蝦咪是"基本面"??

周末了,寫點簡單的.時常聽見投資人說投資可用基本面,技術面,籌碼面分析,甚至很多人會說技術面會領先基本面,這是對的??當然是錯的,因為很多商業跟企業家是根據未來可能發生的商機去布局的,他們可沒有參考幾條線型,因為他們也有基本面預測的工具,譬如85'c的創辦人從一般人的需求心裡發現廉價咖啡與蛋糕的需求,開啟了85'c的事業,基於台灣跟中國的同文同種開始在中國佈局,體察兩岸的差異,在中國主要以烘培麵包為主,這一路的商業布局就是淺顯的基本面,那到底在投資領域何謂基本面,其實基本面主要是由三項組成,一個是"企業","產業",最後是"總經",這三項個別會影響企業,其中以企業最為重,總體經濟最為輕.

企業:這是基本面最為核心的東西,要了解基本面就一定要分析企業,最基本的分析就是財務,譬如說ROE,EPS,負債比例等等,零售企業要分析同店銷售跟周轉率,也有如文化的分析,例如探討為何Apple迷對Apple的產品宗教式的信仰,它的產品核心競爭力在哪??還有歷史分析,例如新興國家為何要保護自己的核心企業,你就會知為何google無法進入中國,在心理分析方面,為何一個消費者對3C產品忠誠對這樣低,但卻對奢持品的認同度較高,這些一點一點的東西就累積成基本面,可不是光看EPS就叫做基本面.

產業:產業則是由每個企業競爭所產生的一種生態,涉及的層面相當廣,例如進入障礙,專利保護,供應商集中程度,客戶議價能力,品牌知名度,轉移成本,替代品,政府政策,與既有廠商的競爭,這些都算是產業層級的分析,譬如最近很慘的太陽能,你就知道廠商進入障礙不是很高,大家都一起進來導致殺價,大家都沒水喝,它常用的分析數據有如: 滲透率,市占率,集中度,訂價權....等等..

總經:整體經濟主要研究國民收入,消費,投資,通貨膨脹,是以國家為主體,它同時也分析個別國家之間的影響,常用的有GDP,GNP,PMI,CPI等等index,這跟研究企業產業的差異在於它是巨觀的研究,所以看重的是整體而不是個別..

雖然基本面的面向是由企業,產業跟總經所組成,但還是有成分的差異,我把它分為企業佔60%的影響力,產業只會影響30%,其他的10%由宏觀經濟影響,在這前提之下,很多經營績效很好的公司,遇到差勁的產業,股價依舊會還不錯,當一家經營很差而虧損的企業,既使產業向上或是總環境大榮景, 這公司獲利依然微薄,所以基本面的核心的分析是先分析企業,然後產業,最後才是總經,在投資領域這叫做bottom- up研究法,也是價值投資常用的基本面研究方法,