環保防火材料公司，國碳科(4754.TW)

這些年只要"跟半導體有關"的特化和材料公司漲幅都非常驚人。往年這些公司本益比都是個位數，被視為傳統產業。如今，市場已經把它當作成長股來對待。台股目前有不少特化和材料公司，這邊就來簡單理解一下環保防火材料公司，國碳科。國碳科產品有76%是外銷出口。

國碳科，主要從事防火塗料、防火阻燃劑配方之開發、防火材料之製造及防火工程承接等業務，目前已開發產品包括：INCA 截火系統、防火塗料、泡棉用阻燃劑、聚氯乙烯（PVC）抑煙劑、接著劑用阻燃劑、防火膨脹條、遮煙條、防火膠、膨脹隔熱布、防火布墊、 防火膠帶…等產品。

現階段國碳科專注以非鹵素防火阻燃劑為基礎開發一系列的防火塗料及防火延燒系統應用於各種建築物中。與國內業者常見之防火建材製品為石膏板、矽酸鈣板、礦纖板或岩棉板等相較，於防火產品有明顯市場區隔，國碳科主要競爭者以國際性品牌之產品為主。

目前為止，國碳科外銷已近76%的營業額，外銷據點包含北非、歐洲、中東、土耳其、印度、孟加拉、越南、美國、加拿大、南美、新加坡、馬來西亞、菲律賓、泰國、紐澳及韓國等地並與當地經銷商建立穩定商務關係。在應用方面，主要用於電廠、捷運車站、高科技廠房、石化廠及一般大樓等，其中建築業、營造業及機電系統，為公司主要合作對象。

國碳科防火材料於運用上主要分為膨脹型及非膨脹型。膨脹型之防火材料利用膨脹後之厚度及耐燒蝕性達到防火目的，而國碳科之產品在此領域已有良好的表現，且公司持續投入研究，目前在市場上保持優異表現；而非膨脹型的產品發展須在原料的熱傳導係數中有所精進，國碳科目前已有適用於電線電纜之非膨脹性塗料，惟應用於其他不同材質之產品，尚在研發中。

近年來國碳科技除了發展防火材料的相關技術與產品外，並且根據各國不同的建築應用提出系統化的發展，針對各種不同的建築物提供更有效的防火設計。

到目前為止，國碳科技已成功開發耐震高強度的防火系統，可應用在地震頻繁的地區，輕便水泥結構建築物應用的防火貫穿系統，大型開放空間如百貨公司、各種車站系統等公共設施建築的防火貫穿系統，輕隔間建築與高強度建築物的介面防火系統，地下通道及電纜等通道的防火系統，近年來更針對國外不同的建築物，如木構造建築物及特殊的貫穿管道材料及電線電纜等防火系統作完整的整理及設計。

近年來世界各地都不斷發生戶外大火，造成許多生命及財產的損失，尤其美國每年因加州大火造成的損失，使美國西南部各州都列為重點防護項目；而由於高樓建築的不斷增加，國內外也都發生多起高樓大火；因此世界各國也都更重視火災的問題，相關防火材料與法規也不斷被提出與修正，市場需求也逐步成長；相對的，防火要求也愈來愈多，困難度也越來越高。

以下為國碳科的產品和服務:

火災的可怕主要在於火災過程中材料燃燒所產生的濃煙與有毒氣體，這都將明顯威脅到人員性命安全。透過以下三大類防火產品的應用，可增加建築材料的耐燃程度，抑或有效形成防火區劃控制火焰漫延，這些均可適當提昇防火安全，增加人員逃生機會。

(1)防火材料：

主要分為阻燃劑、防火填塞材料及防火塗料。

(a)阻燃劑:

在客戶的製程中添加適當且適量的防火阻燃劑，增加其製成品的耐燃或防火性能。客戶的終端產品通常是耐燃塑膠、防火膠或防火泡棉等等。

公司產品有泡棉用阻燃劑，接著劑用阻燃劑，PVC抑煙劑....。阻燃劑客戶主要為製造業，例如:橡塑膠工業、電線電纜製造商、合成樹脂接著劑工業、泡棉工業等等。

(b)防火填塞材料:

