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2011年8月4日

友佳(912398.TDR,02398.HK),中國CNC工具機龍頭

你用什麼眼光看待投資就會決定你的投資命運,在投資領域,一般會採兩種的截然不同的投資方式,第一種是擇時,這是投機領域,主要判斷籌碼跟心理來做投機的操作,第二種就是純粹投資,擇價位,選擇一個投資標的價位去購買,不管時間,主要判斷的企業價值與產業.從歷史的眼光看來,這兩種方式都是致富的方式,很多人都曾用這兩種方式大富大貴,其中以人數來看,擇價位的投資是較多人致富的方式,擇時也是很多.

雖然上面兩種方式都可以致富,但從時間來檢驗卻可以看出明顯差異,在投機領域成功,通常時間短暫,所以當你用投機方式致富後最好的方式就是趕緊退出收手,避免再參與賭博,因為在投機領域是你玩得愈久犯的錯誤會愈多,最終會以失敗收場,原因是投機的方法是沒有任何根據的,也就是在思維上他是沒辦法複製的.擇價位投資則是投資愈久犯的錯誤愈少,投資思維是可以複製的,因為他有一個可以估量的東西 -- 公司.所以就看看你採取哪種態度看待投資了,就如同生活,你可以輕輕鬆鬆如同哲人般悠然的生活,也可以慌慌張張每天煩惱薪水有沒有多1000元,一切看個人了...

第129家公司,友佳(台灣TDR,香港股市),中國CNC工具機龍頭















友佳子公司介紹 http://v.youku.com/v_show/id_XMjYyNTM2OTQw.html

“工具機”是將金屬毛坯加工成機器零件的機器,它是製造機器的機器,所以又稱為“工作母機”或“機床”。“CNC工具機”,是電腦數位控制工具機(Computer numerical control)的簡稱,是一種裝有程式控制系統的自動化工具機。該控制系統能夠邏輯地處理具有控制編碼或其他符號指令規定的程式,並將其解碼,從而使工具機動作並加工零件。目前工具機被廣泛應用於汽車、機械、模具、家電和電子資訊產品外殼等機械產品的加工


全球工具機的生產主要集中在日本、德國、義大利、中國大陸、臺灣、韓國、美國等幾個國家和地區。中國大陸是全球第三大工具機生產地區,2008年中國工具機產值達到130億美元,占全球工具機總產值的17%中國大陸雖然是全球第三大工具機生產地區,但其工具機產品以普通工具機為主,截止2009年6月,中國大陸工具機行業產量數控化率約為23%。


在中國大陸的工具機產業中,本土企業生產的數控工具機大都是附加值較低的簡單經濟型數控工具機,占比近70%,而進口的卻是具有高附加值的高中檔數控工具機,國外公司(含大陸外資工具機廠商)大約佔領中國國高檔工具機85%的市場佔有率。中國工具機行業分散,2008年中國有工具機企業6400多家,比2007 年增加近50%,同時國外工具機行業通過進口等方式參與國內工具機行業競爭,使得國內工具機行業競爭異常激烈。從市場競爭領域來看,市場競爭主要集中在中、低端領域,而高端市場競爭有限。



未來中國工具機產業的發展將保持兩大主要趨勢:產業升級和進口替代產業升級:中國工具機產業的升級首先是工具機數控化率的提升,其次是數控工具機中,中高檔數控工具機的比例持續提升。進口替代:隨著中國工具機產業技術能力的持續提升,以及全球工具機製造商向中國的轉移,中國工具機進口將持續下降,由國產的工具機進行替代。


工具機是製造工具的機器,因此使用工具機的主要是製造工業產業,中國工具機的產業前景與宏觀經濟密切相關。就下游應用行業而言,汽車是使用工具機的主要行業。占到中國工具機消費量的40%。
















叉車[Forklift],工業搬運車輛,是指對成件託盤貨物進行裝卸、堆垛和短距離運輸作業的各種輪式搬運車輛工業搬運車輛廣泛應用於港口、車站、機場、貨場、工廠車間、倉庫、流通中心和配送中心等,並可進入船艙、車廂和集裝箱內進行託盤貨物的裝卸、搬運作業。是託盤運輸、集裝箱運輸必不可少的設備


自行式叉車出現於1917年。第二次世界大戰期間,叉車得到發展。中國從20世紀50年代初開始製造叉車。2000年以後,隨著中國經濟的重工業化,中國叉車銷量快速攀升。中國叉車產業主要分為內燃式叉車和電動式叉車,其中內燃式叉車比例較重,占比始終在75%以上。中國叉車生產企業眾多,其中生產規模較大的安徽叉車集團(簡稱安叉)和浙江杭叉工程機械集團(簡稱杭叉)規模遠大於國內同業,2008年市場佔有率分別為29%和27%,兩者合計市場佔有率超過一半,處於壟斷地位。其餘叉車生產廠商規模遠小於這兩家行業巨頭.


