2013年5月29日

天福茗茶(06868.HK)的營收大約可以做到多少??

世界最知名的飲料就屬,可口可樂,咖啡和茶這三種飲料,其中個別代表美國,歐洲,華人的文化.我們每天喝珍珠奶茶,純喫茶,烏龍茶,或是傳統茶,不知不覺都有茶.其中,最有濃濃的茶文化就屬"傳統茶".台灣有天仁茗茶(1233.TW)這上市公司來推廣傳統茶文化,同時創辦人也在中國創立了另一家上市公司,天福茗茶(06868.HK),為中國最大的茶公司,身負傳統中國茶文化推廣的重責大任.對投資來說,我們只想知道中國的天福茗茶未來營收可以做到多少,所以,我們就藉由台灣跟中國飲茶習性跟文化類似性來推估.


飲傳統茶的台灣人,主要的消費習慣都是"自己買來,自己喝"比較多,送禮較少.所以,這代表大部份傳統茶都是源於自飲習慣,而且以男生為佔多數,你幾乎沒看過女生在泡茶,它們不喜歡這種要耗時慢慢喝茶的活動.而這些飲傳統茶的人,又以35歲以上男性居多,年輕人很少願意坐下來慢慢喝茶聊天.所以,以這來看,飲傳統茶的人口主要是35歲到70歲男性為主要市場,我們就來依照台灣戶籍登記普查資料,算一下這總人數為5541404人,約為554萬人.






以台灣上市公司天仁茗茶(1233.TW)案例來看,它在2012年茶葉營收比佔57.67%,餐飲佔32.72%,茶具和其它約佔9.61%.因為它的合併營收跟非合併營收相差不大,所以我們用非併營收來粗估.天仁茗茶的茶葉收入約為11.7億台幣.台灣喝傳統茶男性的總人口區間約為554萬人,這裡面參雜了沒有喝茶的男性,和重複購買的人,所以,實際的喝傳統茶人口應該更少.不過為了方便計算,就得到11.7億/554萬=211元,也就說,35歲到70歲的台灣男性.平均人均"傳統茶"消費為211元台幣.


如果我們移植到中國最大的茶上市公司天福茗茶(06868.HK),假設目前中國生育率來看,在2020年中國有14.6億人口.但中國和台灣目前主要有兩個不同處,一個是中國"公款消費"相當嚴重,很多做官的都把公家的錢拿去買茶買白酒送禮,所以,這跟台灣很不同.另外一個就是大陸實行一胎化政策.未來中國人口會如何變化,實在不容易預測,所以,我們只大約評估一下,假設中國大陸未來的人口結構會跟台灣一樣,所以得到喝傳統茶葉的35-70歲總人口約為14.6億*(554萬/2332萬)= 3.47億.


如果未來中國也和台灣一樣,擁有人均211台幣的購買力.再加上天福茗茶(06868.HK)依舊盤據中國最大的茶公司來看,這競爭優勢目前看來很難改變,可以得到天福茗茶未來會有732億台幣(3.47億*211)的傳統茶葉營業額.以台灣天仁茗茶(1233.TW)茶葉佔營業額約只佔57.67%來說,未來天福茗茶營收可以做到約為1269億台幣,換算成人民幣,營收約為259億人民幣,對照現在天福茗茶2012年營收17.1億人民幣來看,未來增長幅度約15倍.

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