防火填塞材料主要係搭配各工法申請認證，因工法取得認證後，其所搭配之防火材料即不可隨意更動，而工法之應用，主要依工程設計所需。

包括矽利康填縫膠、壓克力填縫膠、凝固型與非凝固型防火泥、防火帶與防火管套、兩劑型阻火發泡劑、防火片板、防火灰泥、防火包覆毯等。

國碳利用防火貫穿材料配合「防火區劃」的概念設計多款防火工法。此系列之防火工法均已通過 UL、FM 或 ASTM 等國際規範測試，具 1~4 小時防火時效。此防火填塞材料可將會穿透防火隔間牆、樓板、乃至建築結構體之管道間、通風管道、電線管路等開口之火焰、熱氣、煙與有害氣體封堵起來，達到防止延燒的功效。防火防煙氣密條可用於防火門四周，當火災發生時防火防煙條可迅速膨脹數十倍，將防火門與門框間的間隙完全填滿，封閉火焰、熱氣及煙毒氣體的擴散穿透。

(c)防火塗料及防火披覆材料:

包括耐燃型室內裝修防火塗料、戶內及戶外型電線電纜防火塗料、鋼結構防火塗料、絕熱材料用防火塗料及高性能防火隔熱披覆材料等。

其中，一般耐燃防火塗料及電線電纜防火塗料可防止建築物及電線電纜遇火時火焰的快速擴散，保護生命與財物的安全；鋼構防火塗料遇火快速膨脹，降低鋼樑結構的溫度，保護結構體的安全；隔熱材料防火塗料遇火時防止火焰的快速擴散，保護隔熱材料不會快速燃燒而造成危害。

防火塗料產品有DC7120 水性鋼構膨脹型防火塗料，DC6150 電纜防火塗料，DC309防火塗料，DC309-R 水性電纜線防火塗料，GC99-20水性防火塗.....。

(2)防火工程:

公司承包工程對象包含民間各型集合住宅、台灣電力公司各電廠與變電所、台北捷運車站、機場捷運、政府機關大樓及台積電高科技廠辦等防火工程。

防火塗料

隨著都市人口急速增加，以及建築朝向密集化、高樓層化發展及各種新型建築材料的廣泛使用，火災發生的可能性不斷增加，對於生命財產造成莫大的危害。由於建築物起火原因相當複雜。但火災發生後，如能阻止火勢蔓延速度，使人們有足夠時間逃離火場與救災，將可減低火災產生的危害避免損失擴大。

目前一般耐燃防火塗料，依其防火性能與塗佈重量，用以保護基材，以降低材料的可燃性，減緩其燃燒與蔓延速度，降低發煙量，防止火災的發生及爭取火災發生初期的寶貴時間，以利人員疏散、控制火勢，為防火措施重要的一環。

以下就防火塗料的分類、組成及應用分述如下：

(1)防火塗料的分類

防火塗料根據其使用對象可分為鋼構防火塗料、裝飾型防火塗料、電纜防火塗料和預應力混凝土防火塗料等四種，分別應用在鋼構、裝潢（木質結構或傢俱）、電纜和混凝土樓板。依燃燒特性不同，又可分為膨脹型和非膨脹型二大類；依分散介質的不同，可分為水性和溶劑型兩種；依厚度不同，可分為厚塗型（8~50mm）、薄塗型（3~7mm）及超薄型（＜3mm）等三類防火塗料。

(2)防火塗料的組成

一般防火塗料由黏結劑、阻燃劑、分散介質、填料及其它助劑所組成。黏結劑是組成塗料的基礎成膜物質，通常必須與阻燃劑配合，以構成有效的防火體系。防火塗料的配方調製依不同的防火應用與其防火、物化性能，選擇不同的材料搭配製造不同型之防火塗料，如有機膨脹型主要係用聚磷酸銨、三聚氰銨、異戊四醇及鈦白粉等所組成，而無機膨脹型主要係以水玻璃、硼砂、氫氧化鋁、三聚氰銨等所組成。

