"那些年"曾經的美好 -- 科技股毛利率變化四部曲

最近台灣拍的"那些年"電影發威,破了一些香港電影的紀錄,連導演九把刀都覺得意外,似乎是無意間勾大家青春初澀記憶,那種淡淡的酸甜酸甜,真是美好的時光.在你投資的科技公司,也是有"那些年" 曾經美好的光陰,不過只會有幾年的好光景,其中毛利率就可以透漏這訊息,毛利率通常就是產品的競爭力跟其它競爭對手競爭的程度,下面就舉宏達電的歷史,來看看毛利率跟它公司策略的變化

代工前期(2001年~2005年)毛利率:13.64%,17.45%,17.79%,21.72%,24.75%
早些年HTC是以生產PDA起家,也是全球最大的smart phone代工廠,是微軟的windows mobil的主要策略合夥人,這時期的smart phone已經開始走一段美好的光景,samrt phone成長性跟獲利都相當不錯,HTC也是這波最大的獲利者之一,雖然它是代工,由於產業是成長狀態,所以他的毛利率呈現成長狀態,加上幾乎沒有競爭對手,成長還蠻驚人的,從13.64%,成長到24.75%,通常代工業的毛利是遞減的,只有在產業期初的時候才會發生這種事,所以出現了"那些年"美好的光景,在2006中當上台股股王,股價上千元,這時期毛利率跟獲利同時大增.


代工後期(????)毛利率:一路往下,一路往下....
好險HTC沒有像一般電子業的老闆一樣,一抓到代工就"屎"命的代工,如果宏達電走一直代工Cost down路線,最終就會像一般手機代工廠一樣,毛利率隨者時間遞減,最終就是愈做愈窮,所以這一步HTC聰明的掠過,沒有經過這時期,HTC勇氣一流,勇於創新.


品牌期(2006年~2010年)毛利率:32.47%,38.54%,33.19%,31.66%,28.92%
在2006年,HTC正式推出自我品牌,開始丟下代工工作,推出一系列的品牌手機,這時期的股價也是最低修正到約324元,算是修正非常劇烈,往創新品牌之路,但股價不領情,HTC將近4年的經營,在後期所有萬事具備以後,一次大量推出手機,用機海戰術充營收跟mind rank,這時的smart phone市場由於iphone的引導,掀起了smart phone浪潮,很多原本的手機品牌都加入戰局,紛紛推出smart phone手機,在品牌的毛利率方面,可以看見品牌還是比代工毛利率多相當多,再加上機海戰術跟HTC的品質跟行銷的能力,讓HTC的毛利率呈現穩定,而獲利大幅增加,讓HTC股價再次登上股王,最高到達1300元,


品牌期(2010年以後)毛利率:穩定 ,穩定..
可以看見HTC的手機品牌,賺的是硬體跟品牌錢,由於HTC的硬體是自己生產的,所以算是製造業跟品牌一起併行,這是因為smart phone還是相當注重品質,生產還是一定的技術,目前還是可以賺這錢,不過未來這一部分遲早會委外代工,讓HTC專注在品牌的經營,不僅如此,手機品牌還要往服務業靠攏,利用HTC帳上豐沛的現金存量接近660億的現金開始購買手機相關的內容公司,也宣示手機品牌已經往服務業發展,未來賺的是內容服務財跟品牌財,品牌變成一種服務業,通常服務業的毛利率是蠻穩定的,這以後可以再看看


上面就是一個科技業毛利率的變化歷史與4部曲,"那些年"最美好的光景出現在兩部分,一個是代工業遇見產業起飛,毛利率遞增,盈餘大增,第二次是品牌的機海戰術,毛利率穩定,機海戰術造成獲利大增.HTC用不到4年的時間就創立一個世界品牌,速度之快,恐怕也是一項紀錄,未來走向還是要跟IBM看齊,走向內容服務為主題的公司.....