透明牙套(Aligner)，金屬/陶瓷矯正器公司，美萌(7555.TW)

來簡單理解一下，透明牙套(Aligner)，金屬/陶瓷矯正器公司，美萌(7555.TW)。這是一家興櫃牙科醫材公司。

美萌專注於口腔矯正專科醫療器材之設計及開發，目前主要產品有(A)透明牙套(Aligner)，(B)金屬/陶瓷齒顎矯正器(Bracket)，(C)矯正相關配件。現階段齒列症治療可分為兩大部分：固定式金屬矯正與可拆式透明牙齒列矯正。

金屬矯正方式主要仰賴牙醫師的臨床經驗黏貼矯正器於正確的位置，爾後於病患矯正器綁上鋼線，藉由矯正鋼線的收縮對牙齒提移動的力量，最後促使齒列矯正的目的。

可拆式透明牙齒列矯正則是利用數位掃描科技，精密模擬出每位病患牙齒移動方向，並採3D列印壓模方式做出透明牙套，以每副牙套移動0.2mm方式達到正確牙齒排列之效果。

產業概況

(A)全球牙科醫材市場

在人口老化及口腔健康意識抬頭的雙引擎驅動下，牙科醫材成為醫療器材市場新起之秀。根據世界衛生組織(WHO)統計，全球65歲以上的老人全口無牙率接近30%，帶動全球牙科材料與牙科設備市場的穩定成長，不僅歐美等成熟市場國家重視口腔疾病與美觀，新興市場在所得提升後，也越來越注重口腔保健，預期牙科醫材在開發中國家有可觀的成長力道。

目前牙科醫材產品大致可分為齒科耗材、一般牙科設備與牙科治療設備三大項，其中齒科耗材包含牙橋/牙冠、人工植牙等；一般常見的牙科設備包含牙科雷射設備、牙科放射設備、治療椅、洗牙裝置等；至於牙科治療設備則包含牙齒矯正器材、根管治療、牙周治療設備等。若從細項產品來看，人工植牙、牙橋/牙冠及牙齒矯正為全球牙科醫材產品市值前三大，約占整體牙科醫材市值的六成。

(B)牙科矯正醫材市場

齒顎矯正市場潛在發展能力估計2028年市值達163億美元，根據WHO的統計數字，每10個人當中有7個人有咬合不正的問題，牙齒咬合不正導致齲齒、引起牙周病、咀嚼食物不完全、身體特徵明顯（暴牙、戽斗）等， 全球35億人口正面臨口腔疾病的威脅，齲齒為最常見的口腔問題，估計有23億人口患有恆牙齲齒，5.3億的兒童有乳牙齲齒的困擾，咬合不正也導致患有牙周疾病的可能性提高，全球10%人口數深受其擾，而多數的口腔疾病源自牙齒咬合不正，使齒顎矯正為最佳的解決方式。 

齒科矯正產品包括矯正器(Bracket、Braces)、矯正線(Archwire)、錨定器具(Anchorage appliance)及結紮線(Ligature)等。牙齒矯正產品包含固定式矯正器(Fixed Braces)、可拆式矯正器(Removable braces)、跟矯正黏著劑 (Orthodontic Adhensives)。 

根據FORTUNE研究報告指出，全球牙齒矯正產品市場(含器械工具等) 預計由2020年的47億美元成長到2028年的163億美元，CAGR約17.2%， 其中以亞太地區成長幅度最大、北美地區則是市占率及金額最多。總體而言，北美地區的全球矯正市場最大，因牙科疾病的高發病率和對美容治療的日益增長的需求，美國是該地區最多的貢獻者，另外由於經濟成長使可支配收入增加及人口老齡化，對治療的認知不斷提高以及全球矯正和牙科公司的更多關注，故亞太地區成長幅度有望最大。

固定式矯正器是矯正牙齒最常見之類型，係由 Bracket、矯正線(Archwire) 及套環(Bands)所組成可為黏著在牙齒砝瑯質光滑表面提供矯正施力點的裝置(如金屬矯正器)，以提供牽引、拉動牙齒的附著點矯正錯位的牙齒。而可卸式矯正器是可移動式如透明牙套等，是根據患者要求所客製的；而透明牙套具有傳統牙套的類似功效又兼具美學。有些市場專注在做矯正式黏著劑如自鎖式矯正器上，這類產品可以消除對結紮線(Ligature)之需求。這些因素預期對矯正市場產生正面之影響。 

根據FORTUNE報告指出固定式矯正器市場(含弓線及器械等)2020年市值近9億美元，預估2028年達到31億美元，2021-2028年CAGR為17.7%；可拆式矯正器(含維持器等)市場在2020年市值近38億美元，預估2028年達到近130億美元，2021-2028年CAGR為17.2%，顯示出齒顎矯正市場的高成長率。其中又以可拆式矯正器的透明牙套(Aligners)增加金額最大，由2020年24億美元成長至2028年的103億美元， 2021-2028年CAGR達到20.2%。

由於現代人愛美的觀念漸深，使得透明牙套需求亦快速成長，代表性之透明牙套為Invisalign透明牙托隱形矯正。

美萌是一家透明牙套(Aligner)，金屬/陶瓷矯正器公司，2021年ROE為31%，毛利率為53%，資產負債率為28%。2021年銷售產品以透明牙套(Aligner)佔41%，自鎖式金屬矯正器佔36%，陶瓷矯正器佔8%，非自鎖式金屬矯正器佔1%，其它佔16%。銷售區域以亞洲佔52.7%，歐洲佔30.48%，美洲佔15%，內銷佔1.7%。公司以自我品牌和CDMO雙軌進行銷售。自我品牌銷售至東協(泰國、菲律賓及越南等)，及中國大陸市場。CDMO則為美國，歐洲，日本企業製造服務。

競爭

齒顎矯正器係屬醫療器材業，受到各國醫療器材相關法規之規範，且齒顎矯正器之生產具有高度技術整合之產業，故形成產業進入之障礙，國際品牌具有早期進入之優勢，包括市場佔有率及專利權布局來阻斷新進競爭者之生存空間，在全球齒列矯正器供應市場的主要供應商包含 Align Technology, Inc.、3M、Dentsply Sinora、 Danaher、G&H Orthodontics、American Orthodontics、TP Orthodonticsnc.、Rocky Mountain Orthodontics、 Dentaurum GmbH & Co. Kg 及 DB Orthodontics。 美萌之研發和生產能力不遜於歐美品牌，且產品的品質、價格及功能性更勝一 籌，因此是國內市場前三大齒顎矯正品牌亦是台灣第一齒顎矯正之製造商；惟因國外歐美系(如 3M、Ormco)品牌的夾攻下，國產品牌於國際市場上市佔率仍小，原因如前所述是在於國內醫材產業發展較晚，國際大廠早已布局。

美萌持續研發破壞性的創新產品，其中結合矯正器之較強矯正功能加上透明牙套美觀之優點。若此項產品成功推出並提升消費者以及醫師的接受度，將顛覆現有口腔牙齒矯正及整形市場，且可替代原矯正器及透明牙套的市佔率，成為未來公司的成長動能。