醫美保養品牌，DR.WU -- 達爾膚生醫(6523.TW)

幾個月前，我去市區繞一下，沒想到新竹護城河的誠品已經收起來，換成藥妝店，這說明藥妝日用保養品獲利應該不錯，不然寶雅這美妝通路股票也不會漲10幾倍。除了藥妝通路外，其實，醫美保養品成長幅度也大於一般保養品，未來也值得觀察。


醫美，是由美容保養結合藥學的領域，醫學美容保養品加入藥物元素，功效明確，產品濃度，作用機制都有醫學驗證。醫美的消費群主要是25-45歲女性，一般醫美都是針對一些特殊需求，如保濕，美白，防曬，抗氧化，抗老化.....等功能。如玻尿酸，膠原蛋白用來保濕。雪絨花，維他命A酯，角鯊烷，蘋果幹細胞激素，四胜肽，六胜肽用來抗老，抗氧化，抗皺。維他命C誘導體，乙基維他命C，維他命B3用來美白。杏仁酸用來角質代謝。


以台灣來說，護膚品實體通路佔63%，分布以百貨專櫃佔31%，藥妝美妝通路19%，超市量販14%。而網路購物佔有37%。在市佔率方面，以資生堂13.7%佔最高，其它SK-II佔7.6%，DHC 4.1%。以醫美品牌來說，台灣著名的有DR.WU，Avene雅漾，Vichy微姿，La Roche-Posay(理膚寶水)，寵愛，珂潤。在大陸方面，大陸護膚實體通路佔64%，以百貨專櫃，藥妝美妝通路，超市量販為主。而網路購物佔36%。目前，中國市佔第一名為Mary Kay佔5.5%，巴黎歐萊雅佔4%，, 歐蕾佔3.9%。

Dr.WU，定位為中高價位保養護膚品牌，是由皮膚醫學，成分藥理，生物科技專家組成。當中，以台大醫院皮膚科臨床教授，吳英俊醫師領軍。吳英俊專長在皮膚免疫學，雷射治療，注射美容，擁有40年實際臨床經驗。目前，Dr.WU產品有玻尿酸保濕，杏仁酸換膚，超逆齡修復，VC微導美白，膠囊面膜，礦質無暇底妝....。擁有1600個銷售據點，分佈在台灣，中國大陸，香港，新加坡，馬來西亞，緬甸，美西，加拿大，紐西蘭。目前DR.WU台灣營收佔75%，在醫美保養品這細分領域市佔率為30%，為台灣第一'

醫美保養品的產業結構，上游是藥廠與原料廠，有如Merck，BASF，Sederma，DSM.....。它的下游則通路商。在網路電子商務有，DRWU.COM，YAHOO，PCHOME，PAYEASY， ETMALL，MOMOSHOP，7net，TMALL，JUMEI。在實體通路商，有醫美百貨通路，如台北101概念店，新光三越，信義A8，英爵聯合診所。在藥妝通路有，寶雅，屈臣氏，康是美，健康人生藥局，SaSa莎莎。


Dr.WU也剛IPO不久，最近1年的毛利率69%，ROE 21%，負債佔資產比例8.7%。我稍微搜尋網路對這家保養品公司的評價，目前一致好評的是，玻尿酸保濕，杏仁酸換膚這兩個產品。當然，達爾膚另一個的亮點是，全球最大的奢侈品龍頭，法國的LVMH也入股Dr.WU。