(3)防火塗料之應用

(a)鋼構的應用

目前國內的建築以鋼結構與鋼筋混凝土為主要之構造形式，但鋼結構因造價較高，故以建築成本考量多使用於高樓層建築。鋼結構具有強度大、耐震性佳等優點，鋼結構在建築生命週期中所消耗的能源與製造的污染也較鋼筋混凝土構造少，且鋼結構材料具回收性，預估未來國內鋼結構建築將會大幅成長。

在鋼構防火塗料部份，目前市面上已有多種防火披覆或塗料可以應用，但多為價格便宜的水泥混合蛭石無機防火披覆材料，以厚塗的方式（1~10cm）減緩火焰與熱量進入鋼體，但重量過重、美觀性低以及落塵過大造成污染等問題，大幅限制了實用性。

而國碳科已自行研發超薄型鋼構塗料，材質輕、施工容易，且於鋼構表面遇火產生緻密而均勻的氣孔，而使體積膨脹近百倍，可有效降低熱傳導速度，減緩鋼骨溫度的增加，延長鋼構在高溫承重的時間，此產品已應用於國內廠、辦、學校或交通運輸等，如新竹生醫園區產業及育成中心、南寶化學廠、國泰人壽新店大樓工程、中原大學中正樓及潮州車站、潮州車輛基地增設工程等。

(b)裝飾的應用

裝飾型防火塗料可用於木材、纖維板、紙板表面，形成具有防火與裝飾功能的塗膜。平時具有裝飾的功能，當火災發生可阻止火勢蔓延，以達到保護可燃底材的目的。早期此類型之防火塗料以矽酸鹽做為黏結劑，但其隔熱性與耐候性較差，易產生泛白、龜裂與脫落，故目前以高分子塑脂之水性乳膠塗料為主。

(c)電纜的應用

電線電纜為電能之傳輸媒介，應用相當廣泛，尤其超高電壓技術的普遍，導致火災的危險性日益增加。電纜火災一旦發生蔓延速度快且同時產生大量煙毒氣體，由於搶救困難往往易釀成重大災害與損失。為了防止此類事故發生，電線電纜的阻燃性必須提升。

歐美各國與日本對電纜的防火相當重視並有相當規定，如日本規定在電纜隧道中。每隔一段距離必須刷塗一定長度的防火塗料，防火牆兩側的電纜也須刷塗一定長度的防火塗料。由於非膨脹型防火塗料塗層較厚，難以滿足電纜彎曲的要求，故電纜防火塗料仍以膨脹型為主。

國碳所生產之電纜防火塗料，係以先進的阻燃技術研發而成。其特點為遇火即形成均勻緻密的海綿狀隔熱層，可有效阻止火焰隨著電纜延燒，減緩火勢蔓延；同時因為受火、熱而快速形成的膨脹炭層更可阻隔火焰、降低熱傳導率，所以對被塗覆的電纜有相當的防火效果。

阻燃劑

阻燃劑的歷史可以追溯到 1820 年，但在 1960 年代以後才逐漸被大量生產和使用，經過多年發展，阻燃劑已經成為僅次於增塑劑的第二大塑膠助劑產品，市場消費量大。

(1)阻燃劑概述

阻燃劑又稱難燃劑、耐火劑或防火劑，是用以阻止材料被引燃及抑制火焰傳導的助劑，主要應用於高分子材料的阻燃處理。經過阻燃劑加工後的材料，在受到外界火源攻擊時，能夠有效地阻止、延緩或終止火焰的傳播，而達到阻燃的作用。

就阻燃劑的下游應用領域而言，塑膠約佔80%、橡膠約佔10%、紡織品約佔5%、塗料約佔3%、紙張、木材及其他約佔2%及 1%。

(2)阻燃劑分類

阻燃劑可以分為有機系阻燃劑、無機系阻燃劑兩大類，其中有機系阻燃劑主要分為有機鹵系阻燃劑及有機磷系阻燃劑，其中有機鹵系阻燃劑主要以有機溴系阻燃劑為代表；無機系阻燃劑主要是氫氧化鎂和氫氧化鋁等金屬氧化物。

