ROE - 經理人是否妥善運用股東資本的指標

要判斷一家公司有沒有善盡資本管理的責任，為股東爭取最大的利益。首要檢視的目標，不是毛利率、EPS，也不是盈餘數字，而是要透過ROE來觀察經理人的執行程度..

一開始要先解釋 ROE 字面定義為何：
-名詞定義：股東權益報酬率
-計算方式：稅後純益 / 股東權益數字

何謂股東權益呢？白話一點就是交給經理人管理的金錢數字

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
我們用個故事來說明ROE的定義關係：

主人要出門到遠方去。臨行前，他把僕人召集起來，按著各人的才幹，給了他們數量相等的銀子。
後來，主人回來了，就把僕人叫到身邊，瞭解他們的使用情況。

第一個僕人說：「主人，你交給我五十兩銀子，我已用它賺了五十兩。」主人聽了很高興，讚賞地說：「好，善良的僕人，你既然在賺錢的事上對我很忠誠，

又這樣有才能，我要把許多事派給你管理。」

第二個僕人接著說：「主人，你交給我二十兩銀子，我已用它賺了十兩。」主人也很高興，讚賞這個僕人說：「我可以把一些事派給你管理。」

第三個僕人來到主人面前，打開包得整整齊齊的手絹說：「尊敬的主人，看哪，您的十兩銀子還在這裡。我把它埋在地裡，聽說您回來，我就把它掘了出來。」

主人的臉色沈了下來說道：「你這又愚又懶的僕人，你浪費了我的錢！」

轉成下表可以看出股東權益與ROE的關係：

故事中：主人就是股東、僕人就是經理人。而衡量僕人是否有善用主人所交付的金錢的指標就是 ROE

換言之，ROE 就是衡量經理人在取得股東所交付的資本後，所賺取盈餘的能力......
ROE 越高表示經理人賺錢的能力越佳。

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
無怪乎美國當代投資大師-巴菲特，曾經有一段演講場景是這樣描述的..
有一天巴菲特參加演講，結束前有個學生問如果要從眾多的指標中來挑選企業
那個指標做能表現出企業績效。巴菲特回答：「我唯一的選擇是ROE，要維持每年高度的ROE
是非常不容易的事情」，而波克夏公司選擇的股票的確有具有高ROE的特質(>20%/年）...
甚至高達 40%以上 .....

與 ROE 相對應的另一個投資人常聽見的指標為 EPS .... 通常投資人喜歡追逐EPS而非 ROE
這會造成劣質的經理人透過縮減股本或是金融手段的方式，來虛增盈餘造成公司賺錢能力大增的假象..
我們先來看看 2011 年  高 ROE & 低 ROE 公司的股價變化，來判斷經理人管理資本的能力對於股價變化的影響..

高ROE 以聯發科為例，觀察股價的走勢圖是否跟ROE的趨勢圖非常的相近。當預期ROE上升時，股價便有激勵的效果出現....但ROE下降時

股價隨之走下降趨勢.........

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

低ROE部分以友達為例，該公司的ROE從 2008年開始走弱，股價也從高點一路下滑.....至今沒有上漲的趨勢出現...

reference:股魚網

blogger: http://stocksardine.pixnet.net/blog/post/5334852-roe---%E7%B6%93%E7%90%86%E4%BA%BA%E6%98%AF%E5%90%A6%E5%A6%A5%E5%96%84%E9%81%8B%E7%94%A8%E8%82%A1%E6%9D%B1%E8%B3%87%E6%9C%AC%E7%9A%84%E6%8C%87%E6%A8%99