2011年5月21日

手機EMS代工企業 -- 富士康(02038.HK)

.香港人喜愛賭馬,在香港賭馬可說是全民活動,幾乎沒有香港人沒賭過馬,具來自"美索不達米亞火星球"的嚴肅資料顯示有3成的香港男生曾經迷過賭馬,只要區區兩塊港幣就可以參予賭馬活動,又可以以小搏大 ,所以說是非常狂熱,人人都有自己賭馬經.

香港人會賭馬實際上是英國殖名的殘留活動, 英國人因為曾經是世界的中心,聚集非常多的財富,一但人富裕後,賭就是必然的.不過大部分參予的人都是純娛樂,裡面還是有頂尖的馬分析跟投資人,專門研究馬跟騎士,專業的程度令一般人汗顏.賭馬有一個很大的關鍵問題可以討論空間,到底事要投資"馬騎士"還是"馬匹",一項成功的競技跟這兩項大有關係,馬騎士可以化腐朽為神奇,把一批普通馬騎到好成績,一個差的騎士可一把千里馬良駒的成績弄的普通,這是一個很有趣的問題,專業的人也許已經有答案了,我承認自己一無所知了.

在投資領域也會有這問題,我要投資一個良好的"經營團隊"(馬騎士),還是只要注重投資"公司的商業模式"(馬匹),一個良好的經營團隊可以把普通的企業經營到很好的成果,一個差勁有品德瑕疵的管理人可以把好公司搞垮,同樣也都會有馬匹跟馬騎士選擇的問題,這也是很有趣的,每個人都會有自己的答案,像如果你投資鴻海,富士康,apple或是berkshire Hathaway實際上是投資"馬騎士",看重的是企業主的經營能力.

第64家公司,富士康(香港股市),鴻海旗下主要代工手機的企業


















要探究富世康的核心競爭力,全球有一家公司跟他極為類似,就是Walmart,全球最大的零售企業,它主要客群是普通老百姓,訴求的口號是"天天都低價",是以成本為導向的巨型企業,像一般的食品製造業或是家庭商品製造業都要跟他低頭,因為他直接接觸客戶,掐住所有企業的頭,只要擺在它的貨架上就有一定的銷量,所以walmart也開始剝削供應鏈,每隔一段時間都要降價,由於很多企業銷貨的給walmart,當然就任由他宰割


除了剝削供應鏈以外,節省成本還有另外兩個,一個是人力成本,很多第3世界國家的薪水都低的不像話,近年來也爆出有有虐待勞工的嫌疑,最後一項成本就是供應鏈的成本,如果你知道walamrt有專門的衛星來監控所有的物流狀況,你就知道它的供應鏈是拉到全球去做,這已經是零售業的終極版,很難有任何企業可以做到如此..


富士康這家就是幫電子業做EMS代工,幫你量產電子產品,主要還是以手機為主, 他的供應鏈也是拉到全球客戶,從丹麥,匈牙利,墨西哥,芬蘭,中國,巴西,韓國,墨西哥,印度.運籌帷幄於全球.富士康客戶包括各跨國品牌,手機客戶為諾基亞、索尼愛立信、摩托羅拉、三星、LG等,去年鴻海代工的蘋果iPhone智慧型手機以及平板電腦iPad熱銷.


富士康是鴻海集團旗下的子公司,它的母公司鴻海是全球最大的EMS代工企業,也就是台灣首富郭台銘的企業,它的供應鏈應該也是和富士康共用,供應鏈管理的運作是這家公司的核心競爭力,在電子業,它就是walmart,無人能出其右,上面講到成本是這家公司要注意的,由於中國的人力薪水慢慢調漲,所以也內遷到四川成都內地去來節省成本,你看它最近虧損裡面也是有一次的搬遷費用.


鴻海集團是一個電子業的超級大巨獸,市值上兆,裡面有代工,也有自製零組件,自成一個王國,他選擇一個零件就可以塞爆一家公司的訂單,對於電子業的供應鏈有很大的影響力,你可以看看鴻海這篇文,基本上裡面的企業是交叉掩護,可以互相利用個別資源,是其他公司很難望其項背的,成本優勢是不言可喻.


不過最近這家公司比較倒楣,主要客戶nokia沒有抓到smart phone的趨勢,讓一些如HTC,Apple等企業趁勢追趕過去,Nokia主要還是以平價手機為主,忽略smart phone市場,我也發現我周遭的朋友都開始用smart phone,這確實是一項大趨勢,不過nokia也應該已經加緊跟隨趨勢,未來還是未定之天,不過HTC長期來看發展的淺力較大,因為道理很簡單,它不是像apple靠明星CEO來加持,很多人甚至不知道HTC CEO是誰.


富士康主要的對手是比亞迪(BYD)或偉創力(Flextronics),不過就我之前講的,這些根本不是對手,因為全球只有一家公司可以做到全球運籌帷幄,成本最低,時間最快幫你製造,這可是很難的 ,像你為何要排隊買iphone,其實就是製造的瓶頸,它無法一下子可以製造這樣多手機,所以你要等很久才能買到,不過這已經是電子業最快的,對於像電子業以速度取勝的策略,鴻海集團就是第一選擇. 富士康的毛利率約5%附近,這就是代工低毛利率特性,資本負債比率14.33%,鴻海持股 70.92%





No matter how good an idea sounds, test it first


不管一個想法聽起來有多好,先測試一下

~Henry Bloch~


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