(a)有機鹵系阻燃劑

有機鹵系阻燃劑是指以鹵素為主要阻燃成分的有機阻燃劑，由於其阻燃效率高、用量少，對材料的性能影響小，自 60 年代開始被廣泛應用於阻燃劑市場。但由於鹵系阻燃劑在發揮阻燃作用時會產生大量煙霧、腐蝕性氣體和有毒氣體，且多數溴系阻燃劑不容易分解，容易在環境中形成累積，對環境和生物成長期危害。

針對這種情況，歐美和日本等國家近年來陸續頒布了以＜RoHs＞為代表的一系列法律法規，逐歩對鹵、溴系阻燃劑進行限制和禁用。

(b)有機磷系阻燃劑

有機磷系阻燃劑種類眾多用途廣泛，其特點是阻燃效率高、低毒、少煙、低腐蝕性，與材料相容性佳，並兼具阻燃及增塑二種功能。在歐美、日本等先進國家中，有機磷系阻燃劑正逐漸取代有機鹵系阻燃劑，成為主流產品之一。

(c)無機系阻燃劑

無機系阻燃劑主要己括氫氧化鋁、氫氧化鎂、三氧化二銻、硼酸鋅及聚磷酸銨等。無機系阻燃劑的產品低廉，但需要在材料中大量添加才能達到阻燃效果，所以很容易影響材料原先性能。此類產品和材料的相容性較差，導致此類產品不能應用在對材料力學性能要求較高的產品上。

防火填塞材料

防火填塞，是以具有防火性能的材料，將防火區的貫穿孔隙或縫隙加以填塞，阻絕火苗及濃煙穿越防火區而竄燒至其他空間，保障原本防護區的完整。許多建築物火災延燒的原因皆由於貫穿部未施作阻火系統（防火填塞），導致火災時火勢嚴重延燒擴散。

防火填塞材料主要可分為下列 3 種類型：

(a)膨脹型

膨脹型防火填塞材料依膨脹倍率不同，有高膨脹倍率與低膨脹倍率產品的差別，材料本身除了有防火性能外並具有膨脹性，遇到熱時可迅速膨脹，填封被火燒出的空隙，阻絕火勢進一歩的蔓延。

(b)非膨脹型

非膨脹型防火填塞材料本身並不會膨脹，並有隔熱型及熔損型等種類。隔熱型材料能阻隔熱能使非佈火面溫度控制在一定範圍內；熔損型材料受火時表面會耗損並形成熱遮罩層而達到防火功能。

(c)吸熱型

吸熱型防火填塞材料能夠吸收熱能，將能量換成其他形態，利用物質相變吸收熱量降溫而達到防火的目的。

許多防火填塞材料並不單具上述一種特性，例如有些材料兼具膨脹與吸熱功能，有些則兼具吸熱及隔熱功能，端視產品材質而定。

法規、測試標準與認證

防火產品係一特殊產業，該產品僅能於火災發生後，始能驗證產品之有效性，而無法於生活中驗證其功效，故使用者於欲於市場中眾多品牌中選擇所需產品時，除品牌知名度外，產品測試報告或取得國際性認證機構之認證數，仍為考量因素之一。

防火材料涵蓋技術層面非常廣，除需瞭解化學材料的基本性質及材料間的反應特性外，對於燃燒的現象及熱傳導的路徑與防護也需瞭解，此外，當防火材料應用於建築物時，對於建築結構與介面關係也需暸解。而材料出口至各國時都必須先通過各國法規、測試標準與認證，國際知名的系統認證有如 UL、FM、WH、 ICC-ES等，方可實際應用於當地建築物中。

長期累積

國碳科產品生命週期受技術發展影響，防火材料之發展通常非單一原料即可，尚須結合各種複方材料之特性而組成，且須在防火系統通過各項認證後才能於市場上推廣，而一項新產品從研發完成、產品用途確認到認證作業需 1~2 年的時間，因此一項產品從推出到推廣市場通常需 3~5 年。

因防火產業產品繁多，且須通過各國的法規標準，故防火產業進入門檻高，產業內廠商大多經過多年經營，投入長時間進行各項測試及認證工作，無法任意進出市場，故供應面穩定，且有長期累積效應。

