2011年5月21日

女朋友時常光顧股,中國品牌女鞋銷量第一企業 -- 達芙妮(00210.HK),

億萬富翁投機大師George Soros曾經發表一個很有用的觀點,他發現在社會科學領域因為有人性夾雜其中,無法用科學方法思考,用科學量化的方式發展有極大的問題,如果直觀的說:方法是要模糊的精準,愈精準愈有可能是錯的.

模糊的精準是門藝術,已經跳脫科學, 前面有提到一般人進化決策的3步驟,"質""量""質",模糊的精準是在第3層次的決策,進入文化,歷史,心理和哲學領域,大部分在社會領域獲得極大成的人都是在用這一套方法,它已經解脫了"量化迷"的階段, 並不是所有東西是可以量化的,也不是量化後的東西具有任何意義,模糊的精準只在乎簡單的幾個量化關鍵數字跟其它相關非量化"質"的判斷.

現實生活也是這樣的模糊的精準,一個沒有經驗的創業家通常會寫幾百頁文圖並茂與量化的計畫書,試圖去說服別人去投資它,可是你會發現別人可能只是聽聽你的想法跟幾個關鍵數字就可以判斷你的創業可能性.在經營企業也是適用這原則,很多CEO大約只會看幾個重點數字跟相關非量化質的因素來做企業得決策,你不會看到CEO在研究幾千頁的計畫書,因為裡面重點只有幾個.

投資大師buffett也曾經描述模糊的精準概念,實踐在投資中石油,他用了中石油跟其它國際石油企業的本益比低的不像話,中國也缺石油的模糊精準概念,只用5分鐘看一看資料就投資大筆資金了,回歸原始還是這句話:並不是所有東西是可以量化的,也不是量化後的東西具有任何意義.

第65家公司,達芙妮(香港股市),中國最大的女鞋零售企業









有時候我逛街的時候會發現有些男生臉很臭,幫女生提著包包,女生在旁邊試穿鞋子,衣服或是看包包,男生就像門神一樣站在旁邊,顯示不耐煩的樣子,女生通常比較少去運動,它們最大的運動量就是逛街選這3件東西,很多女生逛街可以逛一整個下午,東挑西選都不會累,跟肯亞的馬拉松選手一樣很能走,結果陪走的男生就像落後的慢跑選手,垂頭尚氣.垂頭尚氣還好,有時候對話還很好笑,女生通常都會試穿給男生看, 然後詢問男士的意見,偏偏男生沒有審美觀,通常都會敷衍了事


女士問:這衣服漂亮媽?
男生回答:不錯
女士問:那這一款ㄋ
男生回:不錯.
女是問:這鞋有質感?
男生回:不錯.
女生終於受不了說: 你怎麼都說"不錯",你是不是在敷衍我!
男生回:不錯.


探索一般企業如何茁壯是很有趣的一件事,很多企業一開始都是從最低階的幫別人代工,從中學到製造技巧,然後慢慢往上層發展,開始發展自己的產品,然後走向品牌之路,跟原本代工品牌的企業搶生意,最後厲害的企業會把原本的品牌業者趕跑,趕跑後就開始聚焦自我品牌的發展, 再委外代工,然後被下一個模仿者X掉,台灣的科技業跟亞洲的企業都是這樣做生意的


達芙妮國際是中國的女用品牌鞋企業之一,銷量全中國第一, 於中國大陸、台灣、香港及韓國賣女用鞋,品牌已迄立市場超過二十年,這家公司主要有兩個自有品牌「達芙妮」及「鞋櫃」.其中"達芙妮"主攻中價女鞋市場,達芙妮分為「D28」及「D18」兩大系列,目標顧客分別為20至45歲及15至30歲之女性,鞋櫃是主攻一般大眾市場.等於說他是想大小魚都吃,所以他策略性地在「達芙妮」店鋪的毗鄰開設"鞋櫃",下面是它的營收來源:主要還達芙妮品牌跟鞋櫃的收入,分別佔66%,20%



































除了自我品牌業務之外,他還幫全球包括美國、歐洲及日本等世界各地經銷商生產優質鞋類產品,也代理銷售高檔國際品牌「AREZZO」、「Sofft」及「Born」以及「Nike」,adias等名牌鞋,只不過最近要聚焦的關係,所以把Nike的品牌關掉,縮編adidas的銷售,看起來事要把運動鞋這一塊丟掉,這些都佔它營收成份很低,不是很高.


要加強在中高女鞋的品牌市場 ,達芙妮購入富珍國際有限公60%之股本權益。富珍是一間於中國一、二線城市,以及香港和台灣專營優質中高檔鞋履之零售商。目前,富珍於約200個銷售點售賣自有品牌-「愛意」及「愛魅」,以及其他代理品牌,當中包括加拿大知名品牌「ALDO」及美國時尚品牌「Jessica Simpson」。


"達芙妮"的銷售點,於二零一零年年底,「達芙妮」共有1,986家)間直營店,819直營專櫃及984個加盟零售點。「鞋櫃」在中國大陸不同級別的城市中擁有1,113個直營店。如果你曾經跟女生出去逛街, 你就會知道它門挑鞋子不是很注重品牌,只注重鞋子的款式是不是她想要的,跟褲字與腿型搭配下來好不好看,而且喜歡貨比3家,最喜歡的就是那種質感好而且樣式很多可以選擇的鞋店 ,所以零售據點的密度就很重要,你要灑在他門常出沒的地方,所以達芙妮為了要拓展銷售網絡鞏固現有業務的關鍵,計劃於二零一一年就其核心品牌業務開設800個銷售點(當中包括600個直營銷售點及200個加盟零售點)。



這家公司行銷也是用女明星代言,繼續委任人氣女子組合「S.H.E」及劉若英分別出任「達芙妮D18」及「達芙妮D28」的代言人,加強兩個品牌的形象及知名度,不過我覺得這還蠻有趣的,像Nike的運動行銷就很有效果,因為NBA球員在場上打球,大家會注意明星球員穿什麼鞋,然後球迷會去瘋狂的購買,希望可以跟隨明星穿一樣的籃球鞋奔馳,最有名的莫過於Jordan系列的鞋子.但是回到女鞋的明星行效效果就應該比較低,原因是很少人會去看女明星穿什麼鞋,一般人一眼看到的就是先看女明星的身材跟臉蛋,注意的是衣服跟褲子款式,然後再看明星的包包,順便看明星散亮亮的配件,鞋子是最後才會喵的,一下鞋子就被分散掉目光,沒像NBA球員,大家都只注意鞋子,因為衣服是球隊衣沒什好看的,唯一可以有個人風格就屬鞋子. 看看"達芙妮"的口號just be yourself,有nike的 just do it神韻ㄋ!!抄的不錯優!!
















去年達芙妮與TPG Capital達成協議,向達芙妮作策略性投資,我稍微看一下它的現金流現金及銀行餘額約1,625.8(百萬港元 ),在2009大幅增加, 所以很明顯的是要拓展店數來增加現金流的,所以現金流管理在展店的時候事一個很重要要思考的,從歷史看,很多企業長期衰敗倒閉的公司也有,最快倒閉莫過於展店過快,一下子就把現金燒掉了.


達芙妮這家公司的市值約123億港幣,派息比率為29%,毛利約54%附近,股東權益回報19%,淨負債比率為淨現金水位(銀行貸款及可換股債券總額,減現金及銀行餘額總額).





Perseverance can sometimes equal genius in its results
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~毅力在效果上有時能同天才相比~

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