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2011年10月25日

你是在看新聞還是看女主播?? -- 電視廣播TVB (0511.HK)

在評估一家企業的時候,有很多index可以使用,最常用的莫過於本益比(市營率)(PE:股價/每股收益);淨值比(PB :股價/淨值),這兩種衡量方式實際是一種相對的估計方式,在極限兩端的時候會出現跟原本商業本質不太match的時候,舉股票的PE來說,一般來說PE是愈低愈便宜,愈高愈貴.但在實際商業的情形可能卻完全相反

假設一家市值已經是巨大的公司,沒有蝦咪成長性,也就是PE=10有可能反而是貴,然而如果一家市值很小的公司,未來成長性非常大,雖然現在PE=30反而卻相當便宜,所以以這兩個案例來說,實際還是需要看企業的展望來做合理的PE評估,不一定PE=30就是貴,PE=10就是便宜.






















在以前,媒體跟演藝圈是可以明顯區隔的,現在則是已經漸漸交集了,甚至是無法區隔,也就是媒體有綜藝化,演藝圈有傳媒化的趨勢,這是因為現在網路發達,演藝人員也有個人媒體的發言權,不會像以前演藝人員要對媒體卑躬屈膝,另外一個比較特別的是新聞主播也呈現這趨勢,現在選主播也跟投資分析的量化分析一樣,需要量化數值,很多優秀的人去競爭那只有幾個人的主播位置,那要如何從一堆履歷中快速篩選ㄋ?? 答案在:34、23、35,哈哈...這是唯一量化的標準,現在很少人會在意主播的播報水平,大家都看哪一個主播"正",不僅要正,還要會唱歌,之前還有主播在電視上唱歌,看來新聞綜藝化是一個趨勢,下面介紹電視廣播TVB(00511.HK)(市值197億港幣,資本負債率4%,派息率 66%,毛利率63%,擁有5家電台),很多台灣人看的TVBS新聞就是這家公司的業務.


最近HTC的創辦人王雪紅協同Providence Equity Partners和陳國強買下電視廣播TVB(00511.HK)的26%股權進入傳媒業.電視廣播TVB(00511.HK)這家公司是香港的老牌傳媒公司,影響力也是香港最大的,它的業務遍及兩岸三地,也輻射到全球華人地區,由於香港的傳媒業的內容是相當有水平的,對華人文化有相當的影響力.電視廣播TVB(00511.HK)的主要業務為地面電視廣播及節目製作、節目發行及分銷、海外衛星收費電視業務、台灣業務、頻道業務及其他相關,它主要擁有翡翠台,明珠台,高清翡翠台、J2台和互動新聞台。它的營業額包括扣除佣金後的廣告淨收入、版權收入、訂戶收費、以及來自銷售解碼器、銷售雜誌、節目╱廣告製作的其他收入。下面就是它的業務:


(a) 香港地面電視廣播 - 免費播放電視節目及招收廣告及節目製作
(b) 節目發行及分銷 - 分銷電視節目及頻道予錄影帶及電視廣播經營者
(c) 海外衛星收費電視業務 - 提供衛星收費電視服務予美國、歐洲及澳洲的訂戶
(d) 台灣業務 - 於台灣製作節目及分銷電視頻道予收費電視經營者
(e) 頻道業務 - 於中國內地、馬來西亞、新加坡、香港及其他國家編製及分銷電視頻道
(f) 其他業務 - 流動裝置的內容供應、入門網站、雜誌出版及其他相關服務


以比例來說,香港的地面廣播佔53%,台灣業務佔15%,節目發行與分銷佔14%,海外衛星收費電視業務佔8%,頻道業務佔7%.至於它的收益當然主要就是廣告,其次是版權收入跟訂戶費用,其中廣告收益佔68%,版權收入佔20%,訂戶收入佔11%.下面就是電視廣播TVB(00511.HK)的業務明細:


香港地面電視廣播
香港地面電視廣播(主要包括免費電視頻道:翡翠台、明珠台、高清翡翠台、J2台及互動新聞台),它的成本主要包括自製電視節目成本及購買影片版權的攤銷成本.