被動防火保護(PFP)產業規模

被動防火保護(PFP)產業規模在2024年為42億美金，預計到2033年市場規模為75億美金，複合增長率為7.2%。

產業概況

近年世界各地台灣、中國、美國、歐洲、澳洲或俄羅斯都不斷傳出火災，造成極大的損害，各國政府也逐漸重視防火的問題，並且修改防火法規來推動防火的要求，防火材料的市場每年都持續的成長，防火工程所需之材料產業現況如下：

(a)阻燃劑：

國內阻燃劑市場小，主要外銷歐美市場，然阻燃劑基本原料大多進口，近年來原物料價格漲幅大，且中國企業逐漸侵蝕，故僅能維持較特殊市場，發展性較小。

(b)防火填塞材料：

國內各種公共工程包括電廠、變電站、捷運車站、機場、學校等都因法規要求必須使用，高科技廠房也因保險的要求都必須使用，隨著台灣防火法規日趨完善，一般的建築大樓對防火材料的採用也逐漸落實，故國內對防火填塞材料市場的需求穩定。

而中國防火填塞材料市場的需求因防火意識抬頭逐漸增加，用量遠大於國內市場，目前均使用歐美高階產品，中國市場亦為國碳科開發的目標市場。

(c)防火塗料：

國內防火塗料市場較小，公司營收來源為鋼構防火塗料及電線電纜防火塗料，而在國外市場，近年來隨著隔熱材料的防火塗料需求大幅成長，防火塗料佔公司營收比重也逐年大幅成長。

此外，由於能源供給的問題日益嚴重，世界各國都加速節能建築材料的開發，因此配合節能材料的防火塗料也成為新興的熱門產品，故未來對防火塗料的需求將持續增加。

產業上、中、下游之關聯性

上游：

為原料及物料之供應廠商。防火阻燃產品，其主要原料包括化學原料、樹脂、橡膠、塑膠與溶劑等，此類化學原料國內外有許多供應商可供選擇，品質及來源均不虞匱乏，而主要物料包括塑膠條、桶、鋼桶等，亦有多家供應商可供選擇。

中游：

國碳科為中游廠商，負責各種防火阻燃產品之研發、測試、認証與生產製造。

下游：

為防火產品之使用廠商，包含機電系統商、營造商、建築商、石化廠、鋼鐵廠、室內裝修業等。

國碳科，是一家環保防火材料公司，2024年營收有6.3億。近5年ROE為16%，15%，14%，16%，16%。毛利率為44%，37%，39%，40%，38%。資產負債率為39%，41%，41%，44%，49%。2024年營收以防火塗料佔52.20%，防火工程佔6.34%，阻燃劑佔13.06%，防火材料佔20.39%，其他佔8.01%。銷售區域以台灣佔營收約24%(工程約6.3%，銷售佔17%)，外銷近76%(以美國為主)，其中，阻燃劑主要以外銷歐洲市場為主。在防火材料方面，國內市場屬於成熟市場，市場保持微幅成長。在國外市場方面，中國及中東市場屬新開發市場，需求量快速成長，在防火塗料方面，美國市場每年將持續保持成長，其餘各國未來將逐步跟進。國碳科研發費用佔營收比例為8.42%。

競爭

(1)防火工程：

國碳科產品具有歐美 UL、FM、Intertek、國內 CNS 及中國 3C 等認證，系統完整且具有競爭力，在國內已有各項重大工程完工實績，品質及價格都具競爭力。因中國市場在防火法規上日趨完善，對防火材料之應用逐漸落實，故為拓展目標市場之一。國碳科在中國市場主要競爭對手均為國際知名大廠，如3M、喜利得(Hilti)，然公司防火阻燃材料品質系統完善，性價比高，具有大幅成長潛力。

(2)防火材料：

(a)阻燃劑：

阻燃劑主要為客製化產品，市場較小，也沒有主要的競爭對手。 

(b)防火填塞材料：

防火塡塞產品國際性品牌繁多，國碳科於市場上常遇到之競爭對手為METACAULK 及 3M。其中 METACAULK 係設立於美國之公司，屬 Rector Seal 公司旗下阻火延燒系統之品牌，以生產各項防火填塞產品為主；3M 係設立於美國之公司，產品領域包含醫療、科技、電子等，其防火產品以防火填塞材為主。

