2011年4月26日

競爭超激烈,太陽能電池的績優企業 -- 茂迪(6244.TW),

"一句話總結"在所有決策裡面扮有重要地位.由於人腦的局限,一次只能處理一件事,而且記不住複雜的事, "一句話總結"特別有效,人生海海,很多重要的事都沒辦法依靠別人決定,只能靠自己,譬如要不要搬家,要不要嫁給這男生,要不要放棄工作追求理想,要不要買房子,要不要再生一胎,CEO決定要不要進入這產業,商業文章有沒有價值,理財商品有沒有搞頭,這創業想法是否可行,種種的東西都仰賴自我來做決策,這時候一句話總結就很有幫助,"一句話總結"其實目的是要你注意最重要的事,而非不重要的事,現在社會資訊太龐大,以至於會讓人分不清楚什麼是重要的東西,什麼是不重要的東西,讓人判斷錯亂,"一句話總結"會讓你聚焦到最重要的事情上面去思考,所以特別有效.

在投資領域一句話總結也具有重要的決策工具,一個人閱讀海量的資料,有的資訊複雜,有的淺顯易懂,經過人思維決策樹的過濾之後,最後只會留下一句話來做comment,也就是一句話來慨括對這家公司的看法,再多就會失焦了."一句話總結"是簡潔的,但絕非簡單,是精密思考去蕪存青後的結晶.著名的投資大師 peter lynch再跟其分析師討論投資標的時也倡導這個概念,用一句話來決定你是否要購買這家公司,只要一句話就會移動上億美金的財富,一句話是很有價值的.

第40家公司來介紹茂迪(台灣股市),太陽能企業,你可以試著用一句話總結來測試一下你是否要購買這家公司的股權與否.























要寫這之前其實有一點邏輯的問題,在這世界上,石油到底有多少到目前還沒有人知道,還可以用多久也沒人知道,科學是如此的進步,都可以上外太空了,我們還可以用多久石油還是未知,這是弔詭的,我從小學就被告知石油總有一天會用完,到現在還是一樣,我花了一點時間去蒐集資料,答案五花八門,沒有結果.小弟認為,這絕對有答案,但是永遠不能說,關鍵就在石油輸出國跟美國的利益,這關乎到石油的價格,假設答案很明確告知是500年,隔天石油價格瞬間就崩盤,很多再生能源計畫將被擱置,這將會影響重大(石油全球美國消耗最多).這完全是猜測,不知有誰可以告訴我答案??哈哈..

全球能源一定是愈來愈少(上面提示已經有矛盾),所以各國都在發展替代能源,以國家來看,歐洲國家對環保的意識最濃厚,所以是節能最多的國家,再來就是日本,由於缺乏能源,所以積極發展太陽能,再來就是美國,消耗最多能源當然要負一些責任.在所有能源發展中,最為重要的還是太陽能,關鍵是用核能有安全的疑慮,風力發電由於只能有風場的地方才能使用,無法大規模的產生能源,太陽能就是目前最好的方法之一,因為陽光哪裡都有,比較沒有限制,所以全球的聚焦都在此.太陽能是再生能源中成長率最高的產業。

但事情沒這樣簡單,根據歷史數據,一種新能源的誕生到其在占整個新能源比例的1%,大概需要花費30年左右。因此,太陽能雖然早就誕生,但是要達到這一比例,還是比較艱難,需要一定時間來發展,原因還是在太陽能成本較媒高,太陽能是煤電價格的4倍左右,這是發展的瓶頸之一,所以太陽能是賠本生意,各個國家的政府是用獎勵措施的方式來執行,如電價補助,電力回購,所得稅減免優惠或優惠貸款


就太陽能產業鏈而言,可區分為以矽晶圓及材料生產為主的上游、製作太陽能電池的中游及生產電池模組或組裝成電力系統的下游三大區塊,茂迪這家公司主要是做太陽能電池算是中游,下面是其營收:















在太陽能電池生產及銷售,其產業結構近年出現重大的變化。過去過去上、下游分工明確,但隨著許多模組廠轉型,朝上游原料–多晶矽發展,上下游關係漸趨模糊。茂迪也從專業的太陽能電池製造商,整合到下游模組的生產及銷售。民國99 年茂迪相繼購買GE Energy 位於Delaware 的太陽能電池模組製造廠,並和日本Itogumi Construction Co., Ltd.成立合資企業,在日本製造模組。不僅提升本公司在太陽能產業的垂直整合佈局,也持續為現有客戶提供彈性化服務。在茂迪光電事業部業務的領域之內,隨著部份歐美日大廠生產成本過高,及產業逐漸外移至亞洲地區,直接之競爭對象轉而和台灣及中國大廠競爭,例如昱晶、新日光與中國晶澳及無錫尚德.下面是其競爭對手:













茂迪這家公司銷售區域以美洲佔37.89%,歐洲佔30.98%,亞洲佔22.96%, 依市場知名研究機構Photon International,民國98年全球太陽能市場規模約6.4GWp,以茂迪民國98年產出達360MWp,全球占有率約5.6%,較民國97年3.5%小幅上升,但仍落後美國First Solar,日本Sharp 以及中國Suntech 等專業整合性太陽能製造商。到99年後排名又下降,所以市占排名還在洗牌中.

茂迪負債占資產比率37.39%,股東權益報酬率從60%降到0.99%,變化劇烈,2010年毛利約18.18%,台積電持股茂迪約 20%,等於入住,這對太陽能產業影響巨大,台積電管理能力一流,現金流也很雄厚,對茂迪來說是一個大金主,未來的籌碼比一般企業還多很多,對其他企業算是一個超級大威脅,台積電早已經宣示要進入太陽能跟LED產業.但太陽能產品跌價速度快,競爭激烈,這是隱憂之一.





別和意志堅定的人爭辨,因為他們可以改變事實的

~莎士比亞~
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