翡翠台
翡翠台平均錄得25收視點1及86%的收視百分比,其中有四套劇集取得佳績。唐代宮廷喜劇「公主嫁到」成為最高收視的戲劇節目,台慶劇「巾幗梟雄之義海豪情」,平均錄得33收視點。時裝劇方面,「刑警」及「談情說案」兩套警匪劇集亦深受歡迎,分別平均錄得30收視點及32收視點。「女王辦公室」、「天天天晴」及「依家有喜」三套以不同工作間為背景的時裝劇,配上令人耳目一新的演員陣容收視亦有佳績.非戲劇節目成為平日夜間和周末晚間時段的主打節目。大型紀錄片「森海尋寶」。紀錄片於巴布亞新畿內亞及所羅門群島拍攝,以當前最熱門的生態保育為主題,呈現天公造物之奇妙。綜藝節目方面,大受歡迎的喜劇小品「荃加福祿壽」掀起男扮女裝的潮流.大獲好評的歌唱比賽「超級巨聲2」,見證獲歌迷博客譽為「小巨肺」的林欣彤一夜成名的經過。翡翠台還引領美食節目潮流,加強發掘具明星魅力的廚師主持人,包括「大廚出馬」的馬浚偉、「為食總司令」的黃永幟、「為食一條街」的林澄光、「和味蘇」的美女廚神蘇玉華等。這些節目的強勁收視,證明香港人對飲食世界情有獨鍾,並對藝員在廚藝背後的真性情深感興趣


J2台
J2台主要建立了鮮明的年青形象,並與翡翠台及高清翡翠台達致真正的優勢互補。J2台播映各種自製的偶像節目。在每日的清談節目「兄弟幫」中,名人嘉賓與主持暢談每日最新的娛樂猛料。除了「巨聲工房」外,每周一次的音樂會「Music Café」亦為新一代歌手提供寶貴的演出平台。鑑於跨平台項目對提升頻道的品牌形象十分重要,tvb.com與新銳電影導演葉念琛共同製作多媒體合作項目,如實況劇集「10分試愛」。J2台亦以最新的劇集、動畫及揚威國際的得獎節目贏取無數年青觀眾的歡心,包括購自韓國的人氣劇集「原來是美男」、奪得艾美獎及金球獎的荷里活大熱劇集「吉列合唱團」、差不多與當地同步播映的熱門動畫「黑執事」、台灣綜藝節目「超級星光大道」,以及兩個亞洲音樂流行榜節目MUSIC STATION」及「K-POP」)


高清翡翠台
隨著數碼地面電視的覆蓋率逾89%,高清翡翠台建立了穩定的收視。為配合高清電視節目需求的增長,無綫電視加快將標清錄影廠及設施轉為高清,以增加戲劇及非戲劇節目的高清製作。隨著更多觀眾由模擬制式的翡翠台流向高清翡翠台,高清翡翠台於平日非黃金時段及周末日間的收視率持續增長。高清翡翠台是播放針砭時弊及具話題性的優質戲劇的理想平台。於緊接晚間新聞後在「高清劇場」中播映的中國內地熱播劇集「蝸居」,針對內地置業困難,揭示基層人民不惜一切一圓置業美夢的實況。亞洲劇集,例如「BOSS」(日劇)及「伊甸之東」(韓劇),亦大獲好評。高清翡翠台劇迷亦可欣賞多套優質紀錄片,包括動植物奇觀系列「野性俄羅斯」。這是一套有難得機會可以在世界上最大原野而當地有不少瀕危物種的地區進行拍攝的紀錄片。


明珠台
明珠台每周黃金時段4的收視百分比為77%,並連續六年囊括英文地面電視頻道百大高收視節目.明珠台的優質節目包括種類廣泛的荷里活猛片、美國優秀劇集╱喜劇及英國廣播公司的經典紀錄片系列,為觀眾帶來無窮樂趣。大受歡迎的「開魔法陣終極篇」曾高踞夏季星期日晚上八時半時段的收視率十八周,錄得高達7.2收視點(收視百分比為91%)及平均5.4收視點(收視百分比為93%)。電影也是觀眾摯愛,其中「蜘蛛俠3」的收視率最高,錄得9.5收視點(收視百分比為94%),「哈利波特火盃的考驗」錄得9.2收視點(收視百分比為94%)及「哈利波特鳳凰會的密令」錄得9.1收視點(收視百分比為95%)。


互動新聞台
互動新聞台於二零零九年一月一日啟播,自此成為香港最多人收看的二十四小時新聞頻道。該台吸引高端消費群,即是有高薪厚職和具專上教育程度的人士,大部分年齡介乎二十五歲至四十九歲之間。為盡量擴大觀眾覆蓋面,互動新聞台的內容與無綫收費電視的新聞頻道共享,同時亦於tvb.com作串流直播。根據CSM媒介研究的調查結果,於二零一零年第四季平均每周5約有四分一的香港四歲以上人士曾經至少收看過互動新聞台一次。該頻道的收視率保持升勢,按全日、任何時間及特別事件(如六月二十三日至二十五日的2010政改辯論及八月二十三日的馬尼拉人質危機等)計算,互動新聞台的表現均較本港其他二十四小時新聞頻道優勝