國碳科防火塡塞產品與國際競爭者相較，因公司為較新進入此市場的廠商，在進入市場的初期就參考各家廠商的優缺點進行產品改良，故具有比較完整之產品系統。一般廠商，如METACAULK 僅有隔熱板材或岩棉加防火泥系統，隔熱效果好，但結構強度差，在樓板系統已發生多起工安意外事故；而 3M 有高強度防火板材，但隔熱性較差，在牆結構上價格高且隔熱效果差。

公司則同時具有高強度的防火板材與高隔熱性能的防火隔熱板，可依實際需要做不同的選擇。同時台灣在高地震區域，一般的防火隔熱系統承受震動位移的能力較差，使防火系統在地震時受到損壞，因此公司特別設計出兩劑型防火發泡材，成型簡單，而成型後具有高的吸收變形能力，使防火結構能承受地震的負荷。另外台灣處於高溼熱環境，一般國外產品容易在經過長時間後產生水解等問題，而公司產品在設計時即一併考慮此環境問題，承受環境能力較佳。

國內各重大工程多使用國碳科產品，市佔率逐年提高。而中國為各世界大廠拓展之重點市場， 目前中國的高階市場皆使用歐美大廠之產品，然公司產品性價比極具競爭力，故在中國市場相當具成長潛力。 

(c)防火塗料：

國碳科鋼構防火塗料、電線電纜防火塗料及一般防火塗料與國內外其他廠商之差異性不大，未來將著重於提高品牌辨識度。而隔熱材料防火塗料的市場以外銷美國為主，競爭對手為 FLAME SEAL、NO–BURN Inc、FF88、TPR2 等國際大廠，而目前國碳科產品在美國為領導品牌，極具競爭力，市佔率持續擴增。

發展趨勢

(1)防火工程：

國內針對防火填塞工程已有明確的法令要求，公共工程及民間重大工程都列入必須檢驗項目，而一般民間大樓也逐步重視，因此國內市場每年仍持續成長。中國由於近年來發生數起重大火災，對於防火填塞工程也逐漸重視，中國於 2009 年已修改國家防火規範，未來市場將成長。

(2)防火材料：

(a)阻燃劑：

阻燃劑全球每年需求量極大，且保持持續的成長率，然阻燃劑基本原料大多為進口，近年來基本原物料價格幅度變動較大，僅能維持較特殊市場，發展性較小。

(b)防火填塞材料：

國內已有明確法規要求，近年來除各建築業逐步重視外，一般的建築大樓也逐漸落實，因此國內防火填塞材料市場的需求穩定。而中國的防火意識逐步抬頭，對防火材料用量遠大於國內市場，國碳科產品已通過國內及歐美等地超過 300 項的測試或認證，系統完整，性能優良，預期未來需求將持續成長。

(c)防火塗料：

配合隔熱材料的防火塗料近年來大幅成長，由於能源的問題日益嚴重，各國都加速節能建築材料的開發，配合新材料的防火塗料也成為新興的熱門產品，國碳科已配合美國材料商通過超過百項認證，居領先地位，未來此市場仍將持續成長。因為環保需求，水性鋼構防火塗料的應用將成為未來鋼構防火產品主流。

成長性

(1)未來國碳科仍將以國外防火延燒材料及防火塗料市場需求為主，並結合環保與節能材料，應用在國際的新型建築與一般工業上。

(2)除穩固現有的業績及持續開發新市場與新客群外，將擴展中國公共工程業務，以達成業績目標並持續成長。

景氣循環

防火材料及工程需求主要系隨著建築業需求及政府防火法令規定相關，但近年來隨著環保意識抬頭及民眾對於住的安全性及公共場所防火問題日益重視，帶動著相關防火建材的銷售。雖然防火產業受建築業景氣所影響但基於各國政府對防火法規日趨嚴謹，以致對防火材料及工程需求持續成長，故國碳科所屬行業受到整體經濟景氣循環影響應屬有限。