2012年1月14日

資本形成方式 - 公司經營能否自給自足的指標

企業體從草創到上市的過程中,會不斷的需要資金投入。初期的資金來源絕大多數會來自於 初始股東的出資與銀行的借貸關係中取得......而後期則是從營運中賺取足夠的現金轉入企業體內..

依據會計的準則,公司的主體分成股東權益+負債。當公司賺取收入時會轉入股東權益內...
以公司的章程而言,當年度產生獲利後需分配給股東分享經營的成果.......理想值會是100%,現實中若是將獲利全數分配的話,則公司會沒有足夠的資金繼續擴大經營與提高競爭能力...

故一般而言,會有幾個分配過程:
- 草創期:分配數字接近0,全數轉入擴大經營
- 獲利初期:分配數字 10~30%,其餘轉入公司資本(股東權益)
- 獲利加速期:擴大經營中,但賺取的收入足以支應所需,分配數字 30~60%
- 獲利成熟期:市場接近飽和或公司近期無擴張計畫。分配數字 70~90%



從上述數字來看,若要找出上市公司是否邁向成熟期或是穩定經營,從現金股息的分配率就可以看出究竟。換言之,在公司經營一段時間之後,股東應該會期待其資本形成的方式會由「現金增資」轉為「盈餘轉增資」的形式比較符合對公司經營的想法

另一個方面來講,若是公司經營不善需要常常跟股東伸手要錢。這間公司的經營可能陷入某種困境當中......這個部分,可以透過資本形成的方式來觀察:下圖為聯發科的資本形成數據:



聯發科是一間經營良善的公司,屢獲國內外投資人的追捧。觀察其資本形成的方式...
可以發現除了初期 86~89 年之間需要較多的資金投入外,90年過後獲利能力以足以支撐擴大規模所需故其獲利幾乎都發放給股東分享經營的成果.....下圖為力晶的資本形成數據:



力晶屬於資本密集型的產業,但其獲利並不穩定。觀察其資本形成的方式,可以發現該企業需要大量的資金為來維持營運...經過多年的經營其盈餘轉增資比重仍不高... 絕大多數的時間處於跟股東伸手要錢的狀態...

若公司在成長的初期需要資金投入,參與現金增資換取公司的成長動能是有機會獲得更高的獲利空間......但在經營一段時間後仍處於需要現金增資無法自給自足的狀況,就則要好好的想一下。是否值得再繼續投入

reference:股魚網

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