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2011年4月13日

超賺股,生產香料香精的龍頭企業 -- 華寶國際(00336.HK)

前幾篇有提到資產配置的精髓"二元配置":懂得配置多一點,不懂不配置.這道理看似簡單,卻隱藏深邃.它關乎到"投資能力圈"與"自律"的問題.大部分的人能力都只能聚焦在一個領域中發展,譬如很多投資大師都聚焦在一個資產,如股票,房地產,然後終其一生在這邊打轉尋找投資機會,最終在這領域出類拔萃,獲得成就,它甚至不理一般的資產配置原則,什摸原物料配一些,然後抗通膨,黃金配一些,新興國家股票不錯再配一些,避免股票跌,然後低風險債卷配一些,投資大師並不會這樣想,他們的思維就是"二元配置",:懂得配置多一點,不懂不配置.就像你問房屋大亨唐納川普為何不投資股票,你難道不知股票報酬最高,房地產也不如,它一定會告訴你,我不懂.

一般人也適用二元配置這原則,如果你不懂股票,最好的方式是投資ETF(一籃子股票).如果你想發展投資技巧,不僅在股票這領域,像收集骨董,葡萄酒,名牌包,房子,珠寶,字畫, 任何能投資的領域,你只能選擇一項資產來專攻,用畢生的心血努力,然後在這領域建立超強的優勢圈與投資智慧,方可有機會成功,千萬不要學資產配置,什摸都配置,什摸都懂皮毛.

其實生活不用太嚴肅,有時要放鬆享受生活,工作回家後善待自己,泡個香噴噴的熱水澡,今天就來介紹一家香料香精公司

第22家公司,華寶國際(港股報價),中國最大的香料香精公司,主要做香菸跟日用品的香料香精.
















香精香料是什摸?其實在生活中到處是這東西,像香水,肥皂,沐浴乳,香菸的菸香,食品的香味,都參雜一些香料,這些香料會增加鼻子對東西的好感,觸動人的慾望.這些香料實際佔這些產品的成本很低,卻佔有重要地位.像很多人抽菸喜歡抽固定的一些牌子,其實都是喜歡這些特殊香味,所以雖然只有小小功能,卻非常的重要.

華寶集團這家公司,是中國香精香料行業的領導者,銷售額在同行業一直名列前茅,主要從事食用及日用香精香料的研發、生產和銷售。這家公司核心一體化的產業鏈,在非洲南部博茨瓦納、青島、無錫擁有上游原材料提取中心,在上海、雲南、廣東、江蘇、福建及香港等地設有19個製造基地,在德國霍爾茨明登設有海外研發中心,並於上海擁有一所國家級企業技術中心.


其中這家公司約有8成營收來源還是菸用香精香料,其他的日用跟食品只占約2成.要知道中國是全球第一大的卷煙消費國, 約佔世界年總消費量的三分之一,中國約3.5億的煙民每年消耗掉超過2.2萬億支香煙。近幾年來,中國煙草行業處於平穩式增長,煙草行業銷量年複合增長率在4%左右,華寶公司囊括了中國前十大捲菸品牌都是公司的客戶,且其中9家以公司為核心香精香料供應商。

在日用商品與食用香料方面,這家公司也收購中國其他相關產業,試圖快速進入這行業,,如清新劑、洗滌劑、香皂及個人護理用品等,不過高檔的香料香精在日化等產品都是掌握在國際的香料公司中.

華寶國際管理人是香港人朱林瑤,這企業的名字所有權是借殼而來,,名列在富比世排行,市值約357億港元(台幣約X4),市盈率(本益比)約26,全年股息分派率約49% , 負債比率只有 6.6%,毛利率呈現超極高的75.5%,這跟它主要是菸用產品有關,如果你看全球的香精企業如IFF, Givaudan等企業,你會發現它們毛利頂多2-3成,因為他們主要是日用跟食品香料香精,這些毛利較低,沒像華寶的印鈔機.不過華寶現在跨入低階的日用跟食品香料香精行業,到時毛利一定會下降,千萬不要緊張,這只是調整產品組合.

著名的投資大師charlie munger曾經用多重思維去解釋投資香精企業IFF,如果你懂這行業也許可以研究看看.





“佛教中有一句話:初學者的心態;擁有初學者的心態是件了不起的事情。”

~Apple CEO ,steve jobs~
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