香港收費電視業務
無綫收費電視頻道組合的九個頻道:無綫新聞台及無綫新聞2台(提供二十四小時新聞服務)、無綫生活台、無綫劇集台、無綫經典台、無綫精選台、無綫娛樂新聞台、無綫兒童台及無綫音樂台。鑑於需求殷切,無綫收費電視於二零一零年九月啟播全新飲食頻道—無綫為食台,以迎合觀眾的濃厚興趣。這個頻道專為本港觀眾口味而設計,商業潛力優厚。無綫為食台的節目包括本地名廚示範、名人及食評家介紹城中名館,以及各地美食的資訊娛樂。無綫為食台還向新加坡及日本購買優質飲食節目,與本地製作互相輝映。無綫劇集台繼續以最新最追上潮流的韓、日、台吸引觀眾。二零一零年,無綫劇集台的播映時數達一千六百六十八小時,當中六百二十四小時為全港首播劇集,包括「IRIS」(韓劇,於2009KBS Drama Award勇奪七項大獎)、「仁醫」(日劇,於第六十三屆Television Drama AcademyAward橫掃七項大獎)及最時髦的浪漫劇集「就想賴著你」(台劇)


其他香港業務
互聯網業務tvb.com繼續穩步增長,保持在全港娛樂網站的第一排名。核心服務產品「myTV」和「藝人」,增強用戶忠誠度.「myTV」現時每月吸引約三百萬名不重複互聯網用戶使用,約佔全港網民總數70%。深受家庭觀眾歡迎的劇集「巾幗梟雄之義海豪情」,吸引一百二十萬人次觀眾透過「myTV」欣賞,網站為觀眾提供一千萬次錄像播放,並錄得三千萬網頁瀏覽人次,令其成為二零一零年度內「myTV」最受歡迎的節目。單是第一集的「荃加福祿壽」便錄得一百三十萬人次瀏覽串流影片,打破「myTV」的紀錄。


電影製作
電視廣播TVB(00511.HK)夥拍邵氏製作有限公司製作多套電影,包括「抱抱俏佳人」等;另與英皇集團組成的合營公司,則製作了電影「翡翠明珠」,並已於二零一零年夏季上映。另外尚有多套拍攝中的大型製作,將於二零一一年上映。雜誌出版無綫電視出版《TVB周刊》以配合電視台和藝員的宣傳活動。《TVB周刊》於二零一零年的銷量保穩定,讀者人數繼續躋身全港暢銷雜誌之列。


節目發行及分銷
電視廣播TVB(00511.HK)節目發行及分銷業務包括透過電視廣播、錄像及新媒體發行無綫電視節目。


國際業務
電視廣播TVB(00511.HK)無綫電視的國際業務在海外分銷節目方面繼續取得進展,如馬來西亞、新加坡及中國內地等主要市場的收益保持增長。環球經濟復甦,亦令到來自台灣、澳洲、歐洲及美國的廣告收益顯著增長。


台灣業務
台灣舉行之五都選舉中TVBS取得政治廣告的重大佔比。我們亦看到娛樂頻道TVBS-G的重整取得一些進展,締造不少令人鼓舞的成績。TVBS深受歡迎的晚間清談節目亦已作出進一步微調,以吸引層面更廣的觀眾。然而,台灣群雄割據的傳媒業正處於整合階段,值得關注的是,中嘉網路股份有限公司與凱擘股份有限公司兩個多系統營運商已被財力雄厚的傳媒集團所收購,令不少競爭對手變得更加強大。


頻道業務
TVB8及星河頻道隨著所在主要市場的經濟迅速復甦,廣告消費強勁,TVB8及星河漸入佳境。在中國內地,TVB8是推廣全國大型活動的主要大眾傳播媒體之一。TVB8於二零一零年第二及第三季製作了一系列節目,有助提升的品牌地位.頻道業務的收益來自向無綫收費電視有限公司(「無綫收費電視」)提供的十個收費電視頻道,以及來自衛星電視頻道業務的TVB8和星河的收益。


電視廣播TVB(00511.HK)這家公司算是輕資產高配息的股票,它也跟騰訊合作作微薄的內容服務,微博就是我們所指的twitter,它也跟上海內地公司合營,跨入內地業務,不過在香港,政府有意批出新的數碼免費電視牌照傳媒業,對這家公司也會有稍微的影響,另外現在數位多媒體與網路也大大侵蝕媒體產業的收視,這也是長期的趨勢,不過電視廣播TVB(00511.HK)也積極往中國內地發展,這可以長期觀察.

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