國際領導品牌地位。

B.機車零件事業

桂盟目前在東協地區的市占率名列前茅，同時繼續致力對現有的機車大廠與修補市場的客戶的銷售，積極地在印尼、巴基斯坦、菲律賓等新興市場的開發與布局，以提高東南亞與南亞的市佔率。

C.汽車正時系統事業

桂盟主要客戶是中國大陸汽車製造商，與客戶間互動關係良好，目前市佔率位居前三名。

D.車庫門開門機

因長期與客戶間維持穩定的合作關係，桂盟在車庫門開門機傳動系統零件市佔率位居第一。