友佳主要為從事CNC工具機(82.6%營收)、停車設備、叉車(6.4%營收)的生產製造和銷售,均屬於機械加工和組裝行業友佳三大類產品中,CNC工具機基本供應中國大陸國內市場,叉車則以出口歐美為主,部分於大陸銷售,停車設備也主要於大陸國內市場銷售,少量出口港澳臺及東南亞地區。整體而言,友佳業務重點以中國國內市場為主,少量出口歐美等地區,以下將依上述三種產品之產業概況及發展,與未來發展趨勢分述之。


1.CNC工具機
友佳製造及出售各類不同功能的CNC工具機,該等CNC工具機是按照客戶的要求及規格訂造。製造的全部工具機已自動化,並採用電腦數值控制器。友佳的CNC工具機主要有以下三大類,即立式加工中心機、車床及龍門型加工中心機

(1).立式加工中心機
立式加工中心機是用以將工件放進中心機內,並將在工件上移動的切割工具切割、鑽孔及研磨時保持固定。友佳製造的每台立式加工中心機裝有切割工具,適當的切割工具(即刀片及切削機)將根據電腦數值控制器設定的程式,於工序中自動從庫內作出交換。一般來說,立式加工中心機最適合用作生產平面工件。一般訂造以滿足客戶所需的性能包括工作臺範圍、工作臺最高負荷量、軸速、主軸錐度規格、軸驅動器及轉換工具時間。該等立式加工中心機經電腦數值控制器全自動操作,如可輸入程式為工件進行切割、鑽孔及研磨,以達到所需形狀及呎吋,下圖顯示立式加工中心機的主要零件:















(2).車床
與立式加工機相似,CNC車床亦備有多種規格不同的型號,如最大擺動幅度及轉動直徑、軸速、軸驅動器及轉換工具時間。CNC車床亦由電腦數值控制器全自動操作,切割工具庫亦會安裝於每部車床。然而,CNC車床最適合用作生產立體圓形狀物件。下圖所示為友佳的車床的主要部分。














(3).龍門型加工中心機
龍門型加工中心機是加工中心機中的一類,其二個立柱與橫樑組成一個門型結構,工作臺及工件可以穿越這個門型結構。其主體結構主要由底座、工作臺、雙立16柱、橫樑、鞍座、主軸頭、主軸、CNC控制器等組成,附圖如下。將工件置於其工作臺上,結合工作臺、主軸頭等的移動及主軸刀具的旋轉完成銑削、搪削、鑽削、攻牙、鉸孔等多元化的綜合加工。龍門型加工中心機其廣泛應用於各行業:汽車、航太、模具、及所有涉及金屬切削加工的行業,尤其適合大型工件的加工。














2.停車設備
友佳的立體停車設備可大致分為六種停車系統,即立式循環系統、多層循環系統、平面循環系統、電梯系統、兩層/多層系統及汽車電梯,以適合如用作停車場的土地的面積及經濟效益等各項條件。該等停車系統一直用於住宅樓宇、商業及辦公室樓宇、酒店及購物商場
(1).立式循環系統
這系統涉及將汽車以橢圓形停泊於垂直面的連接及旋轉平臺。汽車利用底部裝載方法進入系統,並將其升高及轉動。













(2).多層循環系統
這系統涉及將汽車停泊於水平面的盒式縱轉系統連接及縱轉平臺。該系統頂端的電梯進出,並順著該系統縱轉。











(3).水準循環系統
這系統利用建於樓宇底下的水平面地下空間,旨在透過除汽車通道,以減省停車所需的空間,從而增加在特定水準範圍內可停泊的車輛數目。這系統涉及在一個設有電梯的盒式旋轉系統中,在水平面上分兩行安裝多個停車輸送帶,據此,汽車將會升上地面入口/自地面入口降下。















(4).電梯系統
電梯系統將汽車電梯組合與可停泊汽車的停車位結合,讓汽車可停泊於不同層數的平臺。電梯可設於縱軸或橫軸的電梯兩旁設置的停車位之間。汽車可經過自動化輸送帶從電梯移至停車位。






















(5).兩層/多層系統
兩層系統涉及將一部汽車停泊在另一部汽車之上或之下,採用鏈式電梯升起汽車,以及採用可移動運輸帶將下層的汽車向左或向右移動,讓汽車可隨意進出,以增加停車的效率。多層系統是次兩層系統的延伸應用。
















(6).汽車電梯
汽車電梯構成汽車通道一部分,用作升起及輸送汽車甚至其將會停泊的層數。

















3.叉車
友佳設計、組裝及出售叉車,主要為柴油叉車。製造及分銷的叉車可迎合多個不同工業的需要,主要用於運送物件至貨倉或廠房綜合大樓等範圍內無人到達的地方。各類叉車備有多種類別、負載量、性能及結構,以配合客戶的具體應用及行業需要。其中柴油叉車需要特別燃料儲備設施。






















友佳之主要產品CNC工具機,屬中檔及中高檔之CNC工具機產品目前在中國市己站穩排名第一,在此穩固基礎上,友佳將往下切入市場龐大的金字塔底部的低端經濟型CNC工具機市場.而友佳之生產製造基地全部位於浙江杭州地區,其所採用的主要原物料包括控制器、鑄模、切割工具、引擎及鋼材等。目前除關鍵性組件控制器仍有賴國外進口外,其他原物料基本上可在中國國內取得,其中北京發那科機電有限公司為歷年以來原物料之重要供應商,其是日本發那科株式會社在中國之合資企業,在工具機之主要配件(約占整機成本20%)-控制器市場,發那科控制器產品市場佔有率極高,在中國大陸市場佔有率第一位,全球與之同級競爭的也僅有日本三菱、德國西門子2家.


友佳的產品己打開中國汽車製造市場,進入一線大廠如長安汽車、柳州五菱、三一重工、徐工集團、柳工集團等中國的大型整車及工程機械企業,其在中國市場地位得到了客戶認可,另一方面,於二零一零年六月,收購了意大利Sachman Rambaudi之「Rambaudi 」事業部其中一些資產,包括有形資產、存貨及無形資產。Rambaudi是有70年歷史的知名製造廠,主要從事設計及生製大型銑床及加工中心,適用於航天及大型模具方面之應用領域。


友佳的整體毛利率約為25.9%,資本負債比率13.4%(%) ,權益回報率25.7(%) , 由於CNC工具機使用壽命長達七年以上且一般客戶在有擴充產能需求或汰換設備才會下單,所以產品周期相當長.





投資績效跟投資次數成反比


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